中小企業(yè)融資常識的基本概念

　　中小企業(yè)融資的常識，大家了解多少呢?下面是有關(guān)基本概念的知識，一起來(lái)詳細吧。

　　(一)對價(jià)

　　這世界上的東西，從來(lái)就是一一對應的，哲學(xué)上叫辯證法。在國學(xué)上，叫陰陽(yáng);數學(xué)上，叫正負;財務(wù)上，叫借貸�？傊�一句話(huà)，凡事兒都要追求個(gè)均衡。一進(jìn)一出，一增一減，一生一滅，總是對應著(zhù)的。你付出了什么，就一定會(huì )得到什么;同樣的，你得到了什么，也必然會(huì )付出什么，這就是對價(jià)的基本含義。在融資過(guò)程中，不外乎兩種情況，債務(wù)性融資和股權性融資。債務(wù)性融資說(shuō)白了就是借錢(qián)，可以找銀行借，也可以找私人或其他公司借，但借了都得還，不但要歸還本金還得支付利息，這就是對價(jià);股權性融資就是吸收新的股東，根據公司法的規定這錢(qián)進(jìn)來(lái)了就不用還了，但得給他相應的股東權利，賺錢(qián)之后還得分走一部分利潤，也就是我們常說(shuō)的奪權、分利，這也是一種對價(jià)。對價(jià)這玩意兒好理解，但人家憑什么就要跟你對呢?憑的就是——“信用”。

　　(二)信用

　　“信用”這個(gè)詞兒這幾年在中國廣泛流傳，咱們老祖宗2000多年前就提到過(guò)“人無(wú)信則不立”，到今天的商業(yè)社會(huì )，更是大放光彩。所以具體啥意思俺也不多做解釋。只說(shuō)說(shuō)它和融資的關(guān)系。需要注意的是，前面我說(shuō)對價(jià)的時(shí)候說(shuō)凡事兒都是對著(zhù)的，到信用這兒它多了層意思，不是說(shuō)你給了我信用，我就給你錢(qián)，對應了。不對。應該是什么呢?我信任你，給你信用，也就給你錢(qián)。那怎么對價(jià)?你給我什么?回報。我要看到了信心，看到了回報，才會(huì )拿出我的信用。這就是說(shuō)在融資過(guò)程中，咱們不能拍胸脯打包票，得有實(shí)實(shí)在在的證據，從而獲得資金方的信用。那什么才是實(shí)實(shí)在在的證據呢?商業(yè)計劃書(shū)咯。

　　(三)商業(yè)計劃書(shū)

　　其實(shí)有很多叫法，有的時(shí)候用“商業(yè)計劃書(shū)”，有的時(shí)候用“可行性研究報告”，或者“商務(wù)策劃書(shū)”，等等說(shuō)法。在不同的場(chǎng)合有不同的要求，但其核心思想一致，就是要向資金方展示我們這個(gè)公司我們這個(gè)項目我們這幾個(gè)人是很不錯的，值得和我們“對價(jià)”，可以給我們“信用”。不管是什么場(chǎng)合，叫什么名字，這份材料必須包含這么幾個(gè)問(wèn)題來(lái)說(shuō)服對方：主體的情況、技術(shù)、產(chǎn)品、生產(chǎn)、市場(chǎng)、財務(wù)以及盈利模式，不要忘了在前面加上一個(gè)“概述”。

　　換句話(huà)說(shuō)，就是咱們小時(shí)候寫(xiě)作文的那思路：是什么人，要做什么事兒，有什么后果。各個(gè)部分都有很多的要求和具體的細節，在這里不一一講述，以后有機會(huì )再詳細道來(lái)。在這里只提一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：真實(shí)、可靠。什么是真實(shí)?就是不吹牛，不夸大其辭;什么是可靠?就是不捕風(fēng)捉影，不故弄玄虛。實(shí)實(shí)在在的把你要做的事兒說(shuō)清楚，就可以了。

　　企業(yè)融資融資方式的選擇策略

　　1.遵循先“內部融資”后“外部融資”的優(yōu)序理論

　　按照現代資本結構理論中的“優(yōu)序理論”,企業(yè)融資的首選是企業(yè)的內部資金，主要是指企業(yè)留存的稅后利潤，在內部融資不足時(shí)，再進(jìn)行外部融資。而在外部融資時(shí)，先選擇低風(fēng)險類(lèi)型的債務(wù)融資，后選擇發(fā)行新的股票。

　　采用這種順序選擇融資方式的原因有以下三點(diǎn)：

　　(1)內部融資成本相對較低、風(fēng)險最小、使用靈活自主。以?xún)炔咳谫Y為主要融資方式的企業(yè)可以有效控制財務(wù)風(fēng)險，保持穩健的財務(wù)狀況。

　　(2)負債比率尤其是高風(fēng)險債務(wù)比率的提高會(huì )加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和破產(chǎn)風(fēng)險。

　　(3)企業(yè)的股權融資偏好易導致資金使用效率降低，一些公司將籌集的股權資金投向自身并不熟悉且投資收益率并不高的項目，有的上市公司甚至隨意改變其招股說(shuō)明書(shū)上的資金用途，并且并不能保證改變用途后的資金使用的獲利能力。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)沒(méi)有較大提升的前景下，進(jìn)行新的股權融資會(huì )稀釋企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，降低每股收益，損害投資者利益。此外，在我國資本市場(chǎng)制度建設趨向不斷完善的情況下，企業(yè)股權再融資的門(mén)檻會(huì )提高，再融資成本會(huì )增加。比如，2008年8月22日，證監會(huì )就再融資公司的分紅出臺征求意見(jiàn)稿，征求意見(jiàn)稿進(jìn)一步提高上市公司申請再融資時(shí)的分紅比例，要求《上市公司證券發(fā)行管理辦法》中確定的再融資公司最近3年以現金或股票方式累計分配的利潤不少于最近3年實(shí)現的年均可分配利潤的30%.同時(shí)，隨著(zhù)投資者的不斷成熟，對企業(yè)股票的選擇也會(huì )趨向理性，可能導致股權融資方式?jīng)]有以前那樣暢通了。

　　目前，我國多數上市公司的融資順序則是將發(fā)行股票放在最優(yōu)先的位置，其次考慮債務(wù)融資，最后是內部融資。這種融資順序易造成資金使用效率低下，財務(wù)杠桿作用弱化，助推股權融資偏好的傾向。

　　2.考慮實(shí)際情況，選擇合適的融資方式

　　企業(yè)應根據自身的經(jīng)營(yíng)及財務(wù)狀況，并考慮宏觀(guān)經(jīng)濟政策的變化等情況，選擇較為合適的融資方式。

　　(1)考慮經(jīng)濟環(huán)境的影響。經(jīng)濟環(huán)境是指企業(yè)進(jìn)行財務(wù)活動(dòng)的宏觀(guān)經(jīng)濟狀況，在經(jīng)濟增速較快時(shí)期，企業(yè)為了跟上經(jīng)濟增長(cháng)的速度，需要籌集資金用于增加固定資產(chǎn)、存貨、人員等，企業(yè)一般可通過(guò)增發(fā)股票、發(fā)行債券或向銀行借款等融資方式獲得所需資金，在經(jīng)濟增速開(kāi)始出現放緩時(shí)，企業(yè)對資金的需求降低，一般應逐漸收縮債務(wù)融資規模，盡量少用債務(wù)融資方式。

　　(2)考慮融資方式的資金成本。資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而發(fā)生的代價(jià)。融資成本越低，融資收益越好。由于不同融資方式具有不同的資金成本，為了以較低的融資成本取得所需資金，企業(yè)自然應分析和比較各種籌資方式的資金成本的高低，盡量選擇資金成本低的融資方式及融資組合。

　　(3)考慮融資方式的風(fēng)險。不同融資方式的風(fēng)險各不相同，一般而言，債務(wù)融資方式因其必須定期還本付息，因此，可能產(chǎn)生不能償付的風(fēng)險，融資風(fēng)險較大。而股權融資方式由于不存在還本付息的風(fēng)險，因而融資風(fēng)險小。企業(yè)若采用了債務(wù)籌資方式，由于財務(wù)杠桿的作用，一旦當企業(yè)的息稅前利潤下降時(shí)，稅后利潤及每股收益下降得更快，從而給企業(yè)帶來(lái)財務(wù)風(fēng)險，甚至可能導致企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險。美國幾大投資銀行的相繼破產(chǎn)，就是與濫用財務(wù)杠桿、無(wú)視融資方式的風(fēng)險控制有關(guān)。因此，企業(yè)務(wù)必根據自身的具體情況并考慮融資方式的風(fēng)險程度選擇適合的融資方式。

　　(4)考慮企業(yè)的盈利能力及發(fā)展前景�？偟膩�(lái)說(shuō)，企業(yè)的盈利能力越強，財務(wù)狀況越好，變現能力越強，發(fā)展前景良好，就越有能力承擔財務(wù)風(fēng)險。當企業(yè)的投資利潤率大于債務(wù)資金利息率的情況下，負債越多，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率就越高，對企業(yè)發(fā)展及權益資本所有者就越有利。因此，當企業(yè)正處盈利能力不斷上升，發(fā)展前景良好時(shí)期，債務(wù)籌資是一種不錯的選擇。而當企業(yè)盈利能力不斷下降，財務(wù)狀況每況愈下，發(fā)展前景欠佳時(shí)期，企業(yè)應盡量少用債務(wù)融資方式，以規避財務(wù)風(fēng)險。當然，盈利能力較強且具有股本擴張能力的企業(yè)，若有條件通過(guò)新發(fā)或增發(fā)股票方式籌集資金，則可用股權融資或股權融資與債務(wù)融資兩者兼而有之的融資方式籌集資金。

　　(5)考慮企業(yè)所處行業(yè)的競爭程度。企業(yè)所處行業(yè)的競爭激烈，進(jìn)出行業(yè)也比較容易，且整個(gè)行業(yè)的獲利能力呈下降趨勢時(shí)，則應考慮用股權融資，慎用債務(wù)融資。企業(yè)所處行業(yè)的競爭程度較低，進(jìn)出行業(yè)也較困難，且企業(yè)的銷(xiāo)售利潤在未來(lái)幾年能快速增長(cháng)時(shí)，則可考慮增加負債比例，獲得財務(wù)杠桿利益。

　　(6)考慮企業(yè)的資產(chǎn)結構和資本結構。一般情況下，企業(yè)固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比重較高，總資產(chǎn)周轉速度慢，要求有較多的權益資金等長(cháng)期資金作后盾;而流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重較大的企業(yè)，其資金周轉速度快，可以較多地依賴(lài)流動(dòng)負債籌集資金。

　　為保持較佳的資本結構，資產(chǎn)負債率高企的企業(yè)應降低負債比例，改用股權籌資;負債率較低、財務(wù)較保守的企業(yè)，在遇合適投資機會(huì )時(shí)，可適度加大負債，分享財務(wù)杠桿利益，完善資本結構。

　　(7)考慮企業(yè)的控制權。發(fā)行普通股會(huì )稀釋企業(yè)的控制權，可能使控制權旁落他人，而債務(wù)籌資一般不影響或很少影響控制權問(wèn)題。因此，企業(yè)應根據自身實(shí)際情況慎重選擇融資方式。

　　(8)考慮利率、稅率的變動(dòng)。如果目前利率較低，但預測以后可能上升，那么企業(yè)可通過(guò)發(fā)行長(cháng)期債券籌集資金，從而在若干年內將利率固定在較低的水平上。反之，若目前利率較高，企業(yè)可通過(guò)流動(dòng)負債或股權融資方式籌集資金，以規避財務(wù)風(fēng)險。就稅率來(lái)說(shuō)，由于企業(yè)利用債務(wù)資金可以獲得減稅利益，因此，所得稅稅率越高，債務(wù)籌資的減稅利益就越多。此時(shí)，企業(yè)可優(yōu)先考慮債務(wù)融資;反之，債務(wù)籌資的減稅利益就越少。此時(shí)，企業(yè)可考慮股權融資。

　　企業(yè)融資方式的選擇是每個(gè)企業(yè)都會(huì )面臨的問(wèn)題，企業(yè)應綜合考慮影響融資方式選擇的多種因素，根據具體情況靈活選擇資金成本低、企業(yè)價(jià)值最大的融資方式。

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