- 相關(guān)推薦
投資理財政信類(lèi)信托基礎知識
政信類(lèi)信托，是指信托公司與各級政府在基礎設施、民生工程等領(lǐng)域開(kāi)展的合作業(yè)務(wù)，這類(lèi)項目的還款通常會(huì )有地方政府或地方財政局做出承諾，或者直接就是以地方政府的債權收益權作為融資標的。下面是小編為大家分享投資理財政信類(lèi)信托基礎知識，歡迎大家閱讀瀏覽。
一、政信類(lèi)信托簡(jiǎn)介
1、定義
政信類(lèi)信托，是指信托公司與各級政府在基礎設施、民生工程等領(lǐng)域開(kāi)展的合作業(yè)務(wù)，這類(lèi)項目的還款通常會(huì )有地方政府或地方財政局做出承諾，或者直接就是以地方政府的債權收益權作為融資標的。一般的政信類(lèi)信托產(chǎn)品結構中，都會(huì )引入一個(gè)城投企業(yè)(政府出資成立)做擔保;如果能夠輔以地方財政出具的承諾函，則信托項目的風(fēng)控措施就更加完備，安全性也更高了。
2、特點(diǎn)
1、安全性
一般政信類(lèi)項目隱含政府信用，安全性相對偏高
2、收益性
目前銀行理財收益不到4%，信托平均收益6.38%，具有一定優(yōu)勢
3、穩定性
相比其他類(lèi)信托項目，因為政府背書(shū)使得項目風(fēng)險可控，更加穩定
3、發(fā)展
2012-2013年是政信類(lèi)信托的爆發(fā)年。伴隨著(zhù)國家出臺的要求嚴控銀行業(yè)金融機構貸款規模的政策，政信類(lèi)信托規模也迅速發(fā)展。
2014年國家出臺“43號文”要求地方政府應剝離融資功能，不再新增地方融資，政信類(lèi)信托規模一時(shí)受限。但據21世紀報指出，不到半年政信類(lèi)信托就恢復正常。
4、現狀
整體來(lái)說(shuō)，政信類(lèi)信托經(jīng)歷了之前的瘋狂增長(cháng)，目前發(fā)展勢頭較弱，增量規模較小。
據新浪財經(jīng)調研顯示，在收益率方面，目前政信類(lèi)信托項目因為政府融資平臺成本低普遍收益率集中在6%附近;在增信方面，目前出具財政承諾函的項目很少，即便出具也大多是縣級政府部門(mén)的承諾函，市級以上的非常少有。
5、趨勢
從當前市場(chǎng)情況來(lái)看，政信類(lèi)信托未來(lái)發(fā)展勢頭會(huì )在監管可控的情況下有所增長(cháng)。主要是因為：一方面目前實(shí)體經(jīng)濟不景氣，市場(chǎng)上缺少合適的投資項目，而地方政府平臺相對來(lái)說(shuō)仍是比較安全的項目來(lái)源;另一方面，許多地方政府在穩增長(cháng)的前提下有正常的融資需求，也希望借助政信信托平臺得以解決部分融資問(wèn)題。
另外，在新型城鎮化的當下，投資基建類(lèi)的政信信托受政策推動(dòng)未來(lái)的發(fā)展勢頭可能會(huì )更加旺盛。
二、甄選優(yōu)質(zhì)政信信托項目
政信類(lèi)信托項目的發(fā)展可謂一波三折，從快速發(fā)展到政策限制，不過(guò)短短兩年時(shí)間。拋開(kāi)種種限制因素，單從信托這一大類(lèi)去看的話(huà)，政信類(lèi)信托無(wú)疑是投資人喜聞樂(lè )見(jiàn)的項目，今天我們就從以下幾個(gè)方面去聊聊對于投資者來(lái)說(shuō)如何甄選優(yōu)質(zhì)政信信托項目：
項目所投地的經(jīng)濟狀況
wind數據顯示，截止目前政信信托所投項目所在地以貴州等經(jīng)濟相對落后的區域為主，僅投資貴州省內的項目就達到36億多，而且大多出具了財政承諾函。而據華東地區財政局人士稱(chēng)2015年以后他們就很少出承諾函了。對于政信信托項目來(lái)說(shuō)政府承諾函無(wú)疑是信托公司和投資人心頭一根最大的保命稻草。為什么區域間差距如此大?這就引出了我們考察政信信托項目質(zhì)地的第一步：對地方政府財政收入等各方面情況的考量。
首先是區域經(jīng)濟狀況。除了當地經(jīng)濟發(fā)展水平外，還應該考察區域發(fā)展的成熟度和未來(lái)前景等。當然三四線(xiàn)城市以及一些百強縣也由不少質(zhì)地優(yōu)良的項目。
其次是地區財政收入情況。據一名信托經(jīng)理表示，他們的項目選擇標準一般要求省市一級融資平臺及百強縣的一般財政收入在20億以上，盡管目前選擇標準因為實(shí)際情況在下降。我們可以多少作為選擇項目的一個(gè)量化標準進(jìn)行參考。
項目融資主體狀況
融資主體是政信信托項目重要的參與方，也是我們項目的還款主體�？疾烊谫Y主體主要從幾個(gè)方面進(jìn)行考量：一是要考察融資主體的背景及資質(zhì)，例如是否是國有獨資企業(yè)，所投項目是否是政府重點(diǎn)規劃項目等情況;二是考察融資主體的財務(wù)情況，具體可以考察總資產(chǎn)、負債、凈資產(chǎn)收益率等指標，主要是看看資本結構是否合理，凈資產(chǎn)是否充足。
項目擔保方主體狀況
政信項目的擔保方一般情況下是當地的城投公司。對于擔保方而言，一方面投資人要關(guān)注城投公司的股東背景，最好是當地財政部門(mén)或國有資產(chǎn)監督管理委員會(huì )或政府部門(mén)出資為主的政府類(lèi)平臺公司。另一方面，要重點(diǎn)關(guān)注主體的評級情況，一般來(lái)說(shuō)主體資質(zhì)越好，政府注入的優(yōu)良資產(chǎn)也越充分，一旦發(fā)生風(fēng)險的話(huà)其處置資產(chǎn)變現進(jìn)行兌付或者履行擔保的能力就越強。AA級以上資質(zhì)的擔保主體相對來(lái)說(shuō)更加安全放心。
增信措施
增信措施也就是我們常說(shuō)的風(fēng)控措施。其實(shí)第三方擔保也屬于增信的一種，只是屬于比較重要也常見(jiàn)的一種，因此我們單獨拿到第三點(diǎn)來(lái)說(shuō)。除了第三方擔保外，最有說(shuō)服力的增信就是地方出具的擔保函或承諾函。一般而言，擔保函的出具權威程度按照省級(直轄市)>副省級>地區(地級市)>區縣級依次進(jìn)行。級別越高的權威度越高。但就目前政信信托現狀來(lái)看，能夠出具地市級程度的擔保函或承諾函已經(jīng)是難能可貴的項目了。
除此之外還有以應收賬款和土地做質(zhì)押的增信措施，這些就要具體去看應收的穩定性和回收難度以及土地資產(chǎn)的規模和質(zhì)押率等情況，當然這幾項增信措施里面還是政府出具的擔保函或承諾函更具說(shuō)服力。
三、政信信托未來(lái)發(fā)展思考
政信信托在經(jīng)歷了2012-2014年的爆發(fā)性增長(cháng)后，沉寂了一段時(shí)間，又慢慢的復蘇，但目前規模跟之前相比已經(jīng)不可同日而語(yǔ)了。主要原因在于政府政策的限制(著(zhù)名的43號文)以及《國務(wù)院關(guān)于地方債務(wù)管理的指導意見(jiàn)》的推出：一方面43號文的推出限制了地方政府大的舉債行為;另一方面，指導意見(jiàn)的推出又鼓勵并推廣使用PPP即政府與社會(huì )資本合作模式的形式進(jìn)行投融資，使得傳統政信合作模式受到挑戰。那么，政信信托的未來(lái)發(fā)展會(huì )如何呢?提幾點(diǎn)思考：
新型城鎮化建設的改革紅利
新型城鎮化建設是一個(gè)每增加一個(gè)百分點(diǎn)將有7萬(wàn)億元的內需的社會(huì )巨大紅利。帶動(dòng)的融資需求主要有基礎設施建設、小微企業(yè)以及其他醫療、教育、養老等融資需求。國家發(fā)改委提出的 “城鎮化將在未來(lái)十年拉動(dòng)40萬(wàn)億元投資”的預判，更是激發(fā)地方政府的沖動(dòng)。各個(gè)地區紛紛出臺的城鎮化體系規劃方案也使得新型城鎮化成為當前社會(huì )最大的紅利。政信信托在這個(gè)大紅利背景下能做的事情還有很多。
拉長(cháng)期限和降低成本雙管齊下
目前政信類(lèi)信托產(chǎn)品存在的一個(gè)顯著(zhù)問(wèn)題是相對較短的周期與地方政府長(cháng)期融資需求不匹配。 一般的信托產(chǎn)品期限為1~3年, 但是地方政府大部分基建類(lèi)項目期限都很長(cháng), 有些甚至長(cháng)達10~15年，信托產(chǎn)品到期以后還需要償還本息，使得項目周期和融資需求存在巨大出入。未來(lái)，政信信托的發(fā)展可能更多地會(huì )讓各個(gè)渠道都參與進(jìn)來(lái)，既解決了項目時(shí)間上的問(wèn)題，又可以在一定程度上降低信托方的成本。
舉例來(lái)說(shuō)，如果地方政府急于使用資金，而發(fā)債平均需要3至6個(gè)月的時(shí)間，難解燃眉之急。那么可以先由信托提供資金;后期再由券商為地方政府發(fā)債，發(fā)債期限通常在7年到10年，綜合起來(lái)從時(shí)間上拉長(cháng)，為地方政府提供一攬子的解決方案降低了綜合的資金成本;另外，政信信托未來(lái)還可以發(fā)展諸如PPP項目的業(yè)務(wù)已達到拉長(cháng)期限和降低成本的作用。
【投資理財政信類(lèi)信托基礎知識】相關(guān)文章：
證券從業(yè)考試基礎知識考點(diǎn)精選：證券投資的收益與風(fēng)險03-23
經(jīng)濟師考試中級經(jīng)濟基礎知識重點(diǎn):財政支出03-18
2017年證券投資基金基礎知識備考試題02-28
房地產(chǎn)投資信托基金物業(yè)評估指引（全文）03-09
2016證券從業(yè)《金融市場(chǎng)基礎知識》投資練習題03-05
Keepalived的基礎知識03-21