風(fēng)險管理的新趨勢：風(fēng)險自留

風(fēng)險管理的新趨勢：風(fēng)險自留 企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中面臨著(zhù)各種各樣的風(fēng)險。比如說(shuō)自然災害給企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)濟損失。這其中有一些因素是人力所無(wú)法左右的，比如地震、臺風(fēng)、洪水等自然災害的發(fā)生。但也有一些因索是人力所能控制的。比如火災的發(fā)生、抗洪、抗震措施的采取等等。此外，企業(yè)的雇員由于工傷或意外會(huì )給企業(yè)造成損失。企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品對消費者造成傷害會(huì )使企業(yè)對消費者承擔賠償責任，企業(yè)所負的公共責任給企業(yè)帶來(lái)的損失，等等。這些事件的發(fā)生都會(huì )給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失，影響企業(yè)的經(jīng)濟效益，影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

　　風(fēng)險管理作為一門(mén)新興的學(xué)科，主要研究如何對企業(yè)的人員，財產(chǎn)和自然，財務(wù)資源進(jìn)行適當的保護。風(fēng)險管理的措施可以分為兩大類(lèi)：一類(lèi)是控制型的風(fēng)險管理措施，包括避免風(fēng)險，損失控制，以合同方式約定受讓人從事特定的活動(dòng)并承擔相應的風(fēng)險。另一類(lèi)是財務(wù)型的風(fēng)險管理措施，包括自留風(fēng)險，保險以及以合同方式將特定損失的財務(wù)后果轉由保險公司以外的其他人承擔。其中以風(fēng)險自留和保險最為主要。本文將著(zhù)重分析風(fēng)險自留作為一種風(fēng)險管理的措施在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的重要作用以及發(fā)展趨勢。

　　一、自保的籌資形式

　　風(fēng)險自留是指一個(gè)企業(yè)以其內部的資源來(lái)彌補損失。這種自留既可以是有計劃的，也可以是無(wú)計劃的。無(wú)計劃的自留產(chǎn)生于幾種原因：（1）風(fēng)險部位沒(méi)有被發(fā)現。（2）不足額投保。（3）保險公司或者第三方未能按照合同的約定來(lái)補償損失，比如由于償付能力不足等原因。（4）原本想以非保險的方式將風(fēng)險轉移至第三方，但發(fā)生的損失卻不包括在合同的條款中。（5）由于某種危險發(fā)生的概率極小而被忽視。在這些情況下，一旦損失發(fā)生，企業(yè)必須以其內部的資源（自有資金或者借入資金）來(lái)加以補償。如果該組織無(wú)法籌集到足夠的資金，則只能停業(yè)。因此，準確地說(shuō)，非計劃的風(fēng)險自留不能稱(chēng)之為一種風(fēng)險管理的措施。

　　本文將著(zhù)重分析的是有計劃的風(fēng)險自留，也可以稱(chēng)之為自保。自保是一種重要的風(fēng)險管理手段。它是風(fēng)險管理者察覺(jué)了風(fēng)險的存在，估計到了該風(fēng)險造成的期望損失，決定以其內部的資源（自有資金或借入資金），來(lái)對損失加以彌補的措施。

　　在有計劃的風(fēng)險自留中，對損失的處理有許多種方法，有的會(huì )立即將其從現金流量中扣除，有的則將損失在較長(cháng)的一段時(shí)間內進(jìn)行分攤，以減輕對單個(gè)財務(wù)年度的沖擊。從整體上來(lái)講，主要的融資方式有以下幾種：

　　1.將損失計入當前發(fā)生的費用。應當注意到企業(yè)這樣做是一種有意識的決策。一般適合于企業(yè)中發(fā)生頻率高但損失程度小的風(fēng)險，它構成了企業(yè)中經(jīng)常發(fā)生而又無(wú)法避免的費用，比如機動(dòng)車(chē)的修理費，偷盜造成的損失等等。

　　2.建立內部風(fēng)險基金。這是一項專(zhuān)門(mén)設立的基金，它的目的就是為了在損失發(fā)生之后，能夠提供足夠的流動(dòng)性來(lái)抵補損失。它主要有兩種方式：

　�。�1）以年為單位，每年以營(yíng)業(yè)費用的形式建立基金，發(fā)生損失后以該基金抵補。它與以當前費用扣除損失的方式較為相似，也是適用于發(fā)生頻率高，損失金額少的風(fēng)險損失。

　�。�2）將損失在一個(gè)以上的會(huì )計年度進(jìn)行分攤。它適用于發(fā)生頻率低，損失金額多的風(fēng)險損失。

　　3.建立外部風(fēng)險基金。指企業(yè)逐期支付一定的捐納金給保險公司，由保險公司代為積累和管理基金。與傳統的保險不同的是，一旦出險，保險公司的賠償以基金中的數額為限。在實(shí)際中，企業(yè)通常會(huì )就超過(guò)基金積累額的損失與保險公司達成一定的保險協(xié)議。也就是說(shuō)，企業(yè)支付一定的保險費，保險公司賠償一部分超過(guò)基金總額的損失。與內部風(fēng)險基金相比較，外部風(fēng)險基金的罅出金可以作為費用扣除掉，但不利的是，企業(yè)需要支付一定的費用給保險公司。

　　4.借入資金。指企業(yè)準備在發(fā)生損失后以借入資金來(lái)彌補損失。這要求企業(yè)的財務(wù)能力比較雄厚，信用好，能在危機的情況下籌到借款。

　　二、企業(yè)風(fēng)險管理措施的選擇

　　投保和風(fēng)險自留是企業(yè)在發(fā)生損失后所采取的兩種最為重要的風(fēng)險籌資方式，而企業(yè)選擇風(fēng)險自留作為風(fēng)險籌資的措施通常有以下幾種情況：

　　1.該風(fēng)險是不可保的。比如說(shuō)一些巨災損失，如地震，洪水等等。在這種情況下，企業(yè)采取風(fēng)險自留的管理措施往往是出于無(wú)奈。

　　2.與保險公司共同承擔損失。比如保險人規定一定的免賠額，以第一損失賠償方式進(jìn)行賠償，采用共同保險的方式或者以追溯法厘定費率等等。作為一定的補償，保險人會(huì )讓渡一部分保費，也就是收取比較低的保險費。

　　3.企業(yè)自愿選擇自留的方式承擔風(fēng)險。對于某種風(fēng)險，該企業(yè)認為自留風(fēng)險較之投保更為有利。企業(yè)通�？紤]的因素有：

　�。�1）企業(yè)自留風(fēng)險的管理費用（RC）小于保險公司的附加保費（IC），這樣，風(fēng)險自留就可以節省一部分附加保費。對于風(fēng)險自留中將損失計入當前發(fā)生費用和建立內部風(fēng)險基金兩種方法，管理費用包括企業(yè)在流通資金或損失基金不足以補償損失的情況下，借款或變賣(mài)資產(chǎn)所遭受的損失。對于建立外部風(fēng)險基金的方法，管理費用包含企業(yè)交付給保險公司的費用以及基金不足時(shí)企業(yè)遭受的損失。對于用借入資金進(jìn)行風(fēng)險自留的方法，管理費用是企業(yè)在遭受損失后的借貸成本，在這里，由于大部分費用是企業(yè)發(fā)生損失后才發(fā)生的，因此應當計算其期望值。另外應當注意的一點(diǎn)，無(wú)論是那種風(fēng)險自留的方法，管理費用還應當包括企業(yè)因為自擔風(fēng)險而產(chǎn)生的焦慮成本，準確地說(shuō)，就是企業(yè)因為自留風(fēng)險而無(wú)法專(zhuān)心于主業(yè)的經(jīng)營(yíng)而造成的損失。

　�。�2）企業(yè)預計的期望損失（RE）小于保險公司預計的期望損失（IE）。也就是說(shuō)，企業(yè)認為保險公司將純保費定得過(guò)高，不投�？梢怨澥∫徊糠旨儽ＹM。

　�。�3）企業(yè)自留的機會(huì )成本（RO）比投保的機會(huì )成本（IO）。投保的機會(huì )成本就是保險費自身及其投資收益：

　　IO＝P（1 r）

　　式中IO為保險的機會(huì )成本； P為保險費；r為資本收益率；t為均衡量的時(shí)間

　　而自留風(fēng)險的機會(huì )成本可用下式表示：

　　RO＝（1 r）t-（1＋i）為衡量的時(shí)間。式中：RE為企業(yè)預計的期望損失；RC為企業(yè)風(fēng)險自留的管理費用；X為剩余基金數額；i為基金的收益

　　這里我們做了一個(gè)假設，假設損失和管理費用是在期初支付的，而實(shí)際的情況往往并非如此，我們可以將發(fā)生損失的金額和支付的費用折算為現值。

　�。�4）企業(yè)還必須考慮的一個(gè)因素就是稅收。無(wú)論是將損失計入當前發(fā)生費用，建立基金還是借款，企業(yè)往往得不到稅收上的減免，而保費的支出卻是可以免稅的。例如，美國國內收入管理局規定，投保的保險費支出可以免稅，但自保計劃中提存的基金不視為保險費用。而僅在損失發(fā)生時(shí)視為費用進(jìn)而從所得中扣除。用RT來(lái)表示在衡量的時(shí)間內企業(yè)需要支付的所得稅的期望值的折現額，用IT來(lái)表示在衡量的時(shí)間內企業(yè)投保需要支付的所得稅的期望值的折現額。當企業(yè)的期望損失與風(fēng)險管理自留的管理費用之和小于保險公司收取的保費時(shí)，會(huì )有RT＞IT，這是不利于企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險自留的一個(gè)因素。

　　企業(yè)在決定用投保還是用風(fēng)險自留作為風(fēng)險等資的手段時(shí)，會(huì )綜合考慮以下因素：

　　當IC IE IO IT＞RC RE RO RT時(shí)，企業(yè)采用風(fēng)險自留在經(jīng)濟上更為有利。

　　當IC IE IO IT＜RC RE RO RT時(shí)，企業(yè)采用投保在經(jīng)濟上更為有利。

　　對于發(fā)生頻率高，損失程度小的風(fēng)險，企業(yè)往往采用風(fēng)險自留的手段更為有利。這是因為損失在一段較長(cháng)的時(shí)間內發(fā)生的損失總額會(huì )比較穩定，采用風(fēng)險自留作為管理風(fēng)險的手段，焦慮成本和管理費用比較低，投保會(huì )令企業(yè)覺(jué)得得不償失。對于發(fā)生頻率小，造成損失金額多的風(fēng)險，企業(yè)則會(huì )在風(fēng)險自留和投保兩種方式之間進(jìn)行權衡。從風(fēng)險管理的發(fā)展趨勢來(lái)看，會(huì )有越來(lái)越多的企業(yè)運用風(fēng)險自留的手段取代保險的手段來(lái)處理頻率小，損失程度大的風(fēng)險。但應注意，企業(yè)采用風(fēng)險自留的手段來(lái)處理這些風(fēng)險時(shí)還需要考慮以下條件：（1）企業(yè)具有大量的風(fēng)險部位。（2）各風(fēng)險部位發(fā)生損失的情況（概率和程度）較為相似。（3）風(fēng)險部位之間相互獨立（特別是應當有一個(gè)合理的地理分布）。（4）企業(yè)應具有充足的財務(wù)力量來(lái)吸收損失。

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