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企業(yè)債券政策業(yè)務(wù)知識
企業(yè)債券也稱(chēng)公司債券，是指企業(yè)(公司)依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內還本付息的有價(jià)證券。下面是yjbys小編為大家帶來(lái)的關(guān)于企業(yè)債券的知識，歡迎閱讀。
一、企業(yè)債券的概念
企業(yè)債券也稱(chēng)公司債券，是指企業(yè)(公司)依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內還本付息的有價(jià)證券。發(fā)行企業(yè)債券是企業(yè)直接融資的重要渠道之一，企業(yè)債券融資是一種中長(cháng)期債權融資，需要還本付息。狹義的企業(yè)債券是指經(jīng)國家發(fā)改委核準后發(fā)行的非上市公司(企業(yè))債券。廣義的企業(yè)債券還包括經(jīng)國家證券監管機構核準后發(fā)行的上市公司債券、可轉換為股票的公司債券，在中國銀行間市場(chǎng)交易商會(huì )注冊后發(fā)行的企業(yè)短期融資券和中期票據等。通常所說(shuō)的企業(yè)債券是指狹義的企業(yè)債券。
二、企業(yè)債券融資的特點(diǎn)
與銀行貸款相比，企業(yè)債券融資具有如下特點(diǎn)：
1、融資規模大。一次融資通常在5億元以上。
2、融資使用期限長(cháng)。企業(yè)債券屬于中長(cháng)期債券，規定存續期限為1年以上，實(shí)際發(fā)行通常在3—20年。
3、融資成本低。通常債券票面年利率低于發(fā)行時(shí)金融機構貸款基準利率。
4、融資用途廣。發(fā)債企業(yè)可以用于所投資項目的借款或資本金，也可用于收購產(chǎn)權(股權)、調整企業(yè)債務(wù)結構(包括歸還銀行貸款)，還可用于補充企業(yè)營(yíng)運資金。 (發(fā)債、ABS業(yè)務(wù)合作請加微信bonds-research)
5、可以提升企業(yè)形象。企業(yè)債券發(fā)行公告、募集說(shuō)明書(shū)、本金兌付方案等信息披露媒體面向全國，受眾面廣，影響大，有利于提升企業(yè)形象。
三、發(fā)行企業(yè)債券的主體資格
發(fā)行企業(yè)債券的主體必須是在中華人民共和國境內注冊登記的具有法人資格的企業(yè)，對所有制類(lèi)型沒(méi)有限制。不具有法人資格的企業(yè)分支機構，黨政機關(guān)、事業(yè)單位、社會(huì )團體和其他機構均不能申請發(fā)行企業(yè)債券。
四、企業(yè)公開(kāi)發(fā)行企業(yè)債券的主要條件
1、股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責任公司和其他類(lèi)型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元(目前市場(chǎng)公認的企業(yè)最低凈資產(chǎn)規模一般在12億元以上);
2、累計債券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)(不包括少數股東權益)的40%;
3、最近三年平均可分配凈利潤足以支付企業(yè)債券一年的利息。
五、企業(yè)債券的發(fā)行規模
國家對全國企業(yè)債券年度發(fā)行規模沒(méi)有限制，原則上只要發(fā)債申請材料符合要求就核準發(fā)行。但對企業(yè)申請發(fā)債最大規模有一定限制，即企業(yè)申請發(fā)債規模不得超過(guò)企業(yè)上年底凈資產(chǎn)(不包括少數股東權益)的40%，再減去累計已發(fā)行債券(不含短期融資券)余額的差額。
六、企業(yè)債券募集資金用途
籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續齊全。用于固定資產(chǎn)投資項目的，應符合固定資產(chǎn)投資項目資本金制度的要求，原則上累計發(fā)行額不得超過(guò)向該項目總投資的60%。用于收購產(chǎn)權(股權)的，比照該比例執行。用于調整債務(wù)結構的，不受該比例限制，但企業(yè)應提供銀行同意以債還貸的證明;用于補充營(yíng)運資金的，不超過(guò)發(fā)債總額的20%;
債券籌集資金必須按照核準的用途，用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，不得擅自挪作他用。不得用于彌補虧損和非生產(chǎn)性支出，也不得用于房地產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)、股票買(mǎi)賣(mài)以及期貨等高風(fēng)險投資。
七、企業(yè)債券利率的確定
企業(yè)債券的利率由企業(yè)根據市場(chǎng)情況確定。實(shí)際操作中，債券票面年利率在shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)基準利率(發(fā)行首日前5個(gè)工作日一年期shibor的算術(shù)平均值)加上基本利差區間之內，由發(fā)債企業(yè)與主承銷(xiāo)商和投資者商定，企業(yè)債券利率采取單利按年計算。影響企業(yè)債券利率確定的因素主要包括企業(yè)債券的信用等級、市場(chǎng)資金情況、金融機構貸款基準利率走勢等。
八、企業(yè)債券融資成本的構成
企業(yè)債券融資成本包括發(fā)行成本和存續成本。存續成本包括債券存續期間的利息。發(fā)行成本主要包括承銷(xiāo)費、信用評級費、審計費、律師費、登記和兌付費、公告宣傳費等，其中承銷(xiāo)費占發(fā)行成本的比重最大，具體由企業(yè)與承銷(xiāo)商參照國家發(fā)改委發(fā)改財金[2994]1134號文件附件八規定費用標準商定。
九、企業(yè)債券的信用評級
信用評級是指信用評級機構按照規范化的程序，采用一定的分析技術(shù)，給出關(guān)于受評對象的信用風(fēng)險的判斷意見(jiàn)，并將結果用一個(gè)簡(jiǎn)單的符號(如信用風(fēng)險級別由高到低的A、A+、AA-、AA、AA+、AAA等，AAA為最低信用風(fēng)險等級)表示出來(lái)。企業(yè)債券信用評級實(shí)行雙評級制度，包括發(fā)債企業(yè)的主體信用評級和債券信用評級，其中主體信用評級在債券信用評級中起基礎性作用。
十、企業(yè)債券的增信方式
為了提高發(fā)債信用等級，通常采用的增信方式包括：第三方擔保、應收賬款質(zhì)押、土地使用權質(zhì)押、股權質(zhì)押、資產(chǎn)抵押、建立償債基金以及組合增信(聯(lián)合運用兩種以上增信方式)等。 (發(fā)債、ABS業(yè)務(wù)合作請加微信bonds-research)
十一、企業(yè)債券存續期限的確定
企業(yè)通常根據資金需求的期限、未來(lái)市場(chǎng)利率走勢、流通市場(chǎng)的發(fā)達程度、債券市場(chǎng)上其他債券的期限情況、投資者的偏好等來(lái)確定發(fā)行債券的期限結構。一般而言，當資金需求量較大、債券流通市場(chǎng)較發(fā)達、利率有上升趨勢時(shí)，可發(fā)行中長(cháng)期債券(如3年、5年、7年、10年、15年、20年等)，否則，應發(fā)行短期債券(如3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、1年等)。具體也可以參考主承銷(xiāo)商的意見(jiàn)確定。
十二、企業(yè)債券的核準期限
國家發(fā)展改革委自受理申請之日起3個(gè)月內(發(fā)行人及主承銷(xiāo)商根據反饋意見(jiàn)補充和修改申報材料的時(shí)間除外)作出核準或者不予核準的決定，不予核準的，說(shuō)明理由。
十三、企業(yè)債券主承銷(xiāo)商的選擇
按照規定，發(fā)行企業(yè)債券必須有相關(guān)服務(wù)機構的參與。企業(yè)債券服務(wù)機構包括主承銷(xiāo)商(券商)和信用評級、審計、律師等中介機構，由發(fā)債企業(yè)選定,其中最主要的是選擇主承銷(xiāo)商。與其他中介機構提供服務(wù)的階段性相比，主承銷(xiāo)商的服務(wù)工作貫穿于企業(yè)債券發(fā)行前期準備、申請報批、債券發(fā)行等全過(guò)程，承擔總體籌劃、牽頭協(xié)調、具體運作等工作。因此除了主承銷(xiāo)商應當具備承銷(xiāo)發(fā)債資格以外，還應結合主承銷(xiāo)商的發(fā)債業(yè)績(jì)、業(yè)界知名度、攻關(guān)能力、承銷(xiāo)收費高低等因素綜合考慮。
十四、企業(yè)債券的擔保
國家沒(méi)有規定發(fā)行企業(yè)債券必須進(jìn)行擔保。但是在實(shí)際操作中，為了提高債券信用等級，降低債券利率，吸引投資者購買(mǎi)債券，除極個(gè)別的企業(yè)外，通常采取第三方擔保的方式，擔保單位的實(shí)力應當不低于發(fā)債企業(yè)。中國銀監會(huì )規定，銀行不得為以項目債為主的企業(yè)債進(jìn)行擔保，對其他用途的企業(yè)債原則上也不予進(jìn)行擔保。 (發(fā)債、ABS業(yè)務(wù)合作請加微信bonds-research)
十五、企業(yè)債券的發(fā)行對象
按照法律法規規定，企業(yè)債券可以面向機構和個(gè)人投資者銷(xiāo)售。但從近幾年的實(shí)際發(fā)行情況看，基本都是面向機構投資者銷(xiāo)售，很少有面向個(gè)人銷(xiāo)售的情況。
十六、企業(yè)債券的發(fā)行期限
發(fā)行人須在核準文件印發(fā)之日起兩個(gè)月內發(fā)行，特殊情況，經(jīng)國家發(fā)改委同意可以延長(cháng)至6個(gè)月。具體發(fā)行時(shí)間不超過(guò)10個(gè)工作日。
十七、企業(yè)債券的發(fā)行方式
企業(yè)債券發(fā)行可以采取無(wú)記名實(shí)物券、實(shí)名制記帳式、無(wú)紙化電子記帳式等多種發(fā)行方式。
無(wú)記名實(shí)物券企業(yè)債券應當在指定的有價(jià)證券印制單位印制。
實(shí)名制記帳式企業(yè)債券應當按照有關(guān)規定進(jìn)行債權登記托管。托管人為實(shí)名制記帳式企業(yè)債券的法定債權登記人，在企業(yè)債券發(fā)行結束后負責對企業(yè)債券進(jìn)行債權管理、權益監護和代理兌付，并負責向投資者提供有關(guān)信息服務(wù)。
十八、企業(yè)債券的銷(xiāo)售
企業(yè)債券的銷(xiāo)售由主承銷(xiāo)商按照承銷(xiāo)協(xié)議通過(guò)承銷(xiāo)團成員面向機構投資者銷(xiāo)售，通常采取余額包銷(xiāo)的方式銷(xiāo)售。發(fā)行結束，主承銷(xiāo)商在一周內將扣除承銷(xiāo)費用后的募集資金全部劃入企業(yè)賬戶(hù)。
十九、企業(yè)債券本息的償還
發(fā)債企業(yè)應當嚴格按照公開(kāi)發(fā)布的企業(yè)債券募集說(shuō)明書(shū)的承諾履行還本付息義務(wù)。通常在債券存續期間按年付息，本金到期一次償還，也可在后幾年分年度償還。
二十、發(fā)行企業(yè)債券的工作階段
發(fā)行企業(yè)債券大致分為前期準備、申請報批和債券發(fā)行等三個(gè)階段。
(一)前期準備階段。主要是選擇1家或多家承銷(xiāo)商到企業(yè)走訪(fǎng)調研，協(xié)助企業(yè)制定發(fā)債初步方案;企業(yè)比選初步方案并就有關(guān)事項(包括選定1家承銷(xiāo)商為主承銷(xiāo)商)作出決議;主承銷(xiāo)商進(jìn)場(chǎng)，協(xié)助企業(yè)設計發(fā)債方案和信用增級方案，編制發(fā)債申請材料，組建承銷(xiāo)團;企業(yè)選擇評級、審計、律師等中介機構并開(kāi)展工作，安排擔保事宜等。
(二)申請報批階段。主要是發(fā)債申請材料定稿、簽章后，經(jīng)地方發(fā)改部門(mén)逐級上報到國家發(fā)改委;國家發(fā)改委內部司局審核，提出反饋意見(jiàn)，企業(yè)和主承銷(xiāo)商根據反饋意見(jiàn)補充材料;國家發(fā)改委起草核準文件，經(jīng)人民銀行、證監會(huì )會(huì )簽后印發(fā)。
(三)債券發(fā)行階段。主要是主承銷(xiāo)商配合企業(yè)依據核準文件確定債券發(fā)行利率、選擇發(fā)行時(shí)機;聯(lián)系機構投資者，進(jìn)行宣傳推介;完成債券托管;債券正式發(fā)行，籌資扣除承銷(xiāo)費用后到位并驗資;債券上市等。
二十一、城投債的概念
城投債也稱(chēng)城建債，是城市政府利用政府投融資平臺發(fā)行企業(yè)債券的俗稱(chēng)，募集資金主要用于城市基礎設施或其他公益性項目建設。由于城投債的還本付息往往需要以城市財政未來(lái)收入或政策做保障，因此，城投債的發(fā)行主體是城市建設投資公司或其他名稱(chēng)的公司，實(shí)際的還債主體則是城市政府。申請發(fā)行城投債需要有意識金融強的城市主要領(lǐng)導在券商的幫助下進(jìn)行決策、協(xié)調。近幾年發(fā)行的城投債占地方企業(yè)發(fā)債總量的一半左右，發(fā)行城投債已經(jīng)成為城市政府加快城市建設直接融資的重要渠道。 (發(fā)債、ABS業(yè)務(wù)合作請加微信bonds-research)
二十二、中小企業(yè)集合債券的概念
中小企業(yè)集合債券是指幾個(gè)凈資產(chǎn)規模較小的中小企業(yè)，在政府有關(guān)部門(mén)或機構組織和債券承銷(xiāo)商的協(xié)助下，各自作為債券發(fā)行主體，確定債券發(fā)行額度，采取“統一名稱(chēng)、統一利率、統一擔保、統一評級、統一申報、統一發(fā)行、分別負債”的方式“打捆”發(fā)行的企業(yè)債券。是中小企業(yè)利用企業(yè)債券政策進(jìn)行融資的一種方式。中小企業(yè)的數量越少、分布范圍越小(最好在同一個(gè)開(kāi)發(fā)區或同一個(gè)城市)、凈資產(chǎn)規模越大(不得低于法定最低限額)越有利于組織和順利發(fā)行。難點(diǎn)主要在于擔保單位的確定及其他增信措施的運用等方面。目前全國仍處在試點(diǎn)階段，申報發(fā)行程序與企業(yè)債券相同。近幾年已經(jīng)發(fā)行的有深圳市、北京中關(guān)村、大連市等3只，還有一些正在國家發(fā)改委審核中。
二十三、企業(yè)債券的政策規定
企業(yè)債券的法規依據是《公司法》、《證券法》和1983年的《企業(yè)債券管理條例》(國務(wù)院令第121號)，由于此條例許多條款早已不適應形勢發(fā)展的需要，目前正在修訂中�，F行的政策規定主要是《國家發(fā)展改革委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展、簡(jiǎn)化發(fā)行核準程序有關(guān)事項的通知》(發(fā)改財金[2008]7號)和《國家發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)和加強企業(yè)債券管理工作的通知》(發(fā)改財金[2004]1134號)兩個(gè)文件。
二十四、分類(lèi)審批
國家發(fā)改委目前已按照債券資金投資的領(lǐng)域，將今年企業(yè)債申報分為綠色通道、重點(diǎn)支持和正常審批三類(lèi)。企業(yè)債發(fā)行將進(jìn)一步向重要產(chǎn)業(yè)項目?jì)A斜。
綠色通道類(lèi)項目將即報即審、簡(jiǎn)化程序、盡快發(fā)行;重點(diǎn)支持類(lèi)項目將分類(lèi)排隊、加快審核;正常審核類(lèi)項目則視為普通類(lèi)別對待。(發(fā)債、ABS業(yè)務(wù)合作請加微信bonds-research)
進(jìn)入綠色通道類(lèi)的項目是關(guān)系全局的重點(diǎn)結構調整項目，包括保障性安居工程;重大在建續建項目，如重大交通、通訊、能源、原材料、水利、電網(wǎng)改造、潔凈煤發(fā)電、智能電網(wǎng)等。綠色通道類(lèi)項目中，能源通道建設將獲企業(yè)債大力扶持，具體包括：油氣管網(wǎng)、LNG存儲接收、西電東送、高速公路剩余路段和內河水運項目。
鐵路建設債券：要實(shí)施一次核準、分次發(fā)行的簡(jiǎn)化程序。航空領(lǐng)域，大飛機和重點(diǎn)航空航天工程和戰略性新興產(chǎn)業(yè)等也將得到項目資金投資傾斜。
重點(diǎn)支持類(lèi)項目包括：中小企業(yè)集合債、關(guān)系民生的農產(chǎn)品、流通基礎設施和城市基礎設施項目、節能減排和環(huán)境保護項目、緊缺優(yōu)質(zhì)農產(chǎn)品生產(chǎn)類(lèi)項目、國家區域發(fā)展規劃支持項目及養老家政物業(yè)民營(yíng)醫院等項目。
二十五、“211”規定有所放松：
所謂"211"規定，是指每個(gè)省會(huì )城市可以有兩家融資平臺申請發(fā)債，國家級開(kāi)發(fā)區、保稅區和地級市允許1家平臺發(fā)債，而縣級主體必須是百強縣才能有1家平臺發(fā)債;北京、天津、上海和重慶四個(gè)直轄市申報城投項目沒(méi)有限制，但直轄市所屬任一區僅可同時(shí)申報1家。
所謂的財政百強縣，是指財政部統計的年度公共財政預算收入在前100名以?xún)鹊目h，該名單并不對外公布。2010年為防范地方融資平臺風(fēng)險，國家發(fā)改委對地方發(fā)債開(kāi)始實(shí)施窗口指導，規定縣級主體必須是財政百強縣才能有1家平臺發(fā)債。
目前執行的非財政百強縣平臺公司不得發(fā)行企業(yè)債的規定，近期或面臨進(jìn)一步調整。調整方向是，今后或以某一年百強縣末位財政數制定一個(gè)基準，如果發(fā)行人所在的縣級財政狀況超過(guò)這一基準，發(fā)改委就受理發(fā)債申請。該新規如果執行，意味著(zhù)今后符合發(fā)債標準的縣一級平臺公司將會(huì )更多，企業(yè)債發(fā)行規模將進(jìn)一步擴容。
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