國有企業(yè)并購整合模式對資本運作的影響

　　國有企業(yè)在并購之后并不意味著(zhù)并購行為的結束，企業(yè)并購效益的實(shí)現關(guān)鍵在于后期運行情況。并購之后的企業(yè)面臨著(zhù)不同企業(yè)文化、組織結構的融合，這個(gè)融合過(guò)程也就是企業(yè)的整合。并購整合之后的國有企業(yè)對資本運作會(huì )產(chǎn)生較大的影響，不僅影響資本運作的成本，同時(shí)還會(huì )影響資本運作的收入，這種影響有其積極的一面，自然也會(huì )對企業(yè)的發(fā)展造成一定限制。

　　一、國有企業(yè)并購整合模式對資本運作的影響分析

　　國有企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中實(shí)行并購整合的主要原因在于，企業(yè)想通過(guò)這樣的方式獲取戰略機會(huì )，減少企業(yè)競爭，并且能夠直接獲取其在行業(yè)發(fā)展中的優(yōu)勢地位。其次，通過(guò)并購整合能夠獲取協(xié)同效應，增加企業(yè)產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競爭力;通過(guò)企業(yè)并購整合能夠提高企業(yè)的管理效率，使企業(yè)能夠以零資本取得剩余資本，從資本市場(chǎng)獲得更大的收益。但是通過(guò)并購整合模式對企業(yè)的資本運作會(huì )產(chǎn)生較大的影響。主要表現為以下兩個(gè)方面的內容：

　　(一)并購整合模式對資本收入的影響

　　資本運作是促進(jìn)國有企業(yè)發(fā)展的主要形式。一些企業(yè)通過(guò)擴大規模加強資本運作，但是規模擴大并不僅僅是資金數量的增加，而是需要對企業(yè)中的整體運行機制進(jìn)行整改。加強國有企業(yè)的并購整合對整個(gè)企業(yè)發(fā)展有著(zhù)非常重要的影響。其中對企業(yè)資本收入的影響是一個(gè)突出部分。企業(yè)通過(guò)并購能夠實(shí)現不同企業(yè)之間的聯(lián)合，這樣一來(lái)，對原有企業(yè)的收入會(huì )有所增加。收入的增加有時(shí)候是來(lái)自于企業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)利得，另一方面是來(lái)自市場(chǎng)壟斷，一些企業(yè)通過(guò)對自身的產(chǎn)品結構進(jìn)行改善，進(jìn)一步改變企業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )體系，從而獲得營(yíng)銷(xiāo)收入。資本收入的增加會(huì )使得企業(yè)的利益隨之增長(cháng)，但是這種利益的增長(cháng)需要在企業(yè)發(fā)展和綜合利益之間做出權衡。合并整合后的企業(yè)在發(fā)展中會(huì )處于優(yōu)勢地位，這種地位也不會(huì )長(cháng)久的存在，只有企業(yè)自身在發(fā)展中不斷調整，才能夠促進(jìn)企業(yè)的全面發(fā)展。

　　(二)并購整合模式對資本成本的影響

　　國有企業(yè)在兼并之后可以受益于規模經(jīng)濟，這種經(jīng)濟模式會(huì )使得企業(yè)的成本下降。主要表現為兩個(gè)方面的內容，一方面，企業(yè)規模的擴大， 一定程度上能夠增強企業(yè)與供應商或者是其他團體的砍價(jià)能力，從而降低產(chǎn)品的生產(chǎn)成本;另一方面，兼并之后的企業(yè)在材料采購、產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)等眾多方面都能夠統一協(xié)調，這樣一來(lái)，可以減少企業(yè)中的固定成本支出，節約大量的人力消耗和財力消耗。通過(guò)企業(yè)兼并出現的企業(yè)規模增長(cháng)實(shí)際上是一種激進(jìn)式的增長(cháng)，與企業(yè)發(fā)展中形成的漸進(jìn)式增長(cháng)模式有所不同。這種激進(jìn)式的發(fā)展模式對企業(yè)管理層形成了較大的挑戰。

　　二、加強國有企業(yè)資本運作的策略

　　(一)堅持國有經(jīng)濟發(fā)展的方針政策

　　加強國有企業(yè)資本運作，首先應該堅持國有經(jīng)濟發(fā)展的方針政策，對國有資本進(jìn)行整合，進(jìn)一步實(shí)現國有資本結構的優(yōu)化�？梢约訌娖髽I(yè)的集中管理，尤其是對國資局直接管轄的企業(yè)，按照業(yè)主相同、產(chǎn)業(yè)相近、行業(yè)相關(guān)的原則，將一些資產(chǎn)質(zhì)量差、經(jīng)營(yíng)效益不好以及缺乏競爭力的企業(yè)向著(zhù)優(yōu)勢大型企業(yè)集中。有些企業(yè)可以按照市場(chǎng)化原則實(shí)施開(kāi)放性整合，對于一些發(fā)展不好的企業(yè)可以擇機退出。

　　(二)增強國有資本的證券化比重

　　國有企業(yè)要想取得較好的發(fā)展，需要通過(guò)提高市屬?lài)�有資本證券化比重的方式進(jìn)行發(fā)展，借助于資本市場(chǎng)實(shí)現企業(yè)的跨越式發(fā)展。國有企業(yè)在并購重組的過(guò)程中還應該幫助各類(lèi)具備條件的企業(yè)上市。為中小板、創(chuàng )業(yè)板企業(yè)提供更多的機會(huì )，支持這些企業(yè)上市發(fā)展。

　　(三)加強國有企業(yè)同其他投資公司之間的合作

　　國有企業(yè)資本運作的發(fā)展要借助于不同平臺在資本運作以及資產(chǎn)重組方面的作用，促進(jìn)不同平臺之間的互動(dòng)和配合，從而實(shí)現國有企業(yè)整體利益的最大化目標。其中主要的平臺公司包括投資控股公司、香港上市公司、境內上市公司以及投資基金等。通過(guò)與這些平臺公司之間的合作，從而增強國有企業(yè)在市場(chǎng)上的運作地位。

　　(四)加強資本運作風(fēng)險的控制

　　企業(yè)在并購之后往往會(huì )選擇融資模式實(shí)現資本運作，但是融資模式運作資本也會(huì )給企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)一定的風(fēng)險，這關(guān)鍵在于融資結構選擇的合理性。企業(yè)融資結構的選擇應該遵循成本和風(fēng)險最小化的原則，在融資成本、企業(yè)風(fēng)險以及基本結構的基礎上進(jìn)行融資，才能夠更好的控制好企業(yè)并購后的風(fēng)險。并購后的企業(yè)需要大量的資金作為運營(yíng)支撐，資金不足的情況下就會(huì )讓企業(yè)放棄并購行為，因此，需要綜合多方面選擇合適的融資方式。我國大多數企業(yè)采用的融資方式都是銀行貸款，雖然這是一種比較好的融資方式，但是還是會(huì )受到很多方面的限制，不利于企業(yè)維持良好的財務(wù)狀況。為了改變這種現狀，可以選擇新的融資渠道，限制比較少，并且融資周期比較短的渠道，通過(guò)融資來(lái)改變企業(yè)的負債率，進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)的財務(wù)結構，實(shí)現企業(yè)的良好發(fā)展。

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