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知識資本與企業(yè)財務(wù)治理
摘要：在知識，知識資本作為一種全新的資本形態(tài)，是決定經(jīng)濟長(cháng)期而穩定的內生性因素。知識資本是指知識在一定條件下轉化而成的，是在其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及其治理活動(dòng)中所積累起來(lái)的最具有價(jià)值增值性的預支價(jià)值，具有無(wú)形性、共享性、創(chuàng )新性、增值性等特征。知識資本對企業(yè)財務(wù)治理目標、企業(yè)價(jià)值評估、企業(yè)資本結構及利潤分配等產(chǎn)生重大。關(guān)鍵詞：知識資本；企業(yè)財務(wù)；資本結構；財務(wù)目標
在人類(lèi)經(jīng)歷知識經(jīng)濟時(shí)代這一性的巨變之中，企業(yè)的資本結構將發(fā)生根本性變化，即知識資本在企業(yè)的資本結構中將居主導地位。新經(jīng)濟以為，知識資本是決定經(jīng)濟長(cháng)期而穩定發(fā)展的內生性因素，對經(jīng)濟發(fā)展有著(zhù)舉足輕重的作用。占有關(guān)資料表明，英、法、美等14個(gè)化國家的經(jīng)濟增長(cháng)主要不是來(lái)源于物質(zhì)資本投進(jìn)的增加，而是依靠知識資本的貢獻，知識資本對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率，在20世紀初為5％～20％，在20世紀中葉上升到50％左右，在20世紀80年代以后上升到60％～80％。[1]加強對知識資本的和治理有著(zhù)十分重要的意義，是當今企業(yè)財務(wù)治理所面臨的新課題。
一、知識資本是一種全新的資本形態(tài)
知識資本的涵義如何？，中外學(xué)術(shù)界有不同的解釋。例如；知識資本是一種知識性活動(dòng)，是一種動(dòng)態(tài)資本；知識資本是企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值之間的差額；知識資本是企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的總和。[2]然而，我們以為，上述三種觀(guān)點(diǎn)似乎均未全面把握知識資本的內涵，揭示出其本質(zhì)特征。如第一種觀(guān)點(diǎn)夸大了知識資本的不確定性和動(dòng)態(tài)性，但卻忽視了知識資本的使用價(jià)值，即價(jià)值增值功能；第二種觀(guān)點(diǎn)夸大了知識資本的量的規定性，但卻忽視了知識資本的質(zhì)的規定性，而且決定和影響企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的因素不單是知識資本，目前企業(yè)的賬面價(jià)值也不單是由物質(zhì)資本的價(jià)值構成的，因此這個(gè)“差額”不一定就是知識資本的價(jià)值；第三種觀(guān)點(diǎn)只是說(shuō)明了知識資本的結構，而未揭示出知識資本的本質(zhì)屬性。所以，有必要對知識資本的涵義做繼續深進(jìn)地研究。要明確知識資本的本質(zhì)，把握其科學(xué)涵義，我們以為，就有必要先弄清什么是“知識”、什么是“資本”以及知識如何轉化為資本等相關(guān)。
1.什么是知識。馬克思主義的熟悉論告訴我們，知識是人類(lèi)實(shí)踐經(jīng)驗的結晶或，它屬于熟悉的范疇。其，以往人們以為包括科學(xué)和社會(huì )科學(xué)，而在知識經(jīng)濟時(shí)代則將更加豐富，除了自然科學(xué)和社會(huì )科學(xué)外，還包括技術(shù)、能力和治理等。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織在《以知識為基礎的經(jīng)濟》中，把當代人類(lèi)全部知識創(chuàng )造性地劃分為4大類(lèi)：（1）知事，即關(guān)于事實(shí)和現象的知識；（2）知因，即關(guān)于自然和科學(xué)原理等方面的知識；（3）技能，即關(guān)于技術(shù)、技能、技巧和訣竅等方面的知識；（4）知人，即關(guān)于人力資源方面的知識。其中，第一、二類(lèi)知識，可統稱(chēng)為回類(lèi)知識或顯性知識；第三、四類(lèi)知識，可統稱(chēng)為沉默知識或隱性知識。顯性知識是知識治理中的“硬件”，隱性知識是知識治理中的“軟件”，只有實(shí)現兩者的有機結合，并加以有效治理，才能充分發(fā)揮知識應有的作用。在知識經(jīng)濟時(shí)代，知識作為一種相對獨立而起主導作用的生產(chǎn)要素，與其它生產(chǎn)要素相比，具有以下主要特征：（1）不可替換性，即每種知識均有相對獨立性，彼此之間難以替換；（2）不可相加性；（3）不可逆轉性，即人們一旦把握了某種知識，便不可逆轉，不可被剝奪，某種知識一旦被傳播，就不可收回；（4）非磨損性，即知識在其使用中本身不會(huì )被消耗掉，可無(wú)窮制地復制與使用；（5）不可分性，即一個(gè)知識單元不可能被分成幾個(gè)部分；（6）可共享性，即一種知識不排除他人可以同樣完整地享用；（7）無(wú)窮增值性，即知識在其傳播和使用過(guò)程中有不斷完善、豐富的可能性。這些特征便決定了知識的復制與使用將使經(jīng)濟增長(cháng)方式發(fā)生根本性變化，即經(jīng)濟長(cháng)期高速而穩定地增長(cháng)成為可能。
2.什么是資本。人們以往所說(shuō)的資本，通常是抬物質(zhì)資本。什么是物質(zhì)資本？一直是中外學(xué)術(shù)界長(cháng)期爭論不休的一個(gè)題目，形成了眾多的觀(guān)點(diǎn)，其中只有馬克思的資本觀(guān)，才真正揭示出了資本的根本屬性。馬克思在《資本論》中把資本定義為能帶來(lái)剩余價(jià)值的價(jià)值，這便突出地表明了資本具有帶來(lái)價(jià)值增值的使用價(jià)值這一根本屬性，這無(wú)疑是對資本范疇最深刻的熟悉。但是，也應該看到，早在100多年以前，“馬克思對資本范疇的理解又主要是從生產(chǎn)關(guān)系而不是從生產(chǎn)力角度往考察資本主義社會(huì )的資本，因此并不能完全適合包括社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟在內的商品經(jīng)濟社會(huì )一般或共性的資本范疇�！鄙鐣�(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟的理論和實(shí)踐已豐富和發(fā)展了馬克思主義的經(jīng)濟理論，所以“適用于市場(chǎng)經(jīng)濟一般的資本一般范疇也應得到發(fā)展�！庇绕涫窃谌祟�(lèi)社會(huì )步人知識經(jīng)濟時(shí)代的今天，知識資本越來(lái)越重要，這就更需要對資本范疇加以發(fā)展，加以重新界定�；谏鲜鍪煜�，我們把資本定義為：資本是指在商品經(jīng)濟社會(huì )再生產(chǎn)過(guò)程中所有積累起來(lái)以取得價(jià)值增值的預支價(jià)值，它不僅包括有形的預支價(jià)值，而且也包括無(wú)形的預支價(jià)值。
3.知識向資本的轉化。知識由來(lái)已久，從人類(lèi)熟悉活動(dòng)開(kāi)始，便產(chǎn)生了知識。但是，知識要轉化為資本，成為一種獨立的生產(chǎn)要素或經(jīng)濟資源，卻是知識經(jīng)濟的重要特征之一。由于只有在知識經(jīng)濟時(shí)代，才具備了知識向資本轉化的條件。這些條件主要有：（1）思想條件。人們關(guān)于知識的觀(guān)念發(fā)生重大變化，熟悉到知識是一種起主導作用的生產(chǎn)要素，并自覺(jué)地重視對知識的和治理；（2）生產(chǎn)力條件。生產(chǎn)力發(fā)展到能夠使知識跨地區、跨國界活動(dòng)，以及無(wú)窮制地復制和有效使用的技術(shù)水平，如當今信息處理技術(shù)、通訊技術(shù)的迅速發(fā)展，便為知識向資本轉化提供了技術(shù)保障；（3）市場(chǎng)條件。以知識為交易對象的市場(chǎng)及其交易規則和方式，從而使知識得以公道活動(dòng)與配置，實(shí)現其價(jià)值，如當今網(wǎng)絡(luò )市場(chǎng)的迅速興起與發(fā)展，便使知識向資本的轉化具備了這一條件。但是，知識向資本的轉化僅僅具備了這些條件是遠遠不夠的，還必須采取相應的手段和措施。主要有：建立健全知識產(chǎn)權制度，對知識的占有權、使用權、收益權和處分權加以規范，做到產(chǎn)權明晰；建立健全公正、有序、有效的知識市場(chǎng)配置機制，使市場(chǎng)在知識的生產(chǎn)、傳遞和利用過(guò)程中發(fā)揮基礎性調節作用；健立健全知識這一重要生產(chǎn)要素參與收益分配的分享制度，做到責權利相結合，充分調動(dòng)知識主體的積極性、主動(dòng)性和創(chuàng )造性；充分發(fā)揮政府引導和服務(wù)作用，如制定產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策、稅收優(yōu)惠政策、發(fā)布新技術(shù)指南、提供信息服務(wù)等；企業(yè)要根據其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)以及知識水平和知識結構，采取相應措施，加強對知識的學(xué)習和治理，實(shí)現由產(chǎn)品型向知識型的轉變，等等。
基于對上述三個(gè)題目的熟悉，我們將知識資本定義為：知識資本是指知識在一定條件下轉化而成的，是企業(yè)在其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及其治理活動(dòng)中所積累起來(lái)的最具有價(jià)值增值性的預支價(jià)值。具體包括4個(gè)部分：（1）人力資本，即凝聚于企業(yè)員工身上的各種技能與知識；（2）基礎結構資本，即不依附于企業(yè)人力資本而存在的組織能力，包括企業(yè)的組織結構、信息系統、戰略計劃、經(jīng)營(yíng)目標、治理規范、組織文化、工藝流程等保證企業(yè)安全、有序、正常、高效地運轉的基本的知識因素；（3）知識產(chǎn)權資本，即受保護的一種財產(chǎn)形式，一般由專(zhuān)利、版權、商標、貿易秘密和專(zhuān)業(yè)技術(shù)等構成；（4）市場(chǎng)資本，即產(chǎn)生于企業(yè)與其產(chǎn)品市場(chǎng)和客戶(hù)的有益關(guān)系，由品牌、商譽(yù)、經(jīng)常性合同、營(yíng)銷(xiāo)渠道、有利的經(jīng)營(yíng)權和使企業(yè)享有競爭上風(fēng)的其它合同等構成。這4種資本各自具有相對的獨立性，但彼此之間也是相互聯(lián)系、相互作用的，共同推動(dòng)著(zhù)企業(yè)知識資本的增值與實(shí)現。與物質(zhì)資本相比，知識資本具有以下基本特征：
�。�1）無(wú)形性。知識資本作為知識的轉化“物”，其存在形態(tài)便是無(wú)形的。盡管如此，但其作用及其效果卻能夠被人們明顯地感受到。
�。�2）共事性。知識資本作為知識的轉化“物”，在其使用上應具有共享性，即使是知識產(chǎn)權資本也應在一定范圍內和條件下具有一定的共享性。由于任何一種知識資本只有具備了這一特征，在一定組織中活動(dòng)起來(lái)，才能被恰當地使用，才能有效地轉化為生產(chǎn)力。正是從這種意義上，有專(zhuān)家以為，實(shí)現知識資本的共享是知識資本轉化為生產(chǎn)力的橋梁。
�。�3）創(chuàng )新性。知識資本作為知識的轉化“物”，在其復制與使用過(guò)程中具有不斷的創(chuàng )新性。知識的總量與日俱增和更新速度日益加快，這便決定了知識資本應具有這一特征，即在其復制和使用過(guò)程中不是簡(jiǎn)單地重復，而是不斷擴張與創(chuàng )新。只有這樣，知識資本才能成為決定企業(yè)長(cháng)期而穩定發(fā)展的動(dòng)力源。
�。�4）知識資本是一種預支價(jià)值或墊付價(jià)值。知識資本的形成離不開(kāi)投資，包括智力勞動(dòng)的耗費和物資財富的耗費，而且有時(shí)還會(huì )發(fā)生較大的機會(huì )本錢(qián)。因此，這些投資本錢(qián)必須在知識資本所帶來(lái)的未來(lái)持久性收進(jìn)中得以補償。
�。�5）增值性。知識資本作為一種全新而主要的資本形態(tài)，在其復制和使用過(guò)程中不僅自身的價(jià)值會(huì )增值，而且還會(huì )通過(guò)其能動(dòng)作用使物質(zhì)資本有著(zhù)更大的增值。因此，把知識資本與物質(zhì)資本有機地結合起來(lái)，并加以綜合經(jīng)營(yíng)，就會(huì )產(chǎn)生良好的效果。
二、知識資本對財務(wù)治理的
在知識，知識資本作為一種全新而重要的資本形態(tài)，是企業(yè)財務(wù)治理的一項重要，由此必將對企業(yè)財務(wù)治理產(chǎn)生較大的影響。其表現主要在于：
1.對企業(yè)財務(wù)治理目標的影響。，中外學(xué)術(shù)界普遍以為，企業(yè)財務(wù)治理目標是“股本財富最大化”。這與“利潤最大化”目標相比，無(wú)疑是前進(jìn)了一步。由于它克服了“利潤最大化”目標沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險因素、可能導致財務(wù)決策短期化等缺陷。然而，事實(shí)表明，“股東財富最大化”目標是與物質(zhì)資本占主導地位的經(jīng)濟時(shí)代相適應的，充分體現了企業(yè)所有者對投進(jìn)企業(yè)資本增值最大化的要求。由于在這個(gè)時(shí)代，決定企業(yè)生存與的主導因素是企業(yè)擁有的物質(zhì)資本，假如企業(yè)的物質(zhì)資本越雄厚，其發(fā)展條件就愈優(yōu)越，所以在企業(yè)里物質(zhì)資本的所有者占據著(zhù)統治地位，把握著(zhù)企業(yè)剩余控制權和剩余索取權，其利益高于其它要素的所有者。但是，在當今知識經(jīng)濟時(shí)代里，企業(yè)中的物質(zhì)資本與知識資本的地位將發(fā)生重大變化，即物質(zhì)資本的地位將相對下降，而知識資本的地位則將相對上升。這一重大變化，將改變企業(yè)中各要素所有者的地位，因而這便決定了企業(yè)在知識經(jīng)濟時(shí)代里不再是僅僅回屬于股東，而是回屬于其“相關(guān)利益主體”，如股東、債權人、治理職員、技術(shù)職員、顧客等。他們都向企業(yè)投進(jìn)了專(zhuān)用性資本或知識資本，都為企業(yè)的剩余做出了貢獻，因而也都有權分享企業(yè)的剩余。正是在這樣的背景下，新制度學(xué)派以為，企業(yè)是各種要素的所有者達成的一個(gè)契約，企業(yè)的利益是所有者與簽約的各方的共同利益，而不僅僅是股東的利益。美國有29個(gè)州先后修訂了其《公司法》，要求公司的經(jīng)營(yíng)者不能只為公司的股東服務(wù)，而必須為“公司的相關(guān)利益主體”服務(wù)。美國的IBM公司把其目標提煉為“為員工利益、為顧客利益、為股東利益三原則”�？梢哉f(shuō)，這些變化都代表著(zhù)時(shí)代發(fā)展的要求，都是知識資本帶來(lái)的影響�？紤]到這一影響，我們以為，企業(yè)財務(wù)治理的目標應是企業(yè)中各要素所有者的利益達到相對均衡的集中體現，即不僅要體現企業(yè)所有者的利益要求，而且也要體現其他相關(guān)利益主體的利益要求。
2.對企業(yè)資本結構的影響。知識資本作為一種全新而重要的資本形態(tài)，必將成為企業(yè)資本結構的重要組成部分，改變企業(yè)以往單一的物質(zhì)資本結構。在企業(yè)新的資本結構中，重視對知識資本的經(jīng)營(yíng)，無(wú)疑有助于恰當地選擇籌資方式，降低籌資本錢(qián)和籌資風(fēng)險，優(yōu)化物質(zhì)資本結構，使企業(yè)的價(jià)值和收益達到最大。因此，如何使知識資本與物質(zhì)資本進(jìn)行有效的配置，建立起包括知識資本在內的最佳資本結構，便有著(zhù)十分重要的意義，是當今企業(yè)財務(wù)治理所面臨的一個(gè)新課題，也是對以往資本結構的嚴重挑戰�？v觀(guān)資本結構理論的全部演變過(guò)程，不難發(fā)現，由于受時(shí)代的局限，以往各種資本結構理論均主要是圍繞物質(zhì)資本而建立起來(lái)，沒(méi)有把知識資本納進(jìn)資本結構與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系中加以全面而深進(jìn)的。盡管有些資本結構理論研究了資本結構與治理結構、代理人激勵、產(chǎn)品策略之間的關(guān)系，涉及了知識資本中的部分內容，但這究竟不是全面而系統的。當然，也應該看到，這對于我們今后把知識資本納進(jìn)資本結構研究之中無(wú)疑是有啟示性作用的。
3.對企業(yè)價(jià)值評估的影響。知識資本作為一種全新而重要的資本形態(tài)，既是企業(yè)價(jià)值的重要組成部分，也是決定企業(yè)價(jià)值長(cháng)期而穩定的關(guān)鍵性因素。然而，隨著(zhù)知識經(jīng)濟時(shí)代的到來(lái)，由于傳統對知識資本無(wú)法加以反映，因而很多公司，尤其是英特爾、微軟等高新技術(shù)企業(yè)在股票上市后，其市場(chǎng)價(jià)值往往比其賬面價(jià)值高出3～8倍；而有些公司固然其賬面價(jià)值巨大，但其市場(chǎng)價(jià)值卻直線(xiàn)下降，以致最后陷進(jìn)破產(chǎn)的盡境�？梢�(jiàn)，隨著(zhù)知識經(jīng)濟時(shí)代的到來(lái)，在對企業(yè)整體價(jià)值進(jìn)行評價(jià)中，重視對知識資本的價(jià)值評估，并建立起相應的指標體系，是十分重要的。其作用主要在于：一是“評價(jià)”作用，即反映一個(gè)企業(yè)的發(fā)展潛力；二是“導航”作用，即指明企業(yè)存在的缺點(diǎn)以及將來(lái)發(fā)展的方向。無(wú)論是企業(yè)的治理層，還是企業(yè)的投資者、債權人、顧客等相關(guān)利益主體，都必將十分關(guān)心和重視反映企業(yè)知識資本價(jià)值的指標。否則，他們便有可能低估一些有價(jià)值的公司的價(jià)值，同時(shí)也有可能看不到一些繁榮的公司中潛伏的危機，從而導致錯誤的決策，造成不必要的損失。目前，西方企業(yè)界、學(xué)術(shù)界十分重視對衡量反映知識資本價(jià)值指標的研究，并取得了一定的成果。其中，最具有突破性的成果，是1997年瑞典的第一大保險和服務(wù)公司（Skandia）副總裁Leif
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