經(jīng)濟增長(cháng)股票市場(chǎng)論文
對股票市場(chǎng)和經(jīng)濟增長(cháng)之間關(guān)系的研究是一個(gè)涉及面比較多的復雜問(wèn)題。那么，經(jīng)濟增長(cháng)如何促進(jìn)股票市場(chǎng)呢？
一、變量的因果關(guān)系分析
(一)單位根檢驗
采用ADF法進(jìn)行單位根檢驗。
檢驗結果中，AIC是信息秩統計量，用以確定檢驗模型采用的滯后階數k，AIC值越小則采用的滯后階數越理想。
通過(guò)檢驗，可知LGDP、LCAP、LVAL、LTURN幾個(gè)變量水平序列不穩定，而其一階差分序列在不同顯著(zhù)水平下拒絕含有單位根的假設，因此為典型的I(1)時(shí)間序列。
(二)協(xié)整檢驗
Engle和Granger指出，協(xié)整關(guān)系是指屬于同階非零單整的兩個(gè)或兩個(gè)以上時(shí)間序列盡管是非平穩序列，但如果它們的某個(gè)線(xiàn)形組合可能構成零階單整序列，則認為兩個(gè)變量序列之間存在協(xié)整關(guān)系。
從協(xié)整的定義中可以看出其經(jīng)濟意義所在，兩個(gè)變量雖然具有各自的長(cháng)期波動(dòng)規律，但是如果它們是協(xié)整的，那么它們之間就存在著(zhù)一個(gè)長(cháng)期穩定的比例關(guān)系。
傳統的計量經(jīng)濟學(xué)模型是從已認知的經(jīng)濟理論出發(fā)選取變量，回歸殘差往往是非平穩的，不能排除偽回歸的現象，而協(xié)整理論提供了一個(gè)新的檢驗模型變量選取是否合適的方法。
協(xié)整檢驗的方法較多，本文采用EG檢驗。
二、我國股票市場(chǎng)不穩定性分解與經(jīng)濟增長(cháng)在流動(dòng)性
過(guò)剩和經(jīng)濟增長(cháng)乏力的大背景下，全球經(jīng)濟顯現出了從潛在的不確定性向現實(shí)的不穩定性逐漸轉化的趨勢。
而金融危機爆發(fā)的頻率加快和強度增加，更成為全球經(jīng)濟發(fā)展中無(wú)法回避的不穩定因素。
因此，對于金融穩定的研究與探討得到了包括學(xué)術(shù)界、業(yè)界等社會(huì )各界的高度重視。
而歷次金融危機的爆發(fā)都與股票市場(chǎng)密切相關(guān)，所以對于股票市場(chǎng)發(fā)展的不穩定性研究也備受關(guān)注。
總體分析，影響股票市場(chǎng)發(fā)展的因素主要包括兩個(gè)方面：一是股票市場(chǎng)自身的影響因素，包括市值、成交金額、上市公司盈利和分紅等;二是來(lái)自于宏觀(guān)經(jīng)濟變量以及相關(guān)的宏觀(guān)經(jīng)濟政策，包括產(chǎn)出、投資、消費、貨幣政策和財政政策等。
學(xué)術(shù)界對于股票市場(chǎng)發(fā)展與宏觀(guān)經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)研究主要集中于兩個(gè)領(lǐng)域：首先，由于股票市場(chǎng)具有經(jīng)濟“晴雨表”之稱(chēng)，所以對于其與經(jīng)濟增長(cháng)之間的關(guān)系一直是人們研究的重點(diǎn);其次，貨幣政策逐漸成為熨平經(jīng)濟波動(dòng)的主要宏觀(guān)政策，而作為經(jīng)濟“晴雨表”的股票市場(chǎng)與其之間的直接以及間接關(guān)聯(lián)研究也同樣得到了學(xué)者們的關(guān)注。
三、結論與政策建議
(一)經(jīng)濟增長(cháng)對股票市場(chǎng)發(fā)展有顯著(zhù)影響
根據研究結果，經(jīng)濟增長(cháng)是影響股票市場(chǎng)發(fā)展的重要原因。
經(jīng)濟增長(cháng)能提高股票市場(chǎng)的資本化率、提升股票市場(chǎng)收益率，同時(shí)能提升股票市場(chǎng)的交易率。
這些研究結論也符合相關(guān)的經(jīng)濟理論。
經(jīng)濟發(fā)展有利于企業(yè)在股票市場(chǎng)上進(jìn)行融資，這正是股票市場(chǎng)籌資功能的體現。
同時(shí)，由于經(jīng)濟發(fā)展，增加了居民資本增值的渠道，這為投資者進(jìn)行資本市場(chǎng)的交易奠定了一定的基礎。
經(jīng)濟的發(fā)展為股票市場(chǎng)的運行提供了良好的外部環(huán)境，使得股票市場(chǎng)的發(fā)展有一個(gè)較好的宏觀(guān)經(jīng)濟基本面，這對投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)比較好的預期。
(二)股票市場(chǎng)發(fā)展對經(jīng)濟增長(cháng)的影響較弱。
在本文的實(shí)證檢驗中，交易率、籌資率對經(jīng)濟增長(cháng)有明顯的作用。
這主要是因為股票市場(chǎng)規模的擴大對經(jīng)濟增長(cháng)會(huì )有明顯的作用，加大股票市場(chǎng)的容量，增加了市場(chǎng)流動(dòng)性;另一方面，股票市場(chǎng)籌資率在一定程度上對經(jīng)濟發(fā)展有重要的影響，它關(guān)系著(zhù)個(gè)人、企業(yè)等市場(chǎng)主體在資本市場(chǎng)的融資規模以及能為經(jīng)濟發(fā)展提供的資金。
此外，股票市場(chǎng)發(fā)展的其他選取指標對經(jīng)濟增長(cháng)會(huì )產(chǎn)生干擾作用，造成一定的負面影響。
可以通過(guò)適當的方法來(lái)發(fā)展股票市場(chǎng)，培育股票市場(chǎng)的競爭力，以促進(jìn)經(jīng)濟的增長(cháng)(萬(wàn)正曉等，2008)。
之所以出現這樣的情況，主要是由于我國多數投資主體投資理念缺乏且股票市場(chǎng)不完善。
這樣，股票市場(chǎng)資源配置功能弱化，不能提供合適的機制引導社會(huì )資金的合理流動(dòng)。
同時(shí)，股票市場(chǎng)不能降低投資者的流動(dòng)性風(fēng)險及為投資者提供風(fēng)險分散，也不能通過(guò)股價(jià)表現市場(chǎng)信息和配置資源，更不要談對企業(yè)的監控職能。
因此，股票市場(chǎng)對經(jīng)濟增長(cháng)的影響作用較弱。
四、結語(yǔ)
對股票市場(chǎng)和經(jīng)濟增長(cháng)之間關(guān)系的研究是一個(gè)涉及面比較多的復雜問(wèn)題。
本文對股票市場(chǎng)和經(jīng)濟增長(cháng)之間關(guān)系僅作初步探討。
在本文研究的基礎上，進(jìn)一步值得研究的方向是利用最新的數據，結合計量經(jīng)濟學(xué)方法，對股票市場(chǎng)和經(jīng)濟增長(cháng)之間關(guān)系進(jìn)行建模分析，探討二者之間的數量模型;同時(shí)，還可以結合模型探討影響二者之間關(guān)系的主要因素，探討股票市場(chǎng)的微觀(guān)作用機制對經(jīng)濟增長(cháng)的影響，或者探討股票市場(chǎng)的倫理性對經(jīng)濟發(fā)展的影響(戰穎，2008)等問(wèn)題。
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