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保險公司上市問(wèn)題研究
保險業(yè)界普遍認為，通過(guò)保險公司發(fā)行股票上市的方式來(lái)籌集社會(huì )閑散資金，擴充資本實(shí)力，已成為當務(wù)之急，也是保證保險公司可持續發(fā)展和加快發(fā)展的最佳策略選擇。下面是yjbys小編分享的一些相關(guān)資料，供大家參考。
一、保險公司對資本的需求與籌資方式的選擇
保險公司同其它企業(yè)一樣，為了保證經(jīng)營(yíng)的安全性而需要一定量的資本。保險公司與其它企業(yè)所不同的是，它所經(jīng)營(yíng)的是風(fēng)險。因此，保險公司承擔的風(fēng)險金額越大，其所需的資本金也就越多。我國《保險法》規定：“保險公司應當具有與其業(yè)務(wù)規模相適應的最低償付能力。保險公司的實(shí)際資產(chǎn)減去實(shí)際負債的差額不得低于金融監督管理部門(mén)規定的數額：低于規定數額的，應當增加資本金，補足差額。”“經(jīng)營(yíng)財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)的保險公司當年自留保險費，不得超過(guò)其實(shí)有資本金加公積金總和的四倍。”《保險公司管理規定》第7條也規定：“在全國范圍內經(jīng)營(yíng)保險業(yè)務(wù)的保險公司，實(shí)收貨幣資本金不低于人民幣五億元：在特定區域內經(jīng)營(yíng)的保險公司，實(shí)收貨幣資本金不低于人民幣二億元。”《保險公司管理規定》第13條還規定：“保險公司每申請增設一家分公司或省級以上分支機構，應當增加資本金至少人民幣五千萬(wàn)元。”由此可見(jiàn)，保險公司的業(yè)務(wù)規模必須與其資本保持匹配，并應隨著(zhù)保險公司的發(fā)展和業(yè)務(wù)規模的不斷擴大而追加其資本。由于一個(gè)完整的保險市場(chǎng)中存在著(zhù)直接保險和再保險市場(chǎng)，因此，往往可以通過(guò)再保險市場(chǎng)的安排在一定程度上彌補直接保險公司的資本不足。然而，再保險公司同樣也要受到政府的監管，也必須符合政府的最低資本要求。因此，保險公司雖然通過(guò)再保險安排可以擴大其業(yè)務(wù)規模，彌補其資本的不足，但必須以再保險市場(chǎng)的資本要求下的承保能力為限。
對于保險公司經(jīng)營(yíng)所需資本以及追加資本的籌集渠道，我國《保險公司財務(wù)制度》第7條規定：“公司根據國家法律、法規的規定，可以采取國家投資、各方集資或者發(fā)行股票等方式籌集資本。”而追加資本則可以通過(guò)自我積累、增資擴股、引進(jìn)外資和發(fā)行上市等各種途徑。自我積累方式雖然具有成本最小的優(yōu)勢，但是通過(guò)自我積累很難在短時(shí)期內獲取大量的發(fā)展所需的資本金;而增資擴股、引進(jìn)外資也只是權宜之計。相比之下，上市融資雖然具有較高的籌資費用以及支付紅利或股息的壓力，而且還必須考慮信息不對稱(chēng)所引發(fā)的較高交易成本和雙重納稅的稅收成本，但是，在我國現有經(jīng)濟體制和市場(chǎng)條件下，保險公司的上市融資不僅可以使保險公司永久性地占有這一部分資金，無(wú)須還本，而且還具有其它方式所不具備的優(yōu)勢。
二、保險公司上市是最佳選擇
在開(kāi)放的充分競爭的保險市場(chǎng)環(huán)境中，保險公司上市具有較大的制度優(yōu)勢。表現在：
1、可以提高上市保險公司的承保能力。上市保險公司多元化的資本供給機制，既可以在極短的時(shí)間內集中大規模社會(huì )資本，改變資本短缺的被動(dòng)局面，又可以將保險市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險分散到資本市場(chǎng)、商品市場(chǎng)及至整個(gè)市場(chǎng)體系中去，為保險業(yè)的穩健經(jīng)營(yíng)和可持續發(fā)展準備基礎性的制度條件。
2、可以提高上市保險公司的國際競爭能力和抗風(fēng)險能力。目前民族保險業(yè)的資本總額只有200億人民幣，而最早進(jìn)入中國的美國國際集團，其股東權益是271億美元，至于在中國設立合資保險公司的德國安聯(lián)和法國安盛公司，其股東權益分別是261億美元和150億美元，實(shí)力懸殊可見(jiàn)一斑。面臨對外開(kāi)放的巨大壓力，股份制保險公司必須知難而上，利用上市方式籌資，可以使上市保險公司迅速增強資本實(shí)力，提高資本充足率，增強其競爭力和抗風(fēng)險能力，主動(dòng)迎接“入世”所帶來(lái)的挑戰。
3、可以提高上市保險公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的透明度，強化外部監管。保險公司上市后，要受到來(lái)自各方面的監督，如各種投資咨詢(xún)機構和證券分析員的監督，審計、會(huì )計和律師事務(wù)所等中介機構的監督，證券交易所以及證券監管部門(mén)的監督等等。在廣泛的監督下，任何一個(gè)重大失誤都會(huì )立即導致公司股價(jià)下跌，減少公司價(jià)值，任何一次違規操作，都會(huì )隨時(shí)有可能被發(fā)現和公開(kāi)，給公司造成巨大損失，甚至被驅逐出證券市場(chǎng)。公司必須加強管理，以減少各種浪費和成本，通過(guò)科學(xué)決策認真分析產(chǎn)品市場(chǎng)，評估投資風(fēng)險，公司還必須注重財務(wù)結構，保持利潤穩定增長(cháng)，保持企業(yè)的穩健經(jīng)營(yíng)。同時(shí)，理性的保險公司也將會(huì )更加關(guān)注保險監管機構的各項政策規定和調控干預，這將大大提高保險監管機構宏觀(guān)調控的有效性，促進(jìn)宏觀(guān)調控經(jīng)濟手段的運用。上市還有利于保險公司本身商譽(yù)的提高，使客戶(hù)對保險公司的知名度有所認可，有利于上市保險公司在激烈的市場(chǎng)競爭中擴展業(yè)務(wù)范圍，取得更多的市場(chǎng)份額。
4、股份制是現代企業(yè)的一種資本組織形式和企業(yè)財產(chǎn)形式，有利于提高資本運作效率。保險企業(yè)上市實(shí)現了所有者和經(jīng)營(yíng)者的分離，產(chǎn)權關(guān)系明晰、權責清楚，使企業(yè)在市場(chǎng)中真正成為自主經(jīng)營(yíng)、自負盈虧、自我發(fā)展、自我約束的市場(chǎng)競爭主體;上市保險公司通過(guò)完善法人治理結構，可以獨立行使各種企業(yè)管理權限，排除政府部門(mén)不當干預造成的戰略失敗和滯后效應。大型商業(yè)性保險公司的交叉持股結構，有利于抵消經(jīng)營(yíng)環(huán)境急劇變化而造成的沖擊效應;通過(guò)兼并、收購、退出等股本變更行為進(jìn)行金融企業(yè)的有效整合，實(shí)現低成本的快速擴張，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)規模和資本運作效率。
三、保險公司上市的現實(shí)條件和亟待解決的問(wèn)題
通過(guò)以上分析可以看出，保險公司上市將成為我國保險公司產(chǎn)權制度改革的方向，且就目前的情況看，也已初步具備了上市的條件。
1、宏觀(guān)環(huán)境條件。隨著(zhù)改革開(kāi)放進(jìn)程的加快，我國經(jīng)濟得以不斷發(fā)展，特別是1996年我國經(jīng)濟實(shí)現軟著(zhù)陸，低通脹高發(fā)展的狀況表明我國經(jīng)濟運行勢態(tài)良好，2000年的GDP首次超過(guò)一萬(wàn)億美元。GDP的穩定增長(cháng)無(wú)疑為保險公司上市融資起到了關(guān)鍵作用。雖然國家并沒(méi)有明確表示允許保險公司上市，但是隨著(zhù)社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制的建立和發(fā)展，市場(chǎng)化進(jìn)程的加快，保險公司上市是與我國的戰略轉變方向一致的。
2、資本市場(chǎng)條件。雖然我國的資本市場(chǎng)尚處于發(fā)展的初期，還存在著(zhù)市場(chǎng)規模較小、流動(dòng)性差和市場(chǎng)主體行為不規范等問(wèn)題。但是，以股票市場(chǎng)為代表的國內證券交易市場(chǎng)自創(chuàng )立運作以來(lái)，按照“法制、監管、自律、規范”的八字方針，出臺了《證券法》等一系列法律法規，使得我國的證券市場(chǎng)建設日趨規范。到2001年底我國境內外上市公司市價(jià)總值占GDP的比重也超過(guò)了45%.保險公司的上市，一方面有利于自身的發(fā)展，另一方面也有利于我國資本市場(chǎng)的完善，從而實(shí)現保險公司與資本市場(chǎng)的雙贏(yíng)。
3、保險公司自身條件。上市公司是證券市場(chǎng)的基石，而企業(yè)自身條件的好壞是公司能否順利上市的關(guān)鍵。我國產(chǎn)險公司的經(jīng)營(yíng)利潤一直較好，壽險公司受到降息的影響，盈利狀況不甚理想，但是隨著(zhù)保險基金運用渠道的逐步放開(kāi)，市場(chǎng)占有份額潛力的挖掘，將使擁有大量資金的壽險公司的盈利能力大大提高。因此，我國保險公司上市的前景看好。
綜上所述，我國保險公司不僅具有上市的需求，而且已基本具備了上市的條件。但是，決不能因此而“一哄而上”，保險公司上市必須滿(mǎn)足國家《公司法》、《證券法》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》等有關(guān)規定。同時(shí)，根據上市程序，國有保險公司應該先進(jìn)行股份制改造，明晰產(chǎn)權，為上市創(chuàng )造條件;而依據現代公司模式組建的股份制保險公司，經(jīng)營(yíng)狀況良好的，可以先行申請上市。因此，保險公司的上市之路并不平坦。目前，保險公司上市迫切需要解決以下問(wèn)題：
1、所有者缺位問(wèn)題。目前，股份制保險公司的董事長(cháng)、總經(jīng)理的選派多為行政任命，與股東幾乎沒(méi)有資本聯(lián)系。從制度安排上看，由行政安排董事長(cháng)和總經(jīng)理，在對行政負責和對投資者負責兩者之間往往會(huì )產(chǎn)生矛盾。
要解決所有者缺位問(wèn)題，關(guān)鍵在于政府必須按市場(chǎng)規則依法辦事，徹底消除官本位思想，消除對企業(yè)行政控制的習慣作法，利用經(jīng)濟手段和法律手段管理企業(yè)，使企業(yè)按《公司法》規范人事任免行為，使公司法人真正受到法律、市場(chǎng)、資本、績(jì)效以及股東大會(huì )的約束，從制度上形成董事會(huì )向股東大會(huì )負責、董事長(cháng)向董事會(huì )負責、總經(jīng)理向董事長(cháng)負責的機制。同時(shí)，在國有資本控股的前提下，可以采取多種渠道充實(shí)和不斷增強資本實(shí)力，改善公司權力結構。權力主體的增加必然產(chǎn)生權力的制約，其他非國有股東可以依法行使權力抵制國有股東的行政干預，從根本上保證公司的獨立法人地位。
2、組織設計問(wèn)題。組織設計即公司內部管理機制的策劃、設置和實(shí)施。其內在實(shí)質(zhì)是明確權責，表現形式則是組織機構的設立。國際經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)于1999年5月的大會(huì )上通過(guò)了“OECD公司治理原則”，成為目前世界上先進(jìn)管理原則的集中代表，獲得一致公認。該原則包括以下主要內容：(1)治理結構框架應保護股東的利益;(2)治理結構框架應確保所有股東的平等待遇：(3)治理結構框架應確認利益相關(guān)者的合法權利，并且鼓動(dòng)公司和利益相關(guān)者在各方面密切合作：(4)應保證及時(shí)準確地披露與公司有關(guān)的任何重大問(wèn)題，包括財務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況、所有權狀況的消息;(5)確保董事會(huì )對公司的戰略性指導和對管理人員的有效監督，并確保董事會(huì )對公司股東負責。我國的《公司法》與這些原則的要求大致相同。公司的所有權和重大事宜的決定權在股東會(huì )，經(jīng)營(yíng)權則由董事會(huì )和經(jīng)理實(shí)施。董事會(huì )的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)直接對股東會(huì )負責，并受監事會(huì )的監督。但是，我國在法人治理結構上仍然存在一些問(wèn)題需要進(jìn)一步完善。如我國的公司經(jīng)理雖然有了一定的權利制約，但人治色彩仍然很重，管理者經(jīng)常凌駕于公司章程之上，甚至有些公司出現了公司經(jīng)理架空董事會(huì )的局面，嚴重損害了公司的權力平衡，影響了公司的管理效率。要使保險公司順利上市，就必須依法制司，在公司章程的制約下，充分發(fā)揮管理者的聰明才智。此外，在組織設計上，我國也還存在一些問(wèn)題，表現如下：
一是在組織機構的設置上。目前我國的保險公司多按險種劃分部門(mén)，同時(shí)設有部分職能部門(mén)，但是職能部門(mén)的設立缺乏計劃性和完整性，且與業(yè)務(wù)部門(mén)的關(guān)系也不協(xié)調。職能部門(mén)應為業(yè)務(wù)部門(mén)提供技術(shù)支持，業(yè)務(wù)部門(mén)應接受和配合職能部門(mén)的決定和計劃安排。這兩者之間不存在上下級的關(guān)系，而是應分別服從各自主管經(jīng)理的管理，由經(jīng)理去協(xié)調部門(mén)之間的矛盾。
二是在公司擴展規模的方式選擇上。目前我國公司都是按照行政區域以分公司的形式擴展業(yè)務(wù)規模。這雖然符合國內保險業(yè)務(wù)發(fā)展的現狀和傳統的經(jīng)營(yíng)模式，但束縛了保險業(yè)務(wù)發(fā)展多元化的需要。因此，可以按照地區經(jīng)濟、人口、社會(huì )的統計特征設置分支機構，這也體現出世界金融業(yè)發(fā)展的潮流。同時(shí)，也可建立網(wǎng)絡(luò )式、扁平式公司結構以適應混業(yè)經(jīng)營(yíng)的需要。網(wǎng)絡(luò )式公司結構通過(guò)保險公司與其它大型企業(yè)(集團)以及金融機構之間的相互滲透，可以以更快的速度、更少的耗費、更佳的效果傳遞信息。扁平式公司結構的主要特點(diǎn)是“一司兩制”，即總分公司式和母子公司式同時(shí)并行。改革現行的總分公司式管理體制，成立一定數量的全資、合資的子公司，強化總公司的管理職能，弱化省市級分公司的職能，總公司直接管理地市級分公司，地市分公司以下只設展業(yè)、辦事機構，以減少中間管理層次。新型的母子公司管理模式可以突破任何形式的行業(yè)和地域方面的限制，實(shí)行跨行業(yè)、跨地區、跨所有制綜合經(jīng)營(yíng)�？梢钥隙�，加入WTO以后我國的保險公司將發(fā)展成以保險業(yè)為主、跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)、綜合性、大型的跨國公司。
3、保險企業(yè)市場(chǎng)退出機制的建立。保險公司上市從某種角度講，不僅意味著(zhù)機會(huì )，還面臨著(zhù)挑戰。保險公司既然成為上市公司，在其企業(yè)化的動(dòng)作中，就存在破產(chǎn)的可能。我國《公司法》、《保險法》和《保險公司管理規定》雖然對保險公司破產(chǎn)問(wèn)題有規定，但所做的規定比較籠統，在保險合同轉移方面只談到壽險，并且含有強制意味，缺乏實(shí)際操作性。因此，首先應健全保險企業(yè)被接管、整頓、終止、兼并、破產(chǎn)及債務(wù)處理等方面的法規和管理辦法，增加法規的可操作性：其次，政府部門(mén)應轉變對市場(chǎng)退出的觀(guān)念，減輕自身對保險企業(yè)破產(chǎn)所負的責任，改變目前對保險公司業(yè)務(wù)及財務(wù)狀況采取保密的做法，實(shí)行某種程度的公開(kāi)，接受社會(huì )的監督，使投保人和社會(huì )各界對保險公司經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)監督成為可能，并承擔一定的風(fēng)險責任：再次，建立危機處理機構及其配套機制，準備若干種可選擇的操作模式，以便在危機發(fā)生時(shí)，監管者能夠迅速采取措施進(jìn)行挽救和治理：此外，還應建立市場(chǎng)退出后的保障機制。保險企業(yè)退出市場(chǎng)后最大的后顧之憂(yōu)是對廣大客戶(hù)的負債，這也是目前監管部門(mén)不敢對保險企業(yè)輕言退出的一個(gè)原因。因此，對于保險企業(yè)的市場(chǎng)退出不能完全依靠市場(chǎng)的力量，還需要借助官方監管者的力量，做好市場(chǎng)退出后的保障工作，使個(gè)別公司因倒閉所造成的影響最小。在具體操作上，可由中國保監會(huì )作為保險管理人，各保險公司按規定提存保險保障基金作為援助資金，實(shí)行公開(kāi)兌標的方式，使多家公司參與競爭并找到最優(yōu)轉移方向。
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