金融危機下,中小企業(yè)融資之道

　　原全國人大常委、財經(jīng)委副主任委員周正慶表示，在當前國內外宏觀(guān)經(jīng)濟背景下，科技創(chuàng )新正在成為中國經(jīng)濟可持續發(fā)展最重要的推動(dòng)力，服務(wù)科技創(chuàng )新，服務(wù)中小企業(yè)是當前包括資本市場(chǎng)在內的提高資源配置效率，更有效地根據實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的重點(diǎn)。實(shí)踐證明，通過(guò)資本市場(chǎng)利用金融手段和市場(chǎng)發(fā)展機制，可以有效地促進(jìn)高小技術(shù)企業(yè)全體的發(fā)展，支持其中的優(yōu)勢企業(yè)做強作大。

　　周正慶表示，資本市場(chǎng)對高新技術(shù)企業(yè)通過(guò)點(diǎn)對點(diǎn)的支持，可以培育一批具有較高創(chuàng )新能力的國際競爭力企業(yè)，樹(shù)立起產(chǎn)業(yè)轉型的標桿，其所顯示出來(lái)的持續爆發(fā)力會(huì )激勵和引領(lǐng)更多的中國企業(yè)成為科技創(chuàng )新的龍頭。

　　周正慶認為，資本市場(chǎng)還可以發(fā)揮以點(diǎn)帶面的效應，因為能夠上市的科技型中小企業(yè)畢竟是少數，但它們的上市效應可以帶動(dòng)風(fēng)險投資，以及專(zhuān)門(mén)針對中小企業(yè)、高科技企業(yè)的銀行信貸工具創(chuàng )新等各種金融支持手段的發(fā)展，也可以激發(fā)全社會(huì )的科技創(chuàng )新、科技創(chuàng )業(yè)的熱情，從而有效地推動(dòng)生產(chǎn)方式和經(jīng)濟結構的調整。

　　周正慶同時(shí)認為，盡管金融主管部門(mén)已經(jīng)采取適度寬松的貨幣政策，但增加資金供給總量對中小企業(yè)來(lái)說(shuō)還是不夠的，除了資本市場(chǎng)，還要想辦法把增加的資金真正落實(shí)給中小企業(yè)，因此要想方設法調動(dòng)眾多商業(yè)銀行和金融機構的積極性。周正慶建議，要真正落實(shí)支持中小企業(yè)，必須從深化改革、轉變觀(guān)念，從管理體制和運行機制上真正解決問(wèn)題，抓緊修訂那些不利于支持中小企業(yè)發(fā)展的規章制度，制定出鼓勵向中小企業(yè)增加貸款的新的規定、新的考核標準、新的獎勵辦法，真正調動(dòng)起大家支持中小企業(yè)的積極性。

　　周道炯：當前推出創(chuàng )業(yè)板是適時(shí)的

　　前中國證監會(huì )主席，PECC中國金融委員會(huì )主席周道炯認為，當前推出創(chuàng )業(yè)板是適時(shí)的，對于支持中小企業(yè)，尤其是高新技術(shù)企業(yè)的穩定和發(fā)展有重要意義，也是落實(shí)中央、國務(wù)院出臺重大措施的體現。至于股指期貨也不要“因噎廢食”，應選擇時(shí)機推出，它對于穩定資本市場(chǎng)和防范風(fēng)險是有一定作用的。

　　此外，周道炯認為，美國次貸危機爆發(fā)以后，促使人們更加深入地思考虛擬經(jīng)濟與實(shí)體經(jīng)濟的關(guān)系問(wèn)題�，F在人們對虛擬經(jīng)濟的消極作用談得比較多。對這個(gè)問(wèn)題要全面地看，就中國而言，既要充分地認識到虛擬經(jīng)濟存在的風(fēng)險，又要更多地研究在中國發(fā)展虛擬經(jīng)濟的積極作用，使它更好地為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)。

　　陳耀先：“4萬(wàn)億”可能加重中小企業(yè)融資難

　　中小企業(yè)融資難是一個(gè)長(cháng)期沒(méi)有解決的問(wèn)題，甚至越討論越難。中國證券登記結算公司董事長(cháng)陳耀先認為，應該在市場(chǎng)找到一個(gè)突破口，否則將來(lái)采取什么辦法都沒(méi)用，指望放松銀根，希望銀行增加短期投資，也未必能解決。他解釋?zhuān)�目前中央銀行負債資產(chǎn)業(yè)務(wù)，所有金融機構存款里大概58％—60％放到中長(cháng)期貸款里面，大企業(yè)、中企業(yè)資金也發(fā)生了困難，這時(shí)中小企業(yè)更拿不到錢(qián)。

　　陳耀先認為，國家的4萬(wàn)億元投資對中小企業(yè)來(lái)說(shuō)有可能會(huì )造成進(jìn)一步的融資難。4萬(wàn)億元投資拉動(dòng)以后，就是啟動(dòng)投資，增加出口，這樣可能成效就來(lái)得快，雖然能為GDP創(chuàng )造數據，還是解決不了中小企業(yè)融資問(wèn)題，因此有可能投資拉動(dòng)起來(lái)以后，能源、原材料、電力，包括貨幣都會(huì )緊張起來(lái)，進(jìn)一步使中小企業(yè)融資更加困難。

　　陳耀先總結，在金融危機面前，中國還是要抓住機會(huì )，利用市場(chǎng)的手段，大力開(kāi)展資金融資，解決好企業(yè)增長(cháng)、中小企業(yè)融資的渠道，這是抗擊金融海嘯的最好對策。

　　屠光紹：努力為中小企業(yè)融資搭好橋

　　目前，中小企業(yè)融資的意愿和呼聲非常高，金融業(yè)想支持中小企業(yè)發(fā)展的心情也比較迫切。但是，為什么金融和中小企業(yè)的對接還不盡如人意，中小企業(yè)融資多年來(lái)還是那么困難？上海市委常委、副市長(cháng)屠光紹認為，這里面涉及到怎樣在金融市場(chǎng)、金融業(yè)服務(wù)和中小企業(yè)之間能夠更好地搭起橋來(lái)，使融資之車(chē)在這座橋上能夠暢通地運行，因此，必須在兩者之間搭好四座橋。

　　首先是信貸支持的橋。其次是搭好股權投資的橋。三是搭好債券融資的橋。第四是股票融資的橋。屠光紹認為，股票融資對于整個(gè)融資體系的建設，起著(zhù)一個(gè)基礎性的支撐作用，因此要在已有的基礎上加快建設多層次的資本市場(chǎng)體系。中小企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)上市，首先有利于中小企業(yè)的公司治理結構，同時(shí)又增加資本金的支持，它又會(huì )帶動(dòng)信貸的進(jìn)一步擴大，帶動(dòng)股權投資，使私募股權投資和VC有了更好的退出渠道。因此，多層次的市場(chǎng)體系建設，會(huì )改善中小企業(yè)融資的基礎和進(jìn)一步拓寬融資渠道。

　　陳東征：辯證認識資本市場(chǎng)的作用

　　在目前發(fā)生的金融危機中，資本市場(chǎng)對虛擬經(jīng)濟在缺失有效監管狀態(tài)下，巨大的杠桿作用產(chǎn)生了毀滅性的效應，并迅速波及到實(shí)體經(jīng)濟，使得一些人對資本市場(chǎng)“談虎色變”。陳東征認為，資本市場(chǎng)本來(lái)就是一把威力巨大的“雙刃劍”，我們在親身體會(huì )到金融危機巨大破壞力的同時(shí)，也應該清醒地認識到，在有效的監管條件下，資本市場(chǎng)對實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的巨大推動(dòng)力。陳東征表示，中國的上市公司和上市機構的整體狀況是好的，中國完全有條件和能力進(jìn)一步發(fā)揮資本市場(chǎng)在整個(gè)體系中的作用，為中國的中小企業(yè)，特別是科技型高成長(cháng)的創(chuàng )業(yè)企業(yè)，創(chuàng )造出更好的生存、成長(cháng)和發(fā)展的環(huán)境。

　　陳東征認為，此次全球性金融危機的爆發(fā)，再一次印證了資本市場(chǎng)風(fēng)險位居各類(lèi)風(fēng)險市場(chǎng)之首，因此穩定是當前資本市場(chǎng)的首要任務(wù)，但是如何實(shí)現資本市場(chǎng)的穩定，是對政府和監管機構智慧和能力的考量。資本市場(chǎng)可承受風(fēng)險的不斷釋放恰恰是我國金融體系整體安全所必須經(jīng)歷的過(guò)程，不能希望在控制所有風(fēng)險之后再推進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展，而是應該在發(fā)展進(jìn)程中不斷完善風(fēng)險控制機制。

　　厲以寧：成立專(zhuān)門(mén)調節基金 收購優(yōu)質(zhì)公司股票

　　著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家、全國政協(xié)經(jīng)濟委員會(huì )副主任委員厲以寧呼吁，要鼓勵優(yōu)質(zhì)的企業(yè)和投資者向那些有潛力的中小企業(yè)參股投資，銀監會(huì )可以根據當前的形勢，放寬那些對風(fēng)險可控的、準備向中小企業(yè)投資的企業(yè)的長(cháng)期限制。為了發(fā)展資本市場(chǎng)，政府可以借鑒1997年香港應對亞洲金融危機的經(jīng)驗，成立專(zhuān)門(mén)的調節基金，擇機收購優(yōu)質(zhì)上市公司的股票，并且在收購之后三年內不轉讓。為了幫助中小企業(yè)，政府的訂貨應該遵循公開(kāi)、公平、公正的原則，不應當排斥中小企業(yè)。此外，創(chuàng )業(yè)板也應當擇機推出，支持中小企業(yè)科技型的企業(yè)上市，但一定要防止利用創(chuàng )業(yè)板進(jìn)行投機活動(dòng)。

　　資本市場(chǎng)在幫助中小企業(yè)發(fā)展時(shí)，應著(zhù)力在幫助中小企業(yè)做精、做強、做穩、做大。厲以寧認為，目前國家增加基本建設的投資是重要的，但同時(shí)也要牢記兩點(diǎn)：一是基本建設的投資有利于長(cháng)期的發(fā)展，但在短期內對擴大內需的效果不明顯，因為必須通過(guò)支付工人工資才能體現；二是應該考慮從幾萬(wàn)億元的投資當中拿出一部分，作為政府投資直接注入到效益好的企業(yè)中去。

　　劉紀鵬：危機面前抓住機遇啟動(dòng)內需

　　當前的危機對我們來(lái)說(shuō)是危機還是機遇？不同的結論有不同的對策，不同的對策會(huì )導致不同的結果。著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家、中國政法大學(xué)教授劉紀鵬認為，美國的危機是中國千載難逢的機遇，而不能總把問(wèn)題歸咎于美國次貸危機，應該反其道而行之，升級中國制造業(yè)和擴大內需。

　　劉紀鵬認為，如何擴大內需，不僅要考慮到基礎設施，更重要是啟動(dòng)民間資本。在金融危機的背景下，應該形成財政投資搭臺、民間投資唱戲的框架，以小博大。民間資金啟動(dòng)非常關(guān)鍵，因為它不僅解決資金來(lái)源，更重要的是民間投資有效了，才能調整中國的制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結構，才能使資金流到最需要的地方去。

　　他給出了金融發(fā)展的兩條建議：

　　一是必須把銀行放開(kāi)。要解決此次中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，首先要打破銀行組織體系的壟斷。各地的商業(yè)銀行對當地中小企業(yè)很了解，了解他們的風(fēng)險，如果銀行體系放開(kāi)，他們很愿意啟動(dòng)資金。劉紀鵬透露，最近已寫(xiě)了一個(gè)報告，建議第一批應該在民間搞500家股東銀行。

　　二是建立多層次的資本市場(chǎng)體系�，F在是推出新三板和場(chǎng)外交易市場(chǎng)的大好時(shí)機，因為這個(gè)市場(chǎng)目前暫時(shí)沒(méi)有很多的融資。在這種背景下，要把新三板納入監管體系之內，在深交所的技術(shù)支撐和證監會(huì )的統一監管下，創(chuàng )業(yè)板也就可以適時(shí)推出。

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