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2016年證券從業(yè)考試基礎知識考點(diǎn)精選：我國的國債
1949年新中國成立以后，我國國債發(fā)行基本上分為兩個(gè)階段：20世紀50年代是第一階段，80年代以來(lái)是第二階段。
20世紀50年代，我國發(fā)行過(guò)兩種國債。一種是l950年發(fā)行的人民勝利折實(shí)公債。當時(shí)，一方面剛解放，經(jīng)濟基礎薄弱，財政收入有限;另一方面要繼續支援人民解放戰爭，迅速統一全國，還要恢復和發(fā)展經(jīng)濟，財政支出較大，同時(shí)通貨膨脹情況也比較嚴重。于是，中央人民政府決定舉借折實(shí)公債，其發(fā)行對象是城市工商業(yè)者、城鄉殷實(shí)富戶(hù)和富有的退職人員，其他社會(huì )階層人士可自愿購買(mǎi)。人民勝利折實(shí)公債的募集與還本付息，均以實(shí)物為計算標準，其單位定名為“分”。每分公債應折合的金額由中國人民銀行每旬公布一次。另一種是l954～1958年發(fā)行的國家經(jīng)濟建設公債。我國進(jìn)入第一個(gè)“五年計劃”建設時(shí)期以后，為了加速?lài)医?jīng)濟建設，中央人民政府決定于l954年開(kāi)始連續發(fā)行建設公債，一共發(fā)行了5次，發(fā)行對象是社會(huì )各階層人士。在20世紀60年代和70年代，我國停止發(fā)行國債。
進(jìn)入20世紀80年代以后，隨著(zhù)改革開(kāi)放的不斷深入，我國國民收入分配格局發(fā)生了變化，政府財政收入占國民收入的比重逐漸下降，部門(mén)、企業(yè)和個(gè)人收入所占比重上升，同時(shí)也為了更好地利用國債調節經(jīng)濟，中央政府于l981年恢復發(fā)行國債。l981～1994年，面向個(gè)人發(fā)行的國債一方只有無(wú)記名國庫券一種。l994年我因而向個(gè)人發(fā)行的債種從單一型(無(wú)記名國庫券)逐步轉向多樣型(憑證式國債和記賬式國債等)。隨著(zhù)2000年國家發(fā)行的最后期實(shí)物券(1997年3年期債券)的券面到期，無(wú)記名國債宣告退出國債發(fā)行市場(chǎng)的舞臺。l997年亞洲金融危機爆發(fā)后，我國出現有效需求不足和通貨緊縮的現象，在這種特殊背景下，為擴大內需，我國政府連續7年實(shí)施積極的財政政策，增發(fā)國債。這個(gè)時(shí)期的國債主要采取憑證式國債形式。2006年財政部研究推出新的儲蓄債券品種——儲蓄國債(電子式)
1981年后我國發(fā)行的國債品種：
1.普通國債。
(1)記賬式國債。記賬式國債的發(fā)行分為：證券交易所市場(chǎng)發(fā)行、銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行以及同時(shí)在銀行間債券市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)發(fā)行(又稱(chēng)為跨市場(chǎng)發(fā)行)三種情況。個(gè)人投資者可以購買(mǎi)交易所市場(chǎng)發(fā)行和跨市場(chǎng)發(fā)行的記賬式國債，而銀行間債券市場(chǎng)的發(fā)行主要面向銀行和非銀行金融機構等機構投資者。
記賬式國債的特點(diǎn)是：①可以記名、掛失，以無(wú)券形式發(fā)行可以防止證券的遺失、被竊與偽造，安全性好;②可上市轉讓?zhuān)魍ㄐ院?③期限有長(cháng)有短，但更適合短期國債的發(fā)行;④通過(guò)交易所電腦網(wǎng)絡(luò )發(fā)行，可以降低證券的發(fā)行成本;⑤上市后價(jià)格隨行就市，具有一定的風(fēng)險。
(2)憑證式國債是指由財政部發(fā)行的，有固定面值及票面利率，通過(guò)紙質(zhì)媒介記錄債權債務(wù)關(guān)系的國債。通過(guò)部分商業(yè)銀行和郵政儲蓄柜臺，面向城鄉居民個(gè)人和各類(lèi)投資者發(fā)行，是一種儲蓄性國債。憑證式國債購買(mǎi)方便，變現靈活，利率優(yōu)惠，收益穩定，安全無(wú)風(fēng)險，是我國重要的國債品種。
(3)儲蓄國債(電子式)是指財政部面向境內中國公民儲蓄類(lèi)資金發(fā)行的，以電子方式記錄債權的不可流通的人民幣債券。
儲蓄國債(電子式)是2006年推出的國債新品種，具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：①針對個(gè)人投資者，不向機構投資者發(fā)行;②采用實(shí)名制，不可流通轉讓;③采用電子方式記錄債權;④收益安全穩定，由財政部負責還本付息，免繳利息稅;⑤鼓勵持有到期;⑥手續簡(jiǎn)化;⑦付息方式較為多樣。
【例題•多選題】關(guān)于我國儲蓄國債(電子式)的特點(diǎn)，下列說(shuō)法錯誤的有( )。
A.針對機構投資者，不向個(gè)人投資者發(fā)行
B.收益安全穩定，由財政部負責還本付息，免繳利息稅
C.采用實(shí)名制，不可流通轉讓
D.付息方式較為單一
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『答案解析』儲蓄國債(電子式)是2006年推出的國債新品種，具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：①針對個(gè)人投資者，不向機構投資者發(fā)行;②采用實(shí)名制，不可流通轉讓;③采用電子方式記錄債權;④收益安全穩定，由財政部負責還本付息，免繳利息稅;⑤鼓勵持有到期;⑥手續簡(jiǎn)化;⑦付息方式較為多樣。
憑證式國債和儲蓄國債(電子式)都在商業(yè)銀行柜臺發(fā)行，不能上市流通，但都是信用級別最高的債券，以國家信用作保證，而且免繳利息稅。不同之處在于：
第一，申請購買(mǎi)手續不同。投資者購買(mǎi)憑證式國債，可持現金直接購買(mǎi);購買(mǎi)儲蓄國債(電子式)，須開(kāi)立個(gè)人國債托管賬戶(hù)并指定對應的資金賬戶(hù)后購買(mǎi)。
第二，債權記錄方式不同。憑證式國債債權采取填制“中華人民共和國憑證式國債收款憑證”的形式記錄，由各承銷(xiāo)銀行和投資者進(jìn)行管理;儲蓄國債(電子式)以電子記賬方式記錄債權。
第三，付息方式不同。憑證式國債為到期一次還本付息;儲蓄國債(電子式)付息方式比較多樣。
第四，到期兌付方式不同。憑證式國債到期后，須由投資者前往承銷(xiāo)機構網(wǎng)點(diǎn)辦理兌付事宜，逾期不加計利息;儲蓄國債(電子式)到期后，承辦銀行自動(dòng)將投資者應收本金和利息轉入其資金賬戶(hù)，轉入資金賬戶(hù)的本息資金作為居民存款，按活期存款利率計付利息。
第五，發(fā)行對象不同。憑證式國債的發(fā)行對象主要是個(gè)人，部分機構也可認購;儲蓄國債(電子式)的發(fā)行對象僅限于個(gè)人，機構不允許購買(mǎi)或者持有。
第六，承辦機構不同。
儲蓄國債和記賬式國債的異同：
儲蓄國債(電子式)與記賬式國債都以電子記賬方式記錄債權，但具有下列不同之處：
第一，發(fā)行對象不同。記賬式國債機構和個(gè)人都可以購買(mǎi)，而儲蓄國債(電子式)的發(fā)行對象僅限個(gè)人。
第二，發(fā)行利率確定機制不同。記賬式國債的發(fā)行利率是由記賬式國債承銷(xiāo)團成員投標確定的;儲蓄國債(電子式)的發(fā)行利率是財政部參照同期銀行存款利率及市場(chǎng)供求關(guān)系等因素確定的。
第三，流通或變現方式不同。記賬式國債可以上市流通，可以從二級市場(chǎng)上購買(mǎi)，需要資金時(shí)可以按照市場(chǎng)價(jià)格賣(mài)出;儲蓄國債(電子式)只能在發(fā)行期認購，不可以上市流通，但可以按照有關(guān)規定提前兌取。
第四，到期前變現收益預知程度不同。記賬式國債二級市場(chǎng)交易價(jià)格是由市場(chǎng)決定的，到期前市場(chǎng)價(jià)格(凈價(jià))有可能高于或低于發(fā)行面值。而儲蓄國債(電子式)在發(fā)行時(shí)就對提前兌取條件作出規定，也就是說(shuō)，投資者提前兌取所能獲得的收益是可以預知的，而且本金不會(huì )低于購買(mǎi)面值(因提前兌付帶來(lái)的手續費除外)，不承擔由于市場(chǎng)利率變動(dòng)而帶來(lái)的價(jià)格風(fēng)險。
我國目前普通國債的發(fā)行總體情況大致是：
一是規模越來(lái)越大。
二是期限趨于多樣化。
三是發(fā)行方式趨于市場(chǎng)化。從1991年開(kāi)始引入承購包銷(xiāo)的發(fā)行方式;從1996年開(kāi)始引入招標發(fā)行方式。
四是市場(chǎng)創(chuàng )新日新月異。
2.其他類(lèi)型國債
(1)特別國債。特別國債是為了特定的政策目標而發(fā)行的國債。1998～2007年，財政部發(fā)行了兩次特別國債。
(2)長(cháng)期建設國債。
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