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美國次貸危機的影響
引導語(yǔ)：美國次貸危機爆發(fā)以來(lái)，無(wú)論從全球資本市場(chǎng)的波動(dòng)還是美國實(shí)體經(jīng)濟的變化來(lái)看，次貸危機在美國乃至全球范圍內都不容小視。下面是yjbys小編為你帶來(lái)的美國次貸危機的影響，希望對大家有所幫助。
對于正處于經(jīng)濟繁盛期的我國來(lái)說(shuō)，這一場(chǎng)危機為我們敲響了居安思危的警鐘，應從中找出有益于我國的啟示。
一、美國次貸危機的原因
次貸，即次級抵押貸款，是指一些貸款機構向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。在美國被稱(chēng)為面向窮人的住房次級抵押貸款。這項貸款在解決低收入家庭購房上確實(shí)發(fā)揮了重要作用。但是，在美國次級貸款市場(chǎng)占七成份額的房利美和房迪美公司，由政府主宰，將貸款打包成證券，承諾投資者能夠獲得本金和利率。隨著(zhù)這兩家公司的丑聞曝出，整個(gè)次貸市場(chǎng)開(kāi)始爭搶這兩家公司所購貸款，整個(gè)過(guò)程中，新的市場(chǎng)參與者出于逐利目的過(guò)分追求高風(fēng)險貸款。 導致整個(gè)美國次貸款危機出現并且還波及到歐美、日本市場(chǎng)的原因：
1、從微觀(guān)上講，在美國，許多放貸機構降低信貸門(mén)檻、忽視風(fēng)險管理，需求方過(guò)度借貸。許多貸款公司認為，住房?jì)r(jià)格會(huì )持續上漲，于是在貸款條件上要求不嚴甚至大大放寬，不要求次級貸款借款人提供包括稅收表格在內的財務(wù)資質(zhì)證明，做房屋價(jià)值評估時(shí)，放貸機構也更多依賴(lài)機械的計算機程序而不是評估師的結論，多年來(lái)累積下了巨大風(fēng)險。
2、 從宏觀(guān)層面上講，美聯(lián)儲連續17次加息，聯(lián)邦基金利率從1%提升到5.25%。利率大幅攀升加重了購房者的還貸負擔。另外，美國住房市場(chǎng)開(kāi)始大幅降溫，房?jì)r(jià)持續走低，出乎了貸款公司的意料之外。
微觀(guān)和宏觀(guān)兩方面的原因，導致稍有風(fēng)吹草動(dòng)，次級抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)險立即暴露出來(lái)，而美國信貸資產(chǎn)證券化程度又很高，風(fēng)險很快就傳遞到整個(gè)債券市場(chǎng)以及歐美、日本市場(chǎng)。
二、美國次貸危機對我國的啟示
美國次級抵押貸款市場(chǎng)危機從目前看對我國影響不大，但我國從這場(chǎng)危機中可以得到許多啟示，具體如下。
1、對我國實(shí)施科學(xué)宏觀(guān)調控的啟示
本次美國次貸危機給我國宏觀(guān)調控提出了啟示。主要有三方面：
第一，有必要把資產(chǎn)價(jià)格納入中央銀行實(shí)施貨幣政策時(shí)的監測對象。因為一旦資產(chǎn)價(jià)格通過(guò)財富效應或者其他渠道最終影響到總需求或總供給，就會(huì )對通貨膨脹率產(chǎn)生影響。即使是實(shí)施通貨膨脹目標制的中央銀行，也很有必要把資產(chǎn)價(jià)格的漲落作為制訂貨幣政策的重要參考;
第二，進(jìn)行宏觀(guān)調控時(shí)必須綜合考慮調控政策可能產(chǎn)生的負面影響。例如美聯(lián)儲連續加息時(shí)，可能對房地產(chǎn)市場(chǎng)因此而承擔的壓力重視不夠;
第三，政府不要輕易對危機提供救援。危機是對盲目投資和盲目多元化行為的懲罰，如果政府對這種行為提供救援，將會(huì )導致道德風(fēng)險的滋生。
結合我國的實(shí)際情況，我國經(jīng)濟宏觀(guān)調控科學(xué)的發(fā)展道路應該是傾向于市場(chǎng)化改革的深入。在宏觀(guān)調控方面，地方和中央政府在資源配置上應該互相協(xié)調，增加社會(huì )公共品的投資，減少對市場(chǎng)價(jià)格機制的干預;與此同時(shí)，深入市場(chǎng)化改革，通過(guò)征收資源稅、調整出口退稅、改革匯率形成機制、推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程、調整行業(yè)部署以及發(fā)展資本市場(chǎng)等手段實(shí)現經(jīng)濟健康、快速、持續發(fā)展。
2、對我國金融業(yè)的啟示
�、賹ξ覈鹑诒O管的啟示
要意識到金融監管的重要性，市場(chǎng)不是萬(wàn)能的，監管起著(zhù)重要作用。在這次美國次級債危機中，我們可以看到，美國金融體系中的多個(gè)環(huán)節都存在著(zhù)監管缺失。這對我國金融監管者來(lái)說(shuō)，是個(gè)重要警示。這次危機對于我國未來(lái)的監管應當是一個(gè)重要的教訓。
隨著(zhù)各國金融市場(chǎng)融合性增強，加強國際金融監管合作也很重要。一方面要注意監管邊界問(wèn)題，防止重復監管;另一方面要加強國際間監管標準的統一性。監管標準不同，會(huì )導致市場(chǎng)中出現監管套利的行為。我國的銀行、保險、證券的監管標準正在逐步向國際看齊。目前各國的金融監管當局和貨幣政策當局大部分情況都是區分開(kāi)來(lái)，所以，我國除了注意與別國貨幣政策之間的協(xié)調外，金融監管方面信息的溝通，監管機構和央行之間的合作等方面都很重要。
�、趯ξ覈婪度蚪鹑隗w系中風(fēng)險的啟示
近年來(lái)，美國在房地產(chǎn)虛假繁榮的假象下，貸款機構明知風(fēng)險卻大量放款，還推出大量前期還款壓力小、利率固定而后期按揭成本上漲、利率浮動(dòng)的貸款產(chǎn)品，為一些借貸者未來(lái)無(wú)力償債埋下禍根。投行在抵押貸款證券化過(guò)程中也降低了承銷(xiāo)或擔保門(mén)檻，并積極在二級市場(chǎng)推銷(xiāo)中把風(fēng)險擴大到更廣范圍。借貸者則在收入水平不高、信譽(yù)差的前提下，購買(mǎi)了實(shí)際無(wú)力承擔的房產(chǎn)，為如今的“倒債”埋下伏筆。而“倒房”的投機者借助各類(lèi)循環(huán)信貸工具，玩弄“空手道”，一旦房地產(chǎn)泡沫破裂，很可能由富翁變成“負(資產(chǎn))翁”。次貸危機使供需雙方都付出慘痛的代價(jià)，它告誡我們任何時(shí)候都不能忽視風(fēng)險的存在。對我國而言，必須認真考慮如何更好地。這次美國的次貸危機啟示我們，在我國金融業(yè)積極穩妥地推進(jìn)對外開(kāi)放的同時(shí)，全球金融體系中的風(fēng)險不容忽視。這當中很重要的一點(diǎn)就是，我國銀行業(yè)金融機構必須深化改革，改進(jìn)風(fēng)險管理能力，提高綜合競爭力。同時(shí)，我國金融企業(yè)“走出去”是大勢所趨，但是“走出去”一定要注意，不能盲目地搞粗放型擴張
�、蹖ξ覈鹑跈C構要審慎經(jīng)營(yíng)的啟示
美國次貸危機中首當其沖遭遇打擊的就是銀行業(yè)，重視住房抵押貸款背后隱藏的風(fēng)險是當前我國商業(yè)銀行特別應該關(guān)注的問(wèn)題。在房地產(chǎn)市場(chǎng)整體上升的時(shí)期，住房抵押貸款對商業(yè)銀行而言是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，貸款收益率相對較高、違約率較低、一旦出現違約還可以通過(guò)拍賣(mài)抵押房地產(chǎn)獲得補償。目前房地產(chǎn)抵押貸款在我國商業(yè)銀行的資產(chǎn)中占有相當大比重，也是貸款收入的主要來(lái)源之一。然而一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格普遍下降和抵押貸款利率上升的局面同時(shí)出現，購房者還款違約率將會(huì )大幅上升，拍賣(mài)后的房地產(chǎn)價(jià)值可能低于抵押貸款的本息總額甚至本金，這將導致商業(yè)銀行的壞賬比率顯著(zhù)上升，對商業(yè)銀行的盈利性和資本充足率造成沖擊。
事實(shí)上，本次美國次貸危機的源頭就是美國房地產(chǎn)金融機構在市場(chǎng)繁榮時(shí)期放松了貸款條件，推出了前松后緊的貸款產(chǎn)品。在美國次貸危機爆發(fā)前，金融機構為了逐利而不惜降低借貸標準，由于房?jì)r(jià)的不斷上漲而忽視了住房貸款的第一還款來(lái)源，也就是貸款人自身的償付能力。貸款公司和銀行為了營(yíng)銷(xiāo)推出了一系列新產(chǎn)品，包括所謂的“零首付”“零文件”貸款等，從現在的情況來(lái)看，這些行為都是不審慎的。銀行將這些貸款證券化，把風(fēng)險從銀行賬本上轉移到資本市場(chǎng)，風(fēng)險本身并沒(méi)有消失，而是為后來(lái)危機的爆發(fā)埋下了禍根。我國商業(yè)銀行應該充分重視美國次貸危機的教訓，應該嚴格保證首付政策的執行，適度提高貸款首付
的比率，杜絕出現零首付的現象。采取嚴格的貸前信用審核，避免出現虛假按揭的現象。所以，我國金融機構應從中吸取教訓，要充分任認識到審慎經(jīng)營(yíng)的重要性。
3、對我國房貸市場(chǎng)的啟示
在我國，眼下樓市過(guò)熱是不爭的事實(shí)。目前，我國房地產(chǎn)處于上升周期，房?jì)r(jià)上漲較快，個(gè)人住房按揭貸款發(fā)展得非�？�。2007年以來(lái)，商業(yè)性購房貸款中的個(gè)人住房貸款增速呈逐月加快趨勢。因此，各大銀行從現在開(kāi)始應該高度重視并相應提高放貸過(guò)程中的信用審查。在政府高價(jià)拍賣(mài)土地、開(kāi)發(fā)商*縱房?jì)r(jià)、銀行放貸審查松弛、稅收調控不力的多種因素合力的作用下，我國城市房地產(chǎn)市場(chǎng)出現了連續上漲局面。目前我國已進(jìn)入加息周期，但樓市的一路單邊上揚仍在持續，不得不令貸款投資者警惕：如若市場(chǎng)信心一旦喪失，泡沫頃刻間破裂，房?jì)r(jià)迅速下跌，必將殃及整個(gè)金融資本市場(chǎng)。以房?jì)r(jià)收入比來(lái)度量,中國的住房抵押貸款無(wú)疑也越來(lái)越具有美國式次級抵押貸款的特征,只不過(guò),中國的商業(yè)銀行迫于監管的壓力仍然要求一定的首付比例,這似乎可以在一定程度上弱化借款者違約的損失。但是,不容忽視的事實(shí)是,隨著(zhù)中國房地產(chǎn)價(jià)格出人意料地上漲,中國住房抵押貸款的風(fēng)險已經(jīng)越來(lái)越大了;隨著(zhù)央行多次提高存貸款的利率,借款人的償付壓力增大了,他們也越來(lái)越難以預測未來(lái)償付現金支出的變化。
另一方面,商業(yè)銀行對住房抵押貸款的風(fēng)險準備可能是不足的,監管當局對商業(yè)銀行住房抵押貸款的風(fēng)險權重又相對較低,這些使得商業(yè)銀行一旦被暴露在住房抵押貸款違約風(fēng)險面前時(shí),其應對的能力就可能會(huì )相當脆弱。由于我國的房地產(chǎn)業(yè)對我國經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻占有相當的比重,因此,一旦房地產(chǎn)抵押貸款風(fēng)險暴露,這又會(huì )對房地產(chǎn)市場(chǎng)、乃至整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟造成嚴重的沖擊。更值得警惕的是，我國目前流動(dòng)性過(guò)剩、相對低利率、房地產(chǎn)市場(chǎng)空前繁榮仿佛美國三年前的影子，專(zhuān)家提醒防止我國房貸市場(chǎng)爆發(fā)大規模信用危機。
4、對發(fā)展我國資本市場(chǎng)的啟示
此次美國次貸危機中存在著(zhù)由于信息不對稱(chēng)而導致的市場(chǎng)失靈。美國次級住房抵押債券市場(chǎng)存在著(zhù)嚴重的信息不對稱(chēng)。有關(guān)次級房貸的大量真實(shí)信息存于貸款公司和經(jīng)紀公司，資產(chǎn)證券化以后，風(fēng)險轉移給了市場(chǎng)，但信息并沒(méi)有很好地傳遞給投資者。投資者完全依靠評級公司來(lái)定價(jià)，而事實(shí)上評級公司的評級卻出了很大問(wèn)題。因此，我國必須慎重考慮如何開(kāi)展資產(chǎn)證券化。近年來(lái)，我國銀監會(huì )一直提倡，資產(chǎn)證券化必須基于銀行的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。由于信息不對稱(chēng)等因素，市場(chǎng)并不能對所有的風(fēng)險進(jìn)行準確的識別和定價(jià)。
5、啟示我們關(guān)注特定經(jīng)濟周期
在探討美國次貸危機對我國的啟示時(shí)，許多學(xué)者都關(guān)注到了經(jīng)濟周期的問(wèn)題。在次貸風(fēng)波爆發(fā)之前，美國經(jīng)濟已經(jīng)在高增長(cháng)率、低通脹率和低失業(yè)率的平臺上運行了5年多，有關(guān)美國房市“高燒不退”的話(huà)題更是持續數年。把目光轉至國內，主要城市房?jì)r(jià)環(huán)比上揚數字也是引人關(guān)注。至少從表面上，我國與美國房市降溫前的經(jīng)濟圖景存在一定相似性。
基于這樣一種考慮，要警惕為應對經(jīng)濟周期而制訂的宏觀(guān)調控政策對某個(gè)特定市場(chǎng)造成的沖擊。導致美國次貸危機的根本原因在于美聯(lián)儲加息導致房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑。當前我國面臨著(zhù)通貨膨脹加速的情況，如果央行為了遏制通脹壓力而采取大幅提高人民幣貸款利率的對策，那么就應該警惕兩方面影響：第一是貸款收緊對房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的影響，這可能造成開(kāi)發(fā)商資金斷裂;第二是還款壓力提高對抵押貸款申請者的影響，可能造成抵押貸款違約率上升。而這兩方面的影響都最終
會(huì )匯集到商業(yè)銀行系統，造成商業(yè)銀行不良貸款率上升、作為抵押品的房地產(chǎn)價(jià)值下降，最終影響到商業(yè)銀行的盈利性甚至生存能力。
總之，我國應從美國次貸危機中吸取教訓，未雨綢繆，促進(jìn)我國經(jīng)濟可持續地發(fā)展。
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