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科技型企業(yè)融資的相關(guān)法律問(wèn)題
科技型中小企業(yè)作為中國經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的重要組成部分，在加快科技進(jìn)步，推動(dòng)社會(huì )發(fā)展等方面發(fā)揮舉足輕重的作用，但是融資難問(wèn)題亦成為影響其發(fā)展的瓶頸，要如何簡(jiǎn)介?其中的法律問(wèn)題是哪些?
一、關(guān)于股權激勵
十多年前的時(shí)候大家還沒(méi)有太多股權激勵的概念，大部分很通俗的做法是老板承諾給你多少股份，先在我名下，等上市再給你，基本上都是口頭的。隨著(zhù)打工一族文化水平的提高，期權的概念越來(lái)越強，但是從法律的角度講，進(jìn)度還是落后實(shí)際進(jìn)程�，F在所有做的期權，《公司法》上連期權兩個(gè)字都沒(méi)有，所有只能依靠《合同法》，在不違反《合同法》的情況下來(lái)搭建期權的概念。
股權激勵是激勵優(yōu)秀員工努力工作的一種手段，從而使公司員工的目標與企業(yè)的長(cháng)期發(fā)展目標一致，實(shí)現企業(yè)價(jià)值最大化，進(jìn)而使企業(yè)持續發(fā)展和價(jià)值最大化成為所有者和經(jīng)營(yíng)者的共同目標。一般情況下投資人會(huì )要求創(chuàng )業(yè)者在融資后設置期權池。
期權又分幾種模式
第一種模式叫代持。說(shuō)的好聽(tīng)一點(diǎn)叫做虛擬股份，這種情況非常多，代持虛擬股份的好處在于作為創(chuàng )始人的主動(dòng)性特別強，不存在把你們的股份收回來(lái)的問(wèn)題，也沒(méi)有稅務(wù)麻煩。
第二種模式叫員工持股平臺。很早的時(shí)候員工持股平臺都是用公司，員工持股平臺好處是可以實(shí)打實(shí)的把股權給到被授予人，但是它的不好在于一旦給了你再往回抓抓不回來(lái)。這些人拿公司的股權是間接的，也就是說(shuō)，將來(lái)退出的時(shí)候不能說(shuō)我想賣(mài)就賣(mài)了，必須通過(guò)持股平臺來(lái)賣(mài)。
第三種方式叫做直接持股。這種模式一般很少，因為非常危險，一旦讓某一個(gè)人持有公司層面上的股權，很難把他清退。公司做的所有股改、融資，他都必須簽字。什么情況下用?公司馬上上市，而且上市確定性基本上是100%，也不存在他怎么樣的問(wèn)題了。
期權通常用的是持股平臺和代持這兩種模式。
還有就是期權比例的問(wèn)題，一般應該小于5%，當A輪融資以后，到B輪融資在劃出5%，稀釋A輪的投資人，到C輪的時(shí)候再劃出5%，稀釋B輪的投資人。一般我們做員工期權的時(shí)候一般最多3次到4次，最終的結局差不多應在15%左右。
二、怎樣防止惡性收購
這個(gè)跟現在很多公司碰到的問(wèn)題有關(guān)系，現在看到的惡性收購基本上是兩種，一種是境外上市公司碰到的惡性收購，一種是境內的上市公司、甚至是非上市公司碰到的惡性收購，法律不一樣，所以防止的手段也不一樣。相對來(lái)說(shuō)國內的法制還不是很健全，但是有很多的辦法，比如說(shuō)國內可以簽署授權委托書(shū)、一致行動(dòng)人協(xié)議，是可以達到合伙人制度的情況。說(shuō)到底，防止惡性收購應在我們融資早期的時(shí)候奠定好基礎，因為一旦有投資人進(jìn)來(lái)之后，你在想去改變股份的格局，比如說(shuō)設計合伙人制度、設計AB股，相對來(lái)說(shuō)就不容易了。
三、國內外匯的問(wèn)題
關(guān)于國內外匯的問(wèn)題是現在最普遍的問(wèn)題，人民幣現在處于貶值的狀態(tài)，所以人民幣處境是受整個(gè)國家的外匯體制的限制，說(shuō)白了是一個(gè)政治問(wèn)題，還不是簡(jiǎn)單的法律問(wèn)題。解決這個(gè)問(wèn)題的方式基本上采用的是境內把錢(qián)付出去，對方從境內收這比錢(qián)。境內企業(yè)境外投資或者股權轉讓?zhuān)@個(gè)程序你要走，但是付款這一步先擱置在那兒，一般情況下在兩年之內可以延期。
四、基金退出轉板的操作方式
如果公司有政府引導基金，退出將來(lái)上市，要注意一個(gè)地方，國有控股和國有獨資的企業(yè)，企業(yè)退出的時(shí)候一般要走一個(gè)招牌掛程序，僅僅是兩個(gè)股東約定的退出有可能是被視為無(wú)效的。其次，國有控股、國有獨資，甚至是國有參股的企業(yè)如果是你的股東的話(huà)，他在做轉讓的時(shí)候一般要走一個(gè)評估程序，如果你當初的股權轉讓沒(méi)有走評估程序的話(huà)，也會(huì )對你將來(lái)的上市構成一定影響。
五、到底應該是境內上市還是境外上市
其實(shí)這個(gè)問(wèn)題是很多人探討不明白的問(wèn)題，不是現在探討不明白，很多人搭架構已經(jīng)搭了若干年還是探討不明白。像軟通動(dòng)力2010年在美國上市的時(shí)候，風(fēng)光無(wú)限，過(guò)兩年拆回來(lái)求國內上市了。上市還可以退市，還可以并購重組，還可以繼續上市，境內境外上市沒(méi)有絕對的好和壞，各有利弊，甚至在某一個(gè)階段你適合境內上市，在某一個(gè)階段你適合境外上市，怎么選，沒(méi)得選，因為你是被動(dòng)的。你找投資方的時(shí)候，沒(méi)一個(gè)美元基金投你，你也只能境內上市。你就找投資方，看誰(shuí)給你的估值高一點(diǎn)。
六、常見(jiàn)的投資方優(yōu)先權(估值高、小股東)
第一、優(yōu)先清算權。即，若發(fā)生清算事件，可優(yōu)先獲得相當于其投資價(jià)款的1倍或幾倍的嘗付，若在投資人行使清算優(yōu)先權之后，公司仍有剩余財產(chǎn)可分配，則剩余財產(chǎn)應當按照各股東持有的股份比例在各股東之間進(jìn)行分配。投資人優(yōu)于創(chuàng )始人而得到償付。第二、股息分紅權。即，投資人按一定比例取得股息前，公司不得向創(chuàng )始人以及其他股東支付股息。第三，優(yōu)先購買(mǎi)新股權。即，當公司發(fā)行新股份的時(shí)候，投資人有權選擇按照約定的價(jià)格和條款認購公司的新股份，以保證其股份比例不被稀釋。第四，回購權。投資人會(huì )要求創(chuàng )業(yè)者公司同意其有權在投資完成一段事件之后要求公司按照其投資價(jià)款回購期股份。一般為在交割日后地4-6年的期間;如公司無(wú)法上市，投資人有退出保障。第五、跟售權和托售權。跟售權通常指在一定條件下，當創(chuàng )始人、普通股股東向第三方轉讓其全部或部分股份時(shí)，為選擇行使優(yōu)先受讓權的投資人有權選擇以相同的價(jià)格與條件按照其股份比例轉讓相應數量的股份給受讓方。托售權通常指在一定條件下，如果投資方股東選擇向第三方出售公司股份，應等股東有權要求其他股東將其持有的股份以同樣條件及價(jià)格全部一同出售給受讓方以完成交易，最終完成推出。第六、知情權。投資人一般會(huì )要求創(chuàng )業(yè)者公司應在每年年底后90天內向投資人提交公司經(jīng)投資人或其指定懂事批準的會(huì )計師事務(wù)所審計的年度合并財務(wù)報表等，每位投資人有權進(jìn)行日常檢查和現場(chǎng)檢查。第7、投票權。創(chuàng )始人和投資人有權基于所擁有的公司股份行使權投票。
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