淺析債務(wù)重組對重組雙方的利弊
一、債務(wù)重組概述
2006 年2月財政部發(fā)布了《企業(yè)會(huì )計準則第12 號——債務(wù)重組》，并于2007 年1月1日起施行。根據新準則相關(guān)定義，債務(wù)重組是指在債務(wù)人發(fā)生財務(wù)困難的情況下，債權人按照其與債務(wù)人達成的協(xié)議或法院的裁定作出讓步的事項。與舊準則相比，新準則下的債務(wù)重組有以下特點(diǎn)：
一是將重組收益計入當期損益，在利潤表中單獨列報。新準則規定債務(wù)重組中，債務(wù)人享有的重組收益，計入“營(yíng)業(yè)外收入——債務(wù)重組收益”。
二是重新引入公允價(jià)值的概念。新準則規定債務(wù)重組中，以公允價(jià)值計量轉讓的非現金資產(chǎn)或股權。
二、債務(wù)重組對債務(wù)人的利弊
(一)債務(wù)重組對債務(wù)人之利
1.增長(cháng)收益，提高業(yè)績(jì)
債務(wù)人在債務(wù)重組中，可能獲得兩種收益。新準則規定對于債務(wù)重組賬面價(jià)值與實(shí)際償還的現金或非現金資產(chǎn)公允價(jià)值或股份公允價(jià)值或修改其他債務(wù)條件后的債務(wù)的入賬價(jià)值間差額作為債務(wù)重組收益，計入“營(yíng)業(yè)外收入——債務(wù)重組利得”。對于轉讓的非現金資產(chǎn)公允價(jià)值與其賬面價(jià)值的差額作為轉讓資產(chǎn)收益，計入當期損益。有些債務(wù)重組中，債務(wù)很可能被全部或者部分豁免，債務(wù)人將獲得巨額收益。新準則施行以來(lái)，債務(wù)重組為許多ST、*ST公司帶來(lái)巨額稅前利潤，使這些連續虧損的公司在短期內扭虧為盈。
2.減少負債，減輕債務(wù)負擔
債務(wù)問(wèn)題常常是很多企業(yè)生存與發(fā)展的關(guān)鍵問(wèn)題。債務(wù)人在債務(wù)重組中，可通過(guò)支付低于債務(wù)賬面價(jià)值的現金、出讓非現金資產(chǎn)、將債權轉為股權等方式償還債務(wù)。這些方式都使得債務(wù)人在沒(méi)有承受過(guò)重的負擔下清償了債務(wù)，從而減少了企業(yè)負債，減輕了未來(lái)的償債負擔。
3.盤(pán)活部分閑置資產(chǎn)或不易變現的資產(chǎn)
債務(wù)重組還使得債務(wù)人在還債的同時(shí)盤(pán)活部分閑置資產(chǎn)或者使得不易變現的資產(chǎn)變現。在債務(wù)重組中，經(jīng)雙方達成協(xié)議或法院裁定，債務(wù)人可以用非現金資產(chǎn)償還債務(wù)。這意味著(zhù)用存貨償債可以增加存貨的流動(dòng)性，用固定資產(chǎn)償債可以盤(pán)活部分閑置資產(chǎn)，用無(wú)形資產(chǎn)償債可以使得不易變現的資產(chǎn)變現。
(二)債務(wù)重組對債權人之弊
1.增加現金流量負擔
一方面如前面所探討，債務(wù)重組會(huì )給債務(wù)人帶來(lái)可觀(guān)的債務(wù)重組收益，顯著(zhù)增長(cháng)企業(yè)稅前利潤，但是這些收益并不能實(shí)際增加債務(wù)人經(jīng)營(yíng)現金流量。另一方面，增長(cháng)的所得稅支出卻會(huì )實(shí)際減少債務(wù)人現金流量。所以債務(wù)重組雖然使債務(wù)人賬面負擔得以緩和，但實(shí)際上卻增加了債務(wù)人的稅收負擔，甚至很可能導致債務(wù)人現金流狀況更加惡劣。
2.不能從根本上扭轉財務(wù)困境
債務(wù)重組收益，只是債務(wù)人的一種偶然利得，只能作為“營(yíng)業(yè)外收入”影響企業(yè)當期損益。債務(wù)人未來(lái)的發(fā)展并不能從債務(wù)重組中得到保證。債務(wù)重組只是讓債務(wù)人在財務(wù)困境中有短暫的喘息機會(huì )，并不能從根本上拯救企業(yè)。
3.降低信用水平，增加信用危機
清償債務(wù)是債務(wù)人的現實(shí)義務(wù)，如期償還債務(wù)是企業(yè)信用的重要衡量標準。債務(wù)重組卻使得債務(wù)人可以因財務(wù)困難等原因免償部分債務(wù)。無(wú)論是惡意的還是善意的債務(wù)重組，都會(huì )對債務(wù)人的信用產(chǎn)生負面效應。債務(wù)人信用水平的降低對以后融資產(chǎn)生極不利影響。
三、債務(wù)重組對債權人的利弊
(一)債務(wù)重組對債權人之利
1.保證最大限度收回債權，避免破產(chǎn)清算中不必要的風(fēng)險
如果債權人不愿進(jìn)行債務(wù)重組，即使債務(wù)人進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，其相關(guān)處理過(guò)程也將持續很長(cháng)時(shí)間，債權人收回債權可能會(huì )更加費時(shí)費力，結果也可能難以保證如數收回。債務(wù)重組能夠保證債權人最大限度地收回債權，避免破產(chǎn)清算中不必要的風(fēng)險。
2.減少資金占用量，加速資金周轉
對債權人來(lái)講，債務(wù)人如果不能如期償還債務(wù)，這筆資金便形成了呆賬。呆賬過(guò)多將間接導致債權人流動(dòng)資金不足，資金周轉速度變慢。債務(wù)重組中，債權人可以收回一定數量的貨幣資金或有效的非貨幣性資產(chǎn)，可以一定程度上解決因債權人拖欠貨款而帶來(lái)的流動(dòng)資金不足問(wèn)題。另一方面，激活呆賬也提高了債權人資金的周轉速度，增強了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力。
(二)債務(wù)重組對債權人之弊
1.產(chǎn)生債務(wù)重組損失，導致經(jīng)濟利益流出
根據新準則相關(guān)規定，債權人應就債務(wù)賬面價(jià)值與實(shí)際收到的現金或非現金資產(chǎn)公允價(jià)值或股份公允價(jià)值或修改條件后重組債務(wù)的入賬價(jià)值的差額確認債務(wù)重組損失，計入 “營(yíng)業(yè)外支出——債務(wù)重組損失”。在債務(wù)人獲得巨額債務(wù)重組收益的同時(shí)也意味著(zhù)債權人發(fā)生了巨額的債務(wù)重組損失。多情況下債權人作出讓步大都會(huì )犧牲本企業(yè)的經(jīng)濟利益。
2.加大財務(wù)風(fēng)險
債權人通過(guò)債務(wù)重組，可能將債權轉換成股權，通過(guò)債務(wù)人后期分配利潤的方式收回欠債;也可能采用修改償債期限的方式，將即期債權轉為遠期債權，則債權人只能在幾年后才能收回欠債。以上兩種債務(wù)重組方式，債權人能否按期如數收回相關(guān)債權在很大程度上依賴(lài)于債務(wù)人盈利能力的改變，而對于陷入財務(wù)困境的債權人來(lái)講這一改變具有很大的不確定性，債權人的財務(wù)風(fēng)險也隨之增加。
3.導致資產(chǎn)虛列，影響資產(chǎn)質(zhì)量
新準則重新引入公允價(jià)值的概念，這要求在以非現金資產(chǎn)清償債務(wù)、債務(wù)轉為資本、修改其他債務(wù)條件等重組方式下，債權人必須以受讓的非現金資產(chǎn)的公允價(jià)值、股權的公允價(jià)值、修改條件后重組債權的公允價(jià)值入賬�，F階段我國的經(jīng)濟大環(huán)境并不成熟，公允價(jià)值的可靠計量值得商榷。債務(wù)人轉讓的非現金資產(chǎn)可能是滯銷(xiāo)產(chǎn)品，其公允價(jià)值很可能被高估;而股市波動(dòng)，股價(jià)變幻，股權的公允價(jià)值也存在極大的不穩定性;修改條件后的重組債權能否按期如數收回不確定。所以債權人通過(guò)以上債務(wù)重組方式所獲得的資產(chǎn)，其價(jià)值存在虛列的可能性，其質(zhì)量也沒(méi)有保證。
參考文獻
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