對創(chuàng )業(yè)金融投資風(fēng)險及其控制策略的研究

　　 “風(fēng)險”一詞本身是中性的，即風(fēng)險本身并無(wú)好壞之分。風(fēng)險是人類(lèi)活動(dòng)的內在特征，它來(lái)源于對未來(lái)結果的不可知性。因此，粗略地講，風(fēng)險可以被定義為對未來(lái)結果不確定性的暴露。金融投資風(fēng)險就是指金融市場(chǎng)的參與者在金融活動(dòng)中對未來(lái)結果不確定性的暴露。這里的金融市場(chǎng)參與者主要指各類(lèi)金融機構(公司)以及非金融機構(公司)，一般不包括個(gè)體投資者。創(chuàng )業(yè)金融投資風(fēng)險包括在金融投資風(fēng)險之內，它是一種高風(fēng)險的投資，在其運作過(guò)程中，存在著(zhù)高度的信息不對稱(chēng)性。因此，研究創(chuàng )業(yè)金融投資風(fēng)險及其控制策略就顯得既有意義又十分必要了。 
一、創(chuàng )業(yè)金融投資運作過(guò)程中存在的兩種關(guān)系 
一是多數投資者以集出資金的形式形成基金，委托基金管理人管理和運用基金資產(chǎn)；二是基金管理人將基金資產(chǎn)委托給所投資的創(chuàng )業(yè)企業(yè)，由所投資的創(chuàng )業(yè)企業(yè)通過(guò)技術(shù)、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)來(lái)促使創(chuàng )業(yè)企業(yè)本身的資本增值，然后基金管理人在適當時(shí)機通過(guò)退出投資方式實(shí)現創(chuàng )業(yè)基金的自身的資本增值。 
二、創(chuàng )業(yè)金融投資運作的方式 
創(chuàng )業(yè)金融投資的核心是創(chuàng )新融資與組織更新，它不僅是一種投資同時(shí)也是一種融資，并且投資和融資都以權益的形式存在。創(chuàng )業(yè)金融投資機構首先從投資人那里籌集一筆以權益形式存在的資金，然后又以掌握部分股權的形式對一些具有成長(cháng)性的企業(yè)進(jìn)行投資，當風(fēng)險企業(yè)經(jīng)過(guò)營(yíng)運、管理獲得成功后，風(fēng)險投資機構再安排其股份從風(fēng)險企業(yè)中退出。整個(gè)風(fēng)險投資過(guò)程涉及投資人、風(fēng)險投資機構和創(chuàng )業(yè)者三個(gè)主體。在此，著(zhù)重討論風(fēng)險投資機構的運作。 
在風(fēng)險投資過(guò)程中，風(fēng)險投資機構扮演著(zhù)重要的角色。風(fēng)險投資機構可以說(shuō)是一種利用創(chuàng )業(yè)資本生產(chǎn)新企業(yè)的企業(yè)。 
1、評估市場(chǎng)需求 
首先會(huì )從市場(chǎng)的角度來(lái)評估技術(shù)，比如技術(shù)、產(chǎn)品的市場(chǎng)需求會(huì )如何發(fā)展新產(chǎn)品如何打入市場(chǎng)?其次，從市場(chǎng)競爭的激烈程度來(lái)評估。企業(yè)的產(chǎn)品最好是市場(chǎng)上獨一無(wú)二或遠遠優(yōu)勝于其他同類(lèi)產(chǎn)品的產(chǎn)品。更為重要的是，是否有一支能把技術(shù)變?yōu)楫a(chǎn)品的有經(jīng)驗管理隊伍，因為只有他們才能保證產(chǎn)品及時(shí)進(jìn)入市場(chǎng)。因此，創(chuàng )業(yè)金融投資機構期望的管理隊伍是由一批具有高度成就欲的人所組成，他們都是各自領(lǐng)域內的專(zhuān)家高手，如工程、市場(chǎng)、銷(xiāo)售和研究開(kāi)發(fā)等領(lǐng)域。 
2、核算投資成本 
既然創(chuàng )業(yè)金融投資的成功率不高，投資公司就需要極為謹慎地計算為發(fā)展風(fēng)險企業(yè)所需的成本。計算企業(yè)的財務(wù)預算，常常是要計劃預算至三、五年或八年甚至更長(cháng)，需要估算一個(gè)新起步的公司由虧損轉盈利所需的總資本，還需要知道這個(gè)公司大概要花多少年時(shí)間才可由虧轉盈，評估至10年后的公司收入和利潤，從而研判他們投資收益的目標是否能夠達到。 
3、有把握地回收投資 
創(chuàng )業(yè)金融投資機構真正感興趣的并不是控制他們所投資的公司，而是要把投資資本及大部分的收益回饋給原始投資者。在所投公司成功之后，創(chuàng )業(yè)金融投資機構便要開(kāi)始尋找將資本變?yōu)楝F金的各種可能。途徑有三條：(1)公司的股票上市；(2)股份轉讓?zhuān)?3)公司清理。創(chuàng )業(yè)金融投資機構會(huì )研判最佳轉出方式的可行性和困難性，如果他們對轉出的方式毫無(wú)把握，他們是不會(huì )輕易做出投資決定的。 
三、創(chuàng )業(yè)金融投資風(fēng)險的控制策略 
1、克服創(chuàng )業(yè)資本投資者選擇創(chuàng )業(yè)資本運作者時(shí)可能出現的“逆向選擇問(wèn)題”的制度安排。如果投資者僅僅根據基金管理人的自我推介就做出取舍則很可能選擇一些夸夸其談而其專(zhuān)業(yè)管理水平和誠實(shí)信用品德均與投資者意愿相反的基金管理人，從而產(chǎn)生“逆向選擇問(wèn)題”。要避免這種問(wèn)題就要做到：⑴通過(guò)基金管理人在相關(guān)領(lǐng)域接受專(zhuān)業(yè)教育的程度傳遞有關(guān)能力的信息；⑵通過(guò)既往業(yè)務(wù)表現尤其是相對業(yè)務(wù)比較考察基金管理人的能力與道德水平。 
2、防范創(chuàng )業(yè)資本運作者可能出現“道德風(fēng)險問(wèn)題”的制度安排：⑴對基金管理人實(shí)施監督；⑵實(shí)施與管理業(yè)績(jì)相聯(lián)系的激勵機制；⑶發(fā)揮市場(chǎng)對基金管理人的聲譽(yù)約束機制功能。 
3、克服創(chuàng )業(yè)資本運作者選擇擬投資創(chuàng )業(yè)企業(yè)時(shí)可能出現“逆向選擇問(wèn)題”的制度安排。 
4、防范所投資創(chuàng )業(yè)企業(yè)可能出現“道德風(fēng)險問(wèn)題”的制度安排：⑴實(shí)行參與決策性即關(guān)系型投資；⑵采用分階段多輪投資策略；⑶靈活多樣而仍不失控制權甚至絕對控制權的投資方式；⑷預先作出基金退股權和企業(yè)購回權安排；⑸管理權與雇員股票期權。 
5、把握好創(chuàng )業(yè)企業(yè)所處的發(fā)展階段，規劃不同的投資策略。一般將風(fēng)險企業(yè)區分為種子階段、創(chuàng )建階段、成長(cháng)階段、擴張階段以及成熟階段五個(gè)發(fā)展階段，早期階段，投資風(fēng)險大，但投資報酬也高。因此，風(fēng)險投資機構會(huì )基于投資策略與分散風(fēng)險的觀(guān)點(diǎn)，將資金分比例投于各事業(yè)階段，形成最佳報酬及投資組合。 

【對創(chuàng )業(yè)金融投資風(fēng)險及其控制策略的研究】相關(guān)文章：

林業(yè)投資風(fēng)險分析及其對策研究03-10

試論審計風(fēng)險及其控制03-20

結構金融及其功能與風(fēng)險03-23

金融服務(wù)外包模式：風(fēng)險與控制03-20

論風(fēng)險投資的代理風(fēng)險及其防范12-10

通信工程中風(fēng)險控制策略11-25

企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險的內部控制研究11-16

合同治理流程及其主要風(fēng)險分析與控制研究03-21

跨國公司的風(fēng)險管理與控制策略03-22