- 相關(guān)推薦
企業(yè)資本運作的思考
企業(yè)對資本這項稀缺資源利用的效果就取決于企業(yè)資本運營(yíng)能力，所以，一個(gè)企業(yè)要想在現代市場(chǎng)經(jīng)濟條件下生存發(fā)展就必須具備相應的資本運作能力，否則，要么被“劣汰”掉，要么被“大魚(yú)”吃掉，因為企業(yè)競爭已進(jìn)入了“用資本說(shuō)話(huà)”的時(shí)代。
一、資本與資本運作內涵
在西方經(jīng)濟學(xué)理論中，企業(yè)生產(chǎn)需要投入勞動(dòng)、土地、資本及企業(yè)家才能，資本是投入生產(chǎn)的一部分。所謂資本，按馬克思主義政治經(jīng)濟學(xué)的觀(guān)點(diǎn)，資本是一種可以帶來(lái)剩余價(jià)值的價(jià)值，體現的是一種資本主義生產(chǎn)關(guān)系。而通俗地理解，資本就是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的本錢(qián)，在現實(shí)生活中，資本總是表現為一定的物，如貨幣、機器、廠(chǎng)房、原料、商品等形態(tài)。資本運作，是指企業(yè)將所擁有的各種生產(chǎn)要素和社會(huì )資源與資本運動(dòng)融合起來(lái)，轉變?yōu)榭梢詭?lái)增值的資本，并通過(guò)優(yōu)化配置、金融工具、裂變組合等各種市場(chǎng)手段進(jìn)行有效經(jīng)營(yíng)，力求以最少的資源資本投入獲取最大的收益和產(chǎn)出，從而實(shí)現資本增值的最大化。簡(jiǎn)單地講，資本運作是在最大化企業(yè)價(jià)值的目標下進(jìn)行的資本結構的優(yōu)化和資本的加減買(mǎi)賣(mài)。
二、企業(yè)進(jìn)行資本運作的主要模式
一般而言，企業(yè)進(jìn)行資本運作主要的運作模式有：資本擴張型資本運作和資本收縮型資本運作，以及治理型資本運作?①。
(一)資本擴張型資本運作
該資本運作模式是指根據現有的資本結構，通過(guò)追加投資、內部積累、吸納外部資源進(jìn)行合并收購等市場(chǎng)方式，使主體企業(yè)實(shí)現資本規模不斷擴大。因為產(chǎn)權流動(dòng)存在不同的運行軌道，由此資本擴張大致可以分為三種類(lèi)型：即橫向型和縱向型資本擴張，以及混合型資本擴張。其中，橫向型資本擴張是指資本運作的交易雙方同屬于某一產(chǎn)業(yè)或某一部門(mén)，其商品相同或同類(lèi)，為了獲得規模經(jīng)濟而進(jìn)行相應的產(chǎn)權交易。而縱向型資本擴張是指將位于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不同階段的企業(yè)或不同行業(yè)的部門(mén)間，存在直接投入與產(chǎn)出關(guān)系的企業(yè)相互產(chǎn)權交易。而混合型資本擴張一般是兩個(gè)或兩個(gè)以上的相互之間不存在直接投入與產(chǎn)出關(guān)系或經(jīng)濟技術(shù)聯(lián)系的企業(yè)間進(jìn)行產(chǎn)權交易。同時(shí)，企業(yè)通過(guò)資本運作實(shí)現資本擴張通常有四種具體的實(shí)現形式：并購、托管、企業(yè)租賃和買(mǎi)殼上市。
(二)資本收縮型資本運作
該資本運作模式是指企業(yè)把自身所擁有的部分資產(chǎn)、控股子公司、內部的某一部分和分支機構轉移出公司之外，進(jìn)而縮小公司現有規模。其宗旨是支持核心業(yè)務(wù)的發(fā)展，根本目的在于為追求企業(yè)的價(jià)值最大化和從一定程度上提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)運行效率。該資本運作模式是擴張型資本運作的逆操作，其主要實(shí)現形式有資產(chǎn)剝離、公司分立、分拆上市和股份回購四種。
(三)治理型資本運作
治理型資本運作是通過(guò)相應的資本運作來(lái)實(shí)現公司治理的進(jìn)一步提升，它主要包括杠桿收購、管理層收購、職工持股計劃、經(jīng)理股票期權和股份制五種。
三、我國企業(yè)的資本運作現狀和存在問(wèn)題
(一)企業(yè)自身的問(wèn)題
其一，資本運作存在盲目性，即國內企業(yè)資本運作過(guò)程中目標定位不能反應企業(yè)實(shí)踐發(fā)展的要求。其次，風(fēng)險防范意識較低。企業(yè)往往只看到了資本運作給企業(yè)發(fā)展帶來(lái)的種種優(yōu)勢，但由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平尚處在較低層次，經(jīng)營(yíng)者更沒(méi)有看到資本運作可能給企業(yè)產(chǎn)生負面影響。其三，資本運作人才缺乏。資本運作是一項非常復雜的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，要求其從業(yè)人員既具有豐富的金融、稅務(wù)、證券、法律、財務(wù)和經(jīng)營(yíng)管理等諸多方面的相關(guān)知識，可以熟練地運用各種管理手段及金融工具，又要具有企業(yè)家們的市場(chǎng)洞察能力、應對各種復雜情況的能力和溝通談判能力。
(二)外部環(huán)境的問(wèn)題
其一，資本市場(chǎng)有待進(jìn)一步成熟和完善。企業(yè)的資本運作離不開(kāi)資本市場(chǎng)，同許多西方發(fā)達國家相比，我國資本市場(chǎng)的發(fā)展情況仍存在不足之處。其二，缺乏規范化、專(zhuān)業(yè)化的中介機構。資本運作的主要業(yè)務(wù)是從事資金融通、產(chǎn)權交易和資產(chǎn)重組等，這項業(yè)務(wù)需要廣泛而正確的信息、深入且專(zhuān)業(yè)化的分析、需要資本市場(chǎng)的操作能力等。其三，社會(huì )保障制度不健全。
四、提高企業(yè)資本運作能力的建議
(一)優(yōu)化企業(yè)的資本結構
優(yōu)化企業(yè)的資本結構應該以市場(chǎng)實(shí)際情況變化為依據，適時(shí)調整債權融資和股權融資的相對比重，合理利用財務(wù)杠桿來(lái)降低融資的成本。目前，我國絕大多數企業(yè)的資產(chǎn)負債率普遍偏低，進(jìn)行債券融資，能夠獲得大量經(jīng)營(yíng)資金，可以顯著(zhù)緩解企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨的資金壓力。
(二)完善信托憑證與產(chǎn)權交易市場(chǎng)
努力完善信托憑證市場(chǎng)與產(chǎn)權交易市場(chǎng)，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展搭建一個(gè)良好的運作平臺。如此一來(lái)，企業(yè)就能夠充分借助于信托憑證市場(chǎng)與產(chǎn)權交易市場(chǎng)進(jìn)行相應融資，進(jìn)而解決企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展中的資金困難，實(shí)現企業(yè)和市場(chǎng)的相互促進(jìn)，共同發(fā)展。
(三)明確資本運作的目標
一般，企業(yè)應該在長(cháng)期發(fā)展戰略的指導之下，確定本企業(yè)資本運作的期望目標，增強在市場(chǎng)上的控制力和影響力，通過(guò)各種資本運作手段贏(yíng)得市場(chǎng)競爭優(yōu)勢，從而實(shí)現規模經(jīng)濟。
五、總結
資本運作是順應市場(chǎng)經(jīng)濟客觀(guān)要求的產(chǎn)物，是財務(wù)管理的新的發(fā)展，同時(shí)，它又是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的新的補充，與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)緊密聯(lián)系、相輔相成，共同提高企業(yè)價(jià)值�，F實(shí)中，資本運作有多種方式，企業(yè)資本運作有多種選擇。企業(yè)要根據自身情況，選擇適合自己特點(diǎn)的運作方式。風(fēng)險與機遇并存，只有真正把握資本運作的內涵和運作方式，才能有效地實(shí)施資本運作，獲得企業(yè)資本價(jià)值最大化。
【企業(yè)資本運作的思考】相關(guān)文章：
北海民間資本運作引發(fā)的思考05-22
企業(yè)資本運作的建議08-26
集團企業(yè)的資本運作09-27
如何加強企業(yè)的資本運作08-21
旅游企業(yè)資本運作的模式08-20
企業(yè)資本運作方案選擇07-31
企業(yè)進(jìn)行資本運作的策略09-20
擔保業(yè)與企業(yè)資本運作10-08
企業(yè)資本運作的方式有哪些10-13