科技風(fēng)險投資中的風(fēng)險與防范

科技風(fēng)險投資中的風(fēng)險與防范 摘　要　科技風(fēng)險投資在我國投資業(yè)中方興未艾，它在科技成果轉化、實(shí)現產(chǎn)業(yè)化的過(guò)程中起著(zhù)關(guān)鍵性的作用，越來(lái)越受到人們的廣泛關(guān)注。分析了科技風(fēng)險投資中所面臨的風(fēng)險，提出了風(fēng)險的有價(jià)性和規避風(fēng)險的幾種途徑，探索建立完善的風(fēng)險投資體系。
　　關(guān)鍵詞　科技　風(fēng)險投資　風(fēng)險　防范
　所謂科技風(fēng)險投資，是指把資金投向蘊藏著(zhù)失敗危險的科學(xué)技術(shù)研究領(lǐng)域中的投資行為，主要是為沒(méi)有列入國家計劃通過(guò)自主開(kāi)發(fā)的高技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化服務(wù)，旨在促進(jìn)科技成果盡快轉化、實(shí)現產(chǎn)業(yè)化，以取得高額收益。其重要特征是“高風(fēng)險、高收益”。一般而言，企業(yè)從研究開(kāi)發(fā)到生產(chǎn)，再發(fā)展成為上市公司，都需要不斷注入資金，隨著(zhù)風(fēng)險從高到低，其投資數額由小到大。即，初期需要的資金雖少，但風(fēng)險率極高，一旦成功，一般可獲得35%～50%的內部收益率，正是這種高風(fēng)險、高收益的吸引，科技風(fēng)險投資業(yè)方得以迅速發(fā)展。
1 關(guān)于對風(fēng)險的認識
風(fēng)險是一種由不確定性或變化引起的，使結果與預期目標發(fā)生背離，從而導致利益損失的可能性。我們知道，風(fēng)險的存在是客觀(guān)的，但其產(chǎn)生的原因和后果卻是相對的；風(fēng)險是可以預測的，可以通過(guò)定性或定量的方法做出估計；風(fēng)險無(wú)法消除，但可以進(jìn)行有效的控制；風(fēng)險與效益共生，成正相關(guān)的特性。
2 科技風(fēng)險投資的風(fēng)險承擔
科技風(fēng)險投資在其實(shí)施過(guò)程中，主要存在以下幾種風(fēng)險，即：技術(shù)風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險、人員風(fēng)險、經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險、政策風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、泄密風(fēng)險等。本文主要從技術(shù)風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險、人員風(fēng)險、經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險方面加以分析。
2.1 技術(shù)風(fēng)險
一是開(kāi)發(fā)技術(shù)所投入的資金、人力、物力、時(shí)間、精力尚沉淀在技術(shù)成果中，其投入是否能得到回收、增值，還需根據成果轉讓或轉化、產(chǎn)業(yè)化來(lái)決定，因而投入——產(chǎn)出的效益，盡管可預期，但畢竟是不確定、是具有風(fēng)險的；二是技術(shù)開(kāi)發(fā)的風(fēng)險具有時(shí)滯影響，即技術(shù)風(fēng)險將影響到市場(chǎng)風(fēng)險和經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險。比如，由于技術(shù)風(fēng)險而導致的技術(shù)成果缺陷，有可能轉移到生成階段和市場(chǎng)階段，造成質(zhì)量低下、次品率高、生成成本增加，進(jìn)而構成新產(chǎn)品的銷(xiāo)售障礙與市場(chǎng)抵制；三是實(shí)踐證明，技術(shù)開(kāi)發(fā)在技術(shù)階段、生成階段、市場(chǎng)階段的投入是增加的，投入的遞增意味著(zhù)風(fēng)險的遞增。由于積累投入的遞增，因而失敗的時(shí)間越后，開(kāi)發(fā)者所面臨的風(fēng)險越大。因此，科技成果的轉化往往存在很大的風(fēng)險。
2.2 市場(chǎng)風(fēng)險
市場(chǎng)風(fēng)險主要是由高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)的潛在性引起的，主要表現在以下幾點(diǎn)：一是難以確定市場(chǎng)的接受能力�？萍硷L(fēng)險投資產(chǎn)品都是市場(chǎng)上全新的產(chǎn)品，顧客難以及時(shí)了解其性能，對新產(chǎn)品的認識和接受有一個(gè)過(guò)程，因而對市場(chǎng)容量難以做出準確的估計；二是難以確定市場(chǎng)接受的時(shí)間。高技術(shù)產(chǎn)品的推出時(shí)間與誘導出需求的時(shí)間有一個(gè)時(shí)滯過(guò)程，這一時(shí)滯將導致企業(yè)開(kāi)發(fā)產(chǎn)品的資金難以收回。比如，貝爾實(shí)驗室推出的圖像電話(huà)，過(guò)了20年才實(shí)現此技術(shù)的商業(yè)價(jià)值；三是難以預測創(chuàng )新產(chǎn)品擴散的速度。比如，1959年IBM公司預測施樂(lè )914復印機在10年內僅能銷(xiāo)售5000臺，而拒絕了與研制該產(chǎn)品的哈德公司的技術(shù)合作，然而復印技術(shù)被迅速采用，IBM失去了極大的市場(chǎng)；四是難以確定競爭能力。高新技術(shù)產(chǎn)品常常面臨著(zhù)激烈的市場(chǎng)競爭，如果產(chǎn)品的成本過(guò)高將影響其競爭力；生成高新技術(shù)產(chǎn)品的企業(yè)往往是小企業(yè)，缺乏強大的銷(xiāo)售系統，在競爭中能否占領(lǐng)市場(chǎng)，能占領(lǐng)多大份額，在事先是難以確定的。
2.3 人員風(fēng)險
人員風(fēng)險指由于不可預測的因素或其他原因如自然災禍、車(chē)禍、疾病等而危及高新技術(shù)主要研制人員的生命或人員跳槽，而對高新技術(shù)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)成功與否產(chǎn)生的風(fēng)險。如美國硅谷著(zhù)名的仙童公司在其主要技術(shù)人員相繼離去后，一蹶不振，始終未能東山再起。
2.4 經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險
經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險指高新技術(shù)企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于某些因素的變動(dòng)而使企業(yè)受到損失的風(fēng)險。這些因素有需求變化、售價(jià)變化、投入成本變化、固定成本的比重。如果企業(yè)的成本大部分是固定成本，則當需求下降時(shí)，企業(yè)的固定成本并不降低，所以經(jīng)營(yíng)風(fēng)險較高。還有企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中能否招聘和雇傭到足夠的合格員工。
3 科技風(fēng)險承擔的有價(jià)性
科技風(fēng)險投資要冒如此多的風(fēng)險，為何風(fēng)險投資還方興未艾？實(shí)質(zhì)上揭示了一個(gè)道理，就是風(fēng)險承擔是有價(jià)值的。
隨著(zhù)知識經(jīng)濟的到來(lái)，知識的有價(jià)性逐步被人們所認識和接受。風(fēng)險從根本上消除是不可能的，但風(fēng)險決不意味著(zhù)失敗，它指的是相對預期收益所可能付出的代價(jià)，投資者一旦獲得成功，可獲得極高的回報。從統計學(xué)的觀(guān)點(diǎn)來(lái)看，當一個(gè)科技項目的預期收益是普通項目的5倍，而它的預期風(fēng)險是其他項目的4倍時(shí)，這樣的項目就值得風(fēng)險投資；若風(fēng)險公司投資5個(gè)項目，每個(gè)項目的預期收益都在普通項目的5倍以上，即使只有1個(gè)成功，也不會(huì )賠本，有2個(gè)成功便大發(fā)其財。這便是風(fēng)險承擔的價(jià)值，道理雖簡(jiǎn)單，進(jìn)行投資決策時(shí)，得需要相當大的魄力。

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