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上市公司現金流分析
引導語(yǔ)：總量相同的現金流量在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)之間分布不同，則意味著(zhù)不同的財務(wù)狀況。下面是yjbys小編為你帶來(lái)的上市公司現金流分析，希望對你有所幫助。
一.總體分析現金流量結構
1.當經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流量為負數，投資活動(dòng)現金凈流量為負數，籌資活動(dòng)現金凈流量為正數時(shí)，表明該企業(yè)處于產(chǎn)品初創(chuàng )期。在這個(gè)階段企業(yè)需要投入大量資金，形成生產(chǎn)能力，開(kāi)拓市場(chǎng)，其資金來(lái)源只有舉債、融資等籌資活動(dòng)。
2.當經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流量為正數，投資活動(dòng)現金凈流量為負數，籌資活動(dòng)現金凈流量為正數時(shí)，可以判斷企業(yè)處于高速發(fā)展期。這時(shí)產(chǎn)品迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，銷(xiāo)售呈現快速上升趨勢，表現為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中大量貨幣資金回籠，同時(shí)為了擴大市場(chǎng)份額，企業(yè)仍需要大量追加投資，而僅靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量?jì)纛~可能無(wú)法滿(mǎn)足所需投資，必須籌集必要的外部資金作為補充。
3.當經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流量為正數，投資活動(dòng)現金凈流量為正數，籌資活動(dòng)現金凈流量為負數時(shí)，表明企業(yè)進(jìn)入產(chǎn)品成熟期。在這個(gè)階段產(chǎn)品銷(xiāo)售市場(chǎng)穩定，已進(jìn)入投資回收期，但很多外部資金需要償還，以保持企業(yè)良好的資信程度。
4.當經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流量為負數，投資活動(dòng)現金凈流量為正數，籌資活動(dòng)現金凈流量為負數時(shí)，可以認為企業(yè)處于衰退期。這個(gè)時(shí)期的特征是：市場(chǎng)萎縮，產(chǎn)品銷(xiāo)售的市場(chǎng)占有率下降，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流入小于流出，同時(shí)企業(yè)為了應付債務(wù)不得不大規模收回投資以彌補現金的不足。
二.分析現金盈利能力，把握獲利趨勢
1.經(jīng)營(yíng)現金流量?jì)衾�。以現金流量表補充資料中的“凈利潤”與“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金凈增加額”相比，反映被投資單位年度內每1 元經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流量將帶來(lái)多少凈利潤，來(lái)衡量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現金凈流量的獲利能力。
2.經(jīng)營(yíng)現金流出凈利率。以“凈利潤”與“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流出總額”相比，反映被投資單位的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現金投入產(chǎn)出率高低。
3.現金流量?jì)衾�。�?ldquo;凈利潤”與“現金及現金等價(jià)物凈增加額”相比，反映被投資單位每實(shí)現1 元現金凈流量總額所獲得的凈利潤額。
三、分析現金償付能力，權衡債務(wù)隱患
1.現金比率。指“現金及現金等價(jià)物期末余額”與“流動(dòng)負債”的比率。它是所有償付能力指標(如資產(chǎn)負債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現金比率等)中最直接、最現實(shí)的指標，它能準確真實(shí)地反映出被投資單位流動(dòng)負債對現金及現金等價(jià)物的擔保程度。
2.經(jīng)營(yíng)現金流量負債率。指“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金凈流量”與“負債總額”的比率，反映被投資單位在一定期間，每1 元負債由多少經(jīng)營(yíng)現金凈流量所補充。
3.到期債務(wù)償付率。指“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金凈流量”與“期末到期應付的長(cháng)短期借款本息”的比率，用以衡量被投資單位用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流入凈額支付到
期債務(wù)本息的能力。
四、分析銷(xiāo)售現金流量率，展望發(fā)展潛力
用“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金凈流量”除以“當期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額”，反映被投資單位在會(huì )計期間每實(shí)現1 元營(yíng)業(yè)收入能獲得多少現金凈流量。該指標若大于銷(xiāo)售凈利率，則表明被投資單位有良好的發(fā)展前景。
五、分析現金流量變動(dòng)，預測各種風(fēng)險
從現金及現金等價(jià)物凈增加額的增減趨勢，可以分析被投資單位未來(lái)短時(shí)間內潛藏的風(fēng)險因素。
當現金及現金等價(jià)物凈增加額為正數時(shí)有以下幾種可能性：
�、俳�(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流入絕對大于現金流出，并有較大額度積累，完全可以對外投資或歸還到期債務(wù)，這時(shí)被投資單位財務(wù)狀況良好，投資風(fēng)險較小。
�、诮�(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常，對外投資得到高額回報，暫時(shí)不需要外部資金，為減少資金占用，歸還銀行借款，償付債券本息，這也表明被投資單位有足夠的經(jīng)營(yíng)能力和獲利能力，是對其投資的最佳時(shí)機。
�、劢�(jīng)營(yíng)持續穩定，投資項目成效明顯但未到投資回收高峰，企業(yè)信譽(yù)良好，外部資金亦不時(shí)流入，證明被投資單位風(fēng)平浪靜、成熟而平穩地持續經(jīng)營(yíng)，沒(méi)什么大的投資風(fēng)險。④經(jīng)營(yíng)每況愈下，不得不盡力收回對外投資，同時(shí)大額度籌集維持生產(chǎn)所需的資金，說(shuō)明被投資單位將面臨必然的財務(wù)風(fēng)險。
當現金及現金等價(jià)物凈增加額為負數時(shí)可能是：
�、俳�(jīng)營(yíng)正常、投資和籌資亦無(wú)大的起伏波動(dòng)，企業(yè)僅靠期初現金余額維持財務(wù)活動(dòng)，即出現經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)現金流量都為負數，這時(shí)需要詳細分析被投資單位現金流入和現金流出的具體內容。
�、诂F金凈流量總額出現負增長(cháng)，現金流量?jì)炔拷Y構呈現的升降規律與前述分析生命周期相同，可比照預測被投資單位的風(fēng)險程度。
六.現金流量表的總體特征分析
現金流量表將現金流量分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量、投資活動(dòng)現金流量和籌資活動(dòng)現金流量三大部分，基本上概括了企業(yè)發(fā)生的所有業(yè)務(wù)活動(dòng)。這三個(gè)部分相互關(guān)聯(lián)又具有各自的特點(diǎn)，分析時(shí)既要關(guān)注單個(gè)現金流的表象及反映出的單個(gè)問(wèn)題，又要重視個(gè)體與個(gè)體的相關(guān)性及個(gè)體對總體的影響。
1.三項活動(dòng)現金流量均為正，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益、財務(wù)狀況良好，融資能力較強，企業(yè)在運營(yíng)中產(chǎn)生的現金流入大于流出。但要注意的是，如果凈現金流入過(guò)大，可能是由資金閑置引起的，將影響企業(yè)資金獲利能力的發(fā)揮。
2.這種情況說(shuō)明企業(yè)有良好的經(jīng)營(yíng)和投資收益，并且利用這兩項活動(dòng)創(chuàng )造的現金凈流入可隨時(shí)支付到期債務(wù)。但如果三項凈流量之和小于零，表明企業(yè)當期償債金額較大，需改變負債結構、平衡償債期間。
3.出現這種情況，分析時(shí)應注意投資活動(dòng)現金凈流量的凈流出絕對值是否過(guò)大，如果不大，以前期間該項現金流量也是正負相間，表明企業(yè)處于正常的經(jīng)營(yíng)
發(fā)展期;如果較大，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現金凈流入不足以抵補投資活動(dòng)現金凈流出，即總現金凈流量為負值，說(shuō)明企業(yè)正在大幅擴張，資金缺口較大，極易造成資金緊張，加重財務(wù)風(fēng)險。
4.這種情況下，如果最終的總現金凈流量為正值，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益質(zhì)量較高，獲取的凈現金流入不僅可以增加企業(yè)的投資，還可以?xún)斶�部分債務(wù)。
5.這種情況下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益可能出現下降，此時(shí)，投資活動(dòng)創(chuàng )造的收益對企業(yè)做出的貢獻已經(jīng)大于經(jīng)營(yíng)收益。
6.企業(yè)出現的這種情況，較上述其他情況可能要面臨更大的財務(wù)困難。如果總現金流量為正值，說(shuō)明企業(yè)只能靠籌資來(lái)暫時(shí)維持經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)對資金的需求，但這種方法并不能持久。如果總現金流量為負值，說(shuō)明企業(yè)財務(wù)已經(jīng)陷入困境，財務(wù)風(fēng)險進(jìn)一步加大。
7.這種情況說(shuō)明企業(yè)已不能通過(guò)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng )造收益來(lái)償還到期債務(wù)，只有靠投資獲取的收益或變現資產(chǎn)償債及支持經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，外部籌資環(huán)境已經(jīng)惡化。
8.這種情況是投資者和經(jīng)營(yíng)者最不愿意看到的，三種活動(dòng)的現金凈流量均小于零，表明企業(yè)已經(jīng)入不敷出，各種業(yè)務(wù)活動(dòng)難以為繼，財務(wù)危機四伏。
七、現金流量表的趨勢分析
筆者提出的現金流量表趨勢分析法是根據連續幾期現金流量表中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)現金流量特征，比較、分析、確定各項現金流量的變化趨勢和變化規律，并對未來(lái)的總體發(fā)展作出預測的一種報表分析方法。分析時(shí)可選用數年的現金流量表作為資料，一般選取3至5年的現金流量表較為恰當。 結合企業(yè)的生命周期進(jìn)行現金流量表的趨勢分析，也能給報表使用者提供有價(jià)值的信息。企業(yè)的生命周期大致可分為建設及開(kāi)發(fā)期、發(fā)展期、成熟期、衰退期這四個(gè)階段，企業(yè)的現金流量在不同的生命周期所表現出的特征各不相同。根據不同周期現金流量表的比較可清楚地觀(guān)察到現金流量的變化及規律，預測企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢。
(一)建設及開(kāi)發(fā)期。在此階段企業(yè)的主要任務(wù)是長(cháng)期資產(chǎn)的投入以及產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，資金的需求全部來(lái)源于籌資活動(dòng)流入的現金。
(二)發(fā)展期。企業(yè)處于發(fā)展期的產(chǎn)品已經(jīng)定型，質(zhì)量穩定可靠，已被市場(chǎng)接受，企業(yè)內部管理已走向規范化，各項資源得到有效運用，生產(chǎn)情況相對穩定，產(chǎn)品市場(chǎng)份額和產(chǎn)銷(xiāo)量逐年增加，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)連連看好。
(三)成熟期。企業(yè)所處成熟期的現金流量特征比較明顯，一般在分析時(shí)從多期現金流量表中不難看出，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)的現金凈流量均為正，籌資活動(dòng)現金凈流量則為負。
(四)衰退期。通過(guò)1至2年的短期現金流量分析，并不能斷定企業(yè)處于生命的衰退期，一般需要多年的現金流量研判才能定論。
一般而言，對于一個(gè)健康的正在成長(cháng)的公司來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量應為正數，投資活動(dòng)的現金流量應為負數，籌資活動(dòng)的現金流量應是正負相間的，上述
公司的現金流量基本體現了這種成長(cháng)性公司的狀況，二、償債能力分析雖然流動(dòng)比率、速動(dòng)比率也能反映資產(chǎn)的流動(dòng)性或償債能力，但這種反映有一定的局限性， 這是因為真正能用于償還債務(wù)的是現金，現金流量和債務(wù)比較可以更好地反映償還債務(wù)的能力。
1.現金到期債務(wù)比
現金到期債務(wù)比=現金余額÷本期到期的債務(wù)
這里，本期的到期債務(wù)是指本期即將到期的長(cháng)期債務(wù)和應付票據。若對同業(yè)現金到期債務(wù)比進(jìn)行考察，則可以根據該指標的大小判斷公司的即期償債能力。
2.現金流動(dòng)負債比
現金流動(dòng)負債比=現金余額÷流動(dòng)負債總額
這一指標偏低說(shuō)明依靠現金償還短期負債的壓力較大。
3.現金債務(wù)總額比
現金債務(wù)總額比=現金余額÷債務(wù)總額
這一指標比率越高，企業(yè)承擔債務(wù)的能力越強。
4.獲取現金能力比
獲取現金的能力是指經(jīng)營(yíng)現金凈流入和投入資源的比值，投入資源可以是銷(xiāo)售收入、總資產(chǎn)，凈營(yíng)運資金、凈資產(chǎn)或流通股股權等。
5.銷(xiāo)售現金比率
銷(xiāo)售現金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流入÷銷(xiāo)售額
比如，M公司的銷(xiāo)售額為4000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流入為1000萬(wàn)元，則： 銷(xiāo)售現金比率=1000÷4000=0.25。說(shuō)明每銷(xiāo)售一元，可得到現金0.25元。
6.每股營(yíng)業(yè)現金流量
每股營(yíng)業(yè)現金流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流入÷普通股股本
假如M公司普通股股本為6000萬(wàn)股，經(jīng)營(yíng)現金凈流入為1000萬(wàn)元，則，每股營(yíng)業(yè)現金流量=1000÷6000=0.17元/股
這個(gè)比率越大，說(shuō)明企業(yè)進(jìn)行資本支出和支付股利的能力越強。
7.全部資產(chǎn)現金回收率
全部資產(chǎn)現金回收率，是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)現金的流入與全部資產(chǎn)的比值，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現金的能力。
八、企業(yè)現金流種類(lèi)分析
1、經(jīng)營(yíng)現金凈流為"+",投資現金凈流為"+",融資現金凈流為"+"。這種公司主營(yíng)業(yè)務(wù)在現金流方面能自給自足,投資方面收益狀況良好,這時(shí)仍然進(jìn)行融資,如果沒(méi)有新的投資機會(huì ),會(huì )造成資金浪費。
2、經(jīng)營(yíng)現金凈流為"+",投資現金凈流為"+",融資現金凈流為"-"。這種公司經(jīng)營(yíng)和投資良性循環(huán),融資活動(dòng)的負數是由于償還借款引起,不足已威脅企業(yè)的財務(wù)狀況。
3、經(jīng)營(yíng)現金凈流為"+",投資現金凈流為"-",融資現金凈流為"+"。這種公司經(jīng)營(yíng)狀況良好,通過(guò)籌集資金進(jìn)行投資,企業(yè)往往是處于擴張時(shí)期,這時(shí)我們應著(zhù)
重分析投資項目的盈利能力。
4、經(jīng)營(yíng)現金凈流為"+",投資現金凈流為"-",融資現金凈流為"-"。這種公司經(jīng)營(yíng)狀況雖然良好,但企業(yè)一方面在償還以前的債務(wù),另一方面要繼續投資,所以應隨時(shí)關(guān)注經(jīng)營(yíng)狀況的變化,防止財務(wù)狀況惡化。
5、經(jīng)營(yíng)現金凈流為"-",投資現金凈流為"+",融資現金凈流為"+"。這種公司靠借錢(qián)維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要,財務(wù)狀況可能惡化,應著(zhù)重分析投資活動(dòng)現金凈流入是來(lái)自投資收益還是收回投資,如果是后者,企業(yè)的形勢將非常嚴峻。
6、經(jīng)營(yíng)現金凈流為"-",投資現金凈流為"+",融資現金凈流為"-"。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)已經(jīng)發(fā)出危險信號,如果投資活動(dòng)現金流入主要來(lái)自收回投資,則企業(yè)將處于破產(chǎn)的邊緣,需要高度警惕。
7、經(jīng)營(yíng)現金凈流為"-",投資現金凈流為"-",融資現金凈流為"+"。企業(yè)靠借債維持日常經(jīng)營(yíng)和生產(chǎn)規模的擴大,財務(wù)狀況很不穩定,如果是處于投入期的企業(yè),一旦度過(guò)難關(guān),還可能有發(fā)展,如果是成長(cháng)期或穩定期的企業(yè),則非常危險。
8、經(jīng)營(yíng)現金凈流為"-",投資現金凈流為"-",融資現金凈流為"-"。企業(yè)財務(wù)狀況危急,必須及時(shí)扭轉,這樣的情況往往發(fā)生在擴張時(shí)期,由于市場(chǎng)變化導致經(jīng)營(yíng)狀況惡化,加上擴張時(shí)投入了大量資金,會(huì )使企業(yè)陷入進(jìn)退兩難的境地。
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