論文：淺談Excel在長(cháng)期投資中的應用
長(cháng)期投資具有投金額大、投資回收期長(cháng)、投資風(fēng)險大等特點(diǎn)，因此任何企業(yè)在進(jìn)行長(cháng)期投資時(shí)都應該十分謹慎的對待，在進(jìn)行長(cháng)期投資之前必須對項目進(jìn)行可行性分析。正是由于長(cháng)期投資決策涉及的時(shí)間會(huì )比較長(cháng)，因此進(jìn)行項目可行性分析時(shí)，通常都要考慮資金的時(shí)間價(jià)值，而資金時(shí)間價(jià)值的計算具有理論抽象、計算復雜等特點(diǎn)，特別是對計算能力的要求比較高。財務(wù)人員如果能夠正確、靈活地使用Excel進(jìn)行財務(wù)函數的計算，可使原本復雜的計算變得非常簡(jiǎn)單，并能大大減輕日常工作中有關(guān)指標計算的工作量。在現行的財務(wù)評價(jià)理論中大部分都是根據項目產(chǎn)生的現金凈流量進(jìn)行的，因此下面將從EXCEL在現金凈流量計算中的應用及EXCEL在長(cháng)期投資評價(jià)指標計算中的應用這兩個(gè)方面就有關(guān)問(wèn)題作進(jìn)一步的探討。
一、EXCEL在長(cháng)期投資中的重要性
長(cháng)期投資決策中往往涉及到大量復雜的計算，很多財務(wù)工作者對于這部分計算都覺(jué)得比較困難，但是如果能將EXCEL與這部分內容結合起來(lái)，就能很好的解決長(cháng)期投資決策中涉及到的現金凈流量及評價(jià)指標的計算等問(wèn)題。
大家知道，Excel是一個(gè)面向最終用戶(hù)的軟件，它不象有的軟件，還需要經(jīng)由軟件人員之手，才能產(chǎn)生用戶(hù)所需要的功能。它的基本功能完全能夠直接為財會(huì )工作者接受，財會(huì )工作者自己就可以做出許多過(guò)去需要借助于軟件人員編程才能做到的事，這無(wú)論如何對財會(huì )人員來(lái)說(shuō)是一件幸事。Excel最重要的功能是什么？決不是做幾張表格，而是建立各種模型，它真的是可以“機”上談兵、運籌帷幄，大大提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平的好工具。?
二、EXCEL在現金凈流量計算中的應用
長(cháng)期投資決策中，重點(diǎn)研究的是現金凈流量，而把利潤的研究放在次要的地位，主要是處于以下幾個(gè)原因：首先，由于整個(gè)投資有效年限內，利潤總計與現金凈流量總計是相等的，所以現金凈流量可以取代利潤作為評價(jià)凈收益的指標；其次，利潤在各年的分布要受折舊方法、會(huì )計政策選擇等人為因素的影響，而現金凈流量的分布不受這些人為因素的影響，可以保證評價(jià)的客觀(guān)性；再次，一般來(lái)講，有利潤的年份不一定有多余的現金，而一個(gè)項目能否維持下去，不取決于一定期間是否盈利，取決于有沒(méi)有現金用于各種支付，因此在投資分析中，現金流動(dòng)狀況分析比盈虧分析更重要。
基于上述原因，在長(cháng)期投資決策時(shí)首先就必須要分析、計算項目各年產(chǎn)生的現金凈流量。目前常用于計算項目現金凈流量的方法主要有以下三種：一是，現金凈流量=營(yíng)業(yè)收入-付現成本-所得稅。在使用這個(gè)公式計算現金凈流量時(shí)必須首先預計出項目的稅前利潤，否則就沒(méi)有辦法知道項目應繳的所得稅額。二是，現金凈流量=凈利潤+折舊。使用這種方法計算現金凈流量時(shí)，也必須先計算項目的利潤。為了簡(jiǎn)便計算，常有的計算現金凈流量的方法是，現金凈流量=收入×（1-所得稅率）-付現成本×（1-所得稅率）+折舊×所得稅率。本文也重點(diǎn)介紹如何利用EXCEL根據第三種方法來(lái)計算項目的現金凈流量。
(一)EXCEL在折舊計算中的應用
在第三種方法中收入和付現成本可以估算出來(lái)，在采用直線(xiàn)折舊法時(shí)，各年的折舊額也可以很簡(jiǎn)單的計算出來(lái)，但是當采用加速折舊法時(shí)，由于各年的折舊額不同，當折舊年限很長(cháng)時(shí)各年折舊的計算就會(huì )比較麻煩，而借助EXCEL能很方便的計算出各年的折舊額。
EXCEL提供了三種常用的折舊函數：第一種是直線(xiàn)折舊，直線(xiàn)折舊法是按固定資產(chǎn)預計使用年限進(jìn)行平均分攤計算年折舊率的一種較簡(jiǎn)單的方法，目前使用最普遍。這種方法計算的每期折舊額是相等的，其函數為：SLN(cost,salvage,life)。其中，cost為固定資產(chǎn)原值；salvage為資產(chǎn)殘值；life為折舊期限。第二種雙倍余額遞減法。雙倍余額遞減法是一種加速折舊法，即為雙倍直線(xiàn)折舊率的余額遞減法。其函數為：DDB(cost,salvage,life，period,factor)。其中，period為需要計算折舊值的期間，period必須使用與life相同的單位；factor為余額遞減速率。如果factor被省略，則假設為2（雙倍余額遞減法）。五個(gè)參數都必須為正數。如果不想使用雙倍余額遞減法，可以更改遞減速率。第三種是,年數總和法。年數總和法也是一種加速折舊法，它以固定資產(chǎn)的原始價(jià)值減去預計凈殘值后的余額乘以一個(gè)逐年遞減的分數，作為該期的折舊額。其函數為：SYD(cost,salvage,life，period)。我們可以通過(guò)下面的例子介紹如何應用EXCEL來(lái)計算各種折舊方法下的折舊額。
例如，假設某工廠(chǎng)購買(mǎi)了一臺價(jià)值為210萬(wàn)元的新機器，其折舊年限為5年，預計殘值為10萬(wàn)元，使用該設備每年能使企業(yè)增加銷(xiāo)售收入150萬(wàn)元，增加付現成本35萬(wàn)元，企業(yè)的所得稅率為25%。在三種折舊法下各年的折舊額可以通過(guò)EXCEL計算如下圖：
在應用EXCEL計算折舊額時(shí)我們只需要在單元格B4、C4、D4中分別輸入公式：=SLN($B$1,$D$1,$B$2)、=SYD($B$1,$D$1,$B$2,A5)、=DDB($B$1,$D$1,$B$2,A5,2)，然后利用EXCEL的自動(dòng)填充功能就可以實(shí)現折舊額的自動(dòng)計算。需要注意的是在利用SYD函數和DDB函數時(shí)，要想能夠實(shí)現自動(dòng)填充功能則參數PER就不能直接填寫(xiě)對應的數字，而必須利用相對應的單元格引用。
就如上例中利用年數總和法計算第一年的折舊額時(shí)，PER參數不能直接填寫(xiě)數字1，而應填寫(xiě)對應的單元格A5。
同時(shí)由于在計算不同年份折舊額時(shí)參數cost,salvage,life都是保持不變的，因此這三個(gè)參數應該用絕對引用或直接填寫(xiě)對應的數字。為了保證雙倍余額遞減法下各年的折舊額之和正好等于原值減殘值，需要對最后兩年的折舊額進(jìn)行調整，一般在最后兩年按照直線(xiàn)法進(jìn)行折舊。
(二)EXCEL在現金凈流量中的計算
利用前面的方法我們可以通過(guò)EXCEL計算出各年的折舊額，根據計算現金凈流量的第三種方法，我們可以運用EXCEL很方便的計算出各年的現金凈流量。如下圖：
三、EXCEL在投資決策指標中的應用
長(cháng)期投資決策指標主要包括兩大類(lèi)：一是靜態(tài)評價(jià)指標，如靜態(tài)投資回收期、投資報酬率；二是動(dòng)態(tài)評價(jià)指標，如凈現值指標、獲利指數指標和內涵報酬率指標。
靜態(tài)指標沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值而長(cháng)期投資具有時(shí)間長(cháng)、金額大等特點(diǎn)，因此在實(shí)際評價(jià)時(shí)主要依據的是動(dòng)態(tài)投資指標，本文主要介紹如何利用EXCEL來(lái)計算各種動(dòng)態(tài)評價(jià)指標。
(一)凈現值函數
此函數基于一系列現金流和固定的各期貼現率，返回一項投資額的凈現值。
函數語(yǔ)法：NPV（rate，value1，value2，?）。其中rate為貼現率，是指未來(lái)各期現金流量折算成現金的貼現率，是一個(gè)固定值；value1為第一期現金流量值，value2為第二期現金流量值，?依次代表未來(lái)各期現金流量的1～29個(gè)參數。value1，value2，?所屬各期間的時(shí)間間距必須相等，而且支付和收入都發(fā)生于每一期期末。
如果第一筆現金流發(fā)生在第一個(gè)周期的期初，則第一筆現金必須加入到函數NPV的結果中，而不應包含在values參數中。NPV按次序使用value1，value2，?來(lái)注釋現金流的順序。所以一定要保證支出和收入的數額按正確的順序輸入。
(二)內含報酬率函數
內含報酬率又稱(chēng)為內部收益率。
此涵義返回連續期間的現金流量的內部報酬率。函數語(yǔ)法：IRR（values，guess）。其中，values為現金流量，必須含有至少一個(gè)正數及一個(gè)負數，否則IRR函數會(huì )出現無(wú)限解。IRR函數根據values參數中數字的順序來(lái)解釋現金流量的順序，所以在輸入現金流量時(shí)，必須按照正確的順序排列。values參數中的文本、邏輯值或空白單元，都不忽略不計。guess為內含報酬率預估值，是用戶(hù)對內含報酬率的猜測數。
Excel使用迭代法計算IRR函數。從guess開(kāi)始，IRR函數不斷修正報酬率，直至結果精確度達到0.00001%。如果IRR函數經(jīng)過(guò)20次迭代，仍未找到結果，則返回錯誤值#NUM!。如果IRR函數返回錯誤值#NUM!，或結果沒(méi)有靠近期望值，可以給guess換一個(gè)值再試一下。如果省略?xún)群瑘蟪曷暑A估值，則Excel2003將假設它是0.1(10%)。
根據前面的例子，我們利用EXCEL計算凈現值指標和內涵報酬率指標如下圖：
通過(guò)以上函數應用舉例可以看出，Excel為財務(wù)人員提供了計算財務(wù)指標的簡(jiǎn)捷方法，如果能正確、靈活地使用Excel進(jìn)行財務(wù)計算能提高財務(wù)管理的水平。
四、小結
隨著(zhù)只是經(jīng)濟時(shí)代的到來(lái)，企業(yè)長(cháng)期投資面臨著(zhù)十分嚴峻的挑戰，這就要求我們必須不斷地以各種科學(xué)、有效的措施來(lái)“應戰”，進(jìn)行長(cháng)期投資的創(chuàng )新，才能使長(cháng)期投資以前所未有的速度持續發(fā)展，適應經(jīng)濟發(fā)展的需要。
國外學(xué)者在Excel的應用方面側重于利用Excel模型得出的記過(guò)分析背后的經(jīng)濟意義，而且國外學(xué)者的中做種使用的數學(xué)，統計知識較少，一般具有中學(xué)知識就可以掌握，他們的excel的應用上是將Excel軟件作為其他理論的研究平臺，希望利用Excel軟件能更好的進(jìn)行專(zhuān)題研究。
Excel替代財務(wù)管理軟件中的中小用型企業(yè)在今后的財務(wù)管理方面不僅要解決財務(wù)的實(shí)際問(wèn)題更應對財務(wù)中的實(shí)際問(wèn)題進(jìn)行分析，預測為以后的經(jīng)濟業(yè)務(wù)提供依據，從而促進(jìn)企業(yè)未來(lái)的經(jīng)濟利益快速發(fā)展。
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