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融資融券的起源與定義
“融資融券”又稱(chēng)“證券信用交易”，這一制度最早起源于美國，大家了解多少了呢?
融資融券的定義
“融資融券”又稱(chēng)“證券信用交易”，是指投資者向具有像深圳證券交易所和上海證券交易所會(huì )員資格的證券公司提供擔保物，借入資金買(mǎi)入本所上市證券或借入本所上市證券并賣(mài)出的行為。包括券商對投資者的融資、融券和金融機構對券商的融資、融券。修訂前的證券法禁止融資融券的證券信用交易。
融資是借錢(qián)買(mǎi)證券，通俗的說(shuō)是買(mǎi)股票!證券公司借款給客戶(hù)購買(mǎi)證券，客戶(hù)到期償還本息，客戶(hù)向證券公司融資買(mǎi)進(jìn)證券稱(chēng)為“買(mǎi)空”;
融券是借證券來(lái)賣(mài)，然后以證券歸還，證券公司出借證券給客戶(hù)出售，客戶(hù)到期返還相同種類(lèi)和數量的證券并支付利息，客戶(hù)向證券公司融券賣(mài)出稱(chēng)為“賣(mài)空”。
融資融券的起源
這一制度最早起源于美國。
經(jīng)歷了30年代的“大蕭條”，美國政府認為，股市的狂跌應部分歸因于過(guò)度的融資融券，因此，有必要規范融資融券。1934年出臺的《證券交易法》第7章專(zhuān)門(mén)對融資融券(margin requirement)作出規定，美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )(The Board of Governors Federal Reserve System)作為融資融券的監管機構，有權制定實(shí)施細則，有權根據融資融券規模調整保證金比例以防止過(guò)度投機或股價(jià)過(guò)度波動(dòng)。此后，聯(lián)邦儲備委員會(huì )根據《證券交易法》第7章制定了詳盡的規則T、規則U、規則G和規則X。
此外，該委員會(huì )還在《基于證券交易法的規則》(《General Rule and Regulations promulgated under the Securities Exchange Act of 1934》)中對賣(mài)空作了具體規定。另外，美國《1996年全美證券市場(chǎng)促進(jìn)法》(The National Securities Markets Improvement Act of 1996，NSMIA)對融資融券進(jìn)行了局部修改，主要是在一定程度上削弱了第7章對聯(lián)邦儲備委員會(huì )的授權。新的立法規定在下面兩種情況下委員會(huì )對經(jīng)紀人或交易商的貸款無(wú)須加以管理：(1)如果與該經(jīng)紀人或交易商(dealer or broker)進(jìn)行交易的大部分人不是經(jīng)紀人或交易商;(2)貸款是為了造市(make market)或為承銷(xiāo)進(jìn)行融資。根據《全美證券市場(chǎng)促進(jìn)法》，1998年4月1日以后，經(jīng)修改的規則T(Regulation T)、規則U(Regulation U)、規則X(Regulation X)開(kāi)始生效。
其中，規則T是規范經(jīng)紀人和交易商提供的信用、規范提供給經(jīng)紀人和交易商的信用;規則U在1998年4月1日以前僅規范銀行的信用，4月1日以后，經(jīng)修改的規則U規范來(lái)自銀行和其他美國的貸款人(lender)，同時(shí)規則G被廢止;規則X是規范美國公民或相關(guān)組織(related parties)得到來(lái)自國外的信用購買(mǎi)或持有美國證券的保證金規則。目前，上述兩大聯(lián)邦法律和三大規則構成了美國融資融券的法律基礎，由此也形成了有著(zhù)廣泛影響力的美國融資融券制度。
融資融券基礎知識介紹
1、投資者可提交證券公司充抵保證金的具體包括哪些?
試點(diǎn)初期，交易所將遵循審慎原則，審核、選取并確定試點(diǎn)初期可充抵保證金證券的名單，并向市場(chǎng)公布。
同時(shí)，證券公司可根據自身業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況、市場(chǎng)狀況以及客戶(hù)資信等因素，自行確定可充抵保證金證券名單，但其自行確定的名單不得超出本所公布的可充抵保證金證券范圍。
因此，投資者向證券公司提交充抵保證金的證券必須在交易所公布的可充抵保證金證券范圍內，同時(shí)也必須在證券公司自行確定的可充抵保證金證券名單上。
2、以證券充抵保證金時(shí)，如何計算保證金金額?
投資者以現金作為保證金時(shí)，可全額計入保證金金額;以證券充抵保證金時(shí)，應以證券市值或凈值按交易所規定的下列折算率進(jìn)行折算：
(1)股票折算率最高不超過(guò)70%;
(2)交易所交易型開(kāi)放式指數基金折算率最高不超過(guò)90%;
(3)國債折算率最高不超過(guò)95%;
(4)其他上市證券投資基金和債券折算率最高不超過(guò)80%。
需要指出的是，證券公司可在不高于上述標準的基礎上，根據證券流動(dòng)性、波動(dòng)性等指標自行確定各類(lèi)充抵保證金證券不同的折算率。
例如：某投資者信用賬戶(hù)內有100元現金和100元市值的證券A，假設證券A的折算率為70%。那該投資者信用賬戶(hù)內的保證金金額為170元。
3、什么是融資保證金比例?
融資保證金比例是指投資者融資買(mǎi)入證券時(shí)交付的保證金與融資交易金額的比例。
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