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融資融券基本知識要點(diǎn)
融資融券交易，又稱(chēng)證券信用交易，是指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司提供擔保物，借入資金買(mǎi)入證券(融資交易)或借入證券并賣(mài)出的行為。下面小編為大家整理的融資融券基本知識要點(diǎn)，歡迎大家閱讀瀏覽。
一、什么是融資融券交易
融資融券交易，又稱(chēng)證券信用交易，是指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司提供擔保物，借入資金買(mǎi)入證券(融資交易)或借入證券并賣(mài)出(融券交易)的行為。融資融券業(yè)務(wù)，是指證券公司向客戶(hù)出借資金供其買(mǎi)入證券或者出借證券供其賣(mài)出，并收取擔保物的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。
二、融資融券交易與普通證券交易有何不同?
融資融券交易與普通證券交易相比，主要有以下幾點(diǎn)區別：
(1)投資者從事普通證券交易，買(mǎi)入證券時(shí)，必須事先有足額資金，賣(mài)出證券時(shí)，必須有足額證券;從事融資融券交易，投資者預測證券價(jià)格將要上漲而手頭沒(méi)有足夠的資金時(shí)，可以向證券公司借入資金用于買(mǎi)入證券，預測證券價(jià)格將要下跌而手頭沒(méi)有證券時(shí)，可以向證券公司借入證券用于賣(mài)出。
(2)與普通證券交易相比，投資者可以通過(guò)向證券公司融資融券，擴大交易籌碼，具有一定的杠桿效應。
(3)投資者從事普通證券交易，與證券公司只存在委托買(mǎi)賣(mài)關(guān)系;從事融資融券交易，與證券公司不僅存在委托買(mǎi)賣(mài)關(guān)系，還存在資金或證券的借貸關(guān)系，因此還要事先以現金或證券的形式向證券公司交付一定比例的保證金，并將融資買(mǎi)入的證券和融券賣(mài)出所有資金交付證券公司，作為擔保物。
(4)投資者從事普通證券交易時(shí)，風(fēng)險完全由其自行承擔，可以買(mǎi)賣(mài)所有在證券交易所上市交易的證券;從事融資融券交易時(shí)，如不能按時(shí)、足額償還資金或證券，還會(huì )給證券公司帶來(lái)風(fēng)險，所以投資者只能在與證券公司約定的范圍內買(mǎi)賣(mài)證券。
三、境外市場(chǎng)有哪些融資融券業(yè)務(wù)模式?
目前，境外市場(chǎng)的融資融券業(yè)務(wù)主要有集中授信和分散授信兩種模式。
(1)集中授信。集中授信是指由一個(gè)或多個(gè)專(zhuān)業(yè)化的、甚至帶有一定壟斷性的證券金融公司對證券公司提供證券和資金的轉融通，或由其直接對投資者提供信用。按照證券金融公司、證券公司以及投資者三者之間的關(guān)系，集中授信模式又分為單軌制和雙軌制。單軌制是指證券金融公司只負責對證券公司的轉融通，由證券公司負責對投資者融資融券。雙軌制是指證券公司既可對證券公司進(jìn)行轉融通，也可直接對投資者進(jìn)行融資融券。集中授信模式以日本、韓國和我國臺灣為代表。
(2)分散授信。分散授信是指沒(méi)有制度化的集中授信機構，對投資者的融資融券、由大量的、分散的金融機構(如證券公司)辦理，授信機構資金不足時(shí)，可向商業(yè)銀行等金融機構拆借;證券不足時(shí)，可向其他投資者借入。分散授信模式以美國為代表。
上述兩種模式各具特色，各有利弊。分散授信模式的市場(chǎng)化程度高、競爭性強、操作簡(jiǎn)單，但政府監控較難，對證券公司等參與主體的風(fēng)險控制能力要求較高;集中授信模式則有利于隔離貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的風(fēng)險，方便政府監管，但操作較為復雜。
四、我國目前采取了何種融資融券業(yè)務(wù)模式?
我國貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)溝通渠道還不是很通暢、金融機構風(fēng)險控制能力有待增強、金融監管水平也還有待提高，因此，現階段我國的融資融券業(yè)務(wù)采用了“集中化、單軌制”的業(yè)務(wù)模式，即由證券公司對客戶(hù)融資融券，并由證券金融公司向證券公司提供轉融通服務(wù)。
現階段，證券公司只能以自有資金和證券向投資者提供的融資融券服務(wù)，不得動(dòng)用投資者的資金和證券，不同投資者的擔保品不能混用。
中國證券金融公司成立后，證券公司可以向中國證券金融公司申請轉融通。
五、我國推出融資融券交易有何積極意義?
融資融券交易具有四大基本功能：
(1)價(jià)格發(fā)現功能：融資融券機制的存在，可以將更多的信息融入證券的價(jià)格，使之能更充分地反映證券的內在價(jià)值。
(2)市場(chǎng)穩定功能：完整的融資融券交易，一般要通過(guò)方向相反的兩次買(mǎi)賣(mài)完成，即融資買(mǎi)入證券的投資者，要通過(guò)賣(mài)出所買(mǎi)入的證券，償還向證券公司借入的資金;融券賣(mài)出的投資者，則要通過(guò)買(mǎi)入所賣(mài)出的證券，償還向證券公司借入的證券。因此，融資融券機制具有一定的減緩證券價(jià)格波動(dòng)的功能，有助于市場(chǎng)內在的價(jià)格穩定機制的形成。
(3)增強流動(dòng)性功能：融資融券交易可以在一定程度上放大證券供求，增加市場(chǎng)的交易量，從而活躍證券交易，增加證券市場(chǎng)的流動(dòng)性。
(4)風(fēng)險管理功能;融資融券交易不僅可以為投資者提供新的交易工具，而且還有利于改變證券市場(chǎng)“單邊市”的狀況，方便投資者規避市場(chǎng)風(fēng)險。
此外，在我國現階段，允許證券公司開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)，可拓寬證券公司業(yè)務(wù)范圍，改善證券公司盈利模式。
六、能否介紹下融資融券的法律規則體系?
融資融券業(yè)務(wù)的法律規則體系，具體包括：《中華人民共和國證券法》，確立了融資融券的法律地位;國務(wù)院頒布的《證券公司監督管理條例》，對證券公司從事融資融券業(yè)務(wù)作出了原則性規定;《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》、《轉融通業(yè)務(wù)監督管理試行辦法》和《證券公司融資融券業(yè)務(wù)內部控制指引》等部門(mén)規章、規范性文件，對證券公司開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)涉及的業(yè)務(wù)許可、擔保物、風(fēng)險管理和監督管理等方面進(jìn)行了原則性規定;證券業(yè)協(xié)會(huì )的《融資融券合同必備條款》、《融資融券交易風(fēng)險揭示書(shū)必備條款》、滬深證券交易所的《融資融券交易實(shí)施細則》、證券登記結算公司的《融資融券登記結算業(yè)務(wù)實(shí)施細則》、證券金融公司的《融資融券業(yè)務(wù)統計與監控規則(試行)》等業(yè)務(wù)規則，對投資者權益、融資融券交易的流程、標的證券與擔保物的管理、登記結算業(yè)務(wù)和風(fēng)險監測監控等方面作出了具體規定。整體上看，融資融券業(yè)務(wù)的相關(guān)法律規則體系和機制已建立健全，投資者的合法權益可以得到有效保護。
七、能否介紹下融資融券市場(chǎng)監管的主體及其監管職責?
目前我國融資融券業(yè)務(wù)已形成了由證監會(huì )行政監管，證券交易所、證券登記結算公司和證券業(yè)協(xié)會(huì )自律管理，證券金融公司監測監控相結合的監管體系。
證監會(huì )制定融資融券相關(guān)業(yè)務(wù)準則，審核、批準證券公司融資融券業(yè)務(wù)資格，稽查處理市場(chǎng)違法違規行為，統一監管融資融券業(yè)務(wù)活動(dòng)。證監會(huì )派出機構按照轄區監管責任制的要求，依法對轄區內證券公司及其分支機構的融資融券業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行非現場(chǎng)檢查和現場(chǎng)檢查等。證券交易所設定融資融券標的證券范圍，依托技術(shù)平臺實(shí)行融資融券業(yè)務(wù)的前端控制，實(shí)時(shí)監控融資融券異常交易行為。證券登記結算機構監督融資融券交易有關(guān)的證券劃轉和資金劃轉等情況。證券業(yè)協(xié)會(huì )制定證券公司融資融券業(yè)務(wù)合同的必備條款和風(fēng)險揭示書(shū)的標準格式。證券金融公司依法履行融資融券業(yè)務(wù)統計和風(fēng)險監測監控職責，依托融資融券統計監測系統，對證券公司融資融券業(yè)務(wù)運行情況進(jìn)行監控，監測分析全市場(chǎng)融資融券交易情況，運用市場(chǎng)化手段防控業(yè)務(wù)風(fēng)險。
八、目前融資融券有哪些風(fēng)險控制機制?
(1)是嚴格禁止“裸賣(mài)空”，并防止投資者利用融資融券業(yè)務(wù)變相進(jìn)行日內回轉交易，加大股票價(jià)格異常波動(dòng)，影響市場(chǎng)穩定運行。投資者必須向證券公司融入相應證券才能賣(mài)空，且投資者融券賣(mài)出后，自次一交易日起方可通過(guò)直接還券或買(mǎi)券還券的方式向證券公司償還融入證券。
(2)是實(shí)施融券賣(mài)空提價(jià)規則。除交易型開(kāi)放式指數基金或經(jīng)交易所認可的其他證券以外，投資者融券賣(mài)出的報價(jià)不得低于前一筆交易的成交價(jià)。
(3)是嚴格管理融資融券交易規模。根據相關(guān)規定，證券公司融資融券的金額與其凈資本掛鉤;單一客戶(hù)融資(或融券)業(yè)務(wù)規模受證券公司凈資本的比例限制;單一標的股票的融資余額和信用賬戶(hù)持有的標的股票市值取較小者(或融券余量)受該股上市可流通市值(或可上市流通量)的比例限制;單一標的ETF的融資余額和信用賬戶(hù)持有的標的ETF市值取較小者(或融券余量)受該ETF上市可流通市值(或可上市流通量)的比例限制。
(4)是證券交易所實(shí)行融資融券信息披露制度，每日公布融資融券交易及余額情況;實(shí)時(shí)監控融資融券交易風(fēng)險，監控單只標的證券融資、融券余額占其流通市值的比例等風(fēng)險指標以及融資融券異常交易情況，能夠通過(guò)調整標的證券范圍、可充抵保證金證券范圍及折算率、暫停標的證券融資買(mǎi)入或融券賣(mài)出等措施防范業(yè)務(wù)風(fēng)險。
(5)是證券金融公司集中統計監測融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險情況。證券金融公司收集匯總證券公司報送的融資融券相關(guān)數據，建立統計報表、風(fēng)控指標及動(dòng)態(tài)監控體系，監測分析證券公司融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險，必要時(shí)可采取口頭提醒、書(shū)面提示等措施向證券公司提示風(fēng)險。
(6)是證券金融公司集中開(kāi)展轉融通業(yè)務(wù)。對單一證券公司的轉融通余額受證券金融公司凈資本的比例限制;單一證券的轉融券余額受該證券上市可流通市值的比例限制。同時(shí)，證券金融公司能夠視情況調整轉融通標的證券范圍、證券公司授信額度、保證金比例、轉融通費率等，通過(guò)這些市場(chǎng)化措施防范融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險。
九、為什么禁止裸賣(mài)空?我國如何從制度和技術(shù)上禁止裸賣(mài)空?
裸賣(mài)空，又稱(chēng)無(wú)交收保障的賣(mài)空，是指投資者沒(méi)有借入證券或沒(méi)有確定途徑獲得證券情況下的賣(mài)空行為。由于“裸賣(mài)空”虛增了證券數量，可能打壓股價(jià)，造成市場(chǎng)恐慌，加之往往導致交收失敗，擾亂證券交收秩序。我國融券交易嚴格禁止裸賣(mài)空，以維護賣(mài)空交易的穩定運行和證券市場(chǎng)的平穩發(fā)展。
《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》第十八條規定，證券公司向客戶(hù)融券，只能使用融券專(zhuān)用證券賬戶(hù)內的證券;第三十八條規定，證券交易所應當按照業(yè)務(wù)規則，采取措施，對融資融券交易的指令進(jìn)行前端檢查，對買(mǎi)賣(mài)證券的種類(lèi)、融券賣(mài)出的價(jià)格等違反規定的交易指令，予以拒絕。實(shí)務(wù)操作中，證券交易所接收到融券賣(mài)出指令時(shí)，會(huì )對證券公司融券專(zhuān)戶(hù)是否有足額的相應證券供客戶(hù)融券賣(mài)空進(jìn)行前端檢查，有足額證券才能達成交易，否則交易所交易系統認定為無(wú)效指令并予以拒絕。由此，從制度和技術(shù)兩個(gè)層面上杜絕了“裸賣(mài)空”行為的發(fā)生。
十、哪些情況可能引發(fā)證券公司處分客戶(hù)擔保物?
有三種情況可能引發(fā)證券公司按約定處分客戶(hù)擔保物：
(1)是投資者不能按照合同約定的期限清償融資融券債務(wù);
(2)是維持擔保比例降至最低維持擔保比例以下，證券公司向客戶(hù)發(fā)送追加擔保物通知，客戶(hù)不能在約定的時(shí)間內足額追加擔保物;
(3)是投資者因自身原因導致其資產(chǎn)被司法機關(guān)采取財產(chǎn)保全或強制執行措施。
十一、融資融券交易可能面臨哪些主要風(fēng)險?
融資融券交易除具有普通證券交易所具有的政策風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險、系統風(fēng)險等各種風(fēng)險外，還存在著(zhù)特有的風(fēng)險。
(1)是融資融券交易具有杠桿交易特點(diǎn)，證券投資放大收益的同時(shí)，也放大了交易虧損風(fēng)險。
(2)是投資者如果不能按照約定的期限清償債務(wù)，或上市證券價(jià)格波動(dòng)導致?lián)Ｎ飪r(jià)值與其融資融券債務(wù)之間的比例低于約定的維持擔保比例，且不能按照約定追加擔保物時(shí)，將面臨被證券公司處分擔保物的風(fēng)險。
(3)是如果證券公司調高融資利率或融券費率，投資者將面臨融資融券成本增加的風(fēng)險。
(4)是如果發(fā)生融資融券標的證券范圍調整、標的證券暫停交易、預定終止交易、暫停上市或終止上市等情況，投資者將可能面臨被證券公司提前了結融資融券交易的風(fēng)險。
(5)是投資者在從事融資融券交易期間有展期需求，但因信用狀況、負債情況、維持擔保比例水平等方面不符合證券公司規定的標準，或未在合約到期前規定時(shí)間提出申請辦理展期等，將面臨無(wú)法展期的風(fēng)險。
因此，投資者在進(jìn)行融資融券交易前，必須對相關(guān)風(fēng)險有清醒的認知，才能最大程度避免損失、達到投資目標。
十二、投資者開(kāi)立信用賬戶(hù)的條件是什么?
根據相關(guān)規定,對未按照要求提供有關(guān)情況、從事證券交易時(shí)間不足半年、缺乏風(fēng)險承擔能力、最近20個(gè)交易日日均證券類(lèi)資產(chǎn)低于50萬(wàn)元或者有重大違約記錄的客戶(hù)，以及本公司的股東、關(guān)聯(lián)人，證券公司不得為其開(kāi)立信用賬戶(hù)。
專(zhuān)業(yè)機構投資者參與融資、融券，可不受前款從事證券交易時(shí)間、證券類(lèi)資產(chǎn)的條件限制。
上述規定所稱(chēng)股東，不包括僅持有上市證券公司5%以下流通股份的股東，其中，“5%以下”不包含5%。證券類(lèi)資產(chǎn)，是指投資者持有的客戶(hù)交易結算資金、股票、債券、基金、證券公司資產(chǎn)管理計劃等資產(chǎn)。專(zhuān)業(yè)機構投資者，是指經(jīng)國家金融監管部門(mén)批準設立的金融機構，包括商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、期貨公司、信托公司和保險公司等;上述金融機構管理的金融產(chǎn)品;經(jīng)證監會(huì )或者其授權機構登記備案的私募基金管理機構及其管理的私募基金產(chǎn)品;證監會(huì )認可的其他投資者。
證券公司按照適當性制度要求，制定符合上述規定的選擇客戶(hù)的具體標準。
十三、投資者開(kāi)立信用賬戶(hù)應注意哪些事項?
第一，結合自身的財產(chǎn)收入狀況和風(fēng)險承受能力等情況理性分析是否參與融資融券交易，避免盲目跟從開(kāi)戶(hù)。
第二，在開(kāi)戶(hù)與簽約環(huán)節，認真聽(tīng)取證券公司關(guān)于融資融券業(yè)務(wù)規則、業(yè)務(wù)流程和合同條款等內容的講解，不清楚的可要求證券公司詳細說(shuō)明，明確自己的權利、義務(wù)和責任。
第三，認真閱讀融資融券業(yè)務(wù)合同所有條款，理解融資融券授信額度、期限、利息和費用的計算方式，追加保證金和清償債務(wù)的方式等，明確融資融券交易的收費標準、權益處理、違約處理以及糾紛處理等事項。
第四，認真閱讀風(fēng)險揭示書(shū)中所有條款，充分認識融資融券交易可能因投資規模放大、對市場(chǎng)走勢判斷錯誤以及不能及時(shí)補交擔保物而被處分擔保物等業(yè)務(wù)風(fēng)險。
十四、投資者應如何控制融資融券交易風(fēng)險?
投資者應增強融資融券風(fēng)險意識和防范能力。建議投資者做到以下五點(diǎn)：
第一，認真學(xué)習融資融券知識，掌握融資融券相關(guān)法律法規、業(yè)務(wù)規則，熟悉融資融券業(yè)務(wù)流程和交易類(lèi)型，閱讀并理解證券公司融資融券合同和風(fēng)險揭示條款。
第二，充分了解標的股票的選取條件與標準，理性地選擇投資對象。證券交易所對標的股票的選取重點(diǎn)考慮了股票流動(dòng)性、換手率和波動(dòng)幅度等客觀(guān)指標，并不涉及對股票投資價(jià)值的主觀(guān)判斷。
第三，堅持價(jià)值投資理念，注重股票基本面的分析。尤其對于近期價(jià)格波動(dòng)較大的股票，應結合股票基本面情況審慎投資，合理適度運用融資融券工具，避免融資跟風(fēng)炒作概念股、題材股等風(fēng)險較大的股票，防范價(jià)格回調風(fēng)險。
第四，多樣化投資分散風(fēng)險，避免集中融資買(mǎi)入或融券賣(mài)出單只市場(chǎng)風(fēng)險較高的證券，防止因個(gè)別證券價(jià)格下跌使得擔保品總價(jià)值大幅縮水，從而導致維持擔保比例大幅下跌，觸發(fā)擔保物處分風(fēng)險。
第五，結合市場(chǎng)走勢和自身狀況，做好必要的頭寸控制，在市場(chǎng)波動(dòng)增大時(shí)主動(dòng)減倉、釋放風(fēng)險、及時(shí)止損。
十五、什么是信用證券賬戶(hù)?
信用證券賬戶(hù)是投資者為參與融資融券交易，向證券公司申請開(kāi)立的證券賬戶(hù)。該賬戶(hù)是證券公司在證券登記結算機構開(kāi)立的“客戶(hù)信用交易擔保證券賬戶(hù)”的二級賬戶(hù)，用于記錄投資者委托證券公司持有的擔保證券的明細數據。
十六、什么是信用資金賬戶(hù)?
信用資金賬戶(hù)是指投資者在證券公司指定存管銀行開(kāi)設的資金賬戶(hù)。該賬戶(hù)是證券公司在銀行開(kāi)立的“客戶(hù)信用交易擔保資金賬戶(hù)”的二級賬戶(hù)，用于記載投資者交存的擔保資金的明細數據。
十七、什么是名義持有人?
名義持有人是指受他人委托代表他人持有證券的機構�！吨袊C券登記結算有限公司證券登記規則》規定，名義持有人依法享有作為證券持有人的相關(guān)權利，同時(shí)應當對其名下證券權益擁有人承擔相應的義務(wù)，證券權益擁有人通過(guò)名義持有人實(shí)現其相關(guān)權利。名義持有人行使證券持有人相關(guān)權利時(shí)，應當事先征求其名下證券權益擁有人的意見(jiàn)，并按其意見(jiàn)辦理，不得損害證券權益擁有人的利益。
十八、什么是標的證券?
標的證券是投資者融入資金可買(mǎi)入的證券和證券公司可對投資者融出的證券。證券交易所按照從嚴到寬、從少到多、逐步擴大的原則，根據融資融券業(yè)務(wù)開(kāi)展的情況，在滿(mǎn)足證券交易所規定的證券范圍內審核、選取標的證券的名單，并向市場(chǎng)公布。證券公司在上述范圍內確定并公布公司允許的標的證券。
證券交易所規定融資買(mǎi)入的標的證券和融券賣(mài)出標的證券限于其認可的上市股票、證券投資基金、債券及其他證券。
十九、作為標的證券的股票應當符合哪些條件?
《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》第十八條第二款規定，客戶(hù)融資買(mǎi)入、融券賣(mài)出的證券，不得超出證券交易所規定的范圍�！渡虾ＷC券交易所融資融券交易實(shí)施細則》第二十四條及《深圳證券交易所融資融券交易實(shí)施細則》第3.2條規定，標的證券為股票的，應當符合下列條件：
(一)在交易所上市交易超過(guò)3個(gè)月;
(二)融資買(mǎi)入標的股票的流通股本不少于1億股或流通市值不低于5億元，融券賣(mài)出標的股票的流通股本不少于2億股或流通市值不低于8億元;
(三)股東人數不少于4000人;
(四)在過(guò)去3個(gè)月內沒(méi)有出現下列情形之一：
1、日均換手率低于基準指數日均換手率的15%，且日均成交金額小于5000萬(wàn)元;
2、日均漲跌幅平均值與基準指數漲跌幅平均值的偏離值超過(guò)4%;
3、波動(dòng)幅度達到基準指數波動(dòng)幅度的5倍以上。
(五)股票發(fā)行公司已完成股權分置改革;
(六)股票交易未被交易所實(shí)施風(fēng)險警示;
(七)證券交易所規定的其他條件。
按照上述規定，證券交易所對于標的股票的選取，重點(diǎn)考慮了股票流動(dòng)性、換手率和波動(dòng)幅度等客觀(guān)指標，并不涉及對上市公司投資價(jià)值的主觀(guān)判斷。
二十、作為標的證券的交易型開(kāi)放式指數基金應當符合哪些條件?
交易型開(kāi)放式指數基金作為標的證券，目前應符合下列條件：
(一)上市交易超過(guò)5個(gè)交易日;
(二)最近5個(gè)交易日內的日平均資產(chǎn)規模不低于5億元;
(三)基金持有戶(hù)數不少于2000戶(hù);
(四)交易所規定的其他條件。
二十一、作為標的證券的上市開(kāi)放式基金應當符合哪些條件?
上市開(kāi)放式基金作為標的證券，目前應符合下列條件：
(一)上市交易超過(guò)5個(gè)交易日;
(二)最近5個(gè)交易日內的日平均資產(chǎn)規模不低于5億元;
(三)基金持有戶(hù)數不少于2000戶(hù);
(四)基金份額不存在分拆、合并等分級轉換情形;
(五)交易所規定的其他條件。
二十二、作為標的證券的債券應當符合哪些條件?
債券作為標的證券，目前應符合下列條件：
(一)債券托管面值在1億元以上;
(二)債券剩余期限在一年以上;
(三)債券信用評級達到AA級(含)以上;
(四)交易所規定的其他條件。
二十三、什么是授信額度?
授信額度是指投資者提出融資、融券額度申請后，證券公司評估投資者信用賬戶(hù)中的擔保物價(jià)值，計算保證金可用余額，在滿(mǎn)足保證金比例的前提下，授予投資者的可融資或融券的最大額度。授信額度必須低于證券公司對單個(gè)投資者的融資融券規模上限。
二十四、什么是保證金?
證券公司向客戶(hù)融資、融券，應當向客戶(hù)收取一定比例的保證金。保證金可以交易所上市交易的股票、證券投資基金、債券，貨幣市場(chǎng)基金、證券公司現金管理產(chǎn)品及交易所認可的其他證券充抵。
可充抵保證金證券，在計算保證金金額時(shí)，應當以其市值為基礎，按證券公司公布的折算率進(jìn)行折算，證券公司公布的折算率不得高于證券交易所公布的折算率。
二十五、什么是可充抵保證金證券的折算率?
可充抵保證金證券的折算率是指充抵保證金的證券在計算保證金金額時(shí)按其證券市值進(jìn)行折算的比率。
滬、深證券交易所融資融券交易實(shí)施細則對可充抵保證金的各類(lèi)證券制定不同的折算率要求，相關(guān)規定參見(jiàn)《上海證券交易所融資融券交易實(shí)施細則》第三十五條，以及《深圳證券交易所融資融券交易實(shí)施細則》4.2條。證券公司的折算率不得高于證券交易所規定的折算率。
例：某投資者信用賬戶(hù)內有100元現金和100元市值的A證券，假設A證券折算率為70%，那么，該投資者信用賬戶(hù)內的保證金金額為170元(100元現金×100%+100元市值×70%)
二十六、什么是保證金比例?
保證金比例是指投資者交付的保證金與融資、融券交易金額的比例，具體分為融資保證金比例和融券保證金比例。
保證金比例用于控制投資者初始資金的放大倍數，投資者進(jìn)行的每一筆融資、融券交易交付的保證金都要滿(mǎn)足保證金比例要求。在保證金金額一定的情況下，保證金比例越高，證券公司向投資者融資、融券的規模就越少，杠桿效應越低。
二十七、什么是融資保證金比例?
融資保證金比例是指投資者融資買(mǎi)入時(shí)交付的保證金與融資交易金額的比例。計算公式為：融資保證金比例=保證金/(融資買(mǎi)入證券數量×買(mǎi)入價(jià)格)×100%
融資保證金比例下限由滬、深證券交易所融資融券交易實(shí)施細則規定。證券公司在不超過(guò)證券交易所上述規定比例的基礎上，可自行確定相關(guān)融資保證金比例。
例：某投資者信用賬戶(hù)中有100元保證金可用余額，該投資者的融資保證金比例為100%，則該投資者可融資買(mǎi)入100元市值(100元保證金÷100%)的證券。
二十八、什么是融券保證金比例?
融券保證金比例是指投資者融券賣(mài)出時(shí)交付的保證金與融券交易金額的比例。計算公式為：融券保證金比例=保證金/ (融券賣(mài)出證券數量×賣(mài)出價(jià)格)×100%
融券保證金比例下限由滬、深證券交易所融資融券交易實(shí)施細則規定。證券公司在不超過(guò)證券交易所上述規定比例的基礎上，可自行確定相關(guān)融券保證金比例。
例：某投資者信用賬戶(hù)中有100元保證金可用余額，該投資者的融券保證金比例為50%，則該投資者可融券賣(mài)出200元市值(100元保證金÷50%)的證券。
二十九、什么是擔保物?
證券公司向投資者收取的保證金以及投資者融資買(mǎi)入的全部證券和融券賣(mài)出所得的全部?jì)r(jià)款，整體作為投資者對證券公司融資融券所生債務(wù)的擔保物，即投資者信用資金賬戶(hù)和信用證券賬戶(hù)內的所有資產(chǎn)構成其對證券公司融資融券所生債務(wù)的擔保物。
投資者信用證券賬戶(hù)不得用于買(mǎi)入或轉入除擔保物及證券交易所公布的標的證券范圍以外的證券。
三十、什么是維持擔保比例?
維持擔保比例是指投資者擔保物價(jià)值與其融資融券債務(wù)之間的比例，其計算公式為：維持擔保比例 =(現金+信用證券賬戶(hù)內證券市值總和)/(融資買(mǎi)入金額 + 融券賣(mài)出證券數量×當前市價(jià) + 利息及費用總和)。
根據交易所細則規定，投資者的維持擔保比例不得低于130%。當投資者維持擔保比例低于130%時(shí)，證券公司應當通知投資者在約定的期限內追加擔保物，投資者經(jīng)證券公司認可后，可以提交除可充抵保證金證券外的其他證券、不動(dòng)產(chǎn)、股權等資產(chǎn)。證券公司可以與投資者自行約定追加擔保物后的維持擔保比例要求。投資者未能按期交足擔保物或者到期未償還融資融券債務(wù)的，證券公司可以按照約定處分其擔保物。
維持擔保比例超過(guò)300%時(shí)，投資者可以提取保證金可用余額中的現金或充抵保證金的有價(jià)證券，但提取后維持擔保比例不得低于300%。證券交易所另有規定的除外。
證券公司公布的維持擔保比例，不得低于交易所規定的標準。
三十一、已停牌股票是否能充當融資融券交易擔保物?
根據滬深交易所相關(guān)細則，保證金可以交易所上市交易的股票、證券投資基金、債券，貨幣市場(chǎng)基金、證券公司現金管理產(chǎn)品及交易所認可的其他證券充抵。細則并未明確禁止將停牌股票提交為擔保物，但規定被實(shí)施風(fēng)險警示、暫停上市或進(jìn)入退市整理期的A股股票的折算率為0%。如果證券原先存在于客戶(hù)信用證券賬戶(hù)內，之后出現被調出可充抵保證金證券范圍、被暫停交易、被實(shí)施風(fēng)險警示等特殊情形，證券公司在計算客戶(hù)維持擔保比例時(shí)，可以根據與客戶(hù)的約定按照公允價(jià)格或其他定價(jià)方式計算其市值。
相關(guān)規定參見(jiàn)《上海證券交易所融資融券交易實(shí)施細則》第三十四條、第三十五條、第四十二條，《深圳證券交易所融資融券交易實(shí)施細則》4.1條、4.2條、4.9條。
三十二、融資融券的期限是多久，是否可以展期？標的證券停牌是否可以延期?
根據相關(guān)規定，融資、融券期限最長(cháng)不得超過(guò)6個(gè)月。合約到期前，證券公司可以根據客戶(hù)的申請為其辦理展期，每次展期的期限不得超過(guò)6個(gè)月。證券公司在為客戶(hù)辦理合約展期前，應當對客戶(hù)的信用狀況、負債情況、維持擔保比例水平等進(jìn)行評估�？蛻�(hù)融資買(mǎi)入或者融券賣(mài)出的證券暫停交易，且交易恢復日在融資融券債務(wù)到期日之后的，融資融券的期限可以順延，順延的具體期限由證券公司與其客戶(hù)自行約定。相關(guān)規定詳見(jiàn)《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》第十四條、第二十二條，《上海證券交易所融資融券交易實(shí)施細則》第十八條、第三十條，《深圳證券交易所融資融券交易實(shí)施細則》2.16條、3.8條。
三十三、融券賣(mài)出股票后，證券發(fā)行人派發(fā)紅利、紅股，是否需要投資者對證?
根據《中國證券登記結算有限責任公司融資融券登記結算業(yè)務(wù)實(shí)施細則》第五十四條，投資者存在尚未了結的融券交易的，在下列情形下應當按照融券數量對證券公司進(jìn)行補償：
(一)證券發(fā)行人派發(fā)現金紅利的，融券投資者應當向證券公司補償對應金額的現金紅利。
(二)證券發(fā)行人派發(fā)股票紅利或權證等證券的，融券投資者應當根據雙方約定，向證券公司補償對應數量的股票紅利或權證等證券，或以現金結算方式予以補償。
(三)證券發(fā)行人向原股東配售股份的，或者證券發(fā)行人增發(fā)新股以及發(fā)行權證、可轉債等證券時(shí)原股東有優(yōu)先認購權的，由證券公司和融券投資者根據雙方約定處理。
拓展：融資融券業(yè)務(wù)
融資融券業(yè)務(wù)是指證券公司向客戶(hù)出借資金供其買(mǎi)入證券或出具證券供其賣(mài)出證券的業(yè)務(wù)。由融資融券業(yè)務(wù)產(chǎn)生的證券交易稱(chēng)為融資融券交易。融資融券交易分為融資交易和融券交易兩類(lèi)，客戶(hù)向證券公司借資金買(mǎi)證券叫融資交易，客戶(hù)向證券公司賣(mài)出為融券交易。
(一)融資融券業(yè)務(wù)資格
根據《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》的規定，證券公司開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)必須經(jīng)中國證監會(huì )批準。
2010年1月，中國證監會(huì )公布了《關(guān)于開(kāi)展證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的指導意見(jiàn)》，進(jìn)一步明確首批申請試點(diǎn)融資融券業(yè)務(wù)的證券公司應當具備以下條件：
1.最近6個(gè)月凈資本均在50億元以上。
2.最近一次證券公司分類(lèi)評價(jià)為A類(lèi)。
3.具備開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)所需的自有資金和自有證券，自有資金占凈資本的比例相對較高。
4.已開(kāi)發(fā)完成融資融券業(yè)務(wù)交易結算系統，并通過(guò)了證券交易所、證券登記結算公司組織的全網(wǎng)測試。
5.融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)實(shí)施方案通過(guò)了中國證券業(yè)協(xié)會(huì )組織的專(zhuān)業(yè)評價(jià)。
6.客戶(hù)交易結算資金第三方存管有效實(shí)施，賬戶(hù)開(kāi)立、管理規范，客戶(hù)資料完整真實(shí)，建立了以“了解自己的客戶(hù)”和“適當性服務(wù)”為核心的客戶(hù)分類(lèi)管理和服務(wù)體系。
7.中國證監會(huì )規定的其他條件。
(二)融資融券業(yè)務(wù)管理的基本原則
1.依法合規，加強內控，嚴格防范和控制風(fēng)險，切實(shí)維護客戶(hù)資產(chǎn)的安全。
2.開(kāi)展業(yè)務(wù)需經(jīng)監管部門(mén)批準，不得為客戶(hù)與客戶(hù)、客戶(hù)與他人之間的融資融券活動(dòng)提供任何便利和服務(wù)。
3.證券公司向客戶(hù)融資，應當使用自有資金或者依法籌集的資金;向客戶(hù)融券，應當使用自有證券或者依法取得處分權的證券。
4.業(yè)務(wù)實(shí)行集中統一管理，業(yè)務(wù)的決策和主要管理職責應集中在公司總部。融資融券業(yè)務(wù)的決策與授權體系，原則上按照董事會(huì )一業(yè)務(wù)決策機構一業(yè)務(wù)執行部門(mén)一分支機構的架構設立和運行。
5.證券公司應當健全業(yè)務(wù)隔離制度，確保融資融券業(yè)務(wù)與證券資產(chǎn)管理、證券自營(yíng)、投資銀行等業(yè)務(wù)在機構、人員、信息、賬戶(hù)等方面相互分離。
(三)融資融券業(yè)務(wù)的賬戶(hù)體系
1.證券公司的賬戶(hù)體系。證券公司經(jīng)營(yíng)融資融券業(yè)務(wù)，應當以自己的名義，在證券登記結算機構分別開(kāi)立融券專(zhuān)用證券賬戶(hù)、客戶(hù)信用交易擔保證券賬戶(hù)、信用交易證券交收賬戶(hù)、信用交易資金交收賬戶(hù)，并以自己的名義在商業(yè)銀行分別開(kāi)立融資專(zhuān)用資金賬戶(hù)和客戶(hù)信用交易擔保資金賬戶(hù)。
2.客戶(hù)的賬戶(hù)體系�？蛻�(hù)申請開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)，要在證券公司開(kāi)立信用證券賬戶(hù)和信用資金臺賬，在存管銀行開(kāi)立信用資金賬戶(hù)。
(四)客戶(hù)的申請、征信與選擇
首先由客戶(hù)向公司提出融資融券申請。證券公司應當建立客戶(hù)選擇與授信制度，明確規定客戶(hù)選擇與授信的程序和權限。證券公司應當在向客戶(hù)融資融券前與其簽訂融資融券合同，并在合同簽訂前向客戶(hù)履行告知義務(wù)。
(五)融資融券的一般業(yè)務(wù)
證券公司應當按規定為客戶(hù)開(kāi)立實(shí)名信用證券賬戶(hù)和實(shí)名信用資金賬戶(hù)。證券公司向客戶(hù)融資融券應當向客戶(hù)收取一定比例的保證金。
證券公司應當逐日計算客戶(hù)交存的擔保物價(jià)值與所欠債務(wù)的比例。當該比例低于最低維持擔保比例時(shí)，應當通知客戶(hù)在一定期限內補繳差額。證券公司應當制定強制平倉的業(yè)務(wù)規則和程序，強制平倉指令應當由證券公司總部發(fā)出。
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