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創(chuàng )業(yè)企業(yè)融資的現狀、成因及對策
[摘 要] 如何解決創(chuàng )業(yè)企業(yè)融資問(wèn)題一直是人們關(guān)注的焦點(diǎn)。本文針對創(chuàng )業(yè)企業(yè)資質(zhì)差、我國金融結構發(fā)展不對稱(chēng)、信用擔保 體系不完善等創(chuàng )業(yè)企業(yè)融資難的形成原因作了分析,并提出了創(chuàng )業(yè)企業(yè)應提升企業(yè)資質(zhì)、發(fā)展中小銀行、拓寬融資渠 道、完善我國中小企業(yè)信用擔保體系等相關(guān)的建議。
[關(guān)鍵詞] 創(chuàng )業(yè)企業(yè);金融結構;關(guān)系型融資;信用
[中圖分類(lèi)號] F276.3 [文獻標識碼] A [文章編號] 1006-5024(2006)10-0143-03
[作者簡(jiǎn)介] 曾光敏,贛南師范學(xué)院后勤服務(wù)集團總經(jīng)理、副教授,武漢理工大學(xué)在職博士生,研究方向為企業(yè)管理、高教管理;
張雪瓊,贛南師范學(xué)院物電學(xué)院館員,研究方向為圖書(shū)管理。(江西 贛州 341000)
創(chuàng )業(yè)企業(yè)主要是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)尚未處于成熟期,未來(lái)發(fā)展處于高度不確定性,以成長(cháng)為導向的中小企業(yè)。創(chuàng )業(yè)企業(yè)已經(jīng)成為我國國民經(jīng)濟的重要組成部分,但由于其融資問(wèn)題沒(méi)有得到有效解決而一直制約其發(fā)展。前不久,全國人大常委會(huì )通過(guò)了《公司法》修訂案,降低了辦企業(yè)的門(mén)檻,江西省也提出了“全民創(chuàng )業(yè)”的口號,國內新一輪的創(chuàng )業(yè)熱潮即將掀起,創(chuàng )業(yè)企業(yè)融資難的問(wèn)題也將更加突出。
一、創(chuàng )業(yè)企業(yè)融資難的現狀
雖然我國金融機構對中小企業(yè)的支持力度正逐年加大,但融資門(mén)檻也隨之“水漲船高”。中國人民銀行在2004年溫州舉行的“中國中小企業(yè)金融制度中期報告會(huì )”上披露的一份調查報告顯示,目前,長(cháng)期性權益資本缺乏、貨幣政策調控沖擊等因素已成為中小企業(yè)融資的新難點(diǎn),而加強信貸人權利保護是解決融資難的基礎。
具體來(lái)說(shuō),創(chuàng )業(yè)企業(yè)融資難的現狀主要表現在以下幾個(gè)方面:創(chuàng )業(yè)企業(yè)直接融資狀況并不理想,資金主要來(lái)自?xún)仍葱匀谫Y;創(chuàng )業(yè)企業(yè)受到信用歧視的狀況沒(méi)有得到改善;短期資金融通難度降低,但長(cháng)期權益性資本嚴重缺乏;中小企業(yè)中做大的企業(yè)融資困難得到緩解,但中小企業(yè)融資仍十分困難;貨幣政策傳導機制的梗阻在減輕,但貨幣政策調控對中小企業(yè)的沖擊較大;大中城市中小企業(yè)資金充裕,但縣級以下地域的中小企業(yè)資金匱乏;東、中、西部地區金融機構、擔保機構對中小企業(yè)的支持力度加大,但其發(fā)展呈現不均衡;抵押擔保是中小企業(yè)融資的主要手段,中小企業(yè)信用擔保機構的發(fā)展出現多樣化趨勢,但蘊含較大的金融風(fēng)險。
二、創(chuàng )業(yè)企業(yè)融資難的成因
創(chuàng )業(yè)企業(yè)融資難的成因主要有以下幾方面:
(一)創(chuàng )業(yè)企業(yè)大都資質(zhì)較差。這主要體現在:規模小,經(jīng)營(yíng)不規范,公司治理結構不完善,抗風(fēng)險能力弱;創(chuàng )業(yè)者缺乏經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗;信息不透明,無(wú)可靠的信貸記錄;失敗率高,逃廢債務(wù)現象嚴重。
(二)我國金融結構發(fā)展不對稱(chēng)。即貸款主要對象與經(jīng)濟增長(cháng)主體的不對稱(chēng),大城市金融發(fā)展與中小城市及農村地區金融發(fā)展不對稱(chēng)。一方面,創(chuàng )業(yè)企業(yè)為經(jīng)濟增長(cháng)做出了重大貢獻卻貸不到款;另一方面,大城市金融發(fā)展迅速,而中小城市和農村地區的金融發(fā)展卻處于滯后狀態(tài),這對廣泛分布于中小城市和農村地區的創(chuàng )業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō),是非常不利的。
(三)創(chuàng )業(yè)企業(yè)融資渠道單一。目前,我國創(chuàng )業(yè)企業(yè)的融資主要來(lái)自自有資金,這包括企業(yè)自身的積累和折舊以及創(chuàng )業(yè)者投入資金,這些即是所謂的內源融資。然而,這種通過(guò)自身積累方式尋求自我滾動(dòng)式發(fā)展的模式已經(jīng)不能適應創(chuàng )業(yè)企業(yè)的發(fā)展要求,創(chuàng )業(yè)企業(yè)仍需開(kāi)拓新的融資渠道。
(四)信用擔保體系不完善,未能真正發(fā)揮功能。這主要表現在:(1)信用擔保機構資本投入嚴重不足;(2)專(zhuān)業(yè)人才缺乏,限制了信用擔保體系專(zhuān)業(yè)化、正規化經(jīng)營(yíng);(3)信用擔保機構監督管理機制不健全,缺乏風(fēng)險分擔機制;(4)相關(guān)立法滯后,影響信用擔保體系的迅速發(fā)展。
(五)信用環(huán)境差。這主要表現在公民信用意識薄弱,信用監督不到位。對不守信的公民和企業(yè)沒(méi)有采取嚴厲的懲戒措施,未建立全國統一的信用檔案,使部分有不守信記錄的公民和企業(yè)仍能通過(guò)某些手段在其他地方獲取資金。由于這些情況的存在,使得金融機構對貸款對象的審查成本居高不下,從而限制了金融機構對創(chuàng )業(yè)企業(yè)的信貸配給。
(六)相關(guān)法律體系不完善。我國制定并于2003年1月1日起實(shí)施的《中小企業(yè)促進(jìn)法》,以法律的形式為廣大中小企業(yè)的發(fā)展、融資提供了有力的保護和支持。但是,《中小企業(yè)促進(jìn)法》的條文過(guò)于原則性,也沒(méi)有與之相配套的如行業(yè)振興、金融、財政、中介服務(wù)等方面政策。
三、解決創(chuàng )業(yè)企業(yè)融資難的對策
針對以上提出的創(chuàng )業(yè)企業(yè)融資難的成因,我們認為應采取以下對策:
(一)創(chuàng )業(yè)企業(yè)應注重提升企業(yè)資質(zhì)
1.從創(chuàng )業(yè)者來(lái)說(shuō),創(chuàng )業(yè)者是企業(yè)的舵手,創(chuàng )業(yè)者的素質(zhì)如何很大程度上影響到創(chuàng )業(yè)企業(yè)的成長(cháng)和發(fā)展。大部分創(chuàng )業(yè)者沒(méi)有經(jīng)營(yíng)管理的經(jīng)驗,財務(wù)知識欠缺,缺乏與銀行和投資者打交道的公關(guān)技巧。很多創(chuàng )業(yè)企業(yè)的失敗都和創(chuàng )業(yè)者綜合素質(zhì)低有關(guān)。當然,個(gè)人能力畢竟有限,創(chuàng )業(yè)者還可以根據企業(yè)實(shí)際情況成立創(chuàng )業(yè)團隊。創(chuàng )業(yè)團隊總體的能力應包括財務(wù)、投資、管理、公關(guān)等。在創(chuàng )業(yè)團隊中,各成員即要各司其職,也要相互合作,優(yōu)勢互補。
2.選擇行業(yè)很重要。在選擇行業(yè)時(shí)應注意以下問(wèn)題:
第一,選擇有前途的行業(yè)。創(chuàng )業(yè)者可以根據自身條件選擇進(jìn)入政府鼓勵發(fā)展的行業(yè)。一般這些行業(yè)有政府扶持,發(fā)展潛力大,融資也較容易。還有些行業(yè)是與大型企業(yè)息息相關(guān)的,但是他們卻不愿涉足,比如汽車(chē)的某些零配件制造行業(yè)。
第二,選擇自己熟悉的行業(yè)。這有利于創(chuàng )業(yè)企業(yè)更快更好地適應環(huán)境,而且可以利用已有的資源優(yōu)勢,比如客戶(hù)基礎,與政府的溝通渠道等。
3.健全企業(yè)制度,完善公司治理結構。當前,我國創(chuàng )業(yè)企業(yè)普遍存在財務(wù)制度不健全,財務(wù)報告真實(shí)性與準確性較低,銀行利益難以保障的現象,這些往往都是企業(yè)治理結構不健全所致。建立現代企業(yè)制度,提高自身素質(zhì)是解決創(chuàng )業(yè)企業(yè)貸款難的重要途徑。應推動(dòng)創(chuàng )業(yè)企業(yè)制度的多元化和社會(huì )化,實(shí)現治理結構合理化。對其中的國有企業(yè)實(shí)行積極的退出戰略,走改制重組的道路;對民營(yíng)企業(yè)要引導資本社會(huì )化方向,改變家族式管理方式,吸收現代企業(yè)制度和管理制度的要素;對集體企業(yè)要推動(dòng)產(chǎn)權改革,明晰產(chǎn)權關(guān)系。創(chuàng )業(yè)企業(yè)應規范財務(wù)制度,按照國家的有關(guān)規定,建立能正確反映企業(yè)財務(wù)狀況的制度,增加企業(yè)財務(wù)透明度。
4.增加信息透明度,提高可靠信用記錄。由于創(chuàng )業(yè)企業(yè)一般規模較小,沒(méi)有信息披露制度,有的甚至連完整的賬簿都沒(méi)有,這使得金融機構無(wú)法正確判斷企業(yè)的財務(wù)狀況和未來(lái)的成長(cháng)性,在信息不對稱(chēng)的情況下,其放貸的風(fēng)險增加,這使創(chuàng )業(yè)企業(yè)獲得貸款難度增大。所以,企業(yè)應對金融機構增加其信息透明度,同時(shí)金融機構也應對其知曉的企業(yè)商業(yè)秘密保密。創(chuàng )業(yè)企業(yè)應強化信用意識,對多欠債務(wù)及時(shí)償還,認真履行各項合同協(xié)議,樹(shù)立誠信企業(yè)的良好形象,這對企業(yè)融資將有很大幫助,對企業(yè)的長(cháng)遠發(fā)展也是大有裨益的。
(二)發(fā)展中小銀行,構筑與創(chuàng )業(yè)企業(yè)的關(guān)系型融資。創(chuàng )業(yè)企業(yè)貸款具有“小、急、頻”的特點(diǎn),這就注定了對其授信業(yè)務(wù)的交易成本較高(平均相當于大型企業(yè)的5倍左右)。大型的金融機構往往從“盈利性”的考慮出發(fā),積極對有明顯利益優(yōu)勢的大型、超大型企業(yè)進(jìn)行“批發(fā)信貸”,而不愿對中小企業(yè)“零售信貸”。因此,國有商業(yè)銀行信貸資金向優(yōu)勢企業(yè)集中,新增貸款普遍要求投向特大型國有企業(yè)。
理論與實(shí)踐證明,在給創(chuàng )業(yè)企業(yè)提供融資時(shí),中小銀行要比大銀行更具優(yōu)勢,中小銀行更容易與創(chuàng )業(yè)企業(yè)形成以關(guān)系型融資為特征的銀企關(guān)系。因此,要看到大銀行服務(wù)小企業(yè)存在的客觀(guān)局限性,對于大銀行服務(wù)小企業(yè)不能寄予太大的希望,而應該積極尋求更加有效的解決辦法。要滿(mǎn)足創(chuàng )業(yè)企業(yè)的貸款需求,除了對現有的國有商業(yè)銀行貸款模式進(jìn)行改革外,還要進(jìn)一步發(fā)展多層次、多樣性的銀行體系,以滿(mǎn)足不同層次的企業(yè),包括創(chuàng )業(yè)企業(yè)的貸款需求。
從中小銀行的角度看,由于委托管理層次少,與客戶(hù)地域聯(lián)系密切,熟悉客戶(hù)資信與經(jīng)營(yíng)狀況等特點(diǎn),
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決策迅速,容易監督,能有效避免信息不對稱(chēng)所帶來(lái)的逆向選擇和道德風(fēng)險問(wèn)題,具有難得的“人緣”優(yōu)勢,比較適合為創(chuàng )業(yè)企業(yè)服務(wù)。
目前,我國可發(fā)展的中小銀行有:設立區域性股份制商業(yè)銀行,將農村信用社改制成中小地方商業(yè)銀行,建立中小企業(yè)政策性銀行,發(fā)展民營(yíng)銀行。
(三)拓寬融資渠道,建立多層次融資體系。銀行融資一般要求企業(yè)提供抵押或擔保,條件較為苛刻,貸款程序復雜。這對處于創(chuàng )業(yè)的企業(yè)來(lái)說(shuō)想通過(guò)銀行籌集大量資金無(wú)疑是大難題。
1.合理利用民間金融。民間金融又稱(chēng)非正規金融,是一種處于金融管理部門(mén)監管之外的資金融通活動(dòng)。實(shí)際上,我國大部分私營(yíng)企業(yè)或創(chuàng )業(yè)企業(yè)都在相當廣泛的程度上采用過(guò)私募性質(zhì)的,或者說(shuō)是非正式的債權和股權市場(chǎng)融資。對民間金融,我們應充分肯定其促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展的一面,并通過(guò)一定的引導和監督盡可能預防其存在的風(fēng)險。第一,給予民間資本進(jìn)入金融界的合法身份,將其由“地下”轉為“公開(kāi)”,便于監督;第二,正確引導民間資本通過(guò)參股或設立基金、中小銀行和保險公司等形式轉化為正規金融;第三,從客觀(guān)的角度肯定民間金融中有效的操作流程和處理手段,禁止其中違法的、有害社會(huì )和侵犯公民權利的手段和做法,如其處罰制度中就有些措施觸犯了刑法。民間金融合法化后,其融資成本會(huì )降低,能滿(mǎn)足更多創(chuàng )業(yè)企業(yè)的融資需求。
2.發(fā)展風(fēng)險投資。風(fēng)險投資又稱(chēng)創(chuàng )業(yè)投資,是主要由風(fēng)險投資公司進(jìn)行風(fēng)險判斷、資金投入、經(jīng)營(yíng)管理的綜合工程,其投資對象一般為高新技術(shù)項目(產(chǎn)品)、起步不久、急需資金的創(chuàng )業(yè)企業(yè)。
在國外,風(fēng)險投資被譽(yù)為創(chuàng )業(yè)企業(yè)成長(cháng)的天使。國外許多著(zhù)名的企業(yè),如英特爾、微軟、蘋(píng)果等在其創(chuàng )業(yè)階段都得到風(fēng)險投資的支持。發(fā)達國家和部分發(fā)展中國家和地區的風(fēng)險投資經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展已趨成熟,并為其創(chuàng )業(yè)企業(yè)發(fā)展、推動(dòng)科技進(jìn)步與經(jīng)濟增長(cháng)作出了巨大貢獻。1992年,國際風(fēng)險投資公司開(kāi)始進(jìn)入我國市場(chǎng),我國自己的風(fēng)險投資公司也于1997年在廣東成立。我國風(fēng)險投資起步晚,發(fā)展時(shí)間短,數量少,發(fā)揮的功能還很有限。我們必須努力借鑒國外風(fēng)險投資發(fā)展的寶貴經(jīng)驗,從風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展的客觀(guān)規律出發(fā),認真研究制定符合我國國情的風(fēng)險投資發(fā)展對策。
風(fēng)險投資不會(huì )自然生成,首先要建立一個(gè)鼓勵風(fēng)險投資的金融體制,通過(guò)政策的規范、制度的創(chuàng )新以及環(huán)境的改善,才能形成以市場(chǎng)建設為核心、以民間資本為主體的風(fēng)險投資體制。
(1)明確政府在風(fēng)險投資體制中的角色定位。(2)構造良好的政策環(huán)境。(3)建立完備的法制構架。(4)開(kāi)辟多渠道的風(fēng)險資金來(lái)源。(5)加強風(fēng)險投資的配套環(huán)境建設。
3.盡快建立真正意義的的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)。創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)是指主板市場(chǎng)以外的融資市場(chǎng),也稱(chēng)為二板市場(chǎng),是為高科技領(lǐng)域中運作良好、成長(cháng)性強的新興中小企業(yè)提供的融資場(chǎng)所。
目前,國內已有創(chuàng )業(yè)企業(yè)在香港二板市場(chǎng)上市,有的企業(yè)已經(jīng)實(shí)現海外上市,為企業(yè)的發(fā)展注入了新的活力,邁上了更廣闊的舞臺。由于創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的上市條件低于主板市場(chǎng),這為滿(mǎn)足眾多高新技術(shù)企業(yè)和有發(fā)展潛力的傳統行業(yè)企業(yè)的股權融資要求提供了條件。
從我國的現實(shí)情況看,盡管深圳證券交易所推出了中小企業(yè)板,但是距離形成真正的類(lèi)似納斯達克市場(chǎng)和倫敦證券交易所的多層次資本市場(chǎng)或香港聯(lián)交所的GEM二板市場(chǎng),還有很長(cháng)的路要走。
4.成立中小企業(yè)發(fā)展基金。目前,我國已有部分地區成立了中小企業(yè)發(fā)展基金,這為創(chuàng )業(yè)企業(yè)提供了又一融資渠道。但我國的中小企業(yè)發(fā)展基金體系還存在很大問(wèn)題,一是其平均資金規模較小,所謂“僧多粥少”;二是管理水平低下,其管理層主要來(lái)自政府公務(wù)員,缺乏相關(guān)專(zhuān)業(yè)技能;三是無(wú)有效的監管措施,由于監督不力,容易出現暗箱操作,滋生腐敗。
發(fā)展基金一般由政府出資,也可由國家財政和銀行共同出資組建,還可以通過(guò)社會(huì )集資、發(fā)行債券、發(fā)行股票等形式擴充基金。
發(fā)展基金設有中小企業(yè)專(zhuān)項貸款,運用發(fā)展基金配合金融機構對不能按通常條件融資或擔保的中小企業(yè)給予幫助。由于對中小企業(yè)的貸款風(fēng)險較高,各金融機構不愿放貸,基金聯(lián)合中小企業(yè)信用擔保,對提高金融機構向缺乏擔保的中小企業(yè)放貸意愿將有很大幫助。
我國應加快關(guān)于中小企業(yè)發(fā)展基金的法規建設,以法規的形式規范發(fā)展基金的運作。培養或招聘金融知識豐富的工作人員,提升基金管理水平。拓寬基金資金基數,也可給予基金一定的投資空間。
5.企業(yè)可以利用的其他融資方法。除了前面提到的貸款、吸引風(fēng)險投資和上市融資之外,創(chuàng )業(yè)企業(yè)還可以根據自身情況考慮使用以下方法融資:企業(yè)變賣(mài)融資、應收賬款讓售、租賃融資等。
(四)完善我國中小企業(yè)信用擔保體系。發(fā)達國家在建立中小企業(yè)信用擔保體系,解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題上采用了以政府為中心,以市場(chǎng)為導向,通過(guò)多種資源的整合,全方位制定政策措施的戰略,收到了很好的效果。這些成功的經(jīng)驗對我國具有重要的借鑒意義。
我國中小企業(yè)信用擔保體系的完善可以考慮以下幾方面:(1)組建國家中小企業(yè)信用擔�？偣�,解決中小企業(yè)信用擔保結構體系的建設。(2)加強中小企業(yè)信用擔保方面的政策法規建設。(3)進(jìn)一步加強中小企業(yè)的信用建設。加快中小企業(yè)的信息化建設,構筑中小企業(yè)信用信息平臺,實(shí)現中小企業(yè)信用管理監督社會(huì )化。(4)進(jìn)一步建立完善以中小企業(yè)信用征集和評價(jià)為中心的信用擔保征信制度。(5)充分利用我國保險體系的資源,強化信用擔保再保險制度。
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