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關(guān)于公司轉投資制度研究
論文摘要：轉投資是公司對外擴張、并購的手段，也是公司經(jīng)營(yíng)的內在需求。它既能活躍資本市場(chǎng)，加強企業(yè)之間的聯(lián)系，實(shí)現規模經(jīng)營(yíng)，也能帶來(lái)虛增資本、導致公司治理結構失衡等問(wèn)題。我國新舊公司法對此問(wèn)題都做了限制性規定，但還是存在這樣那樣的不足，如何構建適合我國國情的公司轉投資法律規制體系是一個(gè)值得研究的問(wèn)題。
論文關(guān)鍵詞：公司治理 轉投資 規模經(jīng)營(yíng)
“轉投資”是和“投資”相對應的一組概念。投資是指股東對公司的初次財產(chǎn)投入，轉投資是指公司在股東投資形成公司獨立財產(chǎn)的基礎上，再以其獨立財產(chǎn)對其他企業(yè)進(jìn)行投資的行為。其實(shí)質(zhì)就是公司這個(gè)主體的對外投資行為。轉投資是企業(yè)問(wèn)相互聯(lián)合的重要手段，是企業(yè)建立企業(yè)集團、實(shí)現規模經(jīng)營(yíng)的有效途徑。但無(wú)論如何，其最終目的還是為了獲取收益、利潤或其他權益。由于公司的財產(chǎn)來(lái)源于股東，是公司對外承擔責任的基礎，轉投資不可避免的要影響到股東和債權人的利益，對股東和債權人加以保護，是公司法義不容辭的責任。
一、公司轉投資的利弊分析
轉投資是一把雙刃劍，它既有積極的作用，也有消極的影響。從積極方面看，首先，公司有經(jīng)營(yíng)自主權和獨立的法人財產(chǎn)權，轉投資是公司行使權力的表現，有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的多元化和自由化。其次，轉投資是資本流通的手段之～，也是資本企業(yè)的本質(zhì)要求，通過(guò)向其他企業(yè)投資獲得股東利潤，實(shí)現資本在運動(dòng)中的增值，也充分發(fā)揮了資本的效用。同時(shí)，從社會(huì )層面來(lái)看，轉投資為社會(huì )增加了投資渠道，活躍了資本市場(chǎng)。最后，轉投資使企業(yè)間保持了長(cháng)期穩定的聯(lián)系，實(shí)現規�；�(jīng)營(yíng)。有些公司甚至組建跨國公司和企業(yè)集團，來(lái)增強自己在國際市場(chǎng)的競爭力�？偠灾�，轉投資有利于公司提高經(jīng)營(yíng)效率，增強競爭力，是公司經(jīng)營(yíng)不可缺少的手段。
從消極方面來(lái)看，公司轉投資也帶來(lái)一些不確定的風(fēng)險。首先，公司轉投資會(huì )造成資本虛增，危害資本真實(shí)。資本真實(shí)原則是公司資本的基本原則，它要求資本確定、資本維持和資本不變。轉投資行為卻可能破壞公司資本的真實(shí)性，導致資本虛增。尤其是在公司互相投資的情況下，更為嚴重，如A公司向B公司投資100萬(wàn)元，B公司向C公司投資1()0萬(wàn)元，C公司又向A公司投資100萬(wàn)元，這實(shí)質(zhì)上只是同一資金在企業(yè)間流通，三個(gè)公司的實(shí)際資本都沒(méi)有增加，但名義上的資本額卻各自增加了100萬(wàn)元。由此可知，轉投資行為可能導致公司虛增資本，從而使債權人誤認為公司資本雄厚。長(cháng)期來(lái)看，無(wú)論是對企業(yè)本身，還是對債權人和整個(gè)社會(huì )都會(huì )產(chǎn)生不良的影響。其次，轉投資易造成公司治理結構的失衡。如前文所述，轉投資會(huì )虛增資本，而虛增資本代表的股份又沖淡了擁有真實(shí)股份股東的權利，削弱了真實(shí)股東對公司的控制權，違背了投資者控制公司經(jīng)營(yíng)權的理念，導致公司治理結構的失衡，嚴重損害股東尤其是中小股東的利益。在公司相互投資的情況下，甚至會(huì )產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)者們聯(lián)合起來(lái)利用轉投資通過(guò)相互持股控制公司股東會(huì )或股東大會(huì )的現象，整個(gè)公司治理一片混亂。最后，轉投資容易使公司轉嫁債權債務(wù)，逃避法律，侵害債權人的利益。如果公司通過(guò)轉投資把公司的資產(chǎn)全部或大部轉向其他企業(yè)，則原公司就淪為一個(gè)空殼，債權人的債權必然要落空。同時(shí)，由于轉投資使投資公司和被投資公司形成了關(guān)聯(lián)關(guān)系，尤其是形成母子公司的情況下，子公司獨立的人格也受到了強烈的挑戰。由于母公司掌握了子公司的控制權，可以隨意處置子公司的財產(chǎn)，安排子公司的一切事務(wù)，子公司失去了經(jīng)營(yíng)決策的自主權和獨立的財產(chǎn)權、人事權等，也就失去了獨立的人格。在這種情況下，子公司債權人的利益根本無(wú)從保障。
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