創(chuàng )新融資的藝術(shù)

   如果說(shuō)次級貸款行業(yè)有什么藝術(shù)性可言的話(huà)，那就是“無(wú)中生有”。當在RFC作為貸款投資方從事貸款業(yè)務(wù)的時(shí)候，我們的重點(diǎn)是購買(mǎi)那些申請資料符合貸款準則的已閉合貸款。而當貸款審批人看到這些貸款文件的時(shí)候，它們已經(jīng)經(jīng)過(guò)了揉、擠、推、拉的工序，被修剪成現有的模樣。直到我直接和經(jīng)紀商接觸和往來(lái)，我才了解到創(chuàng )新金融是怎樣一回事。我的銷(xiāo)售經(jīng)理羅伯?雷格將此過(guò)程稱(chēng)之為“用雞屎做雞肉沙拉”。雖然無(wú)甚詩(shī)意，不過(guò)概括了這個(gè)行業(yè)的“真諦”。

　　次級貸款行業(yè)被媒體長(cháng)篇累牘地報道過(guò)。從創(chuàng )造出貸款的經(jīng)紀商到將之證券化的投資機構，這條食物鏈上的每個(gè)環(huán)節都被里里外外地看了個(gè)遍。但是，有一個(gè)關(guān)鍵部分在很大程度上被忽略了——最初貸款不夠格的借款人是如何變得有資格的。雖然對獲得收入申報貸款的消費者都有充分詳細的資料記錄和證明，但是實(shí)際使借款人合格化的方式手段要復雜得多。本章詳盡地研究了一下這些方法，我們可以看到，要給貸款整容，讓它們能在二級市場(chǎng)出售究竟會(huì )有多難。

　　到了2000年，次級貸款行業(yè)已經(jīng)形成了矩陣式操作，這意味著(zhù)貸款公司要把借款人的信用報告（信用評分、破產(chǎn)記錄、贖回權取消等等）分別放進(jìn)表格里，以此決定他們的信用評級。信用評級越高，首付款就越少，利率也越低。當一個(gè)借款人因為信用評級太低而沒(méi)有足夠錢(qián)支付首付款的時(shí)候，他該怎么辦？假定他又沒(méi)有一個(gè)富有的叔叔能施以援手，可選方案就很明顯了：放棄貸款、欺詐，以及另辟蹊徑。

　　如果說(shuō)次級貸款行業(yè)有什么藝術(shù)性可言的話(huà)，那就是“無(wú)中生有”。當在RFC作為貸款投資方從事貸款業(yè)務(wù)的時(shí)候，我們的重點(diǎn)是購買(mǎi)那些申請資料符合貸款指引的已閉合貸款。而當貸款審批人看到這些貸款文件的時(shí)候，它們已經(jīng)經(jīng)過(guò)了揉、擠、推、拉的工序，被修剪成現有的模樣。直到我直接和經(jīng)紀商接觸和往來(lái)，我才了解到創(chuàng )新金融是怎樣一回事。我的銷(xiāo)售經(jīng)理羅伯?雷格將此過(guò)程稱(chēng)之為“用雞屎做雞肉沙拉”。雖然無(wú)甚詩(shī)意，不過(guò)概括了這個(gè)行業(yè)的“真諦”。

　　本章的第一部分將說(shuō)明風(fēng)險管理的基本原則，以及在次級貸款中的運用方式。第二個(gè)部分會(huì )回顧多個(gè)案例，以說(shuō)明完成困難貸款（借款人條件太差）需要的多種技巧。最后一個(gè)部分檢查一下住宅評估環(huán)節，看看都有哪些操縱房產(chǎn)價(jià)值的方法。

　　這些都是抵押貸款經(jīng)紀商、貸款公司的客戶(hù)經(jīng)理、貸款審批人、貸款辦理人員和評估機構所慣用的策略。在次級貸款行業(yè)，改變貸款使借款人獲得貸款資格的操作過(guò)程已經(jīng)成為標準化實(shí)務(wù)。這是使困難貸款得以通過(guò)的不可缺少的環(huán)節。

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