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負債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險問(wèn)題分析――以?xún)x科惠光公司為例
【摘要】負債經(jīng)營(yíng)既是公司的一種財力策略，也是一項經(jīng)營(yíng)戰略。
【關(guān)鍵詞】?jì)x科惠光 負債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險 經(jīng)營(yíng)
在激烈的市場(chǎng)競爭中，市場(chǎng)不斷地涌現出新的技術(shù)與新的商品，如果不對公司自身的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行提高，將會(huì )導致公司無(wú)法生存。所以，為了求得生存與發(fā)展，公司必須不斷開(kāi)拓進(jìn)取。負債經(jīng)營(yíng)既可以為企業(yè)謀取利益，也可以給企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)風(fēng)險。如果只靠單純的資金積累，很難滿(mǎn)足公司擴大生產(chǎn)規模的需要，那么利用負債經(jīng)營(yíng)，則可以填補公司自身的資金缺陷，以取得最大的收益。隨著(zhù)企業(yè)理財觀(guān)念以及理財環(huán)境的不斷變化，企業(yè)將面臨更加多元化及復雜化的負債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險。這已成為我國大多數企業(yè)亟待解決的一個(gè)重要難題。
一、負債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險
(一)負債經(jīng)營(yíng)規模越大，償還債務(wù)的風(fēng)險越大
公司進(jìn)行負債經(jīng)營(yíng)，就必須承擔到期償還本金和利息的法律責任。因為債務(wù)資本不僅要支付利息，而且還要按約定償還本金。這對于公司來(lái)說(shuō)是一項財務(wù)負擔。如果公司利用負債籌集的資金進(jìn)行投資卻未能獲得收益或者財務(wù)狀況以及經(jīng)營(yíng)狀況持續走低，這些情況都會(huì )造成公司的利潤下降，造成公司資金緊張并且面臨極大的風(fēng)險。如果公司出現以上狀況造成無(wú)法償還債務(wù)時(shí)，極有可能導致破產(chǎn)。
(二)進(jìn)行再籌資有風(fēng)險
負債經(jīng)營(yíng)會(huì )導致公司的資產(chǎn)負債率增大，對債權人的保證程度降低，公司投資者也會(huì )因公司的風(fēng)險增大而要求更高的報酬率來(lái)作為可能產(chǎn)生風(fēng)險的一種補償，公司會(huì )發(fā)行股票、債券等，籌資成本大大提高，難度加大。
二、儀科惠光公司負債經(jīng)營(yíng)現狀
儀科惠光公司成立于1997年。以代理IBM產(chǎn)品為主，主要面對中小經(jīng)銷(xiāo)商。此時(shí)，該公司開(kāi)始為中小企業(yè)提供信息化服務(wù)，并以連鎖的方式迅速擴張，銷(xiāo)售額直線(xiàn)上升。高速擴張為企業(yè)帶來(lái)了巨大的發(fā)展。但是由于公司自身資金積累不足，如果要保持持續快速的發(fā)展，公司就要不斷的舉債，長(cháng)期處于負債經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。在此期間，儀科惠光公司也在嘗試解決資金問(wèn)題，但就在此時(shí)，一家供應商由于儀科惠光公司拖欠貨款的問(wèn)題，將它告上了法庭。這無(wú)疑讓公司雪上加霜，債務(wù)連開(kāi)始斷裂，供應商停止為公司供貨，要求償還欠款，該公司立刻陷入停頓的狀態(tài)。2001年8月13日，儀科惠光被查封�？偛昧謺灾臼й�。其后有媒體報道，儀科惠光事件已被定性為詐騙，有關(guān)部門(mén)正在立案調查。 從儀科惠光的經(jīng)營(yíng)實(shí)踐來(lái)看，這是一個(gè)企業(yè)長(cháng)期、過(guò)度負債經(jīng)營(yíng)而導致虧損的典型案例。儀科惠光所采用的負債經(jīng)營(yíng)策略，也是自身資金不足、基礎薄弱的中小企業(yè)常用的一種策略。然而負債經(jīng)營(yíng)就像是一把“雙刃劍”，舞好了，企業(yè)會(huì )快速發(fā)展，舞不好，企業(yè)便會(huì )萬(wàn)劫不復。
三、公司面對負債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險時(shí)的對策
(一)確定追求實(shí)現公司財富最大化
負債經(jīng)營(yíng)對于公司來(lái)說(shuō)是一種很好的形式，有償還保證才能負債。公司要規范經(jīng)營(yíng)內容的合法性，不進(jìn)入法律禁區活動(dòng)，建立公司的風(fēng)險區間以及破產(chǎn)的界限，財務(wù)管理中要堅持優(yōu)化籌資舉債，有一套完善的債務(wù)論證和評估制度，具備隨時(shí)化解債務(wù)風(fēng)險和降低債務(wù)的能力，使公司在追求高利潤和低風(fēng)險中生存和發(fā)展。
公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中還要優(yōu)化自身的資本結構，是指公司在可以承受的最大籌資風(fēng)險之內，總資本成本最低的資本結構。這個(gè)最大的籌資風(fēng)險可以用負債比例來(lái)表示。如果公司只有權益資本而沒(méi)有債務(wù)資本，雖然沒(méi)有籌資風(fēng)險，但是總成本高，收益仍達不到最大化。反之，債務(wù)資本較高時(shí)，雖然可以把總資本成本降低，但是卻加大了籌資風(fēng)險。因此，公司要根據自身條件確定一個(gè)最優(yōu)資本結構來(lái)在融資風(fēng)險和融資成本之間進(jìn)行平衡。只有恰當的融資風(fēng)險和融資成本相配合，才能使公司財富最大化。
(二)建立公司負債的自身標準
公司想要避免財務(wù)風(fēng)險，負債經(jīng)營(yíng)就要與公司自身的償債能力相適應。償債能力分為短期償債能力和長(cháng)期償債能力。當公司因為負債率太高而無(wú)法按正常情況還本付息時(shí)，可能被債權人強迫破產(chǎn)清算或改組。負債率應依照公司的情況來(lái)確定，一般維持在30%或1/3的水平較為合適。所有者權益負債率，是所有者權益總額與負債總額的比例關(guān)系。比例越低，表示公司長(cháng)期負債能力越強;反之，能力越弱。一般維持在1：1的范圍內合適。
在利率處于低水平時(shí)，籌資較為有利。在利率處于由低向高過(guò)渡時(shí)期，應積極籌集長(cháng)期資金，并盡量采用固定利率的計息方式。公司在進(jìn)行負債經(jīng)營(yíng)時(shí)，必須在風(fēng)險與收益之間進(jìn)行權衡。公司在籌集相應期限的負債資金時(shí)應按照資金運用期限來(lái)進(jìn)行安排，也可以對風(fēng)險有規避作用。公司要通過(guò)自身的情況采取適合的籌資方式來(lái)滿(mǎn)足永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的需求。這樣既可以避免風(fēng)險又可以使閑置資金得到利用。
(三)量力而行，舉債適度
公司要對自身經(jīng)營(yíng)狀況以及公司的規模和在同行業(yè)所處的層次進(jìn)行深層分析來(lái)確定舉債的程度。如果公司的經(jīng)營(yíng)狀況良好，效益好，在借款和預付賬款上的比例可以大一些;管理水平較高，應付賬款可以適當高一些。在負債經(jīng)營(yíng)中，公司經(jīng)營(yíng)目標和方向要明確，籌資策略運用得當，方法可行，措施有力。既要考慮到公司的高峰期和低谷期，又要考慮到公司到期支付能力，合理安排資金，避免運作失誤帶來(lái)的風(fēng)險。
債務(wù)會(huì )帶來(lái)財務(wù)風(fēng)險是毋庸置疑的，一旦經(jīng)營(yíng)中發(fā)生中斷、阻塞、資金周轉發(fā)生困難不能按時(shí)償債，必然會(huì )引起財務(wù)危機。因此，必須樹(shù)立風(fēng)險意識，從多方面加以防范。債務(wù)資金籌集應做到適度，不可濫用負債經(jīng)營(yíng)。同時(shí)，還應根據負債的情況制定出還款計劃。公司必須對借來(lái)的資金以及使用期進(jìn)行合理的安排，避免還債時(shí)由于各種原因所造成的壓力。資金來(lái)源也應依借款數量、時(shí)間長(cháng)短利率大小等，分別作出選擇。此外還要保持資產(chǎn)的流動(dòng)性，以便隨時(shí)變現，償還債務(wù)，公司資產(chǎn)越容易變現，抵御風(fēng)險的能力就越強。
總之，負債經(jīng)營(yíng)既是公司的一種財力策略，也是一項經(jīng)營(yíng)戰略。公司要想在負債經(jīng)營(yíng)中獲得收益，減少虧損，就要全面準確的把握負債經(jīng)營(yíng)，并且科學(xué)合理的使用所籌集的資金，這對于公司的經(jīng)營(yíng)有著(zhù)十分深遠的影響。
參考文獻：
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