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2017年證券從業(yè)資格考試基礎知識重點(diǎn)講義
股票是一種有價(jià)證券，它是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持有股份的憑證。下面由小編為大家收集整理的2017年證券從業(yè)資格考試基礎知識重點(diǎn)講義，歡迎大家閱讀瀏覽。
第一節 股票的特征與類(lèi)型
一、股票的概述
(一)股票定義
股票是一種有價(jià)證券，它是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持有股份的憑證。
我國《公司法》規定，股票采用紙面形式或者國務(wù)院證券監督管理機構規定的其他形式。
【例題·判斷題】《公司法》規定，股票采取紙面形式或國務(wù)院證券管理部門(mén)規定的其他形式。( )
A.正確
B.錯誤
『正確答案』A
『答案解析』我國《公司法》規定，股票采用紙面形式或者國務(wù)院證券監督管理機構規定的其他形式。
股票應載明的事項主要有：公司名稱(chēng)、公司成立的日期、股票種類(lèi)、票面金額及代表的股份數、股票的編號。股票由法定代表人簽名，公司蓋章。發(fā)起人的股票，應當標明“發(fā)起人股票”字樣。
(二)股票的性質(zhì)
1.股票是有價(jià)證券。股票具有有價(jià)證券的特征：第一，雖然股票本身沒(méi)有價(jià)值，但股票是一種代表財產(chǎn)權的有價(jià)證券;第二，股票與它代表的財產(chǎn)權有不可分離的關(guān)系。
2.股票是要式證券。股票應具備《公司法》規定的有關(guān)內容，如果缺少規定的要件，股票就無(wú)法律效力。
3.股票是證權證券。證券可分為設權證券和證權證券。設權證券是指證券所代表的權利本來(lái)不存在，而是隨著(zhù)證券的制作而產(chǎn)生，即權利的發(fā)生是以證券的制作和存在為條件的。證權證券是指證券是權利的一種物化的外在形式，它是權利的載體，權利是已經(jīng)存在的。
4.股票是資本證券。股票是投入股份公司資本份額的證券化，屬于資本證券。股票獨立于真實(shí)資本之外，在股票市場(chǎng)進(jìn)行著(zhù)獨立的價(jià)值運動(dòng)，是一種虛擬資本。
5.股票是綜合權利證券。股票不屬于物權證券，也不屬于債權證券，而是一種綜合權利證券。股東權是一種綜合權利，股東依法享有資產(chǎn)收益、重大決策、選擇管理者等權利。
【例題·多選題】下列概念中屬于股票性質(zhì)的有( )。
A.有價(jià)證券
B.要式證券
C.設權證券
D.資本證券
『正確答案』ABD
『答案解析』股票的性質(zhì)：股票是有價(jià)證券;股票是要式證券;股票是證權證券;股票是資本證券;股票是綜合權利證券。
(三)股票的特征
1.收益性。是最基本的特征。股票的收益來(lái)源可分成兩類(lèi)：一是來(lái)自于股份公司。二是來(lái)自于股票流通。
2.風(fēng)險性。股票風(fēng)險的內涵是股票投資收益的不確定性，或者說(shuō)實(shí)際收益與預期收益之間的偏離程度。風(fēng)險不等于損失。
3.流動(dòng)性。判斷流動(dòng)性強弱的三個(gè)方面：市場(chǎng)深度、報價(jià)緊密度、價(jià)格彈性(恢復能力)。
需要注意的是，由于股票的轉讓可能受各種條件或法律法規的限制，因此，并非所有股票都具有相同的流動(dòng)性。通常情況下，大盤(pán)股流動(dòng)性強于小盤(pán)股，上市公司股票的流動(dòng)性強于非上市公司股票，而上市公司股票又可能因市場(chǎng)或監管原因而受到轉讓限制，從而具有不同程度的流動(dòng)性。
4.永久性。是指股票所載有權利的有效性是始終不變的，因為它是一種無(wú)期限的法律憑證。
5.參與性。是指股票持有人有權參與公司重大決策的特性。
二、股票的類(lèi)型
(一)普通股票和優(yōu)先股。
按股東享有權利的不同，股票可以分為普通股票和優(yōu)先股票。
1.普通股票。普通股票是最基本、最常見(jiàn)的一種股票，其持有者享有股東的基本權利和義務(wù)。在公司盈利較多時(shí)，普通股票股東可獲得較高的股利收益，但在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配順序上列在債權人和優(yōu)先股票股東之后，故其承擔的風(fēng)險也比較高。與優(yōu)先股票相比，普通股票是標準的股票，也是風(fēng)險較大的股票。
2.優(yōu)先股票。優(yōu)先股票是一種特殊股票。優(yōu)先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權利受到一定限制。但在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配上比普通股票股東享有優(yōu)先權。
(二)記名股票和不記名股票
股票按是否記載股東姓名，可分為記名股票和不記名股票。
1.記名股票。
我國《公司法》規定，公司發(fā)行的股票可以為記名股票，也可以為無(wú)記名股票。股份有限公司向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票，應當為記名股票，并應當記載該發(fā)起人、法人的名稱(chēng)或者姓名，不得另立戶(hù)名或者以代表人姓名記名。公司發(fā)行記名股票的，應當置備股東名冊，記載下列事項：股東的姓名或者名稱(chēng)及住所、各股東所持股份數、各股東所持股票的編號、各股東取得股份的日期。
2.無(wú)記名股票。我國《公司法》規定，發(fā)行無(wú)記名股票的，公司應當記載其股票數量、編號及發(fā)行日期。
【例題·單選題】我國《公司法》規定，發(fā)行無(wú)記名股票的，公司應當記載的事項不包括( )。
A.股票數量
B.股票編號
C.股票發(fā)行日期
D.各股東所持股份數
『正確答案』D
『答案解析』我國《公司法》規定，發(fā)行無(wú)記名股票的，公司應當記載其股票數量、編號及發(fā)行日期。
記名股票有如下特點(diǎn)：
(1)股東權利歸屬于記名股東。
(2)可以一次或分次繳納出資。
(3)轉讓相對復雜或受限制(股東以背書(shū)方式或者法律、行政法規規定的其他方式轉讓)。
(4)便于掛失，相對安全。
無(wú)記名股票有如下特點(diǎn)：
(1)股東權利歸屬股票的持有人。
(2)認購股票時(shí)要求一次繳納出資。
(3)轉讓相對簡(jiǎn)便(交付轉讓)。
(4)安全性較差。
【例題·單選題】關(guān)于記名股票，下列說(shuō)法正確的是( )。
A.不得轉讓
B.股東應在認購時(shí)一次繳足股款
C.股東可以分次繳納出資
D.只有記名股東本人才能行使股東權
『正確答案』C
『答案解析』記名股票的特點(diǎn)有：(1)股東權利歸屬于記名股東。(2)可以一次或分次繳納出資。(3)轉讓相對復雜或受限制(股東以背書(shū)方式或者法律、行政法規規定的其他方式轉讓)。(4)便于掛失，相對安全。
(三)有面額股票和無(wú)面額股票
1.有面額股票。所謂有面額股票，是指在股票票面上記載一定金額的股票。這一記載的金額也稱(chēng)為票面金額、票面價(jià)值或股票面值。我國《公司法》規定，股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等。
有面額股票有如下特點(diǎn)：
(1)可以明確表示每一股所代表的股權比例。
(2)為股票發(fā)行價(jià)格的確定提供依據。我國《公司法》規定股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過(guò)票面金額，但不得低于票面金額。有面額股票的票面金額就是股票發(fā)行價(jià)格的最低界限。
2.無(wú)面額股票。是指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的股票。無(wú)面額股票也稱(chēng)為比例股票或份額股票。無(wú)面額股票淡化了票面價(jià)值的概念，與有面額股票的差別僅在表現形式上，即無(wú)面額股票代表著(zhù)股東對公司資本總額的投資比例。
目前世界上很多國家(包括中國)的公司法規定不允許發(fā)行這種股票。
無(wú)面額股票有如下特點(diǎn)：
(1)發(fā)行或轉讓價(jià)格較靈活;
(2)便于股票分割。
【例題1·單選題】以下不屬于無(wú)面額股票特點(diǎn)的是( )。
A.便于股票分割
B.為股票發(fā)行價(jià)格的確定提供依據
C.發(fā)行價(jià)格靈活
D.轉讓價(jià)格靈活
『正確答案』B
『答案解析』本題考查無(wú)面額股票的特點(diǎn)。選項B屬于有面額股票的特點(diǎn)。
【例題2·多選題】我國目前不允許發(fā)行( )。
A.比例股票
B.普通股票
C.份額股票
D.法人股票
『正確答案』AC
『答案解析』目前世界上很多國家(包括中國)的公司法規定不允許發(fā)行無(wú)面額股票，其又稱(chēng)為比例股票或份額股票。
三、與股票相關(guān)的部分資本管理概念
(一)股利政策
股利政策是指股份公司對公司經(jīng)營(yíng)獲得的盈余公積和應付利潤采取現金分紅或派息、發(fā)放紅股等方式回饋股東的制度與政策。股利政策體現了公司的發(fā)展戰略和經(jīng)營(yíng)思路，穩定可預測的股利政策有利于股東利益最大化，是股份公司穩健經(jīng)營(yíng)的重要指標。
獲取經(jīng)常性收入是投資者購買(mǎi)股票的重要原因之一，分紅派息是股票投資者經(jīng)常性收入的主要來(lái)源。從理論上說(shuō)，不管公司盈利前景如何看好，如果一家上市公司永遠不分紅，則它的股票將毫無(wú)價(jià)值。
1.派現。也稱(chēng)現金股利，指股份公司以現金分紅方式將盈余公積和當期應付利潤的部分或全部發(fā)放給股東，股東為此應支付所得稅。我國對個(gè)人投資者獲取上市公司現金分紅適用的利息稅率為20%，目前減半征收。機構投資者由于本身需要繳納所得稅，為避免雙重稅負，在獲取現金分紅時(shí)不需要繳稅�，F金股利的發(fā)放致使公司的資產(chǎn)和股東權益減少同等數額，導致企業(yè)現金流出。穩定的現金股利政策對公司現金流管理有較高的要求，通常將那些經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)較好，具有穩定且較高的現金股利支付的公司股票稱(chēng)為藍籌股。
2.送股。也稱(chēng)股票股利，是指股份公司對原有股東采取無(wú)償派發(fā)股票的行為。送股時(shí)，將上市公司的留存收益轉入股本賬戶(hù)，留存收益包括盈余公積和未分配利潤，現在的上市公司一般只將未分配利潤部分送股。送股實(shí)質(zhì)上是留存利潤的凝固化和資本化，表面上看，送股后，股東持有的股份數量因此而增長(cháng)，其實(shí)股東在公司里占有的權益比例和賬面價(jià)值均無(wú)變化。投資者獲得上市公司送股時(shí)也需繳納所得稅(目前10%)。
3.四個(gè)相關(guān)日期：
(1)股利宣布日，即公司董事會(huì )將分紅派息的消息公布于眾的時(shí)間。
(2)股權登記日，即統計和確認參加本期股利分配的股東的日期，在此日期前持有公司股票的股東方能享受股利發(fā)放。
(3)除息除權日，通常為股權登記日之后的1個(gè)工作日，本日之后(含本日)買(mǎi)入的股票不再享有本期股利。
(4)派發(fā)日，即股利正式發(fā)放給股東的日期。
(二)股份變動(dòng)：(2012新調整)
1.增發(fā)。指公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股。上市公司可以向公眾公開(kāi)增發(fā)，也可以向少數特定機構或個(gè)人增發(fā)。增發(fā)之后，公司注冊資本相應增加。
增資之后，若會(huì )計期內在增量資本未能產(chǎn)生相應效益，將導致每股收益下降，則稱(chēng)為稀釋效應，會(huì )促成股價(jià)下跌;從另一角度看，若增發(fā)價(jià)值高于增發(fā)前每股凈資產(chǎn)，則增發(fā)后可能會(huì )導致公司每股凈資產(chǎn)增厚，有利于股價(jià)上漲;再有，增發(fā)總體上增加了發(fā)行在外的股票總量，短期內增加了股票供給，若無(wú)相應需求增長(cháng)，股價(jià)可能下跌。
2.配股。配股是面向原有股東，按持股數量的一定比例增發(fā)新股，原股東可以放棄配股權�，F實(shí)中，由于配股價(jià)通常低于市場(chǎng)價(jià)格，配股上市之后可能導致股價(jià)下跌。在實(shí)踐中我們經(jīng)常發(fā)現，對那些業(yè)績(jì)優(yōu)良、財務(wù)結構健全、具有發(fā)展潛力的公司而言，增發(fā)和配股意味著(zhù)將增加公司經(jīng)營(yíng)實(shí)力，會(huì )給股東帶來(lái)更多回報，股價(jià)不僅不會(huì )下跌可能還會(huì )上漲。
3.資本公積金轉增股本。資本公積金是在公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之外，由資本、資產(chǎn)本身及其他原因形成的股東權益收入。股份公司的資本公積金，主要來(lái)源于股票發(fā)行的溢價(jià)收入、接受的贈與、資產(chǎn)增值、因合并而接受其他公司資產(chǎn)凈額等。其中，股票發(fā)行溢價(jià)是上市公司最常見(jiàn)、最主要的資本公積金來(lái)源。資本公積金轉增股本是在股東權益內部，把公積金轉到“實(shí)收資本”或者“股本”賬戶(hù)，并按照投資者所持有公司的股份額比例的大小分到各個(gè)投資者的賬戶(hù)中，以此增加每個(gè)投資者的投資資本。資本公積金轉增股本同樣會(huì )增加投資者持有的股份數量，但實(shí)質(zhì)上，它不屬于利潤分配行為，因此投資者無(wú)需納稅。
4.股份回購。上市公司利用自有資金，從公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)回發(fā)行在外的股票，稱(chēng)為股份回購。
我國《公司法》規定，公司不得收購本公司股份，但是有下列情形之一的除外：減少公司注冊資本;與持有本公司股份的其他公司合并;將股份獎勵給本公司職工;股東因對股東大會(huì )作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。
通常，股份回購會(huì )導致公司股價(jià)上漲。原因主要包括：首先，股份回購改變了原有供求平衡，增加需求，減少供給;其次，公司通常在股價(jià)較低時(shí)實(shí)施回購行為，而市場(chǎng)一般認為公司基于信息優(yōu)勢作出的內部估值比外部投資者的估值更準確，從而向市場(chǎng)傳達了積極的信息。
5.可轉換債券轉換為股票。(2012年新)
持有人行使轉換權時(shí)，公司收回并注銷(xiāo)發(fā)行的轉債，同時(shí)發(fā)行新股。實(shí)收資本和股份總數增加，由于稀釋效應，可能會(huì )導致股價(jià)下降。
6.股票分割與合并
股票分割又稱(chēng)拆股、拆細，是將1股股票均等地拆成若干股。股票合并又稱(chēng)并股，是將若干股股票合并為1股。
從理論上說(shuō)，不論是分割還是合并，并不影響股東權益的數量及占公司總股權的比重，因此，也應該不會(huì )影響調整后股價(jià)。
但事實(shí)上，股票分割與合并通常會(huì )刺激股價(jià)上升或下降，其中原因頗為復雜，但至少存在以下理由：股票分割通常適用于高價(jià)股，拆細之后每股股票市價(jià)下降，便于吸引更多的投資者購買(mǎi);并股則常見(jiàn)于低價(jià)股。
第二節 股票的價(jià)值與價(jià)格
一、股票的價(jià)值
(一)股票的票面價(jià)值
股票的票面價(jià)值，又稱(chēng)面值，即在股票票面上標明的金額。該種股票被稱(chēng)為有面額股票。
如果以面值作為發(fā)行價(jià)，稱(chēng)為平價(jià)發(fā)行，此時(shí)公司發(fā)行股票募集的資金等于股本的總和，也等于面值總和。發(fā)行價(jià)值高于面值稱(chēng)為溢價(jià)發(fā)行，募集的資金中等于面值總和的部分計入資本賬戶(hù)，以超過(guò)股票票面金額的發(fā)行價(jià)值發(fā)行股份所得的溢價(jià)款列為公司資本公積金。
(二)股票的賬面價(jià)值
股票的賬面價(jià)值又稱(chēng)股票凈值或每股凈資產(chǎn)，在沒(méi)有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價(jià)值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數。
但是通常情況下，并不等于股票價(jià)格。 主要原因有兩點(diǎn)：一是會(huì )計價(jià)值通常反映的是歷史成本或者按某種規則計算的公允價(jià)值，并不等于公司資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值;二是賬面價(jià)值并不反映公司的未來(lái)發(fā)展前景。
(三)股票的清算價(jià)值
股票的清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。
【例題1·多選題】股票的賬面價(jià)值又稱(chēng)為( )。
A.股票面值
B.股票內在價(jià)值
C.股票凈值
D.每股凈資產(chǎn)
『正確答案』CD
『答案解析』股票的賬面價(jià)值又稱(chēng)股票凈值或每股凈資產(chǎn)，在沒(méi)有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價(jià)值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數。
【例題2·單選題】清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的( )。
A.票面價(jià)值
B.賬面價(jià)值
C.內在價(jià)值
D.實(shí)際價(jià)值
『正確答案』D
『答案解析』股票的清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。
【例題3·判斷題】公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值是賬面價(jià)值。( )
A.正確 B.錯誤
『正確答案』B
『答案解析』股票的清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值，并不是賬面價(jià)值。
(四)股票的內在價(jià)值
股票的內在價(jià)值即理論價(jià)值，也即股票未來(lái)收益的現值。股票的內在價(jià)值決定股票的市場(chǎng)價(jià)格，股票的市場(chǎng)價(jià)格總是圍繞其內在價(jià)值的波動(dòng)。
二、股票的價(jià)格
(一)股票的理論價(jià)格
股票及其他有價(jià)證券的理論價(jià)格就是以一定的必要收益率計算出來(lái)的未來(lái)收入的現值。
(二)股票的市場(chǎng)價(jià)格
股票的市場(chǎng)價(jià)格一般是指股票在二級市場(chǎng)上交易的價(jià)格。
供求關(guān)系是股票價(jià)格最直接的影響因素，其他因素都是通過(guò)作用于供求關(guān)系而影響股票價(jià)格的。
(三)影響股票價(jià)格的因素
供求關(guān)系是最直接的影響因素。根本因素：預期。
分析股價(jià)變動(dòng)的因素，就是要梳理影響供求關(guān)系變化的深層次原因。
三、影響股價(jià)變動(dòng)的基本因素
(一)公司經(jīng)營(yíng)狀況
股份公司的經(jīng)營(yíng)現狀和未來(lái)發(fā)展是股票價(jià)格的基石。
1.公司治理水平和管理層質(zhì)量。
對于公司治理情況的分析主要包括公司股東、管理層、員工及其他外部利益相關(guān)者之間的關(guān)系及其制衡狀況，公司董事會(huì )、監事會(huì )構成及運作等因素。
2.公司競爭力。
最常用的公司競爭力分析框架是所謂的SWOT分析，它提出了4個(gè)考察維度，即公司經(jīng)營(yíng)中存在的優(yōu)勢、劣勢、機會(huì )與威脅。
3.財務(wù)狀況。
(1)盈利性
衡量盈利性最常用的指標是每股收益和凈資產(chǎn)收益率。
(2)安全性
指公司償債能力和破產(chǎn)風(fēng)險的高低。主要比率：杠桿比率、債務(wù)擔保比率、長(cháng)期債務(wù)比率、短期財務(wù)比率等。
(3)流動(dòng)性
指公司資金鏈狀況。
衡量財務(wù)流動(dòng)性狀況需要從資產(chǎn)負債整體考量，最常用的指標包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、應收賬款平均回收期、銷(xiāo)售周轉率等。
杜邦公式：
如果把凈資產(chǎn)收益率、銷(xiāo)售利潤率視為盈利性指標，周轉率視為流動(dòng)性指標，杠桿比率視為安全性指標的話(huà)，那么，以上“三性”之間是存在一定的內在聯(lián)系的。
4.公司改組、合并。
(二)行業(yè)與部門(mén)因素
1.行業(yè)分類(lèi)。
以中國證監會(huì )《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》為例，其把上市公司按三級分類(lèi)，分為12個(gè)門(mén)類(lèi)及若干大類(lèi)和中類(lèi)。
2.行業(yè)分析因素。
(1)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競爭結構
(2)行業(yè)可持續性
(3)抗外部沖擊能力
(4)監管及稅收待遇——政府關(guān)系
(5)勞資關(guān)系
(6)財務(wù)與融資問(wèn)題
(7)行業(yè)估值水平
3.行業(yè)生命周期。
幼稚期、成長(cháng)期、成熟期、穩定期4個(gè)階段。
(三)宏觀(guān)經(jīng)濟與政策因素
宏觀(guān)經(jīng)濟發(fā)展水平和狀況是影響股票價(jià)格的重要因素。宏觀(guān)經(jīng)濟影響股票價(jià)值的特點(diǎn)是波及范圍廣、干擾程度深、作用機制復雜和股價(jià)波動(dòng)幅度較大。
1.經(jīng)濟增長(cháng)。當一國或地區的經(jīng)濟運行勢態(tài)良好時(shí)，大多數企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況也較良好，它們的股價(jià)會(huì )上升;反之股價(jià)會(huì )下降。
2.經(jīng)濟周期循環(huán)。社會(huì )經(jīng)濟運行經(jīng)常表現為擴張與收縮的周期性交替，每個(gè)周期一般都要經(jīng)過(guò)高漲、衰退、蕭條、復蘇四個(gè)階段。股價(jià)的變動(dòng)通常比實(shí)際經(jīng)濟的繁榮或衰退領(lǐng)先一步。所以股價(jià)水平已成為經(jīng)濟周期變動(dòng)的靈敏信號或稱(chēng)先導性指標。
【例題·判斷題】經(jīng)濟周期是引起股市周期波動(dòng)的根本原因，因而股市的周期波動(dòng)與經(jīng)濟周期具有同步性。( )
A.正確 B.錯誤
『正確答案』B
『答案解析』股票價(jià)格是對未來(lái)收入的預期，先于經(jīng)濟周期的變動(dòng)而變動(dòng)。股價(jià)水平已成為經(jīng)濟周期變動(dòng)的靈敏信號或稱(chēng)先導性指標。
3.貨幣政策。
中央銀行通常采用存款準備金制度、再貼現政策、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調控貨幣供應量，從而實(shí)現發(fā)展經(jīng)濟、穩定貨幣等政策目標。
(1)中央銀行提高法定存款準備金率，商業(yè)銀行可貸資金減少，市場(chǎng)資金趨緊，股價(jià)下降;中央銀行降低法定存款準備金率，商業(yè)銀行可貸資金增加，市場(chǎng)資金趨松，股價(jià)上升。
(2)中央銀行通過(guò)采取再貼現政策手段，提高再貼現率，收緊銀根，使商業(yè)銀行得到的中央銀行貸款減少，市場(chǎng)資金趨緊;再貼現率又是基準利率，它的提高必定使市場(chǎng)利率隨之提高。
(3)中央銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)大量出售證券，收緊銀根，在收回中央銀行供應的基礎貨幣的同時(shí)又增加證券的供應，使證券價(jià)格下降。
4.財政政策。
財政政策對股票價(jià)格的影響包括：
其一，通過(guò)擴大財政赤字、發(fā)行國債籌集資金，增加財政支出，刺激經(jīng)濟發(fā)展;或是通過(guò)增加財政盈余或降低赤字，減少財政支出，抑制經(jīng)濟增長(cháng)，以此影響股價(jià)。
其二，通過(guò)調節稅率影響企業(yè)利潤和股息。
其三，干預資本市場(chǎng)各類(lèi)交易適用的稅率，如利息稅、資本利得稅、印花稅等。
其四，國債發(fā)行量會(huì )改變證券市場(chǎng)的證券供應和資金需求，從而間接影響股價(jià)。
【例題·單選題】下列財政、貨幣政策中，通常會(huì )造成股價(jià)上升的是( )。
A.中央銀行提高法定存款準備金率
B.中央銀行提高再貼現率
C.中央銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)大量買(mǎi)入證券
D.政府大幅提高稅率
『正確答案』C
『答案解析』一般情況下，中央銀行發(fā)券會(huì )造成股價(jià)下跌，因為貨幣減少;買(mǎi)入證券則減少了證券的供應，增加了貨幣的供應量，因此造成股價(jià)上升。
5.市場(chǎng)利率。
(1)絕大部分公司都負有債務(wù)，利率提高，利息負擔加重，公司凈利潤和股息相應減少，股價(jià)下降;利率下降，利息負擔減輕，公司凈盈利和股息增加，股價(jià)上升。
(2)利率提高，其他投資工具收益相應增加，一部分資金會(huì )流向儲蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對股票需求減少，股價(jià)下降。若利率下降，對固定收益證券的需求減少，資金流向股票市場(chǎng)，對股票的需求增加，股價(jià)上升。
(3)利率提高，一部分投資者要負擔較高的利息才能借到所需資金進(jìn)行證券投資。
6.通貨膨脹。通貨膨脹對股票價(jià)格的影響較復雜，它既有刺激股票市場(chǎng)的作用，又有抑制股票市場(chǎng)價(jià)格的作用。
7.匯率變化。
傳統理論認為，匯率下降，即本幣升值，不利于出口而有利于進(jìn)口;匯率上升，即本幣貶值，不利于進(jìn)口而有利于出口。匯率變化對股價(jià)的影響要看對整個(gè)經(jīng)濟的影響而定。若匯率變化趨勢對本國經(jīng)濟發(fā)展影響較為有利，股價(jià)會(huì )上升;反之，股價(jià)會(huì )下降。
8.國際收支狀況。
一般地說(shuō)，若一國國際收支連續出現逆差，政府為平衡國際收支會(huì )采取提高國內利率和提高匯率的措施，以鼓勵出口、減少進(jìn)口，股價(jià)就會(huì )下跌;反之，股價(jià)會(huì )上漲。
四、影響股價(jià)變化的其他因素
(一)政治及其他不可抗力的影響
包括：戰爭;政權更迭等政治事件;政府重大經(jīng)濟政策的出臺;國際社會(huì )政治經(jīng)濟的變化;不可抗力的自然災害或不幸事件。
(二)心理因素
(三)政策及制度因素
(四)人為操縱因素
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