基于財權配置的民營(yíng)企業(yè)財務(wù)治理現狀分析

改革開(kāi)放20多年來(lái)，中國經(jīng)濟連續保持8%以上的年均勻增長(cháng)率，民營(yíng)經(jīng)濟是創(chuàng )造這個(gè)中國奇跡的一支非常重要的新氣力。據不完全統計，2000年以來(lái)，民營(yíng)經(jīng)濟已占國民經(jīng)濟總量的四分之一強，對中國GDP總量的貢獻率達到50%以上。但是，伴隨著(zhù)知識經(jīng)濟的滾滾浪潮和全球經(jīng)濟一體化時(shí)代的到來(lái)，市場(chǎng)競爭加劇，民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的道路并不平坦。據《1978-1998中國民營(yíng)企業(yè)調查報告》顯示，近20年創(chuàng )辦的民營(yíng)企業(yè)中，能夠存活的只占總數的20%-30%，民營(yíng)企業(yè)的均勻壽命只有3到5年；全國每年新生15萬(wàn)家民營(yíng)企業(yè)，但同時(shí)又有10萬(wàn)多家民營(yíng)企業(yè)死亡；民營(yíng)企業(yè)有60%在5年內破產(chǎn)，有85%在10年內死亡。
為什么這么多的民營(yíng)企業(yè)初期發(fā)展很好，后期卻大量被淘汰呢？筆者以為，其原因固然是多方面的，但不公道的財務(wù)治理結構是制約民營(yíng)企業(yè)持續發(fā)展的一個(gè)重要因素，由于財權配置在財務(wù)治理中居于核心地位，對相關(guān)利益人的財務(wù)權力行使、財務(wù)利益關(guān)系調適和財務(wù)責任都有重要影響。因此，本文以財權配置為視角，對民營(yíng)企業(yè)財務(wù)治理現狀進(jìn)行了分析。
我國民營(yíng)企業(yè)的形成，有的是從個(gè)體戶(hù)起家，逐漸積累發(fā)展起來(lái)；有的是直接由家族成員投資興辦家族式企業(yè)；有的是由朋友、同事合資參股開(kāi)辦合伙式企業(yè)。這類(lèi)企業(yè)多以血緣、親緣和地緣“三緣”關(guān)系為基礎，以家族經(jīng)營(yíng)為中心，由一位強有力的人物（同時(shí)也是企業(yè)的主要投資者和創(chuàng )辦者）作為統帥，以家長(cháng)的身份帶領(lǐng)幾名親信，對企業(yè)實(shí)行高度集權化治理。即使是一些已經(jīng)實(shí)行了股份制改造的大型民營(yíng)企業(yè)團體，其所有權和經(jīng)營(yíng)權也仍把握在創(chuàng )辦人手里，只是以家族、支屬、朋友的名義將分散了股權。這種家長(cháng)式治理模式的主要上風(fēng)是：（1）降低了企業(yè)的委托代理本錢(qián)。企業(yè)的所有權與經(jīng)營(yíng)治理權完全同一于創(chuàng )業(yè)家族的家族制產(chǎn)權配置結構，能夠最大程度地保證經(jīng)營(yíng)者行為取向與企業(yè)利益之間的激勵相容。（2）降低了治理控制本錢(qián)。民營(yíng)企業(yè)家族成員彼此具有高度的認同感和一體感，治理者易于在企業(yè)形成家長(cháng)制權威，這種家長(cháng)制權威有利于減少企業(yè)經(jīng)營(yíng)治理過(guò)程中的內耗，降低企業(yè)治理控制難度和本錢(qián)。（3）對市場(chǎng)反映高度靈活。當企業(yè)碰到新的市場(chǎng)題目時(shí)，企業(yè)治理者更輕易做出決策。
從財權配置的情況來(lái)看，民營(yíng)企業(yè)基本上都由個(gè)人或家族成員控制企業(yè)所有權和主要經(jīng)營(yíng)治理權、由把握最高經(jīng)營(yíng)權的個(gè)人或家族成員做出重大決策。在財權配置過(guò)程中，這種獨斷專(zhuān)權必然會(huì )使企業(yè)財權過(guò)分集中，財務(wù)透明度降低。
企業(yè)的生存發(fā)展均離不開(kāi)人、財、物等相關(guān)資源的功能發(fā)揮，這里的人指的是利益相關(guān)者，包括股東、債權人、經(jīng)營(yíng)者、雇員、供給商、客戶(hù)等，而股東、債權人、經(jīng)營(yíng)者、雇員四者與企業(yè)形成的關(guān)系最為穩固和持久，對企業(yè)財富的創(chuàng )造最為關(guān)鍵。這些利益相關(guān)者固然是一個(gè)利益共同體，但各自都以實(shí)現自身利益最大化為目標，沖突不可避免。因此，股東、債權人、經(jīng)營(yíng)者、雇員需要共同參與企業(yè)財務(wù)治理。
現代市場(chǎng)經(jīng)濟條件下，股東價(jià)值最大化并非企業(yè)追求的唯一目標。利益相關(guān)者共同參與的財務(wù)治理模式主要緣起于揭示企業(yè)本質(zhì)的“契約論”，該理論以為，企業(yè)在本質(zhì)上是多邊契約關(guān)系的總和，是個(gè)人之間進(jìn)行產(chǎn)權交易的一種方式。企業(yè)的生存、發(fā)展、盈利均離不開(kāi)人、財、物等相關(guān)資源的功能發(fā)揮，而要充分發(fā)揮這些資源的價(jià)值功能，就必須確立相關(guān)制度予以保證，企業(yè)契約由此而生。參與企業(yè)契約的任何一方，無(wú)論是隨意退出還是出于機會(huì )主義動(dòng)機，都有可能使其他參與方的利益遭受一定程度的損失。利益相關(guān)者在本質(zhì)上是一個(gè)利益共同體，他們?yōu)閷?shí)現自身利益而將相關(guān)生產(chǎn)要素投進(jìn)企業(yè)。由于各利益主體都以實(shí)現自身利益最大化為基本目標，各利益主體之間的利益沖突不可避免。沒(méi)有利益相關(guān)者之間的持久合作，就談不上企業(yè)的持續運營(yíng)。為了使契約順利履行，以確保合作利益的實(shí)現，必須進(jìn)行一定的財務(wù)治理結構安排。為此，人們提出了以利益相關(guān)者公司治理理論為基礎的利益相關(guān)者共同參與的財務(wù)治理模式。在這種財務(wù)治理模式下，利益主體與企業(yè)的利益相關(guān)度與利益主體的談判能力共同決定企業(yè)財務(wù)治理結構的演化路徑與結果。即企業(yè)的財務(wù)治理結構是企業(yè)利益相關(guān)者的談判能力及其與企業(yè)的利益相關(guān)度兩者均衡的結果。股東、債權人、經(jīng)營(yíng)者、雇員、供給商、客戶(hù)都屬于利益相關(guān)者，只不過(guò)股東、債權人、經(jīng)營(yíng)者、雇員四者與企業(yè)的關(guān)系最為穩固和持久，對企業(yè)財富的創(chuàng )造最為關(guān)鍵。
從公司運營(yíng)的角度看，現代企業(yè)的主要財務(wù)控制權一般由經(jīng)營(yíng)者掌控，否則，極有可能造成權力分散或財務(wù)失控。而且，利益相關(guān)者財務(wù)治理的目的并不是尋求一個(gè)同一的財務(wù)治理模式，而是以為多種財務(wù)治理模式并存，更能適應其客觀(guān)環(huán)境，這是由利益相關(guān)者的多元化與復雜性所決定的。利益相關(guān)者共同參與公司財務(wù)治理，重要的在于“參與”，而不是也不可能是均勻分配公司財務(wù)控制權。面對激烈的外部市場(chǎng)競爭以及自身發(fā)展的內在要求，民營(yíng)企業(yè)必須建立現代財務(wù)治理結構。
首先，從個(gè)人所有制、合伙企業(yè)制企業(yè)形態(tài)向公司制企業(yè)形態(tài)轉變。隨著(zhù)民營(yíng)企業(yè)規模的逐漸擴大，員工也不斷增加，企業(yè)內部治理日趨復雜化，原先單人業(yè)主制和合伙制下的治理模式不能適應企業(yè)新形勢下的需求，要求企業(yè)向公司制治理模式轉型。大多數民營(yíng)企業(yè)選擇了股份公司制企業(yè)形態(tài)，經(jīng)營(yíng)者也從最初的個(gè)人投資者向職業(yè)經(jīng)理人轉變。這是民營(yíng)企業(yè)優(yōu)化法人治理結構的需要，也是從以人治理企業(yè)向以制度治理企業(yè)過(guò)渡的體現，是所有權和經(jīng)營(yíng)權的分離。在這種治理模式下，民營(yíng)企業(yè)成為家族成員和職業(yè)經(jīng)理人共同治理的現代企業(yè)，按照公司制企業(yè)的運作模式制定公司章程，確立公司股東大會(huì )、董事會(huì )和監事會(huì )的權力制衡體系，建立起公司對治理層和一般員工的激勵約束機制。
其次，建立集體決策機制。小型企業(yè)夸大企業(yè)主的個(gè)人領(lǐng)導能力，大型企業(yè)則注重用制度進(jìn)行治理。當企業(yè)規模不斷擴大后，要逐步實(shí)現從以人為主導的治理模式向以制度為主導的治理模式轉變，這就要求企業(yè)在財務(wù)治理結構中確立權力分立與制衡機制。權力分立以權力制衡為基礎和條件，可以有效進(jìn)步企業(yè)的運營(yíng)效率。在權力分立的基礎上，企業(yè)的財權配置就形成了一個(gè)相互依靠、相互作用、相互制衡的組織系統。
最后，從企業(yè)主個(gè)人財務(wù)治理模式向利益相關(guān)者共同參與公司財務(wù)治理模式轉變。民營(yíng)企業(yè)最初一般是由單個(gè)或幾個(gè)企業(yè)主把握財務(wù)治理權，并承擔企業(yè)成敗的責任。財務(wù)治理作為一種制度安排，面對眾多利益相關(guān)群體，只能擇其要者，以規范和調整企業(yè)利益相關(guān)者的關(guān)系。在這種情況下，股東、債權人、經(jīng)營(yíng)者、雇員等與企業(yè)有著(zhù)直接利益關(guān)系的利益相關(guān)者被納進(jìn)財務(wù)治理結構，獲得相應的財權配置機會(huì )�？v觀(guān)各國法律，基本上都把股東看成是企業(yè)唯一的所有者，擁有至高無(wú)上的權力，但同時(shí)也極力保護債權人的償債優(yōu)先權及在非常情況下的控制權，并兼顧其他相關(guān)者利益。從財權配置的角度看，企業(yè)為了平衡相關(guān)者的利益，以法人財產(chǎn)權為基礎，分立企業(yè)的所有權、經(jīng)營(yíng)權、監視權，形成三權分立制衡的權力配置及約束機制，即股東大會(huì )享有決策權，董事會(huì )享有經(jīng)營(yíng)治理權，監事會(huì )行使監視權。另外，人力資本是比物力資本更為寶貴的經(jīng)濟資源，擁有特定知識和技能的員工對企業(yè)來(lái)說(shuō)是一種潛伏的生產(chǎn)力，企業(yè)必須承認員工對其人力資本的所有權，包括剩余索取權、剩余控制權、監視權和治理權，在財務(wù)治理結構中對人力資本所有者給予公道的治理地位和治理權益�？紤]到人力資本的專(zhuān)用性、波動(dòng)性等基本特征，要使人力資本在實(shí)現基本價(jià)值的同時(shí)，還能夠充分發(fā)揮人力資本的創(chuàng )造性功能，就必須給予人力資本參與企業(yè)財務(wù)治理的權利。
企業(yè)構建財務(wù)治理模式，要充分考慮本國的基本制度和環(huán)境背景，分析確定企業(yè)生存發(fā)展的關(guān)鍵性資源及其分布狀況。我國事一個(gè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程尚未完成的發(fā)展中國家，勞動(dòng)力密集是我國經(jīng)濟的重要特征，大多數民營(yíng)企業(yè)仍處在原始資本積累過(guò)程中。這決定了財務(wù)資本是民營(yíng)企業(yè)現階段發(fā)展的核心性稀缺資源。同時(shí)，某些行業(yè)已經(jīng)形成買(mǎi)方經(jīng)濟特征，經(jīng)營(yíng)治理型人力資本和技術(shù)型人力資本對企業(yè)發(fā)展所發(fā)揮的關(guān)鍵性資源作用也日益凸現，使人力資本一定程度和范圍內也成為民營(yíng)企業(yè)的核心資源。

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