2017年證券從業(yè)金融基礎知識備考習題及答案
一、單項選擇題(以下各小題所給出的4個(gè)選項中，只有1個(gè)選項最符合題目要求，請選出正確的選項)
1.下列關(guān)于權證的說(shuō)法，錯誤的是( )。
A.權證采取的是T+0的交易制度
B.按持有****利行使性質(zhì)，權證可分為認股權證和認沽權證
C.證券公司新創(chuàng )設的權證增加了證券市場(chǎng)上股票的供應量
D.權證的理論價(jià)值包括內在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值
2.假定某投資者以800元的價(jià)格購買(mǎi)了面額為1000元、票面利率為10%、剩余期限為5年的債券，則該投資者的當前收益率為( )。
A.10%
B.12.5%
C.8%
D.20%
3.假設某公司在未來(lái)無(wú)限時(shí)期支付的每股股利為5元，必要收益率為10%。當前股票市價(jià)為45元，該公司股票是否有投資價(jià)值?( )
A.可有可無(wú)
B.有
C.沒(méi)有
D.條件不夠
4.可轉換證券的市場(chǎng)價(jià)格必須保持在它的理論價(jià)值和轉換價(jià)值( )。
A.之下
B.之上
C.相等的水平
D.都不是
5.金融期權與金融期貨的不同點(diǎn)不包括( )。
A.標的物不同，且一般而言，金融期權的標的物多于金融期貨的標的物
B.投資者權利與義務(wù)的對稱(chēng)性不同，金融期貨交易的雙方權利與義務(wù)對稱(chēng)，而金融期權交易雙方的權利與義務(wù)存在著(zhù)明顯的不對稱(chēng)性
C.履約保證不同，金融期貨交易雙方均需開(kāi)立保證金賬戶(hù)，并按規定繳納履約保證金，而金融期權交易中，只有期權出售者才需開(kāi)立保證金賬戶(hù)
D.從保值角度來(lái)說(shuō)，金融期權通常比金融期貨更為有效
6.將半年期利率y(或稱(chēng)“周期性收益率”)乘以2得到的年到期收益率與實(shí)際年收益率的關(guān)系為( )。
A.一樣大
B.沒(méi)有相關(guān)關(guān)系
C.前者較小
D.前者較大
7.從利率期限結構的三種理論來(lái)看，利率期限結構的形成主要是由( )決定的。
A.流動(dòng)性溢價(jià)
B.市場(chǎng)的不完善
C.資本流向市場(chǎng)的形式
D.對未來(lái)利率變化方向的預期
8.下列影響股票投資價(jià)值的因素中，屬于外部因素的是( )。
A.公司凈資產(chǎn)
B.公司的股利政策
C.股份分割
D.投資者的心理預期
9.在實(shí)際運用中，股票內在價(jià)值的計算模型較為接近實(shí)際情況的是( )。
A.二元增長(cháng)模型
B.零增長(cháng)模型
C.不變增長(cháng)模型
D.以上全部都是
10.下列關(guān)于金融期權價(jià)格影響的因素，說(shuō)法錯誤的是( )。
A.協(xié)定價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格是影響期權價(jià)格最主要的因素
B.在其他條件不變的情況下，期權期間越長(cháng)，期權價(jià)格越低
C.標的物價(jià)格的波動(dòng)性越大，期權價(jià)格越高
D.在期權有效期內標的資產(chǎn)產(chǎn)生收益將使看漲期權價(jià)格下降，使看跌期權價(jià)格上升
二、多項選擇題(以下各小題所給出的4個(gè)選項中，有2個(gè)或2個(gè)以上選項符合題目要求，請選出正確的選項)
1.某公司的可轉換債券的面值為1000元，轉換價(jià)格為40元，當前市場(chǎng)價(jià)格為1100元，其標的股票當前的市場(chǎng)價(jià)格為42元，則下列關(guān)于該可轉換債券的相關(guān)計算，正確的是( )。
A.該債券的轉換比例為25
B.該債券的轉換價(jià)值為1050元
C.該債券的轉換平價(jià)為44元
D.該債券轉換升水50元
2.影響債券投資價(jià)值的內部因素包括( )。
A.債券的期限
B.債券的票面利率
C.債券的提前贖回條款
D.債券的稅收待遇
3.以下說(shuō)法中，正確的是( )。
A.一般來(lái)說(shuō)，在其他條件不變的情況下，債券的期限越長(cháng)，其市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的可能性就越大，投資者要求的收益率補償也越高
B.債券的票面利率越低，債券價(jià)格的易變性也就越大
C.一般來(lái)說(shuō)，免稅債券的到期收益率比類(lèi)似的應納稅債券的到期收益率高
D.具有較高提前贖回可能性的債券應具有較高的票面利率，其內在價(jià)值相對較低
4.使用市盈率指標分析公司投資價(jià)值時(shí)，下列說(shuō)法錯誤的有( )。
A.市盈率高的行業(yè)投資價(jià)值一定低于市盈率低的行業(yè)
B.某公司的盈利水平較低，市盈率非常高，說(shuō)明市場(chǎng)對其有很高的認可
C.觀(guān)察市盈率的長(cháng)期趨勢很重要
D.通常認為正常的市盈率為20—50倍
5.股票內在價(jià)值的計算方法主要有( )。
A.現金流貼現模型
B.零增長(cháng)模型
C.不變增長(cháng)模型
D.可變增長(cháng)模型
6.對股票市盈率的估計方法主要有( )。
A.簡(jiǎn)單估計法
B.線(xiàn)性估計法
C.現金流貼現法
D.回歸分析法
7.回歸分析法是指利用回歸分析的統計方法，通過(guò)考察市盈率與( )之間的關(guān)系，得出能夠最好解釋市盈率與這些變量間線(xiàn)性關(guān)系的方法。
A.股票價(jià)格
B.收益
C.貨幣時(shí)間價(jià)值
D.股息政策
8.影響期貨價(jià)格的因素包括( )。
A.市場(chǎng)利率
B.現貨金融工具的供求關(guān)系
C.保證金要求
D.期貨合約的流動(dòng)性
9.根據協(xié)定價(jià)格與標的物市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系，可將期權分為( )。
A.實(shí)值期權
B.虛值期權
C.平價(jià)期權
D.看漲期權
10.若以S表示標的股票的價(jià)格，X表示權證的執行價(jià)格，則( )。
A.認股權證的內在價(jià)值為max(S-X，0)
B.認沽權證的內在價(jià)值為maz(S-X，0)
C.認股權證的內在價(jià)值為maz(X-S，0)
D.認沽權證的內在價(jià)值為maz(X-S，0)
三、判斷題(判斷以下各小題的對錯，正確的填A，錯誤的填B)
1.當給定利率及終值時(shí)，取得終值的時(shí)間越長(cháng)，該終值的現值就越高。( )
2.市凈率與市盈率相比，前者通常用于考察股票的內在價(jià)值，多為長(cháng)期投資者所重視;后者通常用于考察股票的供求狀況，更為短期投資者所關(guān)注。( )
3.金融期權是指其持有者能在規定的期限內按交易雙方商定的價(jià)格購買(mǎi)或出售一定數量的某種金融工具的權利。( )
4.當前收益率度量的是債券年利息收益占購買(mǎi)價(jià)格的百分比，既反映每單位投資能夠獲得的債券年利息收益，又反映每單位投資的資本損益。( )
5.影響期貨價(jià)格的主要因素是持有現貨的成本和時(shí)間價(jià)值。( )
6.期貨市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)與現貨價(jià)格的變動(dòng)之間也并不總是一致的，影響期貨價(jià)格的因素比影響現貨價(jià)格的因素要多得多。( )
7.金融期權是指其持有者能在規定的期限內按市場(chǎng)價(jià)格買(mǎi)賣(mài)某種金融工具的權利。( )
8.可轉換證券的投資價(jià)值也稱(chēng)“內在價(jià)值”，指將可轉換證券轉股前的利息收入和轉股時(shí)的轉換價(jià)值按適當的必要收益率折算的現值。( )
9.信用級別越高的債券，投資者要求的收益率就越低，債券的內在價(jià)值也就越低。( )
10.如果債券的市場(chǎng)價(jià)格高于其面值，則債券的到期收益率高于票面利息率。( )
參考答案及解析
一、單項選擇題
1.C
[解析]證券公司新創(chuàng )設的權證屬于標的證券發(fā)行人以外的第三方發(fā)行的備兌權證，其認兌的股票是已經(jīng)存在的股票，因此不會(huì )造成總股本供應量的增加，C項說(shuō)法錯誤。
2.B
3.B
[解析]根據題干可知，此股票相當于一個(gè)永續年金，其價(jià)值為5÷10%=50(元)，大于市價(jià)45元，因此，該公司股票具有投資價(jià)值。
4.B
[解析]可轉換證券的市場(chǎng)價(jià)格必須保持在它的理論價(jià)值和轉換價(jià)值之上。如果價(jià)格在理論價(jià)值之下，該證券價(jià)格低估;如果價(jià)格在轉換價(jià)值之下，購買(mǎi)該證券并立即轉化為股票就有利可圖，從而使該證券價(jià)格上漲直到轉換價(jià)值之上。
5.D
[解析]金融期權與金融期貨的不同點(diǎn)包括：(1)標的物不同;(2)投資者權利與義務(wù)的對稱(chēng)性不同;(3)履約保證不同;(4)現金流轉不同;(5)盈虧的特點(diǎn)不同;(6)套期保值的作用與效果不同。
6.C
[解析]就半年付息一次的債券來(lái)說(shuō)，將半年期利率y乘以2便得到年到期收益率，這樣得出的年收益低估了實(shí)際年收益而被稱(chēng)為“債券等價(jià)收益率”。
7.D
[解析]從利率期限結構的三種理論來(lái)看，期限結構的形成主要是由對未來(lái)利率變化方向的預期決定的，流動(dòng)性溢價(jià)可起一定作用，但期限在1年以上的債券的流動(dòng)性溢價(jià)大致是相同的，這使得期限1年或1年以上的債券雖然價(jià)格風(fēng)險不同，但預期利率卻大致相同。有時(shí)，市場(chǎng)的不完善和資本流向市場(chǎng)的形式也可能起到一定作用，使得期限結構的形狀暫時(shí)偏離按未來(lái)利率變化方向進(jìn)行估計所形成的形狀。
8.D
[解析]影響股票投資價(jià)值的因素有內部因素和外部因素。一般來(lái)講，影響股票投資價(jià)值的內部因素主要包括公司凈資產(chǎn)、盈利水平、股利政策、股份分割、增資和減資以及資產(chǎn)重組等因素。影響股票投資價(jià)值的外部因素主要包括宏觀(guān)經(jīng)濟因素、行業(yè)因素及市場(chǎng)因素。證券市場(chǎng)上投資者對股票走勢的心理預期會(huì )對股票價(jià)格走勢產(chǎn)生重要影響。市場(chǎng)中的散戶(hù)投資者往往有從眾心理，對股價(jià)產(chǎn)生助漲助跌的作用。因此，D選項屬于外部因素。
9.A
[解析]零增長(cháng)模型和不變增長(cháng)模型都對股息的增長(cháng)率進(jìn)行了一定的假設。事實(shí)上，股息的增長(cháng)率是變化不定的，因此，零增長(cháng)模型和不變增長(cháng)模型并不能很好地在現實(shí)中對股票的價(jià)值進(jìn)行評估。二元增長(cháng)模型較為接近實(shí)際情況。
10.B
[解析]因為期權期間越長(cháng)，期權的時(shí)間價(jià)值越大，所以期權價(jià)格越高，B項說(shuō)法錯誤。
二、多項選擇題
1.ABCD
[解析]該債券的轉換比例=1000÷40=25;該債券的轉換價(jià)值=42×25=1050(元);
該債券的轉換平價(jià)=1100÷25=44(元);該債券轉換升水=1100-1050=50(元)。
2.ABCD
[解析]影響債券投資價(jià)值的內部因素包括六方面：(1)債券的期限;(2)債券的票面利率;(3)債券的提前贖回條款;(4)債券的稅收待遇;(5)債券的流動(dòng)性;(6)債券的信用級別。
3.ABCD
[解析]一般來(lái)說(shuō)，債券的期限越長(cháng)，其市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的可能性就越大，同時(shí)，免稅債券的到期收益率比類(lèi)似的應納稅債券的到期收益率高。債券的票面利率越低，債券價(jià)格的易變性也就越大。具有較高提前贖回可能性的債券應具有較高的票面利率，其內在價(jià)值相對較低。
4.ABD
[解析]市盈率不能用于不同行業(yè)公司的比較。成長(cháng)好的新興行業(yè)的市盈率普遍較高，而傳統行業(yè)的市盈率普遍較低，并不能說(shuō)明市盈率高的行業(yè)投資價(jià)值一定低于市盈率低的行業(yè)，A項說(shuō)法錯誤。在每股收益很小或虧損時(shí)，由于市價(jià)不至于降為零，公司的市盈率會(huì )很高，這并不能說(shuō)明任何問(wèn)題，B項說(shuō)法錯誤。由于一般的期望報酬率為5%—20%，所以通常認為正常的市盈率為5—20倍，D項說(shuō)法錯誤。
5.ABCD
[解析]略
6.AD
[解析]對股票市盈率的估計方法主要有簡(jiǎn)單估計法和回歸分析法。
7.ABCD
[解析]市盈率與股票相關(guān)的各種因素都相關(guān)。這些因素涉及股票價(jià)格、收益、增長(cháng)、風(fēng)險、貨幣的時(shí)間價(jià)值和股息政策等。
8.ABCD
[解析]影響期貨價(jià)格的因素要遠比影響現貨價(jià)格的因素多，主要有市場(chǎng)利率、預期通貨膨脹、財政政策、貨幣政策、現貨金融工具的供求關(guān)系、期貨合約的有效性、保證金的要求、期貨合約的流動(dòng)性等。
9.ABC
[解析]根據期權的相關(guān)分類(lèi)標準可知，根據協(xié)定價(jià)格與標的物市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系，可將期權分為實(shí)值期權、虛值期權和平價(jià)期權。
10.AD
[解析]認股權證的持有人具有買(mǎi)入標的證券的權利，只有標的股票的市場(chǎng)價(jià)格大于權證的執行價(jià)格時(shí)，認股權證才具有正的內在價(jià)值，A選項正確。認沽權證的持有人具有賣(mài)出標的證券的權利，只有權證的執行價(jià)格大于標的股票的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，認沽權證才具有正的內在價(jià)值，D選項正確。
三、判斷題
1.B
2.A
[解析]市凈率是每股市場(chǎng)價(jià)格與每股凈資產(chǎn)之間的比率。市凈率與市盈率相比，前者通常用于考察股票的內在價(jià)值，多為長(cháng)期投資者所重視;后者通常用于考察股票的供求狀況，更為短期投資者所關(guān)注。
3.A
[解析]金融期權是指其持有者能在規定的期限內按交易雙方商定的價(jià)格購買(mǎi)或出售一定數量的某種金融工具的權利。
4.B
[解析]當前收益率度量的是債券年利息收益占購買(mǎi)價(jià)格的百分比，既反映每單位投資能夠獲得的債券年利息收益，但不反映每單位投資的資本損益。
5.A
[解析]略
6.A
[解析]期貨市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)與現貨價(jià)格的變動(dòng)之間也并不總是一致的。影響期貨價(jià)格的因素比影響現貨價(jià)格的因素要多得多，主要有市場(chǎng)利率、預期通貨膨脹、財政政策、貨幣政策、現貨金融工具的供求關(guān)系、期貨合約的有效期、保證金要求、期貨合約的流動(dòng)性等。
7.B
[解析]金融期權是指其持有者能在規定的期限內按交易雙方商定的價(jià)格購買(mǎi)或出售一定數量的某種金融工具的權利。交易是按交易雙方商定的價(jià)格而不是市場(chǎng)價(jià)格。本題錯誤。
8.B
[解析]可轉換證券的投資價(jià)值是指當它作為不具有轉股選擇權的一種證券的價(jià)值。將可轉換證券轉股前的利息收入和轉股時(shí)的轉換價(jià)值按適當的必要收益率折算的現值是可轉換證券的理論價(jià)值，也稱(chēng)為“內在價(jià)值”�？赊D換證券由于是具有選擇權的特殊公司證券，其價(jià)值有投資價(jià)值、轉換價(jià)值、理論價(jià)值(內在價(jià)值)及市場(chǎng)價(jià)值之分。
9.B
[解析]債券的信用級別是指債券發(fā)行人按期履行合約規定的義務(wù)、足額支付利息和本金的可靠程度。信用級別越低的債券，投資者要求的收益率就越高，債券的內在價(jià)值也就越低。因此，信用級別越高的債券，投資者要求的收益率就越低.債券的內在價(jià)值也就越高。本題錯誤。
10.B
[解析]如果債券的市場(chǎng)價(jià)格高于其面值，則債券的到期收益率低于票面利息率。
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