企業(yè)營(yíng)運資的籌集政策概況分析

　　營(yíng)運資金籌集政策，關(guān)系著(zhù)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財務(wù)狀況，只有營(yíng)運資金處于良好的籌集和運轉下，企業(yè)才能更好的發(fā)展，更快實(shí)現企業(yè)價(jià)值最大化的目標。以下是yjbys小編為您整理的企業(yè)營(yíng)運資的籌集政策概況分析，希望能提供幫助。

　　摘要：企業(yè)選擇不同的營(yíng)運資金籌集政策所產(chǎn)生的籌資成本與財務(wù)風(fēng)險具有很大的差異。文章從營(yíng)運資金籌集政策的概念入手，從理論角度分析了營(yíng)運資金的籌集政策內容，以及政策的應用情況，并提出了完善我國企業(yè)營(yíng)運資金籌集政策的建議。

　　關(guān)鍵詞：營(yíng)運資金;籌集政策;短期負債

　　營(yíng)運資金籌集政策，關(guān)系著(zhù)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財務(wù)狀況，只有營(yíng)運資金處于良好的籌集和運轉下，企業(yè)才能更好的發(fā)展，更快實(shí)現企業(yè)價(jià)值最大化的目標。

　　1 我國企業(yè)營(yíng)運資金的籌集政策基本概況

　　營(yíng)運資金籌集政策就是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負債兩者的合理配合。

　　1.1 企業(yè)營(yíng)運資金籌集政策的形式

　　企業(yè)營(yíng)運資金籌資政策是對暫時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，長(cháng)期性流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的由來(lái)進(jìn)行管理。一般，有以下幾種營(yíng)運資金的籌集政策：

　�、龠m中型的籌資政策。

　　此種籌集政策是指公司的負債結構與它的資產(chǎn)壽命周期相對應。適中型的籌資政策特點(diǎn)是：暫時(shí)性短期資產(chǎn)需要的資金用暫時(shí)性短期負債來(lái)籌集;永久性的短期資產(chǎn)和固定資產(chǎn)需要的資金用自發(fā)性的短期負債與長(cháng)期負債，權益資本來(lái)籌集。這種籌集政策的核心思想是企業(yè)將資產(chǎn)與資金來(lái)源在期間與金額上相匹配，以回避公司不能償還到期債務(wù)風(fēng)險。但是由于在企業(yè)經(jīng)濟活動(dòng)中，各類(lèi)資產(chǎn)使用壽命與現金流動(dòng)不確定性，資產(chǎn)和負債的完全配合大多數情況下是做不到的。因此，適中型的籌資政策是一種理想的資金籌集模式，在現實(shí)中較難實(shí)現。

　�、诩みM(jìn)型的籌資政策。

　　這種籌資政策的特征是：暫時(shí)性短期負債不僅要滿(mǎn)足暫時(shí)性短期資產(chǎn)的需求，還要滿(mǎn)足一些永久性短期資產(chǎn)的需求，有時(shí)候甚至全部短期資產(chǎn)都要由暫時(shí)性短期負債支持。這種政策下，企業(yè)的資本成本低于適中型的籌資政策。但為了充分滿(mǎn)足永久性資產(chǎn)長(cháng)期、穩定資金需求，必然要在暫時(shí)性負債達到期限后再次舉債和申請債務(wù)延期，將不斷地舉債與還債，加大了籌資與還債的風(fēng)險。因此激進(jìn)型的籌資政策是一種高收益、高風(fēng)險的營(yíng)運資金的籌集政策。

　�、鄯�健型的籌資政策。

　　此種籌資政策的特點(diǎn)是：暫時(shí)性短期負債只是滿(mǎn)足一些暫時(shí)性短期資產(chǎn)的需求，其他短期資產(chǎn)與長(cháng)期資產(chǎn)，使用自發(fā)性的短期負債、長(cháng)期負債與權益資本來(lái)籌集實(shí)現。在此種政策下，在公司資金全部來(lái)源中暫時(shí)性短期負債的比例比較小，公司留存的營(yíng)運資金比較多，可減少企業(yè)到期無(wú)法償還債務(wù)以及遭受短期利潤率變動(dòng)而引起的損失風(fēng)險。但是，因為長(cháng)期負債資本與權益資本所占比重較高，在經(jīng)營(yíng)淡季還要負擔長(cháng)期債務(wù)的利息，所以這種政策在減小風(fēng)險的同時(shí)企業(yè)也降低了其收益。所以這是一種籌資政策是低風(fēng)險、低收益的籌資政策。

　　1.2 公司營(yíng)運資金的籌集政策選擇

　　營(yíng)運資本政策主要穩健型、適中型和激進(jìn)型等。企業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展動(dòng)態(tài)，建立完善的風(fēng)險應對機制的前提下選擇最適合企業(yè)發(fā)展的營(yíng)運資本政策，實(shí)現企業(yè)價(jià)值的最大化。企業(yè)采用何種短期籌資模式，需要企業(yè)決策層根據公司的實(shí)際情況以及管理層對待財務(wù)風(fēng)險的態(tài)度來(lái)做出決策，企業(yè)在進(jìn)行選擇時(shí)，應充分考慮以下兩點(diǎn)：

　�、偈找媾c風(fēng)險的均衡。

　　采用激進(jìn)型籌資政策，一定銷(xiāo)售額水平上的短期資產(chǎn)比例較低，使公司資金短缺風(fēng)險和償債風(fēng)險最大，但同時(shí)盈利能力也相對較弱。一旦企業(yè)不具備及時(shí)償還債務(wù)的能力，必將影響企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。因此，企業(yè)在選擇籌資政策時(shí)，要綜合考慮收益與風(fēng)險的關(guān)系，在風(fēng)險最小的情況下，最大實(shí)現公司收益。

　�、诒Ａ暨m當的籌資能力。

　　企業(yè)在選擇籌資政策時(shí)，應保留一定的機動(dòng)能力，以便在有意外資金需求的時(shí)候可以使用。由于短期資金具有的籌集靈活性高，機動(dòng)性強的特點(diǎn)，因此，即使企業(yè)采用激進(jìn)型籌資政策，也應當保留一定的短期籌資能力。

　　2 企業(yè)營(yíng)運資金的籌集政策的應用情況分析

　　不難看出營(yíng)運資金籌集政策對企業(yè)的發(fā)展會(huì )產(chǎn)生重要的影響，但從我國企業(yè)營(yíng)運資金籌集政策現狀來(lái)看還存在著(zhù)一些問(wèn)題。

　　2.1 營(yíng)運資金籌集政策對企業(yè)的影響

　　不同的短期籌資政策將會(huì )影響企業(yè)的收益與風(fēng)險。若企業(yè)擁有一定的資金總額增加短期資金，企業(yè)的收益也會(huì )增加。換句話(huà)說(shuō)，因為較多的使用成本較低的短期資金，企業(yè)的利潤會(huì )隨之增加。但假如此時(shí)短期資產(chǎn)所占比例保持不變，那么短期負債的增加會(huì )導致流動(dòng)比率的下降，短期償債能力的減弱，從而加大了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

　　2.2 企業(yè)營(yíng)運資金籌集政策的應用現狀

　　目前我國企業(yè)在營(yíng)運資金籌集政策的選擇上,選擇最多的是中庸型,其次是穩健型,再次是激進(jìn)型。這是因為，不同行業(yè)因受到多種因素的制約其盈利水平也不同，但是，在盈利能力方面，總體上還是中庸型營(yíng)運資金的籌集政策明顯遠高于穩健型的營(yíng)運資本的籌集政策。所以，大多數企業(yè)在中庸型和穩健型兩者之間選擇中庸型。再因為，雖然激進(jìn)型政策受益大，但是其風(fēng)險也比較大，對于缺乏創(chuàng )新和冒險精神的大多數中小型企業(yè)來(lái)說(shuō)，很少會(huì )采取激進(jìn)型營(yíng)運資本政策。

　　通過(guò)分析上市公司的營(yíng)運資金籌集政策，發(fā)現我國企業(yè)總資產(chǎn)中流動(dòng)資產(chǎn)的比例逐年下降，企業(yè)營(yíng)運資本籌集水平有所提高，這說(shuō)明企業(yè)選擇的營(yíng)運資本投資政策越來(lái)越激進(jìn)，并且各行業(yè)之間所選擇的營(yíng)運資本投資政策差異性很大。我國企業(yè)近年來(lái)的營(yíng)運資本融資政策變化不大，流動(dòng)負債占總負債的比例變化小，我國上市公司依然重視傳統的營(yíng)運資金管理觀(guān)念，尚欠缺從整體上把握營(yíng)運資金的管理能力�，F金與應收賬款及存貨周轉期不斷減少，但是相比之下應付賬款周轉期變化不。商業(yè)信用，是一種具有使用方便、成本低、限制少的比較常用的短期籌資方式。但是，大部分上市公司沒(méi)有認識到商業(yè)信用的優(yōu)點(diǎn)，沒(méi)有對商業(yè)信用進(jìn)行有效的控制和利用。

　　2.3 營(yíng)運資金籌集政策應用中存在的問(wèn)題

　�、倭鲃�(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例較大。

　　由于流動(dòng)資產(chǎn)具有流動(dòng)性較強，盈利能力較弱的特點(diǎn)，持有流動(dòng)資產(chǎn)的過(guò)多持有會(huì )導致企業(yè)盈利能力，公司的價(jià)值的降低。我國企業(yè)應該從自己的實(shí)際情況出發(fā)，確定合理的資產(chǎn)流動(dòng)率，既能保持較強的流動(dòng)性，又能使企業(yè)的盈利能力得到提高。

　�、诹鲃�(dòng)負債占總資產(chǎn)的比重不斷上升，財務(wù)風(fēng)險大，企業(yè)資金缺乏長(cháng)期穩定的來(lái)源，企業(yè)面臨較大的償債風(fēng)險。

　　另外，一些企業(yè)負債水平較高，對營(yíng)運資本管理效率低，造成嚴重的資金短缺，所以對營(yíng)運資本的需求較大。

　�、蹱I(yíng)運資金籌集效率低下。

　　與國外公司的高水平營(yíng)運資金的管理相比，雖然我國企業(yè)管理水平不斷提高，但還存在很大差距。我國企業(yè)在將信息技術(shù)等高科技運用于營(yíng)運資金籌集這方面存在著(zhù)巨大的差距。此外，商業(yè)信用在營(yíng)運資金籌集中的巨大作用也被我國企業(yè)忽視了。

　　3 完善我國企業(yè)營(yíng)運資金籌集政策的建議

　　針對上述在我國企業(yè)應用營(yíng)運資金籌集政策的過(guò)程中出現的問(wèn)題,為了提高企業(yè)營(yíng)運資金籌集政策的效率，增強企業(yè)的盈利能力，提出以下幾點(diǎn)建議。

　　3.1 合理確定資產(chǎn)結構

　　因為流動(dòng)資產(chǎn)不僅自身沒(méi)有直接盈利能力并且會(huì )因為資金的占用產(chǎn)生成本。如果企業(yè)的資本效率一定，流動(dòng)資產(chǎn)過(guò)多會(huì )降低其他資金的創(chuàng )造利益的能力。因此公司在保持流動(dòng)性適度的情況下，應該盡量降低流動(dòng)資產(chǎn)的占用比例。我們首先應該確定在流動(dòng)資產(chǎn)規模，其次確定合理的流動(dòng)資產(chǎn)結構。由于貨幣資金的較差的盈利能力，因此在維持企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)情況下，貨幣資金的持有應該減少。

　　若公司想要提高銷(xiāo)售應提高流動(dòng)資產(chǎn)中應收賬款的比例，反之，則降低其比例。如果企業(yè)銷(xiāo)售的規模是一定的，這時(shí)候企業(yè)應收賬款的收賬風(fēng)險應該得到企業(yè)的高度關(guān)注。另外，存貨的規模還應保持在合理的規模。過(guò)多的持有存貨會(huì )占用過(guò)多的資金，過(guò)少的持有存會(huì )則會(huì )使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到影響。

　　3.2 完善企業(yè)負債的結構

　　企業(yè)在選擇營(yíng)運資金籌集政策時(shí)，應努力做到使流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負債相匹配，達到現金流動(dòng)和預期安排一致的結果。適中型營(yíng)運資本籌集政策資產(chǎn)與負債配合較好，能更好的降低償債風(fēng)險及降低企業(yè)的資本成本。企業(yè)在淡季時(shí)，企業(yè)應該只有自發(fā)性負債;企業(yè)只能在對臨時(shí)性負債大量需求時(shí)，才舉借臨時(shí)性債務(wù)。商業(yè)信用作為一種比較常見(jiàn)的短期籌資方式具有成本低、限制少、使用方便等優(yōu)點(diǎn)。企業(yè)應當利用任何一項可得到的免費信貸，如利用賒購和預收貨款的方式來(lái)節余資金，因為節余的現金可以在其他地方進(jìn)行盈利性的投資。

　　3.3 加快現金周轉速度

　　企業(yè)的償債與生產(chǎn)能力的強弱與現金周轉率高低成正比，與周轉期長(cháng)短成反比。企業(yè)對外資金的依賴(lài)程度的強弱與現金周轉率成反比，與周轉期長(cháng)短成反比。我們可以從以下幾個(gè)方面提高現金周轉率：首先，提高應收賬款的回收率。公司在不同階段，應該借助制定合理的賒銷(xiāo)政策、加強銷(xiāo)貨

　　公司管理與及時(shí)結算等其他手段加強應收賬款前期與后期管理，提高應收賬款回收率。其次，提高存貨周轉率，同時(shí)避免周期過(guò)短造成的失去客戶(hù)等不良后果。再次，在維持正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及不損害企業(yè)信譽(yù)的前提下延緩應付賬款的支付。

　　3.4 建立和完善社會(huì )信用體系

　�、俳�立和完善社會(huì )信用體系,充分利用商業(yè)信用的資源配置作用，促進(jìn)信用中介的形成，建設社會(huì )信用檔案,充分發(fā)揮商業(yè)信用在市場(chǎng)經(jīng)濟中的資源配置作用。

　�、诙嗲�道改善中小企業(yè)的融資環(huán)境，能夠使企業(yè)靈活的選擇符合企業(yè)自身特點(diǎn)的融資手段，使企業(yè)向著(zhù)良性的方向發(fā)展。我們應該從以下幾個(gè)方面降低企業(yè)的交易成本：提供多種長(cháng)期和短期、直接和間接的融資方式，分散風(fēng)險;降低融資各方面不對稱(chēng)成本。

　�、鄞罅�加強社會(huì )融資制度的建設，為企業(yè)融資提供一個(gè)良好的外部環(huán)境。完善社會(huì )融資制度，不僅可以降低企業(yè)的社會(huì )交易成本，還可以進(jìn)一步為社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟的建設增磚添瓦。

　　綜上所述，營(yíng)運資金的籌集政策是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負債的兩者的綜合利用。營(yíng)運資金的籌集政策，體現了企業(yè)對流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負債的管理效率，影響著(zhù)企業(yè)價(jià)值的實(shí)現。企業(yè)為了保證必要的流動(dòng)性和最大限度的實(shí)現盈利，在選擇營(yíng)運資金的籌集政策時(shí)，要結合合理的融資政策，作出合理決策。公司在經(jīng)營(yíng)性淡季和低谷階段，在對暫時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需要達到高峰時(shí)，公司流動(dòng)負債僅存在自發(fā)型負債的狀況下，公司才有必要舉借各種暫時(shí)性負債。商業(yè)信用的融資方式在營(yíng)運資金籌資管理中的作用重要，應該充分利用。另外本文研究還存在很多的不足之處，但隨著(zhù)商界和理論界對于營(yíng)運資金的籌集政策重視程度的不斷提高，會(huì )有越來(lái)越多的相關(guān)企業(yè)家及學(xué)者加入到有關(guān)營(yíng)運資金籌集的研究中，相信改善營(yíng)運資金籌集的有效方法將會(huì )不斷地發(fā)掘。

　　參考文獻：

　　[1] 尚德生.企業(yè)營(yíng)運資金籌集的財務(wù)政策[j].中國集體經(jīng)濟,2012,(6).

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