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項目融資的風(fēng)險擔保
項目融資信用保證結構的核心是融資的債權擔保。分為物的擔保和人的擔保。
物的擔保: 包括對項目的不動(dòng)產(chǎn)和有形資產(chǎn)的抵押，對無(wú)形資產(chǎn)設置擔保物權等幾個(gè)方面。比較直接，法律的界定也比較清楚。經(jīng)常使用的有兩種形式：
抵押：為提供擔保而把資產(chǎn)的所有權轉移于債權人(抵押權人)，但是附有一項明示或默示的條件，即該項資產(chǎn)的所有權應在債務(wù)人履行其債務(wù)后重新轉移于債務(wù)人。
擔保：不需要資產(chǎn)和權益占有的轉移或者所有權的轉移，而是債權人或債務(wù)人之間的一項協(xié)議。根據此協(xié)議，債權人有權使用該項擔保條件下資產(chǎn)的收入來(lái)清償債務(wù)人對其的責任，并享有優(yōu)先的請求權。
人的擔保：人的擔保在項目融資中的基本表現形式是項目擔保，是在貸款銀行認為項目自身物的擔保不夠充分時(shí)而要求借款人提供的一種人的擔保。是一種以法律協(xié)議的形式做出的承諾，依據這種承諾擔保人向債權人承擔了一定的義務(wù)。它在項目融資中有兩方面的作用：1.項目的投資者可以避免承擔全部的和直接的項目債務(wù)責任，項目投資者的責任被限制在有限的項目發(fā)展階段之內或者有限的金額金額之內。2.采用項目擔保形式一，項目投資者可以將一定的項目風(fēng)險轉移給第三方。
項目擔保人：包括三個(gè)方面：項目投資者、與項目利益有關(guān)的第三方參與者、商業(yè)擔保人。
項目投資者：項目的直接投資者和主辦人作為擔保人是項目融資結構中最主要和最常見(jiàn)的一種形式。
與項目利益有關(guān)的第三方參與者：指在項目的直接投資者之外尋找其他與項目開(kāi)發(fā)者有直接或見(jiàn)解利益關(guān)系的機構為項目 的建設或者項目的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供擔保。大致分為以下幾種類(lèi)型：
政府機構 這種方式極為普遍，尤其是對發(fā)展中國家的大型項目的建設是十分重要的，政府的介入可以減少政治風(fēng)險和經(jīng)濟政策風(fēng)險。對于工業(yè)化國家，這種方法可以避免政府的直接股份參與。
與政策開(kāi)發(fā)有直接利益關(guān)系的商業(yè)機構 其目的是通過(guò)為項目融資提供擔保而換取自己的長(cháng)期商
業(yè)利益。這種商業(yè)機構可以分為以下三類(lèi)：(1)工程公司;(2)項目設備或主要原材料的供應商;(3)項目產(chǎn)品(設施)的用戶(hù)。
世界銀行、地區開(kāi)發(fā)銀行等國際性金融機構 這類(lèi)機構雖然與項目的開(kāi)發(fā)并沒(méi)有直接的利益關(guān)系，但是為了促進(jìn)發(fā)展中國家的經(jīng)濟建設，對于一些重要的項目，有時(shí)可以尋求到這類(lèi)機構的貸款擔保。
商業(yè)擔保人：商業(yè)擔保人是以提供擔保作為一種贏(yíng)利的手段，承擔項目的風(fēng)險并收取擔保服務(wù)費用 。商業(yè)擔保人往往是通過(guò)分散化經(jīng)營(yíng)降低自己的風(fēng)險。其提供服務(wù)的兩種基本類(lèi)型是：(1)擔保項目投資者在項目中或者項目融資中所必須承擔的義務(wù)。這類(lèi)擔保人一般為商業(yè)銀行、投資公司和一些專(zhuān)業(yè)化金融機構，所提供的擔保一般為銀行信用證或銀行擔保。這種擔�；旧嫌腥矫娴淖饔茫浩湟�，擔保一個(gè)資金不足或者資產(chǎn)不足的項目公司對其貸款所承擔義務(wù);其二，擔保項目公司在項目中對其他投資者所承擔的義務(wù);其三，在提供擔保人和擔保受益人之間起到一種中介作用。(2)為了防止項目意外時(shí)間的發(fā)怔。這種擔保人一般為各種類(lèi)型的保險公司。
項目擔保的范圍：商業(yè)風(fēng)險擔保、政治風(fēng)險擔保、不可預見(jiàn)風(fēng)險。
商業(yè)風(fēng)險擔保：是項目融資的主要風(fēng)險。包括項目完工、生產(chǎn)成本
控制和產(chǎn)品市場(chǎng)三個(gè)方面。
項目完工：一個(gè)項目能否在規定的預算內和規定的時(shí)間內建成投產(chǎn)，達到“商業(yè)完工”標準，是組織項目融資的基礎。近年來(lái)的新趨勢是需要由貸款銀行和投資者共同承擔此風(fēng)險。
生產(chǎn)成本控制：進(jìn)入正常生產(chǎn)階段后，項目的經(jīng)濟強度在很大程度上取決于對生產(chǎn)成本的控制。對生產(chǎn)成本的控制，一種有效的方法是通過(guò)由項目公司和提供項目生產(chǎn)所需要的主要原材料、能源和電力的供應商簽訂長(cháng)期供應合同來(lái)實(shí)現的。
產(chǎn)品市場(chǎng)：項目的銷(xiāo)售和價(jià)格是決定項目成敗的另一 重要環(huán)節。因而降低市場(chǎng)風(fēng)險同樣也是項目擔保所必須面對的一個(gè)主要問(wèn)題。其實(shí)現手段主要包括“無(wú)論提貨與否均需付款”協(xié)議和“提貨與付款”協(xié)議
政治風(fēng)險擔保：對于在政治環(huán)境不穩定的國家開(kāi)展投資活動(dòng)，具有很高的政治風(fēng)險。而僅僅憑投資者本身也很難解決項目的政治風(fēng)險問(wèn)題。一般需要第三方提供擔保。這種角色通常由項目所在國政府和中央銀行擔任。有時(shí)還需要世界銀行、地區開(kāi)發(fā)行以及一些工業(yè)國家的出口信貸和海外投資機構等所提供的擔保。
不可預見(jiàn)風(fēng)險：也稱(chēng)或有風(fēng)險，避免這類(lèi)風(fēng)險主要也是采用商業(yè)保險的方法解決。
安排項目擔保的步驟可以分為四個(gè)階段：
一、貸款銀行向項目投資者或第三方擔保人提出項目擔保的要求;
二、項目投資者或第三方擔保人可以考慮提供公司擔保，如果公司不被接受，則要考慮提供銀行擔保。
三、在銀行提供擔保的情況下，項目擔保成為擔保銀行與擔保受益人之間的一種和約關(guān)系。
四、如果項目所在國與提供擔保的銀行不在同一國家時(shí)，有時(shí)擔保受益人會(huì )要求擔保銀行安排一個(gè)當地銀行作為其代理人，承擔擔保義務(wù)，而擔保銀行則承諾償付其代理人的全部費用。
項目擔保的類(lèi)型：
直接擔保、間接擔保、或有擔保、意向性擔保。其承擔的經(jīng)濟責任是有限的。
直接擔保：在項目融資中是指有限責任的直接擔保。擔保責任根據的金額或者擔保的有效時(shí)間加以限制。
間接擔保：在項目融資中指擔保人不以直接的財務(wù)擔保形式為項目提供的一種財務(wù)支持。間接擔保多以商業(yè)合同和政府特許權協(xié)議形式出現。多以“無(wú)論提貨與否均需付款”概念為基礎發(fā)展起來(lái)的一系列合同形式。其中包括“提貨與付款”合同，“供貨或付款”合同，以及“無(wú)論使用服務(wù)與否均需付款”合同。
或有擔保：是針對一些由于項目投資者不可抗拒或不可預測因素所造成項目損失的風(fēng)險所提供的擔保�？煞殖扇�(lèi)：一、由于不可抗拒因素造成的風(fēng)險;二、項目的政治風(fēng)險;三、與項目融資結構特性有關(guān)的并且一旦變化將會(huì )嚴重改變項目經(jīng)濟強度的一些項目環(huán)境風(fēng)險。
意向性擔保： 嚴格意義上的意向性擔保不是一種真正的擔保，因其不具備法律意義上的約束力，
僅僅表現出擔保人有可能對項目提供一定支持的意愿。經(jīng)常采用的形式是支持信。它起到的擔保作用在本質(zhì)上是由提供該信的機構向貸款銀行做出的一種承諾，保證向其所屬機構(項目公司)施加影響以保證后者履行其對于貸款銀行的債務(wù)責任。
三種主要的擔保形式：一、項目完工擔保;二、資金缺額擔保;三、以“無(wú)論 提貨與否均需付款”協(xié)議和“提貨與付款”協(xié)議為基礎的項目擔保。
項目完工擔保：大多數的項目完工擔保屬于僅僅在時(shí)間上有所限制的擔保形式，即在一定的時(shí)間范圍內，項目完工擔保人對貸款銀行承擔著(zhù)全面追索的經(jīng)濟責任。另外，“商業(yè)完工”的標準及檢驗是相當嚴格和具體的。完工擔保的提供者主要有：一、項目的投資者;二、承建項目的工程公司或有關(guān)保險公司。無(wú)論采用哪種方式，完工擔保一般包括以下三個(gè)方面的基本內容：1、完工擔保的責任;2、項目投資者履行完工擔保義務(wù)的方式;3、保證項目投資者旅行擔保義務(wù)的措施。
資金缺額擔保：有時(shí)也稱(chēng)為現金流量缺額擔保，是一種在擔保資金額上有所限制的直接擔保，主要用作為一種支持已經(jīng)進(jìn)入正常生產(chǎn)階段的項目融資結構的有限擔保。這種擔保有兩個(gè)目的：一、保證項目具有正常運行所必須的最低現今流量，即最少具有支付生產(chǎn)成本和償付到期債務(wù)的能力;二、在項目投資者出現違約時(shí)，或者重組及出售項目資產(chǎn)時(shí)保護貸款銀行的利益，保證債務(wù)的回收。
以“無(wú)論 提貨與否均需付款”協(xié)議和“提貨與付款”協(xié)議為基礎的項目擔保：這兩項協(xié)議是項目融資結構中項目產(chǎn)品(或服務(wù))的長(cháng)期市場(chǎng)銷(xiāo)售合約的統稱(chēng)。在所有類(lèi)型的項目融資中都得到應用。
1、協(xié)議的性質(zhì)：“無(wú)論提貨與否均需付款”協(xié)議為一種由項目公司與項目的有形產(chǎn)品或無(wú)形產(chǎn)品的購買(mǎi)者之間所簽訂的長(cháng)期的無(wú)條件的供銷(xiāo)協(xié)議。與傳統的貿易合同或服務(wù)性合同的本質(zhì)區別是項目產(chǎn)品的購買(mǎi)者對購買(mǎi)產(chǎn)品義務(wù)的絕對性和無(wú)條件性�！疤嶝浥c付款”協(xié)議是在取得產(chǎn)品的條件下才履行協(xié)議確定的付款義務(wù)。
2、協(xié)議的種類(lèi)：大體有三種：(1)生產(chǎn)型項目多采用“無(wú)論提貨與否均需付款”協(xié)議和“提貨與付款”;(2)生產(chǎn)服務(wù)型項目多采用“運輸量協(xié)議”;(3)長(cháng)期穩定的能源、原材料供應項目多采用“供貨或付款”協(xié)議。
3、協(xié)議的基本結構：與傳統的長(cháng)期銷(xiāo)售合同基本相同。但需注意以下方面的內容：(1)合同期限：要與項目融資的貸款期限一致;(2)合同數量：一是在合同期限內采用固定的總數量條件下這部分固定數量產(chǎn)品的收入將足以支付生產(chǎn)成本和償還債務(wù);二是包括100%的項目公司產(chǎn)品，而不論其生產(chǎn)數量在貸款期間是否發(fā)生變化。(3)合同產(chǎn)品的質(zhì)量規定：一般采用工業(yè)部通常使用的本國標準或國際標準，因為這種產(chǎn)品最終要在本國市場(chǎng)或國際時(shí)常上具有競爭力。(4)交貨地點(diǎn)與交貨期：通常的交貨地點(diǎn)是在剛剛跨越項目所屬范圍的那一點(diǎn)上;交貨期的原則是要求根據協(xié)議所得收入具有穩定的周期性。(5)價(jià)格的確定和調整：第一種形式是完全按照國際市場(chǎng)價(jià)格制訂價(jià)格公式，并隨著(zhù)國際市場(chǎng)價(jià)格的變化而變化;二是采用固定價(jià)格的定價(jià)公式;三是采用實(shí)際生產(chǎn)成本加一個(gè)固定投資收益的定價(jià)公式。(6)生產(chǎn)的中斷和對不可抗拒事件的處理。項目公司應拒絕使用含義廣泛的不可抗拒事件條款，在生產(chǎn)中斷問(wèn)題上，明確規定生產(chǎn)中斷的期限以及執行合同的影響力。(7)合同權益的轉讓?zhuān)河捎诖祟?lèi)合同是項目融資結構中的一種重用擔保措施，所以貸款銀行對于合同權益的可轉讓性以及有效連續性均要求有明確的規定和嚴格的限制。一是合同權益要求能夠以抵押、擔保等法律形式轉讓給貸款銀行或貸款銀行指定的受益人;二是合同權益由于合同雙方發(fā)生變化而出現的轉讓要求需要貸款銀行的事先批準;三是在合同權益轉讓時(shí)，貸款銀行對合同權益的優(yōu)先請求要不受到任何挑戰，具有有效連續性。
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