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股權融資風(fēng)險與應對策略
股權融資的知識，大家知道哪些?下面是有關(guān)股權融資風(fēng)險及應對的策略，歡迎大家閱讀與了解。
股權融資，是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權，通過(guò)企業(yè)增資的方式引進(jìn)新的股東的融資方式，總股本同時(shí)增加。股權融資所獲得的資金，企業(yè)無(wú)須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏(yíng)利與增長(cháng)。
企業(yè)的融資方式有兩類(lèi)，債權融資和股權融資。所謂股權融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權，通過(guò)企業(yè)增資的方式引進(jìn)新的股東的融資方式。
股權融資所獲得的資金，企業(yè)無(wú)須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏(yíng)利與增長(cháng)。股權融資的特點(diǎn)決定了其用途的廣泛性，既可以充實(shí)企業(yè)的營(yíng)運資金，也可以用于企業(yè)的投資活動(dòng);債權融資是指企業(yè)通過(guò)借錢(qián)的方式進(jìn)行融資，債權融資所獲得的資金，企業(yè)首先要承擔資金的利息，另外在借款到期后要向債權人償還資金的本金。
債權融資的特點(diǎn)決定了其用途主要是解決企業(yè)營(yíng)運資金短缺的問(wèn)題，而不是用于資本項下的開(kāi)支。股權融資中融資方的風(fēng)險
控制權稀釋風(fēng)險投資方獲得企業(yè)的一部分股份，必然導致企業(yè)原有股東的控制權被稀釋?zhuān)踔劣锌赡軉适?shí)際控制權。機會(huì )風(fēng)險由于企業(yè)選擇了股權融資，從而可能會(huì )失去其他融資方式可能帶來(lái)的機會(huì )。
經(jīng)營(yíng)風(fēng)險創(chuàng )始股東在公司戰略、經(jīng)營(yíng)管理方式等方面與投資方股東產(chǎn)生重大分歧，導致企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策困難。該種風(fēng)險主要體現在以董事會(huì )為治理核心的法人治理機構中，且投資方股東要求公司保證投資方在公司董事會(huì )中占有一定席位。
風(fēng)險應對策略
對于融資方來(lái)講，企業(yè)在引入外來(lái)資本進(jìn)行股權融資時(shí)，防止控制權的旁落(不一定體現為股權比例，有時(shí)，哪方占有董事會(huì )成員的比例多少也會(huì )成為控制與否的關(guān)鍵問(wèn)題)成為控股股東應考慮的首要問(wèn)題。
一般來(lái)講，VC、PE在向一家公司注資時(shí)，為保護其自身利益，投資機構一般會(huì )要求與融資公司簽訂投資協(xié)議，約定融資方要向投資方提供業(yè)績(jì)保證或者董事會(huì )人員安排保證等等。公司控股股東在簽訂協(xié)議前，一定要充分認識到這些協(xié)議對公司控制權的影響，要客觀(guān)估計公司的成長(cháng)能力，不要為了獲得高估值的融資額，做出不切實(shí)際的業(yè)績(jì)保證或不合理的人員安排保證
在以董事會(huì )為核心的法人治理結構中(股份公司尤為重要)，投資方要求融資方進(jìn)行董事會(huì )人員的安排保證時(shí)，要首先保證自己的`人員安排以及人員安排是否能代表自己的利益，并能使上述人員服從自己的利益安排;融資方應在公司章程或投資協(xié)議中，對董事會(huì )如何獲得授權、獲得何種授權、在怎樣的條件下獲得授權、行使權利的期限以及對董事會(huì )行使權利不當時(shí)的救濟等等條款，都應有詳細規定。
控股股東在與投資方簽訂業(yè)績(jì)保證協(xié)議之前，要正確認識到該等協(xié)議的對賭性，即業(yè)績(jì)達到一定條件時(shí)，融資方行使一種權利;業(yè)績(jì)未達到一定條件時(shí)，投資方行使一種權利。不能僅僅考慮贏(yíng)得籌碼時(shí)所獲得的利益，而更應考慮輸掉籌碼時(shí)是否在自己能承受的風(fēng)險范圍之內。
融資方應在了解股權融資風(fēng)險及應對策略后再進(jìn)行股權融資。
股權融資的五步連貫股權激勵法
定股
1、期權模式
股票期權模式是國際上一種最為經(jīng)典、使用最為廣泛的股權激勵模式。其內容要點(diǎn)是：公司經(jīng)股東大會(huì )同意，將預留的已發(fā)行未公開(kāi)上市的普通股股票認股權作為 “一攬子”報酬中的一部分，以事先確定的某一期權價(jià)格有條件地無(wú)償授予或獎勵給公司高層管理人員和技術(shù)骨干，股票期權的享有者可在規定的時(shí)期內做出行權、兌現等選擇。
設計和實(shí)施股票期權模式，要求公司必須是公眾上市公司，有合理合法的、可資實(shí)施股票期權的股票來(lái)源，并要求具有一個(gè)股價(jià)能基本反映股票內在價(jià)值、運作比較規范、秩序良好的資本市場(chǎng)載體。
已成功在香港上市的聯(lián)想集團和方正科技等，實(shí)行的就是股票期權激勵模式。
2、限制性股票模式
限制性股票指上市公司按照預先確定的條件授予激勵對象一定數量的本公司股票，激勵對象只有在工作年限或業(yè)績(jì)目標符合股權激勵計劃規定條件的，才可出售限制性股票并從中獲益。
3、股票增值權模式
4、虛擬股票模式
定人
定人的三原則：
1、具有潛在的人力資源尚未開(kāi)發(fā)
2、工作過(guò)程的隱藏信息程度
3、有無(wú)專(zhuān)用性的人力資本積累
高級管理人員，是指對公司決策、經(jīng)營(yíng)、負有領(lǐng)導職責的人員，包括經(jīng)理、副經(jīng)理、財務(wù)負責人(或其他履行上述職責的人員)、董事會(huì )秘書(shū)和公司章程規定的其他人員。
經(jīng)邦三層面理論：
1、核心層：中流砥柱(與企業(yè)共命運、同發(fā)展，具備犧牲精神)
2、骨干層：紅花(機會(huì )主義者，他們是股權激勵的重點(diǎn))
3、操作層：綠葉(工作只是一份工作而已)
對不同層面的人應該不同的對待，往往很多時(shí)候骨干層是我們股權激勵計劃實(shí)施的重點(diǎn)對象。
定時(shí)
股權激勵計劃的有效期自股東大會(huì )通過(guò)之日起計算，一般不超過(guò)10年。股權激勵計劃有效期滿(mǎn)，上市公司不得依據此計劃再授予任何股權。
1. 在股權激勵計劃有效期內，每期授予的股票期權，均應設置行權限制期和行權有效期，并按設定的時(shí)間表分批行權。
2. 在股權激勵計劃有效期內，每期授予的限制性股票，其禁售期不得低于2年。禁售期滿(mǎn)，根據股權激勵計劃和業(yè)績(jì)目標完成情況確定激勵對象可解鎖(轉讓、出售)的股票數量。解鎖期不得低于3年，在解鎖期內原則上采取勻速解鎖辦法。
定價(jià)
根據公平市場(chǎng)價(jià)原則，確定股權的授予價(jià)格(行權價(jià)格)
上市公司股權的授予價(jià)格應不低于下列價(jià)格較高者：
1.股權激勵計劃草案摘要公布前一個(gè)交易日的公司標的股票收盤(pán)價(jià);
2.股權激勵計劃草案摘要公布前30個(gè)交易日內的公司標的股票平均收盤(pán)價(jià)。
定量
定總量和定個(gè)量
定個(gè)量：
1、《試行辦法》第十五條：上市公司任何一名激勵對象通過(guò)全部有效的股權激勵計劃獲授的本公司股權，累計不得超過(guò)公司股本總額的.1%，經(jīng)股東大會(huì )特別決議批準的除外。
2、《試行辦法》在股權激勵計劃有效期內，高級管理人員個(gè)人股權激勵預期收益水平，應控制在其薪酬總水平(含預期的期權或股權收益)的30%以?xún)�。高級管理人員薪酬總水平應參照國有資產(chǎn)監督管理機構或部門(mén)的原則規定，依據上市公司績(jì)效考核與薪酬管理辦法確定。
定總量
1、參照國際通行的期權定價(jià)模型或股票公平市場(chǎng)價(jià)，科學(xué)合理測算股票期權的預
期價(jià)值或限制性股票的預期收益。
2、按照上述辦法預測的股權激勵收益和股權授予價(jià)格(行權價(jià)格)，確定高級管理人員股權授予數量。
3、各激勵對象薪酬總水平和預期股權激勵收益占薪酬總水平的比例應根據上市公司崗位分析、崗位測評和崗位職責按崗位序號確定。
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