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影視公司上市前需要的準備工作
文化產(chǎn)業(yè)評論：唐德影視的上市，掀起了一陣影視公司的上市熱潮。同時(shí)，因為唐德的明星股東陣容，以及最近漢鼎宇佑公布的明星股東，也引發(fā)了對于明星股東價(jià)值的討論。下面是yjbys小編為大家帶來(lái)的影視公司上市前需要的準備工作，歡迎閱讀。
明星股東價(jià)值何在?
3月底，漢鼎宇佑集團旗下子公司宇佑傳媒首次亮相其明星股東。周迅、黃磊、何炅、伊能靜、金依萌、焦雄屏、陳可辛等大咖的名字讓這個(gè)剛成立兩年多的傳媒公司顯得星光熠熠。讓人不得不想起前些日子剛剛上市的唐德影視：范冰冰、趙薇、張豐毅等諸多明星在上市前分別成為了其股東，公司上市后，他們賺翻了。為什么這些公司都選擇讓明星持股，背后有什么原因嗎?影視公司上市又要歷經(jīng)哪些考驗?
當下，追星已經(jīng)不再是粉絲市場(chǎng)的專(zhuān)利，資本市場(chǎng)的追星浪潮也越來(lái)越熱。影視公司攜手明星股東，在資本市場(chǎng)上演著(zhù)一出出好戲。明星們從打工者搖身一變當上了老板，究竟是什么催生了這樣的轉變?
為業(yè)務(wù)提供保障
國內影視行業(yè)仍處在迷霧籠罩的狀態(tài)，工業(yè)化體系的不完善和市場(chǎng)的不成熟，讓影視公司試圖抓住一切可以利用的資源，而明星就是他們眼中的光亮。
一方面，粉絲經(jīng)濟的火熱，讓影視公司信奉「哪里有明星，哪里就有觀(guān)眾」。明星入股，實(shí)際上是為公司項目提供了一定的資源保障。很多明星股東或其工作室都與公司簽訂了一定期限的項目合作協(xié)議，以確保明星參與影視節目制作，這實(shí)際在某種程度上減少了公司的業(yè)務(wù)風(fēng)險。要知道，相比創(chuàng )意和制作層面上的突破，「抱明星大腿，圈既有粉絲」顯得容易許多。
另一方面，大部分影視公司的業(yè)務(wù)均包含藝人經(jīng)紀，明星股東的加入可能意味著(zhù)公司同時(shí)成為了該明星的經(jīng)紀人(無(wú)論獨家與否)。這既增加了影視公司的現有業(yè)務(wù)收益，也為公司的未來(lái)發(fā)展創(chuàng )造出較好的收益預期。
以唐德影視為例，其在招股說(shuō)明書(shū)中披露，唐德與盛和煜、余飛等達成戰略合作，在一定期限內，這些編劇股東要排他性地參與唐德的電視劇制作;同時(shí)，在電視劇方面，唐德享有對趙薇和范冰冰兩位演員股東的獨家代理權，有權收取10%的演藝經(jīng)紀代理費，而電影、廣告表演和廣告活動(dòng)、其他演藝活動(dòng)方面，唐德作為二人的非獨家代理人，享有收取10%到50%不等的代理費收益權。不得不說(shuō)，這樣的業(yè)務(wù)介紹的確光鮮亮麗，投資者也很受用，可謂既有面子又有票子。
為上市創(chuàng )造概念
資本市場(chǎng)追捧概念股已經(jīng)不是一天兩天。概念股是指具有某種內涵的股票，WTO股、奧運股、一帶一路股，什么火熱炒什么。從制造話(huà)題和刺激市場(chǎng)來(lái)看，「財貌雙全」的明星股東確實(shí)作用明顯。還是以唐德為例，盡管被指稱(chēng)業(yè)務(wù)單一、財務(wù)狀況糟糕等問(wèn)題，卻仍然是連續漲停，以至于市盈率遠高于同行業(yè)水平。
可見(jiàn)，資本市場(chǎng)的概念炒作力量非凡，你不得不承認，「武媚娘」比財務(wù)報表要好看，雖然這樣的狀況隱患不小，但對于一心上市的企業(yè)們來(lái)說(shuō)，其吸引力巨大。
上市不易——影視公司須使出渾身解數
有了明星股東裝點(diǎn)門(mén)面，上市就輕而易舉了么?未必，影視公司要想上市，仍然困難重重。
IPO的硬門(mén)檻
首先，影視公司想通過(guò)IPO實(shí)現交易所上市，大多通過(guò)創(chuàng )業(yè)板渠道才得以實(shí)現。
依照證監會(huì )頒布的《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》，主板IPO在盈利能力方面要求「最近3個(gè)會(huì )計年度凈利潤均為正數且累計超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計算依據」且「最近3個(gè)會(huì )計年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~累計超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元;或者最近3個(gè)會(huì )計年度營(yíng)業(yè)收入累計超過(guò)人民幣3億元」且資產(chǎn)方面必須滿(mǎn)足「最近一期末無(wú)形資產(chǎn)(扣除土地使用權、水面養殖權和采礦權等后)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%」。(無(wú)形資產(chǎn)主要包括專(zhuān)利權，非專(zhuān)利技術(shù)，商標權，著(zhù)作權，特許權，土地使用權等)
相比之下，依據證監會(huì )的《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng )業(yè)板上市管理辦法》，創(chuàng )業(yè)板的要求相對柔和些，盈利能力方面只需達到「最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬(wàn)元;或者最近一年盈利，最近一年營(yíng)業(yè)收入不少于五千萬(wàn)元�！辜纯�，并且在資產(chǎn)方面只需滿(mǎn)足「最近一期末凈資產(chǎn)不少于二千萬(wàn)元，且不存在未彌補虧損」，至于資產(chǎn)的種類(lèi)方面也沒(méi)有強制要求。與此同時(shí)，主板市場(chǎng)的3000萬(wàn)元的股本總額為發(fā)行前標準，而創(chuàng )業(yè)板則為發(fā)行后標準。
從規模上看，國內影視公司多為中小企業(yè)，在盈利能力上要滿(mǎn)足主板要求并不容易;從資產(chǎn)類(lèi)型來(lái)看，影視行業(yè)是典型的輕資產(chǎn)行業(yè)，(依照《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》歸屬于L類(lèi)傳播與文化產(chǎn)業(yè)下的L10 廣播電影電視業(yè))，影視版權等無(wú)形資產(chǎn)向來(lái)在影視公司資產(chǎn)結構中占重要比例，可能難以達到不高于20%的主板上市要求。所以創(chuàng )業(yè)板是影視公司IPO的機會(huì )所在，華誼兄弟、樂(lè )視網(wǎng)、華策影視、光線(xiàn)傳媒等「業(yè)內大頭」都走了創(chuàng )業(yè)板這條路，當然，唐德也不例外。
不過(guò)，創(chuàng )業(yè)板的容易也僅僅是相對于主板而言，想要通過(guò)創(chuàng )業(yè)板IPO審核也非易事。市場(chǎng)難以捉摸、輕資產(chǎn)占比大，再加上不可抗力一樣的政策限制，使得影視公司成為了高風(fēng)險投資對象。面對諸多困難，不少影視公司要么自己撤回申請，要么被終止審查，真正過(guò)審的影視公司少之又少，這也使得唐德這個(gè)2014年唯一成功的闖關(guān)者倍顯矚目。
另外，眾所周知，影視圈的合作與發(fā)展向來(lái)離不開(kāi)人脈與資源，產(chǎn)業(yè)鏈上的各玩家強強聯(lián)手是常有的事情，這在某種程度上也可能為IPO帶來(lái)一些困擾。根據證監會(huì )要求，發(fā)行人不得與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間存在同業(yè)競爭以及嚴重影響公司獨立性或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易，明星股東陣容強大的新麗傳媒在2014年1月初中止IPO申請，可能就與其第二大股東光線(xiàn)傳媒與公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)上高度相似脫不了干系。
曲線(xiàn)救國之借殼上市
正是因為IPO的門(mén)檻過(guò)高，所以很多影視公司試圖采取借殼上市的手法來(lái)實(shí)現資本轉型。所謂借殼上市(更準確的說(shuō)是買(mǎi)殼上市)，主要是指影視公司通過(guò)收購或其他合法方式獲得某家上市公司的實(shí)際控制權，然后將原上市公司資產(chǎn)、業(yè)務(wù)進(jìn)行必要處置或剝離后，再將自己所屬業(yè)務(wù)和資產(chǎn)注入，從而實(shí)現間接上市。
相比直接IPO，借殼上市一直被視為成本低且成功率較高的一種上市手段。但隨著(zhù)證監會(huì )監管加強，借殼標準與IPO上市標準已逐漸趨同，借殼上市也不再是捷徑。2014年，印記傳媒、歡瑞世紀、華海時(shí)代、笛女影視、金英馬影視等近十家影視公司選擇了借殼上市，但最終也僅有海潤影視一家成功獲批。其中，楊冪、賈乃亮持股的影視公司歡瑞世紀借殼案就因刻意規避相關(guān)政策而未能獲得證監會(huì )通過(guò)。
新途徑之新「新三板」
證券交易所的IPO之路確實(shí)不易，但除此之外，全國股份轉讓系統掛牌為影視公司指出了一條新路。新三板上市相比創(chuàng )業(yè)板門(mén)檻更低，無(wú)具體的財務(wù)指標要求，即使公司尚未盈利，只要股權結構清晰、經(jīng)營(yíng)合法規范、公司治理健全、業(yè)務(wù)明確并履行信息披露義務(wù)即可。同時(shí)，依據2013年12月30日修訂的《全國中小企業(yè)股份轉讓系統業(yè)務(wù)規則(試行)》，新三板上市取消了「公司注冊地址在試點(diǎn)國家高新園區」和「地方政府出具掛牌試點(diǎn)資格確認函」的要求(被稱(chēng)為新的新三板)，這無(wú)疑為影視公司提供了更多的機會(huì )。再加上國家大力支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的利好政策，試水新三板或許可以為部分小微影視公司開(kāi)辟一條道路。春秋鴻、銀都傳媒、基美影業(yè)等影視公司都成功登陸新三板，相信未來(lái)這里會(huì )上演更多資本大戲。
廣電：上市也可以管?
如果你以為總局只想約束影視公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域的話(huà)，你就太天真了。
2010年8月，廣電總局印發(fā)《廣播影視企業(yè)上市審核管理辦法(試行)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)，對廣播影視企業(yè)申請上市的條件、應提交的材料、申請上市和批復的流程，以及廣播影視行政部門(mén)審核上市請求的標準等均作了明確、詳細的規定�！掇k法》印發(fā)對象為各省、自治區、直轄市廣播影視局，新疆生產(chǎn)建設兵團廣播電視局，總局機關(guān)各司局、直屬各單位。
在業(yè)務(wù)方面，《辦法》作了「相關(guān)經(jīng)營(yíng)范圍和投資方向符合國家法律法規和國務(wù)院《關(guān)于非公有資本進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)的若干決定》;主營(yíng)業(yè)務(wù)屬于國家鼓勵發(fā)展的文化產(chǎn)業(yè)項目，符合國家廣播影視產(chǎn)業(yè)發(fā)展規劃和布局，具有良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)和成長(cháng)性」等要求。在上市流程上，要求「廣播影視企業(yè)申請上市必須向注冊地省級廣播影視行政部門(mén)提出審核申請，經(jīng)省級廣播影視行政部門(mén)審核同意后上報廣電總局。廣電總局收到提交的上市申請后，由相關(guān)業(yè)務(wù)司局和財務(wù)司提出意見(jiàn)，改革辦匯總綜合并提出初步建議，經(jīng)總局分管領(lǐng)導初審后，報總局主要領(lǐng)導審定�！惯@相當于為影視公司上市設置了一項前置審批程序，可以說(shuō)，廣電試圖處處對影視行業(yè)進(jìn)行正確引導。
但是，廣電的這份規范性文件究竟如何落實(shí)，審核標準是什么、審定效力如何認定?依據證監會(huì )的《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng )業(yè)板上市管理辦法》第三條「發(fā)行人申請首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng )業(yè)板上市，應當符合《證券法》、《公司法》和本辦法規定的發(fā)行條件�！苟蹲C券法》、《公司法》中都不曾明確將廣電的審核作為發(fā)行條件，上市要求提交的材料中也不包括廣電的審批文件，同時(shí)在已經(jīng)上市的影視公司的招股說(shuō)明書(shū)中，我們也未見(jiàn)到對此事項的提及。所以實(shí)踐中究竟如何操作(甚至是否真的付諸實(shí)施)，我們都報以懷疑態(tài)度。
宇佑會(huì )是下一個(gè)唐德?
據透露，星光璀璨的宇佑傳媒，會(huì )迅速啟動(dòng)上市計劃，而屆時(shí)將披露明星股東的持股情況�？磥�(lái)宇佑傳媒的確想要復制唐德的成功之路。那么，宇佑真的會(huì )像唐德一樣么?
宇佑傳媒成立于2008年4月14日，運營(yíng)以來(lái)，先后投資了電影《華麗上班族》《一路驚喜》《曼哈頓中國女孩》和電視劇《天生要完美》《待嫁老爸》《無(wú)敵奶爸》《錦繡人生》，并簽約了多家影視工作室，成功舉辦了李宗盛、汪峰、鄧紫棋、蕭敬騰、快樂(lè )男聲、陳綺貞等大型商業(yè)演出。相比唐德靠電視劇謀生的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，宇佑的業(yè)務(wù)類(lèi)型更為廣泛，且主要偏重于商業(yè)演出，而電視劇和電影方面尚未顯示突出成績(jì)。不過(guò)鑒于眾多明星股東的加盟，之后的宇佑傳媒依靠明星光環(huán)創(chuàng )造輝煌也不是沒(méi)有可能。
至于上市方式，宇佑是沖刺IPO還是選擇殼公司還不得而知。不過(guò)，鑒于宇佑傳媒的股東漢鼎集團旗下已經(jīng)有漢鼎股份這樣的上市公司，而且宇佑傳媒的上市計劃似乎略顯急切，其通過(guò)漢鼎集團協(xié)助而進(jìn)行借殼上市的可能性還是比較大的。
上市不是終點(diǎn)，且行且謹慎。
唐德瘋狂的股價(jià)和單一的業(yè)務(wù)已經(jīng)被不少業(yè)內人士質(zhì)疑風(fēng)險過(guò)大，即便宇佑成為下一個(gè)唐德，也并不意味著(zhù)能笑到最后。明星們拋售股票的潛在風(fēng)險以及尚未工業(yè)化的行業(yè)現狀，都是影視公司應當考慮的問(wèn)題。
星光璀璨的上市理想很美，但如何充分、有效地利用明星資源，不斷完善公司的經(jīng)營(yíng)管理能力，從而實(shí)現長(cháng)期發(fā)展才是最重要的，否則，不過(guò)是黑夜里的一次流星雨而已。
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