- 相關(guān)推薦
期待正名 QDII迎來(lái)“二次創(chuàng )業(yè)”
“最近機構投資者大舉配置QDII專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品，作為公募基金公司，我們還是盡量把有限的QDII額度留給公募產(chǎn)品。”深圳某大型公募基金公司副總裁表示。
“最近機構投資者大舉配置QDII專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品，作為公募基金公司，我們還是盡量把有限的QDII額度留給公募產(chǎn)品。”深圳某大型公募基金公司副總裁表示。這一次，機構投資者又一次先知先覺(jué)。
機構投資者大舉配置QDII專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品的背后，是對美元或港元計價(jià)的固定收益產(chǎn)品需求的激增。這其中，以境內國有商業(yè)銀行、大型地產(chǎn)公司在海外發(fā)行的債券為最。“比如說(shuō)銀行資管的一些資金，本身是不能買(mǎi)賣(mài)股票的。這類(lèi)資金可能對固定收益或者說(shuō)類(lèi)固定收益的產(chǎn)品比較感興趣。例如，香港上市的高收益債券，包括中國房地產(chǎn)企業(yè)在香港發(fā)行的高收益債，還有四大行在香港發(fā)行的優(yōu)先股。優(yōu)先股雖為權益類(lèi)資產(chǎn)，但實(shí)際上也可以看成類(lèi)固定收益產(chǎn)品。”
由于當前的外匯管理制度，境內投資者配置境外資產(chǎn)的渠道有限。一直以來(lái)不受關(guān)注的QDII產(chǎn)品此時(shí)就成為了不錯的配置渠道。有公募基金人士坦言，在美元加息預期下，客觀(guān)上存在外匯流出的壓力，因此此時(shí)希望監管部門(mén)增加QDII額度并不現實(shí)。按照當下機構投資者對于QDII產(chǎn)品的需求程度，如果各大公募基金公司放開(kāi)供應，其有限的QDII額度有可能很快就用完。
對于公募基金公司而言，或許購買(mǎi)專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品的機構投資者并不是最好的持有人。有時(shí)，機構投資者對于專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品的管理介入較深，甚至可以主動(dòng)停止一只專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品。正因為如此，公募基金公司最希望自己的持有人還是普通投資者。
“我們會(huì )盡量將QDII額度留給公募產(chǎn)品，一來(lái)公募產(chǎn)品的持有人比較穩定，持有時(shí)間較長(cháng);二來(lái)公募基金最重要的職責還是為普通百姓理財。”深圳某大型公募基金副總裁表示。“我們也非常樂(lè )于見(jiàn)到更多不同類(lèi)型的投資人一同參與境外市場(chǎng)投資，畢竟人民幣國際化已是大勢所趨，而市場(chǎng)充分競爭將會(huì )促使我們在所從事的領(lǐng)域內進(jìn)一步前進(jìn)，我們希望為持有人持續奉獻回報，也希望通過(guò)我們所從事的事業(yè)見(jiàn)證我們的時(shí)代。”
QDII的“二次創(chuàng )業(yè)”
對于接近清盤(pán)線(xiàn)的產(chǎn)品應區別對待：對于沒(méi)有生命力、不符合投資者需求的產(chǎn)品，建議進(jìn)入退出機制;如果是由于過(guò)去投資者關(guān)注度不高而沒(méi)有形成規模的產(chǎn)品，未來(lái)可以通過(guò)有效的宣傳來(lái)提高產(chǎn)品的受關(guān)注程度。更為重要的是提升產(chǎn)品業(yè)績(jì)——在資產(chǎn)管理行業(yè)，產(chǎn)品業(yè)績(jì)的提升帶來(lái)有效增量的例子不勝枚舉。
2007年，國內出現了第一批QDII基金。遺憾的是，首批出海的QDII基金甫一問(wèn)世便遭遇風(fēng)浪，2008年的全球金融風(fēng)暴以及持續多年的人民幣升值過(guò)程，都對這批QDII基金的業(yè)績(jì)造成了較大影響。在這批基金中，絕大多數至今沒(méi)有回到原始凈值。它們給持有人造成的心理陰影持續至今，這可能是當下QDII公募產(chǎn)品依然沒(méi)有出現明顯申購的重要原因。
深圳某大型公募基金公司QDII基金經(jīng)理表示，QDII基金起步于2007年，當時(shí)正處于全球資本市場(chǎng)上一輪投資周期的高點(diǎn)，所以在當前時(shí)點(diǎn)回顧QDII公募基金的發(fā)展軌跡，似乎不是那么盡如人意。但是一個(gè)行業(yè)如果能夠發(fā)展進(jìn)入第八個(gè)年頭，那么總還是有一些東西持續生存了下來(lái)，值得從事這個(gè)行業(yè)的人們檢視和回味。
南方基金提供的數據顯示，從管理規�？�，2007年全行業(yè)4只QDII公募基金產(chǎn)品發(fā)行規模共計1200億元;今年中報數據顯示，全行業(yè)96只QDII公募基金合計資產(chǎn)凈值781億元。從股票投資范圍看，2007年底，4只QDII公募基金產(chǎn)品資產(chǎn)凈值合計1082億元，其中投資于美國市場(chǎng)的比例為6%，投資于香港市場(chǎng)的比例為80%;2015年中期，QDII公募基金配置美國市場(chǎng)的比例為13%，投資于香港市場(chǎng)的比例為75%，剩下的比例主要分布在全球其他市場(chǎng)。從資產(chǎn)類(lèi)別看，2007年底，股票市值占QDII公募基金資產(chǎn)凈值比重為63%，基金市值占比為18%，債券占比為0%;2015年中報顯示，股票占比為76%，基金占比為8%，債券占比為3%。
自誕生以來(lái)，QDII業(yè)務(wù)經(jīng)歷了快速起步和艱難發(fā)展的時(shí)期，全行業(yè)在資產(chǎn)類(lèi)別多樣化、投資范圍多樣化和資產(chǎn)管理規模增長(cháng)上都不盡如人意。相比內地市場(chǎng)傳統類(lèi)型的主要投資品種，如A股股票型投資基金，QDII基金主要還是以實(shí)現分散投資單一市場(chǎng)的系統性風(fēng)險和匯率風(fēng)險為目標的投資工具。隨著(zhù)人民幣國際化進(jìn)程的加快，作為內地傳統投資品種的有效補充，市場(chǎng)對于QDII基金的需求將會(huì )長(cháng)期存在。
盡管多位QDII公募基金相關(guān)人士都認為QDII產(chǎn)品迎來(lái)了新的機遇期，但近期出現的QDII公募產(chǎn)品清盤(pán)的消息卻使得他們沒(méi)有什么底氣。南方基金副總裁李海鵬表示，對于接近清盤(pán)線(xiàn)的產(chǎn)品應區別對待：對于沒(méi)有生命力、不符合投資者需求的產(chǎn)品，建議進(jìn)入退出機制;如果是由于過(guò)去投資者關(guān)注度不高而沒(méi)有形成規模的產(chǎn)品，未來(lái)可以通過(guò)有效的宣傳來(lái)提高產(chǎn)品的受關(guān)注程度。更為重要的是提升產(chǎn)品業(yè)績(jì)——在資產(chǎn)管理行業(yè)，產(chǎn)品業(yè)績(jì)的提升帶來(lái)有效增量的例子不勝枚舉。
“從長(cháng)期發(fā)展角度來(lái)看，這是行業(yè)發(fā)展到一定階段的必經(jīng)過(guò)程。產(chǎn)品的退出是市場(chǎng)化的一種選擇，在美國這樣的成熟市場(chǎng)上，每年退出的產(chǎn)品也不在少數。產(chǎn)品的退出機制也是保持QDII業(yè)務(wù)活力的一個(gè)有效機制。”李海鵬說(shuō)。
配置QDII基金正當時(shí)
華寶證券明確指出，目前是投資QDII-REITs市場(chǎng)較為良好的時(shí)機，主要原因在于：第一，REITs是類(lèi)固定收益產(chǎn)品，可避開(kāi)權益市場(chǎng)的波動(dòng);第二，美元進(jìn)入升值周期，購買(mǎi)QDII-REITs產(chǎn)品等于購買(mǎi)了美元資產(chǎn)，可以達到資產(chǎn)避險的作用。
種種跡象表明，對于內地投資者而言，配置QDII基金的時(shí)機已經(jīng)出現。
李海鵬認為，隨著(zhù)居民財富的增長(cháng)，投資者的投資需求出現多樣化，其中對海外資產(chǎn)配置需求的提升是QDII基金產(chǎn)品的突破點(diǎn)。投資者通過(guò)投資QDII基金產(chǎn)品，可以實(shí)現資產(chǎn)的全球配置，同時(shí)分散單一市場(chǎng)的投資風(fēng)險和匯率風(fēng)險。
事實(shí)上，對于海外資產(chǎn)的配置需求從去年年中就已經(jīng)出現了。“只不過(guò)去年年末興起的A股牛市對境內資金形成了更大的吸引力，將這股趨勢延緩。而近期A(yíng)股市場(chǎng)的深度回調使得資金的避險需求再度上升。”
隨著(zhù)內地無(wú)風(fēng)險收益的下降，內地資金出現了海外尋找投資機會(huì )的大趨勢。在這種大背景下，多家公募基金都表示將抓緊時(shí)機，積極拓展QDII業(yè)務(wù)的廣度和深度。首先，逐步完善公募產(chǎn)品線(xiàn)，為內地客戶(hù)提供更多的海外產(chǎn)品選擇。其次，在大力發(fā)展公募產(chǎn)品的同時(shí)，通過(guò)特定客戶(hù)資產(chǎn)管理計劃的方式滿(mǎn)足內地機構客戶(hù)更加多樣化的海外投資需求。第三，繼續加強投研團隊的深度培養，爭取利用QDII的發(fā)展良機打造出一支具備國際化視野、可以與國際資產(chǎn)管理公司競爭的團隊。
李海鵬表示，“隨著(zhù)全球貨幣進(jìn)入收縮周期，QDII基金將會(huì )迎來(lái)為期3-5年以上的最佳發(fā)展周期。南方基金將擇機豐富不同資產(chǎn)類(lèi)別的海外產(chǎn)品線(xiàn)，提升投資管理能力和風(fēng)險管控能力。我們的長(cháng)期目標是持續地為持有人奉獻回報，同時(shí)為持有人提供更為便捷和全面的投資工具。”
國元證券認為，在人民幣貶值預期下，QDII基金中主投港股、美股的產(chǎn)品吸引力會(huì )增強。一方面，多數QDII以人民幣計價(jià)，人民幣貶值會(huì )帶來(lái)一定的匯兌收益;另一方面，如果美元升值，QDII產(chǎn)品中美元資產(chǎn)占比高的品種值得關(guān)注。
上海證券建議，適當的全球化配置是應對人民幣貶值的最佳措施之一。投資者借道QDII，適當增加美元資產(chǎn)，對沖人民幣貶值風(fēng)險，分享美元增值收益。短期適當回避主要投資新興市場(chǎng)，尤其是資源國的QDII，重點(diǎn)關(guān)注主要投資美國市場(chǎng)的QDII，尤其是美國REITs-QDII和房地產(chǎn)主題QDII。謹慎對待商品Q(chēng)DII，但高風(fēng)險承受能力的逆向投資者可以重點(diǎn)關(guān)注原油QDII。
華寶證券認為，目前個(gè)人投資海外的方式主要來(lái)自于購買(mǎi)海外貨幣、海外資產(chǎn)等。但個(gè)人每年換匯額度不得超過(guò)5萬(wàn)元，因此個(gè)人直投海外有所受限。相對而言，通過(guò)內地現有的金融產(chǎn)品途徑投資海外更加便捷。目前內地資金投資海外市場(chǎng)最常見(jiàn)的途徑為QDII。而在QDII產(chǎn)品中，又數REITs產(chǎn)品穩定性最高，因此推薦QDII-REITs產(chǎn)品。華寶證券明確指出，目前是投資QDII-REITs市場(chǎng)較為良好的時(shí)機，主要原因在于：第一，REITs是類(lèi)固定收益產(chǎn)品，可避開(kāi)權益市場(chǎng)的波動(dòng);第二，美元進(jìn)入升值周期，購買(mǎi)QDII-REITs產(chǎn)品等于購買(mǎi)了美元資產(chǎn)，可以達到資產(chǎn)避險的作用。
曾經(jīng)“傷害過(guò)”第一批持有人的QDII公募基金，隨著(zhù)近期市場(chǎng)避險需求的增加，正在迎來(lái)新的發(fā)展機遇。有公募人士表示，近期機構投資者大舉配置QDII專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品，而以面向普通投資者為主的QDII公募產(chǎn)品依然少人問(wèn)津。機構投資者的先知先覺(jué)，能否帶動(dòng)普通投資者的后知后覺(jué)?種種跡象表明，QDII產(chǎn)品為自身的資產(chǎn)配置價(jià)值“正名”的時(shí)機漸行漸近。
【期待正名 QDII迎來(lái)“二次創(chuàng )業(yè)”】相關(guān)文章：
風(fēng)投項目或將迎來(lái)二次融資高潮03-27
美國又將迎來(lái)一輪創(chuàng )業(yè)潮？03-28
2015年女性創(chuàng )業(yè)迎來(lái)好時(shí)機02-28
江門(mén)市個(gè)人創(chuàng )業(yè)將迎來(lái)新高潮03-04
第二次電商創(chuàng )業(yè)03-10