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熔斷機制是什么意思
什么是熔斷機制?
熔斷機制是一種市場(chǎng)保護機制，即在證券交易過(guò)程中，當價(jià)格波動(dòng)幅度達到某一限定目標時(shí)，交易將暫停一段時(shí)間，類(lèi)似于電力設備中的保險絲熔斷，因此被稱(chēng)為熔斷機制。以美國標普500為例，當指數跌幅達到7%時(shí)，交易暫停15分鐘，指數跌幅達到13%時(shí)，交易再次暫停15分鐘。當指數跌幅達到20%時(shí)，紐交所將在當天關(guān)閉交易。
為何我國要實(shí)施熔斷機制?
其實(shí)我國的期貨市場(chǎng)在滬深300期貨推出之前中金所在仿真交易階段測試了熔斷機制，但期指開(kāi)市前就沒(méi)有觸發(fā)過(guò)熔斷，同時(shí)還有漲跌停的限制，因此股指期貨上市時(shí)就沒(méi)有推出。但人算不如天算，以前從未出現過(guò)的千股跌停今年頻繁出現，甚至股指期貨都出現過(guò)連續跌停的情況。此時(shí)，推出熔斷機制可以說(shuō)是迫在眉睫。恰好8.24日，美國股指期貨出現熔斷。于是乎，在眾多股民的呼聲中，證監會(huì )于9.6日宣布將研究制定實(shí)施指數熔斷機制，并發(fā)放征求稿。
具有中國特色社會(huì )主義的熔斷機制
國外實(shí)行熔斷制度皆因為沒(méi)有漲跌停制度，而我國在10%漲跌幅的限制下仍然推出了指數熔斷機制，可謂極具特色。
當滬深300指數日內達到漲跌幅達到一定閾值時(shí)，滬深交易所上市的全部股票、可轉債、可分離債、股票期權等股票相關(guān)品種暫停交易，中金所的所有股指期貨合約暫停交易，暫停交易時(shí)間結束后，視情況恢復交易或直接收盤(pán)。
具體細則為，當滬深300指數漲跌幅達到5%時(shí)，暫停交易15分鐘，14.45及之后觸發(fā)5%熔斷閾值，以及全天任何時(shí)段觸發(fā)7%熔斷閾值，將暫停交易至收盤(pán)。漲跌都熔斷，且日內各檔熔斷最多僅觸發(fā)一次。熔斷至15:00收市未恢復交易的，相關(guān)證券的收盤(pán)價(jià)為當日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權平均價(jià)(含最后一筆交易)。
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4.什么是熔斷機制
10.什么是熔斷機制？2016關(guān)于熔斷機制的淺析
特殊時(shí)段的安排：一是集合競價(jià)階段不熔斷;如果集合競價(jià)期間指數觸發(fā)5%的閾值，將于9:30開(kāi)始熔斷，熔斷時(shí)長(cháng)15分鐘;觸發(fā)7%的閾值，將于9:30開(kāi)始熔斷，暫停交易至收市。二是上午熔斷時(shí)長(cháng)不足的，下午繼續熔斷。三是股指期貨交割日(每個(gè)月第三個(gè)周五)僅在上午實(shí)施熔斷，無(wú)論是觸及5%還是7%引發(fā)的暫停交易，下午均恢復交易，這個(gè)每個(gè)月總有那么一天。
下面舉幾個(gè)栗子具體說(shuō)明一下情況，均為假設當時(shí)有熔斷制度。
漲幅達5%熔斷：2015年8月27日，滬深300指數于14：41漲幅達到5%，如果此時(shí)有熔斷制度的話(huà)應該暫停交易至14：56。
漲幅達7%熔斷：2015年7月9日，A股絕地反擊，滬深300指數于14：00漲幅達到7%，有熔斷制度的情況下當日交易將結束，也就不會(huì )有之后的小幅回落了，不過(guò)這個(gè)也無(wú)足輕重。
跌幅達5%熔斷：這是離現在距離最近的一次觸發(fā)熔斷的機會(huì )，11月27日，滬深300指數于14：43跌幅達5%，按規矩要熔斷15分鐘，給大家抽根煙冷靜冷靜的時(shí)間。
跌幅達7%熔斷：今年指數超過(guò)7%的跌幅不算罕見(jiàn)，但是在集合競價(jià)階段指數跌幅達7%的有且只有一次，即7月8日。因此，這一條也飽受爭議。以7月8日為例，當日集合競價(jià)跌幅達到了7%，可以觸發(fā)熔斷，觸發(fā)熔斷之后全天不交易。如果發(fā)生這種極端情況，融資盤(pán)無(wú)法平倉，造成次日杠桿繼續踩踏，會(huì )引發(fā)再次大幅低開(kāi)熔斷。當然，造成這一極端情況主要原因在于杠桿濫用，現在不太可能再次發(fā)生這種情況。
跌幅達5%不熔斷：這一條屬于上文提到過(guò)的特殊情況：股指期貨交割日僅上午熔斷，下午不熔斷。6月19日為股指期貨交割日，這一天14：41跌幅達到5%，但由于是交割日，所以不實(shí)行熔斷。
對A股影響幾何?
熔斷機制加漲跌停限制，可謂給A股上了雙保險，最直接的影響是縮小了股市的日內波動(dòng)范圍，并且能夠在市場(chǎng)非理性交易期間讓投資者多一些理性。如在大盤(pán)大跳水之時(shí)，有助于阻止因恐慌造成的集體跌停。從政治層面來(lái)看，可以看作是監管層對民間呼聲的一種回應，證監會(huì )與投資者之間的良性互動(dòng)。從長(cháng)遠來(lái)看，或許也是為以后打開(kāi)漲跌停限制做一些鋪設。唯一不足的地方，可能就是漲跌幅達7%全天不交易，一旦再次出現7月8日的極端情況，可能會(huì )造成不利影響。
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