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我國上市公司MBO問(wèn)題的研究
引導語(yǔ)：管理層收購是指目標公司的經(jīng)理層或 管理者利用借貸融資控制或買(mǎi)斷公司的股份，已達到改變公司的資產(chǎn)結構、所有者結構和控制權結構，使公司原經(jīng)營(yíng)者變成企業(yè)所有者的一種收購行為。
1、完善和拓展學(xué)科理論，滿(mǎn)足學(xué)科發(fā)展的內在需要
當前，企業(yè)管理理論經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，已基本建立了企業(yè)管理的理論框架，對企業(yè)管理的研究對象、研究目的、研究方法、基本概念、地位作用、主客觀(guān)條件、歷史發(fā)展、實(shí)踐運用等內容進(jìn)行了系統而深入的研究，并取得了顯著(zhù)成果�？梢哉f(shuō)，歷經(jīng)多年的系統研究，我國企業(yè)管理理論體系日趨完善，企業(yè)管理學(xué)科也不斷發(fā)展。但事物的發(fā)展是不斷向前的，MBO理論作為企業(yè)管理層研究理論的重要內容，在企業(yè)管理學(xué)科中的地位非常重要。研究我國上市公司的管理層收購問(wèn)題，，對MBO理論研究無(wú)疑具有重要的意義。
2、創(chuàng )新發(fā)展MBO理論，適應MBO實(shí)施的實(shí)踐要求
論文針對當前激烈的MBO理論紛爭，分析國內外MBO的理論源流和歷史發(fā)展，指出我國現行的MBO存在的諸多問(wèn)題。進(jìn)而，深入細致地研究我國國有企業(yè)管理層收購的動(dòng)因及存在的問(wèn)題，提出針對這些問(wèn)題的建議。為政府加強MBO立法提出參考，總結MBO的融資方式，對于股權激勵的漸進(jìn)式MBO提出自己的看法，創(chuàng )新MBO理論，指導MBO實(shí)踐具有指導意義。
二、國內外研究動(dòng)向
�、鍑鴥韧獍l(fā)展的歷史及現狀
MBO在西方的發(fā)展
管理層收購(MBO——Management Buy-outs)最早出現在英國，開(kāi)始時(shí)主要是一種資本和業(yè)務(wù)的放棄和退出方式，但后來(lái)它之所以成為一股重要的經(jīng)濟動(dòng)力，還在于它作為一種便利的所有權轉換形式和可行的融資方式能夠減少公司代理成本。英國經(jīng)濟學(xué)家菜特在1980年最先提出了管理層收購(MBO)的概念及特征，20世紀80年代中后期，理論界開(kāi)始了對管理層收購的理論研究。
在美國，MBO也表現的非�；钴S，但其產(chǎn)生背景及發(fā)展狀況與英國則不盡相同，是在興起的杠桿收購浪潮中得到迅速發(fā)展的。MB0的出現很大程度上取決于以下因素：首先，傳統并購在20世紀60年代后期遇到了前所未有的挑戰。公司不斷的尋求兼并，迅速擴大規模的發(fā)展模式遭遇困境。由于買(mǎi)賣(mài)雙方信息不對稱(chēng)，會(huì )造成收購價(jià)格大大高于目標資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值，大規模的收購并沒(méi)產(chǎn)生預期的一加一大于二的效應。因此，企業(yè)就產(chǎn)生了將非核心或缺乏盈利能力的子公司及分支機構剝離出去的需要，而管理者由于了解這些公司或機構的發(fā)展潛力，所以往往成為潛在的購買(mǎi)者。其次，豐富的融資工具為MB0提供了有力支持。投資銀行等金融機構出于自身盈利目的，為實(shí)施收購的管理者提供較為便利的融資條件，極大地促進(jìn)了MB0交易的實(shí)施。最后，惡意購并的增多在一定程度上加速了MB0發(fā)展。因此，20世紀80年代后，MBO被視為減少公司代理成本和降低管理者機會(huì )風(fēng)險成本的可行手段在美國得到迅速發(fā)展。統計數據表明，美國20世紀70年代末運用MBO進(jìn)行資產(chǎn)剝離的案例占資產(chǎn)剝離總案例的百分比僅為5%左右，但在20世紀90年代中期該百分比已經(jīng)增長(cháng)到了15%。
Mbo在我國發(fā)展歷程
黨的十一屆三中全會(huì )之后，我國的私有企業(yè)如雨后春筍，蓬勃發(fā)展，效益顯著(zhù)。但隨著(zhù)企業(yè)規模變大、經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域拓展、科技含量加大，私有企業(yè)所有者的文化、科技素質(zhì)不高的問(wèn)題日益突出，私有企業(yè)所有者在管理上面臨愈發(fā)嚴峻的挑戰，管理者與私營(yíng)業(yè)
主之間的矛盾增多，通過(guò)協(xié)商收購該企業(yè)所有權以解決不可調和的矛盾的情況常有發(fā)生。當企業(yè)被管理者實(shí)際操縱后，所有者出于對企業(yè)失控的憂(yōu)慮或其他原因，往往會(huì )決定放棄企業(yè)所有權。與外人相比而言，管理者作為購買(mǎi)方更容易被所有者所接收，雙方通過(guò)協(xié)商價(jià)格和付款方式實(shí)現MBO。在我國，私營(yíng)企業(yè)將企業(yè)轉讓給企業(yè)管理者或員工的案例已屢見(jiàn)不鮮
�、� 國內外理論
國內外對于MBO的理論有：代理人成本理論，員工激勵理論，產(chǎn)權激勵理論，利益共享理論等
三、論文研究的基本框架和內容
(一)論文提綱及各部分內容間的邏輯關(guān)系
1.論文題目：我國上市公司MBO問(wèn)題的研究
2.論文提綱：
一、管理層收購概述
(一)管理層收購的概念
(二)管理層收購的特點(diǎn)分析
二、管理層收購的相關(guān)理論
(一)代理人成本理論
(二)員工激勵理論
(三)產(chǎn)權激勵理論
(四)公司治理理論
(五)利潤共享理論
(六)企業(yè)家精神理論
三、國內外MBO的發(fā)展歷程
(一)美國MBO的發(fā)展歷程
(二)英國MBO的發(fā)展歷程
(三)日本MBO的發(fā)展歷程
(四)我國MBO的發(fā)展歷程
四、我國上市公司MBO存在的問(wèn)題
(一)我國MBO相關(guān)法律不健全
(二)國有資產(chǎn)流失
五、上市公司案例分析—雙匯
(一)雙匯介紹
(二)MBO過(guò)程
(三)MBO前后業(yè)績(jì)分析
六、我的建議
(一)研究方法
1、對比分析法。本文通過(guò)將國外的MBO與我國的MBO對比，找出我國實(shí)行MBO的特別之處。
2、歸納分析法。在資料的搜集整理方面，從中國期刊網(wǎng)、萬(wàn)方數據庫、中華會(huì )計網(wǎng)、新浪等網(wǎng)站，審計與經(jīng)濟研究、，查閱了一些研究成果，并參考財政部頒布的相關(guān)政策法規，同時(shí)結合審計理論，加以整理，形成了自己的寫(xiě)作思路。
四、預計創(chuàng )新點(diǎn)或有見(jiàn)解的工作
本文希望在研究目前已有的研究成果的基礎上，特別是對于漸進(jìn)式MBO這一模式得出自己的結論。
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