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2016注會(huì )《財務(wù)成本管理》模擬試題及答案
2016注冊會(huì )計師考試時(shí)間是8月27日，那么在所剩不多的備考時(shí)間里，我們要多多做一些練習題鞏固知識點(diǎn)，下面一起來(lái)看看yjbys為大家準備的《財務(wù)成本管理》模擬試題及答案：
一、單選題(每小題1分，共25分)
1.不確定性投資決策的敏感性分析法存在的局限性不包括()。
A.這一方法僅僅提供了針對一組數值的分析結果，但是無(wú)法給出每一個(gè)數值發(fā)生的可能性
B.在進(jìn)行敏感性分析時(shí)，只允許一個(gè)假設發(fā)生變動(dòng)，而其他假設必須保持不變
C.對敏感性分析結果的主觀(guān)性應用
D.只能給出每一個(gè)數值發(fā)生的可能性
2.某投資方案，當折現率為10%時(shí)，其凈現值為160元，當折現率為12%時(shí)，其凈現值為-40元。該方案的內含報酬率為()。
A.10.2% B.10.8% C.11.4% D.11.6%
3.當預計標的股票市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但無(wú)法判斷是上升還是下降時(shí)，則最適合的投資組合是()。
A.購進(jìn)看跌期權與購進(jìn)股票的組合
B.購進(jìn)看漲期權與購進(jìn)股票的組合
C.售出看漲期權與購進(jìn)股票的組合
D.購進(jìn)看跌期權與購進(jìn)看漲期權的組合
4.某股票的現行價(jià)格為100元，看漲期權的執行價(jià)格為100元，期權價(jià)格為11元，則該期權的時(shí)間溢價(jià)為()元。
A.0B.1 C.11 D.100
5.某企業(yè)擬發(fā)行普通股，發(fā)行價(jià)為5元/股，已宣告尚未發(fā)行股利為0.5元/股，預計股利增長(cháng)率為5%，所得稅率為25%，則普通股成本為()。
A.15% B.12% C.9% D.11.25%
6.已知經(jīng)營(yíng)杠桿系數為1.5，固定經(jīng)營(yíng)成本為3萬(wàn)元，利息費用2萬(wàn)元，則利息保障倍數為()。
A.3 B.4.5 C.3.15 D.4
7.假定甲公司本年盈余為110萬(wàn)元，某股東持有10000股普通股(占總股數的1%)，目前每股價(jià)格為22元。股票股利發(fā)放率為10%，假設市盈率不變，則下列說(shuō)法不正確的是()。
A.發(fā)放股票股利之后每股收益為1元
B.發(fā)放股票股利之后每股價(jià)格為20元
C.發(fā)放股票股利之后該股東持股比例為1.1%
D.發(fā)放股票股利之后該股東持股總價(jià)值不變
8.下列情況下，不會(huì )導致借款的實(shí)際利率高于名義利率的是()。
A.存在補償性余額 B.按照收款法支付利息
C.按照貼現法支付利息 D.按照加息法支付利息
9.某債券面值為1000元，票面利率為5%，期限為五年，分期付息到期還本，利息按季支付。若市場(chǎng)有效年利率為4%，其發(fā)行價(jià)格為()
A.1045.07 B.1044.49 C.955.51 D.954.93
10.若公司發(fā)行附帶認股權證的債券，相比一般債券利率8%，它可以降低利率發(fā)行，若目前公司股票的資本成本為12%，公司適用的所得稅稅率為25%，則附帶認股權債券的稅前資本成本可為()。
A.6% B.8% C.12% D.16%
11.某公司發(fā)行的可轉換債券，面值1000元，期限為10年，轉換可以在發(fā)行后到期前的任何時(shí)候進(jìn)行，每張債券可轉換為20股普通股票，則可轉換債券的轉換價(jià)格為()元。
A.50 B.25 C.60 D.40
12.下列說(shuō)法正確的是()。
A.應收賬款的主要功能是促進(jìn)銷(xiāo)售和減少存貨
B.應收賬款機會(huì )成本=應收賬款平均余額×資金成本率
C.應收賬款平均余額=平均每日銷(xiāo)售額×平均收賬天數
D.信用條件是指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應具備的條件
13.某公司根據鮑曼模型確定的最佳現金持有量為100000元，有價(jià)證券的年利率為10%。在最佳現金持有量下，該公司與現金持有量相關(guān)的現金持有總成本為()元。
A.5000 B.10000 C.15000 D.20000
14.已知按照隨機模式確定的最佳現金持有量為20萬(wàn)元，現金存量的下限為10萬(wàn)元，目前的現金存量為35萬(wàn)元，有價(jià)證券的年利息率為3.6%，預計每日現金余額變化的方差為4萬(wàn)元。則下列說(shuō)法不正確的是()。
A.目前需要減少15萬(wàn)元，以達到最佳現金持有量
B.現金存量的上限為40萬(wàn)元
C.每次有價(jià)證券的固定轉換成本為333.33元
D.目前不需要減少現金存量
15.某企業(yè)計劃購入材料，供應商給出的付款條件為1/10、n/30。若銀行短期借款利率為10%，則( )。
A.立即支付貨款
B.企業(yè)應在第10天支付貨款
C.企業(yè)應在第20天支付貨款
D.企業(yè)應在第30天支付貨款
16.某周轉信貸額為1000萬(wàn)元，年承諾費率為0.5%，借款企業(yè)年度內使用了600萬(wàn)元(使用期為三個(gè)月)，借款年利率為8%，則該企業(yè)當年應向銀行支付利息和承諾費共計()萬(wàn)元。
A.12 B.16.25 C.17 D.48
17.已知本月初在產(chǎn)品存貨50件，總體完工程度為80%，月初產(chǎn)成品存貨200件，本月完工入庫500件，月末在產(chǎn)品存貨100件，總體完工程度為60%，月末產(chǎn)成品存貨150件，則下列說(shuō)法不正確的是()。
A.本月銷(xiāo)售550件 B.本月完成的約當產(chǎn)品為520件
C.本月完成的約當產(chǎn)品為480件 D.本月投產(chǎn)550件
18.某廠(chǎng)的A產(chǎn)品單位工時(shí)定額為100小時(shí)，經(jīng)過(guò)兩道工序加工完成，第一道工序的工時(shí)定額為40小時(shí)，第二道工序的定額工時(shí)為60小時(shí)。假設本月末第一道工序有在產(chǎn)品40件，平均完工程度為70%;第二道工序有在產(chǎn)品50件，平均完工程度為30%。在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量是()件。
A.30.5 B.40.2 C.58 D.28
19.本月生產(chǎn)產(chǎn)品1200件，使用材料7500千克，材料單價(jià)為0.55元/千克;直接材料的單位產(chǎn)品標準成本為3元，每千克材料的標準價(jià)格為0.5元。實(shí)際使用工時(shí)2670小時(shí)，支付工資13617元;直接人工的標準成本是10元/件，每件產(chǎn)品標準工時(shí)為2小時(shí)。則下列結論不正確的是()。
A.直接材料成本差異為525元 B.直接材料價(jià)格差異為375元
C.直接人工效率差異為1350元 D.直接人工工資率差異為240元
20.有關(guān)配股除權價(jià)說(shuō)法正確的有()
A.配股比例越高，配股除權價(jià)越低
B.股東行使配股權，其財富不會(huì )被稀釋
C.只要股東不行使配股權，其財富就不會(huì )被稀釋
D.若配股權后市價(jià)低于除權價(jià)，稱(chēng)為填權
21.下列說(shuō)法不正確的是()。
A.安全邊際部分的銷(xiāo)售額減去其自身變動(dòng)成本后成為企業(yè)利潤
B.銷(xiāo)售利潤=安全邊際×邊際貢獻率=安全邊際率×邊際貢獻
C.銷(xiāo)售利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率
D.盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率+邊際貢獻率=1
22.在單價(jià)大于單位變動(dòng)成本時(shí)，單價(jià)對利潤的敏感程度()單位變動(dòng)成本的敏感程度。
A.高于 B.低于 C.等于 D.無(wú)法判斷
23.某企業(yè)編制“直接材料預算”，預計第四季度期初存量600千克，第四季度生產(chǎn)需用量1500千克，預計期末存量為420千克，材料單價(jià)為20元，若材料采購貨款有30%在本季度內付清，另外70%在下季度付清，假設不考慮其他因素，則該企業(yè)預計資產(chǎn)負債表年末“應付賬款”項目為( )元。
A.7920 B.23520 C.18480 D.10080
24.下列有關(guān)可控成本表述不正確的是()。
A.從整個(gè)公司的空間范圍和很長(cháng)的時(shí)間范圍來(lái)看，所有成本都是可控的
B.在對成本進(jìn)行分類(lèi)，以便歸集責任中心的成本時(shí)，所確定的不可控成本都是固定成本
C.不直接決定某項成本的人員，若對該項成本的支出施加了重要影響，也應對該項成本承擔責任
D.某責任中心有權決定是否使用某種資產(chǎn)，該責任中心就應對這種資產(chǎn)的成本負責
25.下列成本差異中，不應該由生產(chǎn)部門(mén)承擔主要責任的有()。
A.變動(dòng)制造費用效率差異 B.直接材料數量差異
C.直接人工工資率差異 D.直接人工效率差異
二、多選題(每小題2分，共20分)
1.下列說(shuō)法正確的有()。
A.凈現值是絕對數指標，反映投資的效益
B.現值指數是相對數指標，反映投資的效率
C.內含報酬率可以反映投資項目的真實(shí)報酬率
D.對互斥項目進(jìn)行評價(jià)時(shí)，應以?xún)群瑘蟪曷史橹饕椒?/p>
2.如果其他因素不變，下列有關(guān)影響期權價(jià)值的因素表述正確的有()。
A.隨著(zhù)股票價(jià)格的上升，看漲期權的價(jià)值增加，看跌期權的價(jià)值下降
B.看漲期權的執行價(jià)格越高，其價(jià)值越小，看跌期權的執行價(jià)格越高，其價(jià)值越大
C.較長(cháng)的到期時(shí)間，能增加期權的價(jià)值
D.股價(jià)的波動(dòng)率增加會(huì )使期權價(jià)值增加
3.下列有關(guān)有稅的MM理論的說(shuō)法中，正確的有()。
A.考慮了債務(wù)利息抵稅對企業(yè)價(jià)值的影響
B.考慮了財務(wù)困境成本對企業(yè)價(jià)值的影響
C.認為全部融資來(lái)源于負債時(shí)，企業(yè)價(jià)值達到最大
D.風(fēng)險報酬與以市值計算的債務(wù)與權益比例成比例
4.下列關(guān)于股利理論的說(shuō)法正確的有()。
A.稅收差異理論認為，股東樂(lè )于選擇低股利支付率
B.客戶(hù)效應理論認為，較高的現金股利滿(mǎn)足不了高邊際稅率階層的需要
C.“一鳥(niǎo)在手”理論認為，投資者更偏向于選擇股利支付比率較高公司的股票
D.信號理論認為，通常，增加現金股利的支付會(huì )導致股票價(jià)格的上升
5.下列說(shuō)法不正確的有()。
A.對出租人而言，杠桿租賃和直接租賃的身份不一樣
B.根據全部租金的現值是否超過(guò)資產(chǎn)的成本，租賃分為完全補償租賃和不完全補償租賃
C.不可撤銷(xiāo)租賃是指在合同到期前不可以解除的租賃
D.在毛租賃中，由出租人負責資產(chǎn)的維護，典型的融資租賃是指長(cháng)期的、完全補償的、不可撤銷(xiāo)的凈租賃
6.下列關(guān)于采用寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資政策的說(shuō)法，正確的有()。
A.較高的流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率B.流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本較低
C.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險較小D.其短缺成本較小
7.在存貨陸續供應和使用的過(guò)程中，導致經(jīng)濟批量增加的因素有()。
A.存貨年需用量增加 B.一次訂貨成本增加
C.每日耗用量增加 D.每日耗用量降低
8.下列成本計算的方法中，不需要進(jìn)行成本還原的有()。
A.逐步綜合結轉分步法 B.逐步分項結轉分步法 C.平行結轉分步法 D.品種法
9.在編制生產(chǎn)預算時(shí)，計算某種產(chǎn)品預計生產(chǎn)量應考慮的因素包括()。
A.預計材料采購量 B.預計產(chǎn)品銷(xiāo)售量
C.預計期初產(chǎn)品存貨量 D.預計期末產(chǎn)品存貨量
10.作為評價(jià)投資中心業(yè)績(jì)的指標，“剩余收益”的優(yōu)點(diǎn)有()。
A.與增加股東財富目標一致 B.適宜于不同部門(mén)之間的比較
C.使部門(mén)經(jīng)理投資決策次優(yōu)化 D.可以使用不同的風(fēng)險調整資本成本
三、計算分析題(每小題8分，共40分)
1.A公司為了擴大生產(chǎn)能力，準備發(fā)行債券籌資100萬(wàn)元。準備發(fā)行的債券面值為10000元，票面年利率為8%，期限為5年，債券的利息為每年年末支付一次。但該債券的票面年利率是根據以往的資金市場(chǎng)利率水平制定的，近期的市場(chǎng)利率水平可能已發(fā)生變化。
要求：
(1)假如資金市場(chǎng)利率水平仍為8%，請為該債券制定合理的發(fā)行價(jià)格。
(2)假如資金市場(chǎng)利率水平已上升至10%，請為該債券制定合理的發(fā)行價(jià)格。
(3)假如資金市場(chǎng)利率水平下降兩個(gè)百分點(diǎn)，請為該債券制定合理的發(fā)行價(jià)格。
2.A公司是一個(gè)高成長(cháng)的公司，目前股價(jià)為15元/股，每股股利為1.43元，假設預期增長(cháng)率5%。
現在急需籌集債務(wù)資金5000萬(wàn)元，準備發(fā)行10年期限的公司債券。投資銀行認為，目前長(cháng)期公司債的市場(chǎng)利率為7%，A公司風(fēng)險較大，按此利率發(fā)行債券并無(wú)售出的把握。經(jīng)投資銀行與專(zhuān)業(yè)投資機構聯(lián)系后，投資銀行給出兩種建議：
方案1：建議債券面值為每份1000元，期限10年，票面利率設定為4%，同時(shí)附送30張認股權證，認股權證在5年后到期，在到期前每張認股權證可以按16元的價(jià)格購買(mǎi)1股普通股。
方案2：建議發(fā)行可轉換債券籌資，債券面值為每份1000元，期限10年，票面利率設定為4%，轉換價(jià)格為20元，不可贖回期為9年，第9年末可轉換債券的贖回價(jià)格為1060元。
要求：
(1)確定方案1的下列指標：
�、儆嬎忝繌堈J股權證的價(jià)值。
�、谟嬎愎景l(fā)行附帶認股權證債券的稅前資本成本。
�、叟袛啻烁綆дJ股權證債券的發(fā)行方案是否可行，并確定此債券的票面利率最低應設為多高，才會(huì )對投資人有吸引力。
(2)確定方案2的下列指標：
�、俅_定發(fā)行日純債券的價(jià)值和可轉換債券的轉換權的價(jià)格。
�、谟嬎愕�9年末該可轉換債券的底線(xiàn)價(jià)值。
�、塾嬎阍摽赊D換債券的稅前籌資成本。
�、芘袛嗄壳暗目赊D換債券的發(fā)行方案是否可行，并確定此債券的票面利率最低應設為多高，才會(huì )對投資人有吸引力。
3.某企業(yè)的資金成本率為10%，上年銷(xiāo)售收入為4000萬(wàn)元，總成本為3000萬(wàn)元，其中固定成本為600萬(wàn)元。本年該企業(yè)有兩種信用政策可供選用：
甲方案給予客戶(hù)60天信用期限，預計銷(xiāo)售收入為5000萬(wàn)元，信用成本為140萬(wàn)元。預計不會(huì )增加固定成本，不會(huì )改變變動(dòng)成本率;
乙方案的信用條件為(2/10，1/20，n/60)，預計銷(xiāo)售收入為5400萬(wàn)元，將有40%的貨款于第10天收到，10%的貨款于第20天收到，由于考慮到可能會(huì )有部分客戶(hù)拖欠付款，因此，預計平均收現期為60天。預計收賬費用為25萬(wàn)元，壞賬損失為50萬(wàn)元。預計將會(huì )增加20萬(wàn)元固定成本。預計變動(dòng)成本率比上年提高2個(gè)百分點(diǎn)。
要求：
(1)計算該企業(yè)上年的下列指標：
�、僮儎�(dòng)成本總額;
�、谝凿N(xiāo)售收入為基礎計算的變動(dòng)成本率。
(2)計算乙方案的下列指標：
�、賾召~款平均余額(全年按360天計算);
�、诰S持應收賬款所需資金;
�、蹜召~款機會(huì )成本。
(3)計算甲、乙兩方案信用成本后收益。
(4)為該企業(yè)作出采取何種信用政策的決策，并說(shuō)明理由。
4.某公司有關(guān)甲材料的相關(guān)資料如下：
(1)甲材料年需用量2500件，每日送貨量為50件，每日耗用量為25件，單價(jià)18元。一次訂貨成本32元，單位儲存變動(dòng)成本為2元。求經(jīng)濟訂貨量和在此批量下的總成本。
(2)假定甲材料單位缺貨成本為6元，每日耗用量、訂貨批數及全年需要量同上，交貨時(shí)間的天數及其概率分布如下：
|
交貨時(shí)間（天） |
13 |
14 |
15 |
16 |
17 |
|
概率 |
15% |
10% |
50% |
10% |
15% |
求企業(yè)最合理的保險儲備量。
5.資料：甲公司A產(chǎn)品的生產(chǎn)成本核算采用平行結轉分步法。該產(chǎn)品的生產(chǎn)在兩個(gè)車(chē)間進(jìn)行，第一車(chē)間為第二車(chē)間提供半成品，第二車(chē)間將其加工為產(chǎn)成品，該企業(yè)每月月末進(jìn)行在產(chǎn)品的盤(pán)點(diǎn)。
產(chǎn)成品和月末在產(chǎn)品之間分配費用的方法采用定額比例法，材料費用按定額材料費用比例分配，其他費用按定額工時(shí)比例分配。
定額資料見(jiàn)定額匯總表，本月發(fā)生的生產(chǎn)費用數據已計入成本計算單。
定額匯總表
金額單位：元
|
生產(chǎn) 步驟 |
月初在產(chǎn)品 |
本月投入 |
產(chǎn)成品 |
月末在產(chǎn)品 |
|||||||
|
材料 費用 |
工時(shí) (小時(shí)) |
材料 費用 |
工時(shí) (小時(shí)) |
單件材 料定額 |
單件工 時(shí)定額 |
產(chǎn)量 (件) |
材料費總定額 |
工時(shí)總定額 |
材料費用 |
工時(shí)(小時(shí)) |
|
|
第一 車(chē)間 |
7000 |
100 |
18000 |
900 |
100 |
4.5 |
200 |
20000 |
900 |
5000 |
100 |
|
第二 車(chē)間 |
280 |
920 |
5 |
200 |
1000 |
200 |
|||||
|
合計 |
7000 |
380 |
18000 |
1820 |
100 |
9.5 |
20000 |
1900 |
5000 |
300 |
|
A產(chǎn)品成本計算單
第一車(chē)間單位：元
|
項目 |
產(chǎn)量 （件） |
直接材料 定額 |
直接材料 費用 |
定額工時(shí) (小時(shí)) |
直接人工 費用 |
制造費用 |
合計 |
|
月初在產(chǎn)品 |
5000 |
300 |
600 |
5900 |
|||
|
本月生產(chǎn)費用 |
20000 |
3700 |
5400 |
29100 |
|||
|
合計 |
25000 |
4000 |
6000 |
35000 |
|||
|
分配率 |
|||||||
|
產(chǎn)成品中本步份額 |
|||||||
|
月末在產(chǎn)品 |
A產(chǎn)品成本計算單
第二車(chē)間單位：元
|
項目 |
產(chǎn)量（件） |
直接材料定額 |
直接材料 費用 |
定額工時(shí) (小時(shí)) |
直接人工 費用 |
制造費用 |
合計 |
|
月初在產(chǎn)品 |
300 |
200 |
500 |
||||
|
本月生產(chǎn) 費用 |
4500 |
7000 |
11500 |
||||
|
合計 |
4800 |
7200 |
12000 |
||||
|
分配率 |
|||||||
|
產(chǎn)成品中本步份額 |
|||||||
|
月末在產(chǎn)品 |
A產(chǎn)品成本匯總計算表
單位：元
|
項目 |
數量（件） |
直接材料 |
直接人工 |
制造費用 |
合計 |
|
第一車(chē)間 |
|||||
|
第二車(chē)間 |
|||||
|
合計 |
|||||
|
單位成本 |
要求：計算填列“第一車(chē)間A產(chǎn)品成本計算單”，“第二車(chē)間A產(chǎn)品成本計算單”和“A產(chǎn)品成本匯總計算表”。
四、綜合題(15分)
資料(一)：已知某項目的建設期為2年，建設期資本化利息按照復利計算(全部計入固定資產(chǎn)原值)，項目借款100萬(wàn)元(建設期期初借入)，年利率為5%，固定資產(chǎn)投資795萬(wàn)元(建設期期初投入)，固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為8年，直線(xiàn)法折舊，法定殘值為5.25萬(wàn)元，企業(yè)預計可以使用6年，預計報廢時(shí)的變現收入為 10萬(wàn)元，發(fā)生相關(guān)費用0.75萬(wàn)元，所得稅稅率為25%。
資料(二)：項目的營(yíng)運資金需用數為項目營(yíng)業(yè)收入的10%，需要增加的營(yíng)運資金在年初投入。預計生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內的營(yíng)業(yè)收入第1年為500萬(wàn)元，以后每年增加100萬(wàn)元。
資料(三)：預計生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內第1年的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)費用為240萬(wàn)元;第2年的外購原材料燃料和動(dòng)力費為180萬(wàn)元，工資福利費40萬(wàn)元，修理費10萬(wàn)元，其他付現費用5萬(wàn)元;第3年的總成本費用為315萬(wàn)元，財務(wù)費用15萬(wàn)元;第4-6年的營(yíng)業(yè)現金流量增長(cháng)額均為80萬(wàn)元
要求：
(1)計算生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內各年的折舊額;
(2)計算生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內各年的營(yíng)業(yè)收入;
(3)計算生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內前三年每年的付現成本;
(4)計算生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內各年的營(yíng)業(yè)現金流量;
(5)計算生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內各年的營(yíng)運資金投資額;
(6)計算項目終結點(diǎn)現金流量;
(7)計算項目計算期內各年年初、年末的凈現金流量;
(8)已知目前該行業(yè)有一家上市公司甲公司，B企業(yè)的資產(chǎn)負債率為50%，權益的β值為1.5。該企業(yè)按照40%的資產(chǎn)負債率為項目籌資，其稅后借款利率為7%，兩公司的所得稅稅率均為25%，市場(chǎng)風(fēng)險溢價(jià)為6%，無(wú)風(fēng)險利率為4%，計算項目的凈現值和年均凈回收額。
《財務(wù)成本管理》模擬試題答案與解析
一、單選題
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1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
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D |
D |
D |
C |
A |
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6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
|
B |
C |
B |
A |
C |
|
11 |
12 |
13 |
14 |
15 |
|
A |
A |
B |
A |
B |
|
16 |
17 |
18 |
19 |
20 |
|
B |
C |
B |
D |
A |
|
21 |
22 |
23 |
24 |
25 |
|
D |
A |
C |
B |
C |
二、多選題
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1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
ABC |
ABD |
ACD |
ABCD |
BC |
|
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
|
ACD |
ABC |
BCD |
BCD |
AD |
三、計算分析題
1.(1)假如資金市場(chǎng)利率水平仍為8%，則A公司制定的8%的利率仍是合理的，可以平價(jià)發(fā)行。債券的發(fā)行價(jià)格=10000×(P/F，8%，5)+10000×8%×(P/A，8%，5)=10000×0.6806+800×3.9927=10000(元)
(2)假如資金市場(chǎng)利率水平已上升至10%，那么債券應折價(jià)發(fā)行。債券的發(fā)行價(jià)格=10000×(P/F，10%，5)+10000×8%×(P/A，10%，5)=10000×0.6209+800×3.7908=9241.64(元)
(3)假如資金市場(chǎng)利率水平下降兩個(gè)百分點(diǎn)，至6%，那么債券應溢價(jià)發(fā)行。債券的發(fā)行價(jià)格=10000×(P/F，6%，5)+10000×8%×(P/A，6%，5)=10000×0.7473+800×4.2124=10842.92(元)
2.(1)方案1：
�、倜繌埣儌瘍r(jià)值=40×(P/A，7%，10)+1000×(P/F，7%，10)=40×7.0236+1000×0.5083=789.24(元)
30張認股權價(jià)值=1000-789.24=210.76(元)
每張認股權價(jià)值=210.76/30=7.03(元)
�、谟嬎阃顿Y該債券的內含報酬率即為債券的稅前資本成本。
以每張債券為例：
第1年年初：流出現金1000元，購買(mǎi)債券和認股權證;
第1～10年，每年利息流入40元;
第5年年末，行權支出=16×30=480(元)
第5年年末預計股票市價(jià)=15×(1+5%)5=19.14(元)
取得股票的市價(jià)=19.14×30=574.2(元)，現金凈流入=574.2-480=94.2(元)
第10年年末，取得歸還本金1000元。
1000=40×(P/A，i，10)+94.2×(P/F，5%，5)+1000×(P/F，i，10)
當i=5%時(shí)：
40×(P/A，5%，10)+94.2×(P/F，5%，5)+1000×(P/F，5%，10)=996.57
當i=4%時(shí)：
40×(P/A，4%，10)+94.2×(P/F，4%，5)+1000×(P/F，4%，10)=1077.46
i=4.96%
�、垡驗閭耐顿Y報酬率小于普通債券，對投資人沒(méi)有吸引力，所以不可行。
1000=1000×i×(P/A，7%，10)+94.2×(P/F，7%，5)+1000×(P/F，7%，10)
1000=1000×i×7.0236+94.2×0.7130+1000×0.5083
票面利率至少應調整為6.04%。
(2)方案2：
�、侔l(fā)行日純債券的價(jià)值=789.24元
可轉換債券的轉換權的價(jià)格=1000-789.24=210.76(元)
�、谵D換比率=面值/轉換價(jià)格=1000/20=50(張)
第9年年末轉換價(jià)值=股價(jià)×轉換比率=15×(1+5%)9×50=1163.50(元)
第9年年末債券價(jià)值=未來(lái)各期利息現值+到期本金現值=1040/(1+7%)=971.96(元)
第9年年末底線(xiàn)價(jià)值=1163.50元
�、�1000=40×(P/A，K，9)+1163.50×(P/F，K，9)
設K=5%，40×(P/A，5%，9)+1163.50×(P/F，5%，9)=1034.30
設K=6%，40×(P/A，6%，9)+1163.50×(P/F，6%，9)=960.74
稅前資本成本K=5.47%
�、芩亩惽俺杀镜陀谄胀▊睦�(7%)則對投資人沒(méi)有吸引力。目前的方案，對于投資人缺乏吸引力，需要修改。
1000=1000×i×(P/A，7%，，9)+1163.50×(P/F，7%，9)
1000=1000×i×6.5152+1163.50×0.5439
i=5.64%
票面利率至少調整為5.64%。
3.(1)①變動(dòng)成本總額=3000-600=2400(萬(wàn)元)
�、谧儎�(dòng)成本率=2400/4000×100%=60%
(2)①應收賬款平均余額=(5400/360)×60=900(萬(wàn)元)
�、诰S持應收賬款所需資金=900×(60%+2%)=558(萬(wàn)元)
�、蹜召~款機會(huì )成本=558×10%=55.8(萬(wàn)元)
(3)甲方案信用成本后收益=5000×(1-60%)-600-140=1260(萬(wàn)元)
乙方案現金折扣=5400×40%×2%+5400×10%×1%=48.6(萬(wàn)元)
乙方案信用成本后收益=5400×(1-62%)-48.6-55.8-50-25-(600+20)=1252.6(萬(wàn)元)
(4)因為甲方案信用成本后收益大于乙方案，所以企業(yè)應選用甲方案。
4.
Q*=
=
=400(件) TC(Q*)=
=
=400(元)
(2)交貨時(shí)間與材料需用量及概率對應關(guān)系，可以列成下表：
|
交貨時(shí)間（天） |
13 |
14 |
15 |
16 |
17 |
|
材料需用量（件） |
13×25=325 |
14×25=350 |
15×25=375 |
16×25=400 |
17×25=425 |
|
概率 |
15% |
10% |
50% |
10% |
15% |
第一，不設保險儲備時(shí)：
再訂貨點(diǎn)=325×15%+350×10%+375×50%+400×10%+425×15%=375(件)
缺貨的期望值S(0)=(400-375)×10%+(425-375)×15%=10(件)
TC(S、B)=KU·S·N+B·KC=6×10×(2500/400)+0×2=375(元)
第二，保險儲備B=25件時(shí)：
再訂貨點(diǎn)=375+25=400(件)
缺貨的期望值S(25)=(425-400)×15%=3.75(件)
TC(S、B)=KU·S·N+B·KC=6×3.75×(2500/400)+25×2=190.63(元)
第三，保險儲備B=50件時(shí)：
再訂貨點(diǎn)=375+50=425(件)
缺貨的期望值S(50)=0
TC(S、B)=50×2=100(元)
由上面的計算可知，保險儲備為50件時(shí)，總成本最低，相應的再訂貨點(diǎn)應為425件。
5.
A產(chǎn)品成本計算單
第一車(chē)間單位：元
|
項目 |
產(chǎn)量（件） |
直接材料定額 |
直接材料費用 |
定額工時(shí) (小時(shí)) |
直接人 工費用 |
制造費用 |
合計 |
|
月初 在產(chǎn)品 |
7000 |
5000 |
100 |
300 |
600 |
5900 |
|
|
本月生產(chǎn)費用 |
18000 |
20000 |
900 |
3700 |
5400 |
29100 |
|
|
合計 |
25000 |
25000 |
1000 |
4000 |
6000 |
35000 |
|
|
分配率 |
25000/(20000+5000)=1 |
4000/(900 +100)=4 |
6000/(900+100)=6 |
||||
|
產(chǎn)成品中本步份額 |
200 |
20000 |
20000 |
900 |
3600 |
5400 |
29000 |
|
月末在產(chǎn)品 |
5000 |
5000 |
100 |
400 |
600 |
6000 |
A產(chǎn)品成本計算單
第二車(chē)間單位：元
|
項目 |
產(chǎn)量（件） |
直接材料定額 |
直接材料費用 |
定額工時(shí) (小時(shí)) |
直接人 工費用 |
制造費用 |
合計 |
|
月初在產(chǎn)品 |
280 |
300 |
200 |
500 |
|||
|
本月生產(chǎn)費用 |
920 |
4500 |
7000 |
11500 |
|||
|
合計 |
1200 |
4800 |
7200 |
12000 |
|||
|
分配率 |
4800/(1000+200)=4 |
7200/(1000+200)=6 |
|||||
|
產(chǎn)成品中本步份額 |
200 |
1000 |
4000 |
6000 |
10000 |
||
|
月末在產(chǎn)品 |
200 |
800 |
1200 |
2000 |
A產(chǎn)品成本匯總計算表
單位：元
|
項目 |
數量（件） |
直接材料 |
直接人工 |
制造費用 |
合計 |
|
第一車(chē)間 |
20000 |
3600 |
5400 |
29000 |
|
|
第二車(chē)間 |
4000 |
6000 |
10000 |
||
|
合計 |
200 |
20000 |
7600 |
11400 |
39000 |
|
單位成本 |
100 |
38 |
57 |
195 |
四、綜合題
(1)建設期資本化利息=100×(F/P，5%，2)-100=10.25(萬(wàn)元)
固定資產(chǎn)原值=795+10.25=805.25(萬(wàn)元)
年折舊=(805.25-5.25)/8=100(萬(wàn)元)
(2)各年的營(yíng)業(yè)收入為500萬(wàn)元、600萬(wàn)元、700萬(wàn)元、800萬(wàn)元、900萬(wàn)元、1000萬(wàn)元
(3)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內第1年的付現成本=生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)費用-折舊費=240-100=140(萬(wàn)元)
第2年的付現成本=外購原材料燃料和動(dòng)力費+工資福利費+修理費+其他付現費用
=180+40+10+5=235(萬(wàn)元)
第3年的付現成本=不包括財務(wù)費用的總成本費用-折舊額=(315-15)-100=200(萬(wàn)元)
(4)營(yíng)業(yè)現金流量=(收入-付現成本)×(1-所得稅稅率)+折舊×所得稅稅率
生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內第1年的營(yíng)業(yè)現金流量=(500-140)×(1-25%)+100×25%=295(萬(wàn)元)
第2年的營(yíng)業(yè)現金流量=(600-235)×(1-25%)+100×25%=298.75(萬(wàn)元)
第3年的營(yíng)業(yè)現金流量=(700-200)×(1-25%)+100×25%=400(萬(wàn)元)
第4年的營(yíng)業(yè)現金流量=400+80=480(萬(wàn)元)
第5年的營(yíng)業(yè)現金流量=480+80=560(萬(wàn)元)
第6年的營(yíng)業(yè)現金流量=560+80=640(萬(wàn)元)
(5)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內第1年的營(yíng)運資金投資額=500×10%=50(萬(wàn)元)
第2年的營(yíng)運資金投資額=(600-500)×10%=10(萬(wàn)元)
同理可知，第3-6年每年的營(yíng)運資金投資額均為10萬(wàn)元。
(6)項目終結時(shí)，固定資產(chǎn)賬面凈值=805.25-6×100=205.25(萬(wàn)元)
殘值收入=變現收入-相關(guān)費用=10-0.75=9.25(萬(wàn)元)
收回的營(yíng)運資金=1000×10%=100(萬(wàn)元)
或=50+10+10+10+10+10=100(萬(wàn)元)
項目終結點(diǎn)現金流量=9.25+100+(205.25-9.25)×25%=158.25(萬(wàn)元)
(7)凈現金流量=現金流入量-現金流出量
項目計算期內第1年初的凈現金流量=-795(萬(wàn)元)
第1年末的凈現金流量=0萬(wàn)元
第2年末(第3年初)的凈現金流量=-第1次墊支的營(yíng)運資金=-50(萬(wàn)元)
第3年末(第4年初)的凈現金流量=生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內第1年的營(yíng)業(yè)現金流量-第2次墊支的營(yíng)運資金
=295-10=285(萬(wàn)元)
第4年末(第5年初)的凈現金流量=生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內第2年的營(yíng)業(yè)現金流量-第3次墊支的營(yíng)運資金
=298.75-10=288.75(萬(wàn)元)
第5年末(第6年初)的凈現金流量=生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內第3年的營(yíng)業(yè)現金流量-第4次墊支的營(yíng)運資金
=400-10=390(萬(wàn)元)
第6年末(第7年初)的凈現金流量=生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內第4年的營(yíng)業(yè)現金流量-第5次墊支的營(yíng)運資金
=480-10=470(萬(wàn)元)
第7年末(第8年初)的凈現金流量=生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內第5年的營(yíng)業(yè)現金流量-第6次墊支的營(yíng)運資金
=560-10=550(萬(wàn)元)
第8年末的凈現金流量=生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內第6年的營(yíng)業(yè)現金流量+項目終結點(diǎn)現金流量
=640+158.25=798.25(萬(wàn)元)
(8)1計算B企業(yè)的β資產(chǎn)：
β資產(chǎn)=1.5/[1+ 1×(1-25%)]=0.86
2計算A企業(yè)的β權益：
β權益=β資產(chǎn)×[1+ 2/3×(1-25%)]=0.86×[1+ 2/3×(1-25%)]=1.29
3確定A企業(yè)的權益資本成本：
權益資本成本=4%+1.29×6%=11.74%≈12%
5計算A企業(yè)的加權平均資本成本
加權平均資本成本=12%×60%+7%×40%=10%
項目的凈現值=-795+0-50×(P/F，10%，2)+285×(P/F，10%，3)+288.75×(P/F，10%，4)+390×(P/F，10%，5)+470×(P/F，10%，6)+550×(P/F，10%，7)+798.25×(P/F，10%，8)
=-795+0-50×0.8264+285×0.7513+288.75×0.6830+390×0.6209+470×0.5645+550×0.5132+798.25×0.4665=737.13(萬(wàn)元)
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