淺談群體中的人們受到群體情緒的影響
心理學(xué)研究表明，人們的盲目自信、保守主義、厭惡損失傾向等和心理特點(diǎn)直接影響著(zhù)人們的投資行為。過(guò)度自信源于人們的樂(lè )觀(guān)精神。以下是小編為大家推薦的相關(guān)論文范文，希望能幫到大家，更多精彩內容可瀏覽(www.oh100.com/bylw)。
摘要:心理學(xué)發(fā)現，處于群體中的人們容易受到群體情緒的影響，而往往保持和群體相一致的行為，甚至會(huì )在某種程度上放棄他們的喜好和習慣，忽略了他們的可用的信息。個(gè)人的這些行為往往是難以置信的。一些典型的社會(huì )心理現象包括認知系統偏差、信息流、從眾行為等。
關(guān)鍵字:群體中,群體情緒,影響
認知系統偏差，是指社會(huì )制度因素對人的信仰和獨特的決策產(chǎn)生重大影響。來(lái)自不同背景的人，如地區差異、文化差異和收入差異等，可能會(huì )形成一些有不同的信仰的群體，他們存在顯著(zhù)的組內同質(zhì)性和組間差異性。換句話(huà)說(shuō)就是，整個(gè)系統因素會(huì )影響到人們的行為，同時(shí)自身所在群體的因素也也一樣會(huì )影響人們的行為。
信息流，是指人們在決策過(guò)程中會(huì )參考別人的選擇，而忽略你現有的信息或可用的信息。信息流理論描繪了大量的溝通和評估信息丟失現象。通過(guò)心理學(xué)實(shí)驗證實(shí)，人們在相互交流中碰撞最多的是共享認知，而私人信息很少得到交換。Shiller認為，這是因為限制的注意力只能集中在熱點(diǎn)信息，形成相似的思維活動(dòng)，人們的通信交往和媒體的宣傳進(jìn)一步加強這些信念。Kuran和Sunstein描繪了這種集體信念的形成過(guò)程，可以獲得流媒體疊加效應。Bikhchandani、Hirshleifer和Welch結構形成信息流的模型，解釋了為什么很少信息可以導致社會(huì )潮流或時(shí)尚。
從眾行為，是群體心理學(xué)研究中一個(gè)極為常見(jiàn)的現象。信息流從認知的角度認知偏見(jiàn)，而從眾行為則是從情感的角度來(lái)看的。在群體中人們相互模仿和影響，此時(shí)群體中相互循環(huán)的刺激反應，會(huì )逐漸帶動(dòng)人們的情緒體驗，使人們逐漸失去理智判斷。這種行為往往難以預測和控制，并能對社會(huì )潛在的巨大的破壞性。這種效應的作用機制通常存在兩種范式：第一，情緒感染。當人們的認知、態(tài)度呈現高度的一致性時(shí)，情緒感染的可能性和速度更大;第二，行為蔓延。當人們出現較大的情緒波動(dòng)之后，隨著(zhù)情緒的不斷膨脹，行為表現也會(huì )不斷增強，從而進(jìn)一步刺激人們的情緒。
在現實(shí)中，許多難以解釋的金融心理和行為問(wèn)題都可以用心理學(xué)的理論得到解釋?zhuān)S多金融熱點(diǎn)問(wèn)題和金融危機等也與心理學(xué)有著(zhù)密不可分的關(guān)系。
投資者的決策過(guò)程是投資者投資偏好選擇的過(guò)程，與這個(gè)過(guò)程是密切相關(guān)的人的認知心理。行為金融學(xué)使用認知心理學(xué)的方式，進(jìn)行認知偏差和認知目標的研究，對有關(guān)金融問(wèn)題進(jìn)行解釋?zhuān)⒔⒘讼鄳睦碚撃Ｐ汀?/p>
在認知方式上，理性經(jīng)濟人的假設可以得到完整的信息，并對其進(jìn)行分析，然后作出自己的決定。事實(shí)上，投資者不能得到所有的信息，它是不可能分析所有的信息，而不能處理復雜的判斷。心理學(xué)研究表明，人的決策過(guò)程中經(jīng)常采用啟發(fā)式(啟發(fā)式)的推理方法，它使用了一個(gè)非常簡(jiǎn)單的方法來(lái)簡(jiǎn)化復雜的問(wèn)題，形成一個(gè)單一的決策過(guò)程，主要有代表法則、可用法則、調整法則等。代表法則，是指人們在不確定的情況下，會(huì )抓住問(wèn)題的一個(gè)特征直接推斷結果，不管這個(gè)功能的真正概率的出現，以及其他相關(guān)原因和特點(diǎn)。在許多情況下，法則的表示是，可以幫助人們把握迅速推斷出結果了問(wèn)題的本質(zhì)，但有時(shí)會(huì )造成嚴重的偏差，特別是事件的基本元素將被忽略，即無(wú)條件概率和樣本大小。拉賓稱(chēng)此為小數定理�？捎梅▌t，指的是大多數情況下，人們只是根據他們在這個(gè)問(wèn)題上的信息，包括信息記憶的多少和難度，以確定這一事件的可能性，而不是尋求其他相關(guān)信息。Kahnemann和Tversky研究了思維關(guān)聯(lián)的一個(gè)例子，速度評估可能性問(wèn)題，發(fā)現該方法存在嚴重的回憶偏倚和搜索偏好，因為人們在頭腦中尋求相關(guān)信息時(shí)，并不是所有的沒(méi)有偏差是搜索可以找到相關(guān)的信息。調整法則，指的是不確定的情況下，人們通常使用參考點(diǎn)和錨減少歧義，然后通過(guò)一定的調整最終的結論。Slovic和Lichtenstein認為，無(wú)論初始值來(lái)源于隱含問(wèn)題或是粗略計算的結果，后面的調整通常是不足的，不同的初始值將產(chǎn)生不同的結果。Kahnemann和Tversky描述了命運之輪實(shí)驗，清楚地展示了這種傾向性，人受到太多沒(méi)有意義的初始值約束。
典型的投資者的認知特性可以用來(lái)解釋股價(jià)的過(guò)度波動(dòng)。典型的認知讓投資者相信，現金股利的平均增長(cháng)率的波動(dòng)大于實(shí)際，看到現金股利增長(cháng)(下降)后，他們很快就會(huì )相信的平均增長(cháng)率現金股利增加(減少)，以相應的購買(mǎi)(出售)行為來(lái)推動(dòng)股票價(jià)格高(低)，使之與現金股利水平不適應。
心理學(xué)研究發(fā)現，人們會(huì )產(chǎn)生一個(gè)確認偏誤，即人們一旦形成先驗信念，它們可以幫助確認之前的信念，有意識地尋找各種證據。后見(jiàn)之明偏見(jiàn)正試圖找到各種各樣的真正證據以表明他們的信仰是正確的。這個(gè)確認偏誤會(huì )讓投資者更容易堅持錯誤的交易策略，導致金融產(chǎn)品定價(jià)偏差持續下去，直到非常強大的證據似乎迫使它改變最初的信念。
心理學(xué)研究也發(fā)現，人們會(huì )產(chǎn)生一種行為誘導態(tài)度改變。如果行動(dòng)失敗，人們將向下修正自己的信仰，人為地降低損失造成的遺憾，也是一種自我安慰的表現;如果操作成功，人們將向上修正自己的信念，展示他明智的決策。Arkes和Blumer認為這種認知偏差可以用來(lái)解釋沉沒(méi)成本效應的投資行為。
在認知心理學(xué)對行為金融學(xué)的影響是行為金融學(xué)中一個(gè)最為重要的前景理論理論的提出。理論描述了人們在不確定性情境下進(jìn)行問(wèn)題決策的三個(gè)關(guān)鍵性的心理特征：第一，除了關(guān)注最后的財富水平外，人們還關(guān)心損益的多少;第二，人們厭惡收益中可能的風(fēng)險，但卻普遍愿意接受損失的風(fēng)險;第三，人們的厭惡情緒是模糊的，他們會(huì )按照發(fā)生概率的大小賦予相應的權重，已產(chǎn)生確定性效應的結果。前景理論對于行為偏好問(wèn)題的描述的意義是顯著(zhù)的。
基于前景理論、Thaler和Johnson提出了心理賬戶(hù)的問(wèn)題，即對決策問(wèn)題的考慮，是從完全理性的人充分考慮各種各樣的結果并綜合計算各自的得失的角度出發(fā)的。但事實(shí)上，人們通常將問(wèn)題分解成一些相對簡(jiǎn)單的習慣和單元，并相對獨立的保持和跟進(jìn)頭腦里的損益情況，而人們更多地會(huì )收到其心理感受的影響，這種思維方式是心理賬戶(hù)。
Barberis，Huang和Santos把對前景理論的研究分析推廣到一般均衡的股利定價(jià)模型中，該模型表明：現金流方面的利好消息會(huì )推動(dòng)股票價(jià)格上漲，使投資者前期的收益率提高，投資者的損失風(fēng)險可能更小，因此會(huì )以較低的未來(lái)現金流的折現率進(jìn)行貼現，從而促使股票價(jià)格更高水平;另一方面，一個(gè)利空的消息會(huì )使得股票價(jià)格下跌，使投資者產(chǎn)生最初的損失，投資者對損失的厭惡程度變大，所以采用更高的折現率貼現未來(lái)現金流，推動(dòng)股票價(jià)格導向更低的水平。
心理學(xué)研究表明，人們的盲目自信、保守主義、厭惡損失傾向等和心理特點(diǎn)直接影響著(zhù)人們的投資行為。過(guò)度自信源于人們的樂(lè )觀(guān)精神。研究發(fā)現，在許多方面，大多數人對自己的能力和未來(lái)的前景過(guò)于樂(lè )觀(guān)。如駕駛水平、與人相處的幽默感等。根據一項調查，90%的受訪(fǎng)者表示他們高于平均的能力水平。同時(shí)，因為自我強化的歸因偏差，人們常常將好的結果由于他們的能力，而把壞的結果歸咎于糟糕的外部環(huán)境。所以人們很難通過(guò)理性的不斷學(xué)習來(lái)改變他們的想法，以致使人們過(guò)度自信。保守主義，是指大多數人的思維是一種慣性，改變原來(lái)的信念是非常困難的，個(gè)人新信息的修正力度往往不足以改變原始思想。厭惡損失傾向，即對主觀(guān)或模棱兩可的不確定性規避程度遠勝于對客觀(guān)的不確定性的排斥。Heath和Tversky研究表明，人們對不確定性的厭惡程度和其主觀(guān)估計不確定性概率的能力負相關(guān)，此外，Fox和Tversky研究認為，決策失誤的經(jīng)歷體驗或能力更強的決策參與者的影響，會(huì )使人們會(huì )更加厭惡不確定感。
心理學(xué)發(fā)現，人們在犯錯誤后會(huì )產(chǎn)生強烈的后悔感，這種悔恨對人們造成的痛苦可能比原先的錯誤對人們造成的痛苦更大。因此，在人們的金融行為決策中，也往往極力地避免未來(lái)可能產(chǎn)生的后悔感，即可以把決策的目標看作是獲得最小的后悔值。這個(gè)理論闡釋了忽略后悔偏見(jiàn)的問(wèn)題，人們習慣于在決策之前充分地估計將來(lái)可能出現的境況感受，而采取行動(dòng)的后悔程度會(huì )遠遠高于沒(méi)有采取行動(dòng)的后悔程。比如在人們的面前存在兩種選擇，一個(gè)是虧損7500美元，另一個(gè)是八成會(huì )損失10000美元，也可能沒(méi)有損失，而研究發(fā)現，絕大多數人會(huì )選擇后者，這便是厭惡損失。
這些情感因素的影響，使得人們的投資決策實(shí)質(zhì)上已經(jīng)偏離了理性經(jīng)濟人的基本假設，這有助于說(shuō)明原本不易解釋的金融問(wèn)題。例如，投資中存在所謂的過(guò)度交易現象，投資者交易頻繁，可收益卻遠不足以補償交易成本。Barber與Odean的一項研究表明，交易次數最多的投資者的平均獲利通常也最少。顯然，理性經(jīng)濟人不應該過(guò)度交易。然而，由于人們傾向于盲目自信，他們堅定地認為自己所獲得的信息足以使他們在銷(xiāo)售中獲得可觀(guān)的回報，而事實(shí)上這些所謂的信息并沒(méi)有投資獲利的意義，從而導致交易泛濫的產(chǎn)生。
人們的這種模糊和損失厭惡能夠用以解釋股權溢價(jià)的金融問(wèn)題。由于投資者無(wú)法準確地掌握股票收益率的分布狀況，當面對很大的不確定性時(shí)，他們寧愿做最壞的估計和選擇。Maenhout認為，如果投資者擔心他們所基于的是錯誤的股票收益估計模型，他們會(huì )要求更高的股權溢價(jià)以補償現實(shí)的認知模糊的概率分布。Barberis，Huang和Santos的模型研究演示了損失厭惡的程度的變化會(huì )導致股票價(jià)格的劇烈波動(dòng)，而損失厭惡使投資者不想看到股市下跌，所以他們會(huì )要求更多的溢價(jià)以抵消高風(fēng)險的證券。
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