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科技型中小企業(yè)股權融資策略
第一種是基金組織，手段就是假股暗貸。所謂假股暗貸顧名思義就是投資方以入股的方式對項目進(jìn)行投資但實(shí)際并不參與項目的管理。到了一定的時(shí)間就從項目中撤股。這種方式多為國外基金所采用。缺點(diǎn)是操作周期較長(cháng)，而且要改變公司的股東結構甚至要改變公司的性質(zhì)。國外基金比較多，所以以這種方式投資的話(huà)國內公司的性質(zhì)就要改為中外合資。
科技型中小企業(yè)是發(fā)明創(chuàng )造、技術(shù)創(chuàng )新和科技成果轉換的主體。在我國有65%的專(zhuān)利、75%的技術(shù)創(chuàng )新、80%的新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)均由科技型中小企業(yè)來(lái)完成。雖然科技型中小企業(yè)具有較大的創(chuàng )新活力和發(fā)展潛力，但沒(méi)有土地和房產(chǎn)可以抵押，銀行幾乎不予貸款，難以得到金融機構的資金支持。以股權融資方式引進(jìn)風(fēng)險投資基金，是緩解科技型中小企業(yè)融資難的一條有效途徑。本文結合科技型中小企業(yè)的不同發(fā)展階段及特征，闡述引進(jìn)風(fēng)險投資基金的融資策略。
一、充分了解科技型中小企業(yè)的不同發(fā)展階段及其特點(diǎn)
從科技型中小企業(yè)成長(cháng)過(guò)程來(lái)看，企業(yè)可劃分為五個(gè)階段：種子階段、產(chǎn)品上市階段、市場(chǎng)推廣階段、成熟階段和高成長(cháng)階段。
1、種子階段
處于種子階段的企業(yè)，表現為公司剛剛成立，缺乏運營(yíng)記錄，公司的管理人員通常是技術(shù)帶頭人，他們掌握著(zhù)一定的技術(shù)，甚至擁有著(zhù)作權、版權或專(zhuān)利，對公司的未來(lái)有美好的設想。但這一階段是最危險的階段，因為公司處于技術(shù)研發(fā)試制等階段，幾乎沒(méi)有收入來(lái)源、研發(fā)費用較大而資金又緊張，面臨著(zhù)企業(yè)員工可能隨時(shí)離職等問(wèn)題，沒(méi)有現金流收入，生存壓力很大，管理層重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)和生存問(wèn)題。
2、產(chǎn)品上市階段
產(chǎn)品上市階段，表現為公司產(chǎn)品已經(jīng)形成，并剛剛上市。這一階段把研發(fā)階段的產(chǎn)品設想有形化、具體化，有助于增強公司內部人員的凝聚力。但公司還面臨著(zhù)很大的生存壓力�？蛻�(hù)對產(chǎn)品的反映、購買(mǎi)意愿以及公司形象等成為此階段的重要考慮指標。企業(yè)管理處于低水平狀態(tài)，資金需求量較大，企業(yè)生存壓力很大，管理層重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題。
3、市場(chǎng)推廣階段
市場(chǎng)推廣階段，表現為公司的創(chuàng )新產(chǎn)品已有客戶(hù)，產(chǎn)生了一定的現金流，但市場(chǎng)占有率不高，盈利能力有限。這一階段的最重要考慮因素是公司的市場(chǎng)擴展能力和產(chǎn)品的競爭能力，以及可能存在的管理問(wèn)題包括成本控制問(wèn)題等，管理層重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率和品牌問(wèn)題。
4、成熟階段
成熟階段，表現為公司的創(chuàng )新產(chǎn)已獲得市場(chǎng)的認可，產(chǎn)品具有一定的競爭力，市場(chǎng)占有份額迅速增大，產(chǎn)生了正的現金流量，銷(xiāo)售利潤比例較大，企業(yè)管理水平較高。迅速地融資擴大市場(chǎng)成為這一階段的主要特征。這些特征表明公司已渡過(guò)了危險期，管理層重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)發(fā)展問(wèn)題。
5、高成長(cháng)階段
企業(yè)處于高成長(cháng)階段，表現為現有產(chǎn)品的市場(chǎng)份兒較高且比較穩定，現金流充裕，產(chǎn)值增長(cháng)率和利潤增長(cháng)率均較高，但還有融資需要，因為要開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品需要進(jìn)行新的較大投入和市場(chǎng)拓展的經(jīng)營(yíng)戰略性需要。該階段企業(yè)無(wú)論在技術(shù)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、資金等管理方面，都處于行業(yè)領(lǐng)先地位，管理層重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)擴張問(wèn)題。
二、了解風(fēng)險投資基金
1、概念
風(fēng)險投資基金又叫創(chuàng )業(yè)基金,是當今世界上廣泛流行的一種新型投資資金。它以一定的方式吸收機構和個(gè)人的資金,投向于那些不具備上市資格的中小企業(yè)和新興企業(yè),尤其是高新技術(shù)企業(yè)。
風(fēng)險投資基金無(wú)需風(fēng)險企業(yè)的資產(chǎn)抵押擔保,手續相對簡(jiǎn)單。它的經(jīng)營(yíng)方針是在高風(fēng)險中追求高收益。風(fēng)險投資基金多以股份的形式參與投資,其目的就是為了幫助所投資的企業(yè)盡快成熟,取得上市資格,從而使資本增值。一旦公司股票上市后,風(fēng)險投資基金就可以通過(guò)證券市場(chǎng)轉讓股權而收回資金,繼續投向其它風(fēng)險企業(yè)。
2、特點(diǎn)
投資對象：主要是不具備上市資格的小型、新興或未成立的高新技術(shù)企業(yè)。
投資周期：一般風(fēng)險資金是2-5年。
投資回報率：平均為20%-40%。
投資目的：是注入資金或技術(shù)，取得部分股權(而不是為了控股)，促進(jìn)受資公司的發(fā)展，使資本增殖、股票上漲而獲利。
獲利方式：企業(yè)上市或轉讓股權(退出機制)。
投入階段：企業(yè)發(fā)展各個(gè)階段。
3、作用
風(fēng)險投資基金是一種“專(zhuān)家理財、集合投資、風(fēng)險分散”的現代投資機制。對于風(fēng)險企業(yè)而言,通過(guò)風(fēng)險投資基金融資不僅沒(méi)有債務(wù)負擔,還可以得到專(zhuān)家的建議,擴大廣告效應,加速上市進(jìn)程。特別是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),風(fēng)險投資通過(guò)專(zhuān)家管理和組合投資,降低了由于投資周期長(cháng)而帶來(lái)的行業(yè)風(fēng)險,使高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的高風(fēng)險和高收益得到有效的平衡,從而為產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供足夠的、穩定的資金供給。此外,作為風(fēng)險投資基金的投資者,也可以從基金較高的規模經(jīng)濟效益與成功的投資運作中獲取豐厚的投資回報。
三、與風(fēng)險投資家談判的策略
投資者最需要的就是和他們所投資企業(yè)的管理者建立一種可依賴(lài)的持久的伙伴關(guān)系。
無(wú)論是在尋找資金的過(guò)程中，還是在表述自己思想的方式上，企業(yè)家都有可能會(huì )犯這樣或那樣的錯誤，而兩三個(gè)錯誤合在一起就有可能對公司的籌資活動(dòng)造成嚴重的傷害。為此，企業(yè)家應對公司的商業(yè)機會(huì )和現在管理隊伍的優(yōu)勢、劣勢有客觀(guān)的認識。那些只談優(yōu)點(diǎn)不談缺點(diǎn)的企業(yè)家常會(huì )造成一種缺乏信任的印象。因此，科技型中小企業(yè)在與風(fēng)險投資機構談判時(shí)應注意一下策略：
1、企業(yè)家的表現要誠實(shí)
企業(yè)家應以一種簡(jiǎn)潔的、有條理的、誠懇的方式來(lái)表現自己。同時(shí)，在服飾穿著(zhù)上，企業(yè)家應著(zhù)裝正式、穩重，給人一種踏實(shí)可靠的感覺(jué)。在交流中，企業(yè)家應把經(jīng)營(yíng)計劃的主要內容復述一遍，只有這樣才能保證風(fēng)險投資公司了解你的計劃。
2、亮點(diǎn)要清晰
企業(yè)家應盡量以直觀(guān)的方式表述自己的思想，少用抽象的名詞。如果可能，最好制作一些幻燈片就更好。企業(yè)家的演講內容就包括與這一商業(yè)機會(huì )有關(guān)的所有重要因素。應該很好地準備和組織自己的材料，以便演講能在20分鐘之內結束。這樣一方面可以保證內容的簡(jiǎn)明、清楚，另一方面還可以節省更多的時(shí)間來(lái)回答投資者的提問(wèn)。而面對投資者的提問(wèn)時(shí)，不要規避責任而扯開(kāi)話(huà)題或給予模棱兩可的答案，更不要虛構內容、過(guò)多修飾方案，預先做好充足的準備會(huì )給你帶來(lái)更多自信。
3、利用數據說(shuō)話(huà)
每個(gè)風(fēng)險投資家都希望市場(chǎng)像水晶球一樣透明，以便他們可以了解市場(chǎng)增長(cháng)有多快、規模有多大。所以，科技型中小企業(yè)一定要花時(shí)間去收集市場(chǎng)信息和數據，如果依賴(lài)于第三方對市場(chǎng)的預測和評估，不僅不能說(shuō)服投資者，自己也常常受到這些預測的愚弄。
4、保持客觀(guān)、現實(shí)的態(tài)度
企業(yè)家在做財務(wù)預測和分析時(shí)，應該基于客觀(guān)現實(shí)和數據進(jìn)行推論。在一個(gè)特定的行業(yè)中，絕大多數企業(yè)都只能獲得一般利潤或稍高一點(diǎn)。如果一項經(jīng)營(yíng)計劃顯示該企業(yè)能獲得行業(yè)平均利潤的幾十倍，那么，它往往會(huì )被風(fēng)險投資家認為不可信。因此，企業(yè)家在與風(fēng)險投資家談判過(guò)程中，在用事實(shí)數據說(shuō)話(huà)的同時(shí)，還應盡量保持客觀(guān)和現實(shí)的態(tài)度，給對方以可信的認知感。
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