公路工程項目風(fēng)險管理初探

摘要:　　我國公路建設項目前期工作中，風(fēng)險管理是一個(gè)比較薄弱的環(huán)節，針對此情況，本文就公路工程風(fēng)險管理的理論和實(shí)踐問(wèn)題做了初步探討，希望通過(guò)對公路項目的風(fēng)險管理，為項目科學(xué)決策提供一些依據。?

關(guān)鍵詞:公路工程　　風(fēng)險分析　　風(fēng)險管理　　科學(xué)決策?

一、問(wèn)題地提出?

　　近20年來(lái)，我國的基礎設施建設得到了快速發(fā)展，使許多長(cháng)期困擾經(jīng)濟發(fā)展的撈烤睌問(wèn)題明顯得到緩解，拉動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的快速增長(cháng)，對國民經(jīng)濟起到了重要的推動(dòng)作用。1998年，為確保國民經(jīng)濟持續、快速、健康發(fā)展，中央作出了加快包括公路在內的基礎設施建設的決定，預計今年全年公路建設投資規模將達到1800億元。要合理安排這些投資，使其充分發(fā)揮投資效益，避免重復建設、盲目建設，就需要對公路工程項目從立項、設計、施工、運營(yíng)全過(guò)程進(jìn)行嚴格的質(zhì)量管理。但是，當前在實(shí)施全過(guò)程的質(zhì)量管理中，有一個(gè)環(huán)節往往被忽視或不重視，這就是風(fēng)險管理。目前公路項目風(fēng)險管理還只側重于項目后期，在項目前期之所以沒(méi)有進(jìn)行風(fēng)險管理，一方面是由于國家項目管理程序中沒(méi)有風(fēng)險分析這部分，另一方面就是業(yè)主不重視，沒(méi)有意識到風(fēng)險分析能使可研更深入，可以克服片面性，有利于項目科學(xué)決策。公路工程項目從立項到運營(yíng)都存在著(zhù)風(fēng)險，對項目全過(guò)程實(shí)行風(fēng)險管理，可為項目創(chuàng )造平靜、穩定的工作環(huán)境。?

二、風(fēng)險管理程序?

1、風(fēng)險識別?

　　識別風(fēng)險首先要對風(fēng)險因素進(jìn)行分解，構成風(fēng)險結構層次圖(公路項目的風(fēng)險結構如圖)，然后運用反向思維把不利因素找出來(lái)，從反向角度來(lái)論證，最后，通過(guò)對項目進(jìn)行后評估不斷積累經(jīng)驗，加強風(fēng)險識別的準確性。?

2、風(fēng)險估測?

　　我們把風(fēng)險定義為不利事件發(fā)生的可能性，可見(jiàn)風(fēng)險的大小與出現不利結果的概率大小成反比。但僅以實(shí)際結果的概率大小來(lái)衡量決策風(fēng)險大小是不夠科學(xué)的，實(shí)際上決策的風(fēng)險大小，還與它的可能結果的概率分布密集程度有很大關(guān)系。一般可以用標準離差和變異系數來(lái)描述概率分布的密集程度，公路項目風(fēng)險估測也就是先計算出某一指標的期望值，然后再計算其標準離差和變異系數，具體計算如下：

　n
E=∑Ei·Pi
　i=1

式中：E-損益期望值；?

Ei-與第i種情況相聯(lián)系的損益指標值；?

Pi-第i種情況發(fā)生的概率。

式中：б-標準差。?
標準差越小，概率分布就越密集，有關(guān)方案的風(fēng)險性越小。?
CV=б/E
式中：CV-變異系數。?
變異系數越大，該方案的相對風(fēng)險就越大。?

3、風(fēng)險分析?

　　在公路項目中，僅僅利用風(fēng)險估測的三個(gè)參數來(lái)為風(fēng)險管理提供依據是遠遠不夠的，還需要結合公路項目的特點(diǎn)進(jìn)行進(jìn)一步的分析，即風(fēng)險分析。風(fēng)險分析就是以風(fēng)險估測的三個(gè)參數為基礎，對具體的公路項目評價(jià)模式進(jìn)行適當的數學(xué)處理，使之能反映風(fēng)險因素的過(guò)程。公路項目前期工作，即公路項目可行性研究中，評價(jià)模式為計算項目?jì)衄F值、內部收益率、投資回收期等評價(jià)指標。風(fēng)險分析也就是在這些評價(jià)指標中加入風(fēng)險因素。?

　　公路工程可行性研究報告中包括不確定性分析，不確定性分析不等于風(fēng)險分析。不確定性是指人們在事先只知道所采取行動(dòng)的所有可能后果，而不知道它們出現的可能性，或者兩者均不知道，只能對兩者做些粗略的估計。不確定性是難以計量的。風(fēng)險是指給行為主體帶來(lái)失敗、損失后果的可能性以及每種后果出現可能性的大小。風(fēng)險是有概率可以計量的。通常在可行報告中只對投資及效益進(jìn)行敏感性分析，敏感性分析只能告知某種因素變動(dòng)對經(jīng)濟指標的影響，并不能告知這種影響的可能性有多大，如果對各因素發(fā)生某種變動(dòng)的概率，事先能夠客觀(guān)地或主觀(guān)地給出，就可以借助風(fēng)險分析幫助決策。?

4、風(fēng)險處理?

　　風(fēng)險處理就是根據風(fēng)險估測以及風(fēng)險分析的結果，為了避免或減小風(fēng)險而對項目風(fēng)險采取的措施，一般來(lái)看，主要有以下幾種方式：對損失大、概率大的災難性的風(fēng)險要避免，即風(fēng)險避免；對損失小、概率大的風(fēng)險，可采取措施來(lái)降低風(fēng)險量，即風(fēng)險降低；對損失大、概率小的風(fēng)險，可通過(guò)保險或合同條款將責任轉移，即風(fēng)險轉移；對損失小、概率小的風(fēng)險，可采取積極手段來(lái)控制，即風(fēng)險自留。?

三、公路項目風(fēng)險分析的方法?

　　對投資項目進(jìn)行風(fēng)險分析的方法很多，結合公路項目的特點(diǎn)，本文重點(diǎn)討論概率法、調整折現率法這兩種方法，并在概率法中舉了一個(gè)算例。?

1、概率法?

　　概率法是假定投資項目?jì)衄F值的概率分布為正態(tài)的基礎上，通過(guò)正態(tài)分布圖象面積計算凈現值小于零的概率來(lái)判斷項目風(fēng)險程度的決策分析方法。?

　　應用概率法進(jìn)行風(fēng)險分析有兩個(gè)條件：一是項目?jì)衄F值的概率分布為正態(tài)，二是每年的現金流量獨立，即上一年的現金回收情況好壞并不影響下一年的現金回收。?

　　公路投資項目基本符合以上兩個(gè)條件，因此可以用概率法進(jìn)行風(fēng)險分析。下面結合一個(gè)算例詳細介紹這種方法。?

　　假如一個(gè)收費公路項目，工期為兩年，每年投資4億元，總投資8億元，項目建成后20年內每年的收費額(現金流量)取決于當年交通量的大小，共有三種可能性，見(jiàn)表。?

(1)期望凈現值的計算?

　　采用概率法時(shí)，為了讓風(fēng)險不反映在期望凈現值上，而是反映在項目現金流量標準離差上，也就是反映在凈現值的正態(tài)分布圖象上，計算期望凈現值的折現率就應該用無(wú)風(fēng)險折現率。具體計算用下式解決：?

　　　　　n
?E(NPV)=∑　E（Yt）/（1 i）t
　　　　　t=10

式中：E(NPV)-期望凈現值；?
E(Yt)-各年的年期望現金流量，按公式(1)計算；?
i-無(wú)風(fēng)險折現率；?
t-時(shí)間序列。
本例無(wú)風(fēng)險折現率i取10%。經(jīng)計算，本例期望凈現值E(NPV)=4713萬(wàn)元。?
(2)現金流量標準離差?
項目現金流量標準離差，就是項目壽命周期內各年現金流量標準離差，按無(wú)風(fēng)險折現率折現的現值平方和的平方根。?

式中：б-現金流量標準離差；?
бt-年現金流量標準離差，按公式(2)計算；?
i-無(wú)風(fēng)險折現率；?
t-時(shí)間序列。
經(jīng)計算，本例現金流量標準離差б=4160萬(wàn)元。?

(3)凈現值小于零的概率的計算?

　　在假定凈現值為正態(tài)分布的基礎上，可以根據期望凈現值和項目資金流量標準離差，算出凈現值小于零的正態(tài)分布圖象面積，即凈現值小于零的概率。投資者就可以按照自己對風(fēng)險的容忍程度，根據這一概率決定項目的取舍。?

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