外資在中國并購的特點(diǎn)

摘要：隨著(zhù)外資并購法規的完善，外資并購浪潮風(fēng)生水起，漸成氣候。外資跨國公司通過(guò)各種方式在中國展開(kāi)爭奪，中國處于弱勢。本文了國際競爭加劇背景下，跨國企業(yè)爭奪中國新興市場(chǎng)的戰略策略。　　一、中國成為跨國公司競爭的角逐場(chǎng)　�。ㄒ唬┰谌A并購是跨國公司之間全球競爭的重點(diǎn)　　跨國公司在中國實(shí)施擴大投資戰略，以并購為手段迅速進(jìn)入中國市場(chǎng)，是其全球戰略中的一項重要部署。對跨國公司而言，在華投資已成為決定它們全球化經(jīng)營(yíng)成敗的關(guān)鍵因素，是它們全球博弈過(guò)程中走出的關(guān)鍵一步棋�；�于此，與以往來(lái)華外商多以項目投資為主不同，大量跨國公司正在通過(guò)大規模的系統化戰略并購進(jìn)入中國市場(chǎng)。這種戰略并購行為將產(chǎn)生迥異于過(guò)去的效應，使外商在華投資的性質(zhì)發(fā)生根本的變化。這種變化可以通過(guò)中外企業(yè)兩方面體現出來(lái)�！　�從跨國公司方面而言，在華投資是跨國公司間的全球競爭重點(diǎn)。作為全球最大的新興市場(chǎng)，對于任何一家跨國公司來(lái)說(shuō)，中國在其全球資源配置方面都具有特殊的意義。項莊舞劍，意在沛公�？鐕�公司之間在中國的頻頻“交惡”，以及它們迅速出手在中國發(fā)起的并購活動(dòng)，就是挑戰其國際競爭對手的一種表現�！　�據調查，有近八成的外資企業(yè)認為，的競爭壓力主要來(lái)自于同一行業(yè)或相關(guān)行業(yè)的國外競爭對手，而非來(lái)自中國國內的企業(yè)。因此，可以肯定地說(shuō)，對中國企業(yè)實(shí)施戰略并購，是跨國公司在中國市場(chǎng)上與其他外國公司競爭的必然選擇�！　∵@一點(diǎn)在汽車(chē)領(lǐng)域表現得淋漓盡致。在過(guò)去10多年中，經(jīng)過(guò)不斷兼并重組的世界汽車(chē)業(yè)，形成了“6 3”的競爭格局�！�6”是指通用（GM）、福特（FORD）、戴姆勒—克萊斯勒（Daimler Chrysler）、豐田（Toyota）、大眾（VW）、雷諾—日產(chǎn)（Renault Nissan）這6家巨型跨國公司。這6家企業(yè)合計產(chǎn)銷(xiāo)量占世界總產(chǎn)量的比重超過(guò)75%.“3”是指除了這6家企業(yè)外的另外3家規模略小的公司，即本田（HONDA）、標致—雪鐵龍（PSA）和寶馬（BMW）�！�6 3”的汽車(chē)年銷(xiāo)量占世界總銷(xiāo)量的92%.經(jīng)過(guò)一年來(lái)在中國的加速擴張，與它們對世界市場(chǎng)的控制相同，9家企業(yè)在中國轎車(chē)市場(chǎng)的份額已高達95%.中國汽車(chē)市場(chǎng)的競爭，實(shí)質(zhì)上已演變成西方汽車(chē)列強的競爭。任何一家“6 3”的企業(yè)可以集成其在中國多家合資企業(yè)的資源，進(jìn)行產(chǎn)品交替、統一采購零部件、協(xié)調營(yíng)銷(xiāo)戰略等，在競爭中最大限度地占領(lǐng)中國市場(chǎng)�！　∨c中國汽車(chē)業(yè)狀況類(lèi)似，其他領(lǐng)域的外企之間競爭也極為激烈。例如，在家電業(yè)，西門(mén)子和伊萊克斯這兩個(gè)家電巨頭在中國展開(kāi)了同臺競賽。兩家公司在2002年頻頻發(fā)起“口水戰”，均表示要加大對華投資力度。西門(mén)子要逐步加強對合資企業(yè)的控股權，“在中國的最終投資目標是使中國成為西門(mén)子在亞太地區最重要的生產(chǎn)和產(chǎn)品研制基地，中國的工廠(chǎng)規模將是西門(mén)子家電在德國本部以外最大的”。同時(shí)，伊萊克斯也表示，它“要繼續并購幾家企業(yè)”，因為中國是其全球最重要的市場(chǎng)之一，而且今后將更加重要。①　�。ǘ�）中國企業(yè)在外資并購活動(dòng)中的弱勢地位明顯　　就中國企業(yè)而言，在外資并購活動(dòng)中，總體上處于弱勢地位，有越來(lái)越多的中國企業(yè)納入跨國公司經(jīng)營(yíng)系統之中。不少跨國公司的高層主管人員都認為，在進(jìn)行行業(yè)分析或者外部基準化時(shí)，根本不必考慮中國的國內企業(yè)，而是重點(diǎn)分析行業(yè)內具有競爭力的外資企業(yè)�！　∈聦�(shí)證明，對于中國企業(yè)，外商企業(yè)從整體上早已取得了巨大的優(yōu)勢�？鐕�公司正在中國掀起并購浪潮，眾多國內企業(yè)面臨著(zhù)是否能與跨國公司合作的嚴峻選擇。盡管受到種種因素的制衡，但在強大的競爭壓力和可能帶來(lái)的利益誘惑下，本土企業(yè)不得不紛紛期待著(zhù)與外資的合作，甚至被收購。選擇與跨國公司合作，就意味著(zhù)在實(shí)力強大的跨國公司面前，國內企業(yè)大多將處于合作中的從屬地位。從近年來(lái)國內的外資并購案例中可以看到，許多并購事件中方都是處于被動(dòng)地位，跨國公司很輕易地將合資企業(yè)納入其經(jīng)營(yíng)體系，并通過(guò)收購剩余股權，從合資走向獨資。　�。ㄈ�）本土企業(yè)擁有更多的選擇空間　　雖然在外資并購潮流面前，中國企業(yè)無(wú)主動(dòng)權，但在并購過(guò)程中也并非無(wú)所作為。這一點(diǎn)，主要體現在選擇外國合作對象方面�！　∈紫�，由于跨國公司在中國市場(chǎng)面臨著(zhù)全球性競爭，也亟需不斷尋找中國的合作伙伴，這會(huì )加大中國企業(yè)向外方討價(jià)還價(jià)的余地，提高中方在并購中的談判地位。有利于保證自身的利益�！　∑浯�，中方依托本土文化優(yōu)勢，通過(guò)采取跟進(jìn)和策略，可與跨國公司形成“你中有我、我中有你”的戰略格局。從長(cháng)遠的觀(guān)點(diǎn)看，中國企業(yè)不僅將決定跨國公司在華發(fā)展空間，而且通過(guò)合作，也可以大大提高自身的核心競爭力，并最終以更強的實(shí)力參與到國內外的企業(yè)并購活動(dòng)中。　　二、母公司主導的對華并購現象突出　�。ㄒ唬┠腹�司系統化投資顯著(zhù)增加　　入世后外資流入的另一個(gè)重要特征，就是以跨國公司母公司為主的系統化投資顯著(zhù)增加。母公司在中國追求的目標，是建立主導性的、全國范圍的市場(chǎng)地位，開(kāi)展世界級業(yè)務(wù)的總體競爭戰略。在這種宏偉目標的指導下，母公司直接出面在中國進(jìn)行大規模的并購活動(dòng)，重組它們在華投資集團體系�！　∧壳�，全世界最大的五百家跨國公司已有近四百家來(lái)華投資了兩千多個(gè)項目，美國排名前五百名的大公司有一半以上到中國投資。自20世紀90年代初起，通用電氣（GE）旗下的GE塑料、GE照明、GE醫療系統等就已先后進(jìn)入中國市場(chǎng)，在這個(gè)巨大的市場(chǎng)里嘗夠了甜頭。中國加入WTO后，以母公司為首的GE投資步伐顯著(zhù)加快，先是把GE大中華區的總部從香港移到了上海，2002年9月，又把GE塑料亞太區總部從東京移到上海。這是GE自中國入世后一系列戰役中最引人注目的一次�！　⊥珿E一樣，在中國入世半年后，世界頂級商務(wù)軟件供應商O(píng)racle（甲骨文）公司創(chuàng )始人、總裁兼首席執行官拉里·埃利森也來(lái)到中國，為其在北京建立研發(fā)中心和把大中華區總部從香港遷至北京打前站。此外，瑞士ABB集團、美國雪佛龍海外石油公司、德國博世公司、法國普美德斯公司等跨國公司都已經(jīng)決定把總部搬到中國。而已在中國搶灘成功，并在中國市場(chǎng)占有牢固據點(diǎn)的摩托羅拉公司更是把2001年的該公司全球董事年會(huì )的會(huì )址選在了北京�！　≡诹闶蹣I(yè)，這種母公司主宰中國并購市場(chǎng)的趨勢也將日益突出。從表面上看，我國加入世貿組織一年多來(lái)，外資零售企業(yè)進(jìn)入中國市場(chǎng)相對平靜，但未來(lái)一到兩年內的形勢將變得相當嚴峻。目前中國內地營(yíng)業(yè)面積在8000平方米以上的大型超市中，外商投資企業(yè)的比重已達到近1/4.2002年上半年新批的8家外資零售企業(yè)中，有4家名列全球500強。全球最大的零售企業(yè)沃爾瑪，2002年更是將采購中心從香港直接移到深圳。　�。ǘ�）跨國公司地區總部紛紛遷至　　從跨國公司地區總部在華不斷增加的狀況中，外企母公司對中國投資重視程度也可略見(jiàn)一斑。在北京，具有跨國公司總部性質(zhì)的投資性公司已達110多家；在上海，已有25家公司建立了地區總部，有14家建立了具有總部性質(zhì)的投資性公司�，F在上海的外商辦事處已有1500多家，一旦條件成熟，許多辦事處會(huì )馬上升級為地區總部�？鐕�公司在中國設立地區總部，說(shuō)明母公司開(kāi)始著(zhù)眼于在中國市場(chǎng)的整體投資和戰略投資，并對在中國分散的單個(gè)投資項目進(jìn)行重新優(yōu)化組合，以新的重組集團體系產(chǎn)生整體效益。　　三、大規模參與中國不良資產(chǎn)重組　�。ㄒ唬┩赓Y將通過(guò)資本市場(chǎng)并購國有企業(yè)　　1999年8月，國家經(jīng)貿委頒布了《外商收購國有企業(yè)的暫行規定》，明確外商可以參與并購我國的國有企業(yè)。之后，2001年10月，對外經(jīng)貿部、財政部、中國人民銀行又向跨國公司推出允許其購買(mǎi)機構不良資產(chǎn)或不良貸款的規定。這實(shí)際上都是對跨國公司收購國有企業(yè)的一次預演。外資并購中國現有企業(yè)實(shí)現控制權或部分參股，將是其進(jìn)入中國證券市場(chǎng)主要形式。在并購方式上，間接或直接收購、通過(guò)購買(mǎi)公司不良資產(chǎn)以債轉股方式進(jìn)入、以及以融資方式參與管理層收購等都有可能出現，托管、國內外強勢企業(yè)的合資或合作，都可以視為并購的前奏�！　�，中國相當規模的不良資產(chǎn)已委托幾大資產(chǎn)管理公司處置，而國有銀行尚有一定規模的不良資產(chǎn)。根據中國人民銀行的資料，按四級分類(lèi)標準，金融機構不良貸款額比上年減少951億元，不良貸款率下降4.5個(gè)百分點(diǎn)，2002年末為19.8%，其中四大國有商業(yè)銀行不良貸款減少640億，不良貸款率下降3.95個(gè)百分點(diǎn)，2002年末為21.4%.按五級分類(lèi)標準，四大國有商業(yè)銀行不良貸款減少782億元，不良貸款率下降4.92個(gè)百分點(diǎn)，2002年末為26.1%.值得關(guān)注的是，外資銀行已開(kāi)始參與國內銀行業(yè)不良資產(chǎn)的處理。華融和信達資產(chǎn)管理公司等都與國外投資銀行在處理不良資產(chǎn)方面進(jìn)行了密切合作。　�。ǘ�）流失嚴重的國有資產(chǎn)與外資的低成本擴張　　外資并購國有企業(yè)在上已不成，而且多數地方政府也表現出很高的熱情。但問(wèn)題在于，外商要以現金一次性收購國有企業(yè)全部或部分資產(chǎn)。由于中方的資產(chǎn)評估是以賬面資產(chǎn)為準，而外方接受的只是市場(chǎng)價(jià)格，不承認賬面價(jià)格。對外資在不良資產(chǎn)定價(jià)方面的政策優(yōu)惠，是外資收購我國不良資產(chǎn)以實(shí)行低成本擴張的主要動(dòng)力之一�！　〔①徳u估過(guò)程中，由于國有企業(yè)股份化程度低，企業(yè)股權無(wú)法得到動(dòng)態(tài)的價(jià)值評估，忽視在長(cháng)期經(jīng)營(yíng)中形成的商標、商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值以及個(gè)別人借企業(yè)出售之機謀取私利等原因，的確存在外資并購中國有資產(chǎn)流失的問(wèn)題。當然，從外商的角度看，由于存貨積壓變質(zhì)、應收賬款無(wú)法回收、固定資產(chǎn)和對外投資大幅減值等等，企業(yè)的賬面價(jià)值中存在大量虛擬資產(chǎn)，國有企業(yè)不良資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值往往低于賬面價(jià)值。因此，中方的評估依據和評估是他們無(wú)法接受的。但是，盡可能地壓低國有資產(chǎn)的賬面價(jià)格，并充分利用各地政府為了吸引外資而提供的這種優(yōu)惠政策，是外資收購我國不良資產(chǎn)過(guò)程中實(shí)行低成本擴張的主要動(dòng)力之一。　　四、按WTO時(shí)間表?yè)屨紤鹇援a(chǎn)業(yè)　�。ㄒ唬�戰略產(chǎn)業(yè)均為中外企業(yè)必爭領(lǐng)域　　外資所關(guān)注的行業(yè)，往往正是東道國進(jìn)入門(mén)檻最高的行業(yè)或企業(yè)，而這些行業(yè)又都是國家命脈。與加入WTO承諾相銜接，按照承諾的地域、數量、經(jīng)營(yíng)范圍、股權比例要求和時(shí)間表，中國將進(jìn)一步開(kāi)放銀行、保險、商業(yè)、外貿、、電信、運輸以及、審計、法律等服務(wù)貿易領(lǐng)域。這些既是跨國公司覬覦與競爭進(jìn)入的領(lǐng)域，同樣也是包括民營(yíng)企業(yè)在內的我國本土企業(yè)翹首欲入的領(lǐng)域。因此，對于各級政府而言，為國內企業(yè)創(chuàng )造與外資企業(yè)同等進(jìn)入的條件，不應只是掛在口頭上，而應落實(shí)在行動(dòng)上。　�。ǘ�）外資已有部署地為全面放開(kāi)后的收購做準備　　由于金融、電信等戰略產(chǎn)業(yè)長(cháng)期屬于國內行政壟斷行業(yè)，利潤空間巨大。這些行業(yè)的開(kāi)放，對于本土企業(yè)而言是想通過(guò)合作以提高競爭力。但是，對于跨國公司而言，他們已經(jīng)開(kāi)始為全面滲入這些領(lǐng)域進(jìn)行準備。按照中國加入WTO時(shí)間表，在一些領(lǐng)域跨國公司雖然不能進(jìn)行超越股權限制的投資，可它們的戰略計劃都是在圍繞著(zhù)以后的全面進(jìn)入而制定的，并在必要和允許的情況下，會(huì )采取先下手為強的原則，一旦達到政策允許的時(shí)刻，便以并購實(shí)現控股甚至獨資。以沃爾瑪登陸上海為例，它選擇從未涉足過(guò)零售業(yè)的中信集團作為合資伙伴，其目的已昭然若揭。這一案例，是跨國公司按照中國WTO時(shí)間表進(jìn)行長(cháng)期謀略的真實(shí)寫(xiě)照。　　五、重視發(fā)揮并購中介機構和并購人才的作用　　在公司收購兼并活動(dòng)中，對并購成功起關(guān)鍵和保障作用的是并購合同，如上市公司收購報告書(shū)。在這其中涉及到獨立財務(wù)顧問(wèn)等專(zhuān)業(yè)機構對公司并購出具的資產(chǎn)評估報告、審計報告及包括利潤預測等在內的財務(wù)信息，還涉及到律師負責起草修改的并購合同、相關(guān)文件及出具的法律意見(jiàn)書(shū)等。因此，中介機構對企業(yè)并購事宜也負有誠信義務(wù)，有責任向股東提供真實(shí)和非誤導性的陳述。在一個(gè)完善的市場(chǎng)經(jīng)濟中，中介機構應是維持資本市場(chǎng)秩序的最重要力量，是推動(dòng)并購市場(chǎng)正常運作的關(guān)鍵因素�！　⊥赓Y在中國的企業(yè)并購過(guò)程，也是爭奪國內人才的過(guò)程，大量外資企業(yè)及其研發(fā)中心進(jìn)入中國市場(chǎng)，對國內人才的需要量也將大幅增加�，F在，中國已正式出臺政策允許外國人才中介機構進(jìn)入中國，不僅認可了中國人才市場(chǎng)多元化的現狀，而且為中國人才市場(chǎng)的指明了方向，促進(jìn)中國人力資源的市場(chǎng)化、職業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化和全球化。

【外資在中國并購的特點(diǎn)】相關(guān)文章：

公司治理與外資并購研究03-21

外資并購上市公司的法律題目03-24

外資并購對我國經(jīng)濟的負面影響及對策03-22

中國：國際并購與資本流動(dòng)12-11

旅游上市公司外資并購效應分析03-21

我國資本市場(chǎng)外資并購動(dòng)因分析03-20

中國利用外資的業(yè)績(jì)與潛力評析03-21

我國企業(yè)現階段跨國并購的特點(diǎn)和動(dòng)因03-21

外資銀行-豐控股在中國的投資戰略03-22

外資加速進(jìn)入中國旅游業(yè)03-20