論建設項目經(jīng)濟評價(jià)指標的改進(jìn)及應用

　　摘 要：評價(jià)指標的計算是建設項目經(jīng)濟評價(jià)中的關(guān)鍵環(huán)節，直接關(guān)系到項目決策的成敗。在介紹建設項目經(jīng)濟評價(jià)常規指標及其分析方法的基礎上，闡述了常規指標及分析方法的缺陷與不足，提出了對凈現值評價(jià)指標的改進(jìn)的方法，以具體案例分析說(shuō)明了改進(jìn)后指標的實(shí)際應用，得出了改進(jìn)后方法具有適用性的結論。?
　　關(guān)鍵詞：評價(jià)指標；建設項目；經(jīng)濟評價(jià)；凈現值? 
　　
　　1 建設項目經(jīng)濟評價(jià)常規指標及其分析方法的缺陷分析?
　　
　�。�1）確定性分析中凈現值指標分析的缺陷。?
　　靜態(tài)評價(jià)指標是不含風(fēng)險因素計算的，動(dòng)態(tài)評價(jià)指標凈現值是含有風(fēng)險因素計算的，因此對于建設項目經(jīng)濟評價(jià)而言無(wú)論是確定性分析還是不確定性分析，凈現值指標都處于核心評價(jià)地位，通過(guò)其計算公式可知該指標對風(fēng)險的定量處理是通過(guò)適當的折現率反映項目的風(fēng)險，風(fēng)險大，折現率就高，自然項目的經(jīng)濟價(jià)值就小。對于風(fēng)險小、現金流量波動(dòng)不大的項目，該指標是比較適用的。但對于投資額大建設期長(cháng)的項目而言，則存在缺陷，該指標的計算和分析隱含了兩個(gè)基本假設：第一，投資具有可逆性；第二，投資是不可推遲的。實(shí)際上在大多數情況下，投資具有不可逆性，對大型建設項目而言，其最初的投標以及為之付出的成本都可能因為項目的中止而使得項目成為不可逆；同時(shí)具有可推遲性，在獲得土地的投標后，在再次投入資源前可通過(guò)獲得關(guān)于建設項目市場(chǎng)狀況的新信息，使得項目在投資時(shí)機的選擇上具有很高的靈活性。?
　�。�2）不確定性分析指標及方法的實(shí)用性缺陷。?
　　建設項目經(jīng)濟評價(jià)中的不確定性分析，雖然各自有其不足，但相互補充后的分析，從理論上說(shuō)應該是邏輯嚴密的。但一般而言，確定性分析是基本的分析方法，而不確定分析方法只供決策時(shí)的參考，凈現值的計算是前提基礎，而當凈現值不滿(mǎn)足要求時(shí)，就沒(méi)有必要進(jìn)行不確定分析了，說(shuō)明不確定性分析對凈現值的依賴(lài)性過(guò)強，凈現值的自身缺陷勢必會(huì )影響不確定分析。另外，在實(shí)務(wù)分析中，一般要求確定性分析和不確定性分析結合使用從而實(shí)現互補，但一般的不確定分析多采用的是保本分析和敏感性分析，敏感性分析的缺陷是依靠概率分析來(lái)彌補的，但在實(shí)務(wù)分析中卻很少采用概率分析，主要原因是概率分析過(guò)于復雜，而缺乏普遍認同感，在評價(jià)中沒(méi)有起到作用。?
　　綜上所述，作為建設項目經(jīng)濟評價(jià)的核心指標凈現值，并不能準確完整地反映建設項目的經(jīng)濟價(jià)值，那么是否能對該指標進(jìn)行改進(jìn)，兼顧該指標本身的優(yōu)勢和并且不改變原先建設項目經(jīng)濟評價(jià)的基本模式，將不確定性分析的因素引入到該指標的計算，使評價(jià)更貼近實(shí)際。?
　　
　　2 建設項目經(jīng)濟評價(jià)指標改進(jìn)原理及其數學(xué)模型?
　　
　　在分析建設項目經(jīng)濟評價(jià)確定性和不確定性分析的缺陷后，為了解決其在評價(jià)項目經(jīng)營(yíng)柔性不足問(wèn)題，可以借用實(shí)物期權的概念來(lái)進(jìn)一步改進(jìn)該指標的計算。不同于股票期權的實(shí)物期權是一種新的投資思路和評價(jià)方法，它可以作為決策者適時(shí)考慮經(jīng)營(yíng)環(huán)境或市場(chǎng)變化，調整投資規模、時(shí)機、組合、目標領(lǐng)域等提供靈活度，使投資目標具有可推遲性，同時(shí)允許決策者忽略、低估或無(wú)法確定投資戰略?xún)r(jià)值的傳統決策、評價(jià)思路、方法做出必要的修正和補充，以此克服傳統評價(jià)方法忽略的不可逆性的缺陷。建設項目帶有典型的實(shí)物期權特性，據此可以對其經(jīng)濟評價(jià)中的凈現值指標予以改進(jìn)。?
　　雖然實(shí)物期權的價(jià)值計算目前還沒(méi)有規定的模式，但可以利用股票期權中的看漲期權公式（見(jiàn)式1、式2和式3）確定期權價(jià)值。?
　
　　其中：C——實(shí)物期權價(jià)值；A——資產(chǎn)現值；X——執行價(jià)格；T——到期時(shí)間；σ——標的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率；r——無(wú)風(fēng)險利率；N（x）——為標準正態(tài)分布的累積概率分布函數。?
　　具體而言，掌握投資機會(huì )就如同持有一個(gè)金融看漲期權，建設項目相當于金融期權中的標的物，項目的投資支出相當于期權行使的價(jià)格，投資期內項目的收益現值相當于金融期權種股票的價(jià)格，在不失去投資機會(huì )的前提下，投資決策可推遲的時(shí)間相當于期權的到期時(shí)間，建設項目未來(lái)收益的不確定性相當于金融期權中的股票風(fēng)險。?

【論建設項目經(jīng)濟評價(jià)指標的改進(jìn)及應用】相關(guān)文章：

論全面預算管理在公路建設項目中的應用03-28

論分部報告的改進(jìn)03-23

論預算控制模式的改進(jìn)03-21

產(chǎn)量收益指標的應用03-28

論馳名商標的認定03-22

論馳名商標的本質(zhì)03-24

論手風(fēng)琴教學(xué)的不足與改進(jìn)11-23

論寬帶薪酬的應用03-25

論農產(chǎn)品商標的概念與特征05-05