股指期貨操作要務(wù)

　　股指期貨是指以股價(jià)指數為標的物的標準化期貨合約，雙方約定在未來(lái)的某個(gè)特定日期，可以按照事先確定的股價(jià)指數的大小，進(jìn)行標的指數的買(mǎi)賣(mài)，到期后通過(guò)現金結算差價(jià)來(lái)進(jìn)行交割。

　　操作股指期貨歸納起來(lái)可以說(shuō)有五大要務(wù)：即關(guān)注權重股走勢、了解成份股的替換、遵守市場(chǎng)紀律、留意基差風(fēng)險問(wèn)題、了解市場(chǎng)的奇正相生。

　　(一)關(guān)注權重股的走勢

　　俗話(huà)說(shuō)“大魚(yú)吃小魚(yú),小魚(yú)吃蝦米”,一般期指的大戶(hù)總會(huì )有手段來(lái)控制局面,拉升或打壓成份股中權重大的股票影響現貨市場(chǎng),進(jìn)而拉高或壓低期指的走勢,這在期貨市場(chǎng)比較典型。因此,投資者在炒股指期貨投資的時(shí)候,必須注意。

　　由于一些個(gè)股在指數中所占權重較大,當其經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生變化時(shí),價(jià)格可能出現異動(dòng),從而改變其流通市值影響股指走勢。

　　例如,在A(yíng)股市場(chǎng)中,中國銀行、中國石化、G寶鋼、G長(cháng)電、G聯(lián)通、中國國航、大秦鐵路等個(gè)股對指數的影響比較大,即將參與A股指數期貨的投資者,應該注意這些權重股票的走勢。

　　(二)了解成份股的替換

　　依據滬深300指數編制原則,成份股原則上每半年調整一次,一般在1月初和7月初實(shí)施調整,調整方案提前兩周公布。每次調整的比例不超過(guò)10%。樣本調整設置緩沖區,排名在240名內的新樣本優(yōu)先進(jìn)入,排名在360名之前的老樣本優(yōu)先保留。最近一次財務(wù)報告虧損的股票原則上不進(jìn)入新選樣本,除非該股票影響指數的代表性。此外,對一些權重大的股票,比如中國銀行在上市第十一個(gè)交易日結束后第二天進(jìn)入滬深300指數。成份股的更換一般提前兩周公布。一般說(shuō)來(lái)不會(huì )對股指造成影響,但需要我們及時(shí)留意,并對更換后新的成份股權重、經(jīng)營(yíng)狀況等方面進(jìn)行跟蹤、評估。

　　投資者要對股指期貨進(jìn)行基本面分析,首先需要了解滬深300指數的編制方法,然后再分析可能影響股票指數的一些因素。滬深300指數現貨對股指有指導作用,股指價(jià)格對現貨存在一定的引導效應。

　　(三)遵守市場(chǎng)紀律控制風(fēng)險

　　這里所謂的市場(chǎng)紀律,是指盡量遵守自己經(jīng)過(guò)詳細研究和精心制訂的交易計劃和策略,減少交易的盲目性與隨意性,更不能情緒化操作。

　　這對個(gè)人投資者特別重要。股指期貨具有比較大的杠桿效應,高風(fēng)險高回報的品種,當日的漲跌波動(dòng)比較大,股指期貨市場(chǎng)又經(jīng)常會(huì )出現跳空缺口,所以,及時(shí)設好止損,控制風(fēng)險是十分重要的。特別是對一般資金額度有限的散戶(hù)來(lái)說(shuō),當市況出現與自己預期相反的走勢時(shí),如果不及時(shí)止損,時(shí)刻就有暴倉的風(fēng)險。除了設立止損位之外,投資者還需要止“手癢”,并要具有敢于承認失敗的勇氣。有句俗話(huà)“決定越多,錯誤越多”,股指期貨一般都實(shí)行T+0制度,可以進(jìn)行多次交易,有些投資者做了幾單交易,若發(fā)現都有收益,貪婪的心理就會(huì )出現,做了一單,還想多賺一點(diǎn),最后的結果是贏(yíng)利吐出,甚至還出現倒虧,最后以后悔收場(chǎng)。另外,要敢于面對失敗,幾單失誤之后,不要抱有馬上尋找一個(gè)大的機會(huì )翻本的心理,有這種心理的結果是越做越錯,越錯越做,惡性循環(huán)。而最好的方式是立即收手,總結經(jīng)驗,調整自己的狀態(tài)。

　　(四)留意基差風(fēng)險問(wèn)題

　　有些投資者把股指期貨作為套期保值的工具,來(lái)管理股票現貨市場(chǎng)的風(fēng)險。一種常見(jiàn)的做法是“賣(mài)出套期保值”,即投資者手里持有股票,同時(shí)在股指期貨市場(chǎng)做空,來(lái)希望股票市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)期貨市場(chǎng)贏(yíng)利,以減少或抵消股票市值的損失。由于套期保值交易在期貨和現貨兩個(gè)市場(chǎng)上建立了兩個(gè)方向相反的交易頭寸,因此,理論上一般認為套期保值交易的風(fēng)險不大。但是,市場(chǎng)上套期保值的實(shí)際操作并不簡(jiǎn)單。這其中的主要問(wèn)題是,防范和控制基差風(fēng)險�；�差是一個(gè)時(shí)點(diǎn)上期貨價(jià)格與現貨價(jià)格之差。從一個(gè)時(shí)間過(guò)程看,基差時(shí)小時(shí)大,有時(shí)會(huì )改變符號,表示現貨價(jià)格和期貨價(jià)格的變動(dòng)并不是完全同步,有時(shí)兩者變動(dòng)的方向甚至完全相反。在存在基差風(fēng)險的情況下,股指期貨的套期保值交易并不是完全能讓投資者高枕無(wú)憂(yōu)。有可能出現這樣的情況,即股市下跌的時(shí)候,投資者持有股票的市值下降,股指期貨合約的價(jià)格也會(huì )相應下降,但其下降的幅度較小,造成期貨空頭部位的贏(yíng)利小于現貨多頭的損失,套期保值的效果大打折扣。短期內也不能排除股市下跌,期市上漲的可能,這也不難理解。因為期貨是人們對將來(lái)的現貨市場(chǎng)價(jià)格的預期,而不是目前現貨市場(chǎng)價(jià)格的“影子”。

　　(五)了解市場(chǎng)的奇正相生

　　困難度最高的是反市場(chǎng)操作與順勢操作要能融為一體。順勢操作是正,反市場(chǎng)操作是奇,不斷地奇正相生,而且這兩者都要有很好的心態(tài)來(lái)配合。在順勢操作時(shí),要有耐心,不要急于獲利;在反市場(chǎng)操作時(shí),要有信心,不要被市場(chǎng)的氣氛所動(dòng)搖。市場(chǎng)是奇兵百出的地方,不了解市場(chǎng)的詭異性將很難用奇。只有善于用奇,才能在股指期貨中賺到讓人羨慕的大錢(qián)。

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