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中國版創(chuàng )業(yè)投資有了扶持機制
11月14日，經(jīng)國務(wù)院批準，由國家發(fā)改委、科技部、財政部、商務(wù)部、中國人民銀行、國家稅務(wù)總局、國家工商行政管理總局、中國銀監會(huì )、中國證監會(huì )和國家外匯管理局等十部委聯(lián)合制定的《創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》發(fā)布�！掇k法》的公布，引起人們的廣泛關(guān)注。2004年《國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》提出“要建立和完善創(chuàng )業(yè)投資機制”。其中，一個(gè)重要的環(huán)節便是發(fā)展創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)。創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)在提高直接融資比重，拓寬中小企業(yè)融資渠道，促進(jìn)自主創(chuàng )新、產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟結構調整，增加社會(huì )就業(yè)等方面發(fā)揮著(zhù)重要作用。但由于創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)在設立、投資運作和收益分配等各個(gè)環(huán)節上均具有區別于加工貿易類(lèi)企業(yè)的不同特點(diǎn)，因此，有必要通過(guò)制定專(zhuān)門(mén)法律，完善創(chuàng )業(yè)投資法律保障體系。
創(chuàng )業(yè)投資所支持的創(chuàng )業(yè)企業(yè)具有高風(fēng)險性，單純依靠市場(chǎng)配置創(chuàng )業(yè)投資資本必然出現市場(chǎng)失靈現象。我國早在1999年國務(wù)院辦公廳轉發(fā)的七部委《關(guān)于建立風(fēng)險投資機制的若干意見(jiàn)》中，就曾提出“研究制定有利于風(fēng)險投資(即創(chuàng )業(yè)投資)發(fā)展的財稅、金融扶持政策”。2002年出臺的《中小企業(yè)促進(jìn)法》又規定：“國家運用稅收政策鼓勵各類(lèi)依法設立的風(fēng)險投資機構增加對中小企業(yè)的投資”。然而，政策扶持的前提是必須對創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行準確的法律界定。就此而言，制定《辦法》是建立創(chuàng )業(yè)投資扶持機制的法律基礎。
《關(guān)于建立風(fēng)險投資機制的若干意見(jiàn)》實(shí)施后，我國曾掀起設立創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)的熱潮。但由于配套法規未能出臺，到2000年8月以后，創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)的數量就開(kāi)始下降。分析其原因，除法律保護和政策扶持沒(méi)有到位外，另一個(gè)重要原因是創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)自身運作不規范，不少涉足證券和房地產(chǎn)，甚至將其當作了主業(yè)，增加了經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險。所以，有必要出臺《辦法》，規范創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)的投資運作。
“創(chuàng )業(yè)投資”在我國亦譯為“風(fēng)險投資”。從體現“支持創(chuàng )業(yè)”的投資取向考慮，《辦法》統一采用“創(chuàng )業(yè)投資”表述。參照國際上對“創(chuàng )業(yè)投資”的定義，《辦法》將“創(chuàng )業(yè)投資”界定為“向創(chuàng )業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權投資，以期所投資創(chuàng )業(yè)企業(yè)發(fā)育成熟或相對成熟后主要通過(guò)轉讓股權獲得資本增值收益的投資方式”。其中，“創(chuàng )業(yè)企業(yè)”包括處于種子期、起步期、擴張期、成熟前的過(guò)渡期等創(chuàng )建過(guò)程中和處于重建過(guò)程中的成長(cháng)性企業(yè)，但主要是成長(cháng)性的中小企業(yè)，特別是科技型中小企業(yè)。
為了將“創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)”與其他企業(yè)區別開(kāi)來(lái)，《辦法》在投資運作環(huán)節制定了一系列限制性條款：一是通過(guò)規定創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)“對企業(yè)的投資，僅限于未上市企業(yè)”、“其他資金只能存放銀行、購買(mǎi)國債或其他固定收益類(lèi)的證券”等限制，避免創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)從事證券投資、期貨投資等業(yè)務(wù)，并引導其專(zhuān)業(yè)從事對未上市企業(yè)的股權投資。二是通過(guò)規定創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)只能以股權或準股權方式進(jìn)行投資，促使其在投資決策時(shí)，為了與這種高風(fēng)險的投資方式相適應，就只能選擇具有高成長(cháng)性的創(chuàng )業(yè)企業(yè)進(jìn)行投資。三是通過(guò)提出組合投資要求，規定“創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)對單個(gè)企業(yè)的投資不得超過(guò)創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)總資產(chǎn)的20%”，使得創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)必須將資金分散投資于多個(gè)企業(yè)，從而與投資控股公司區別開(kāi)來(lái)。
《辦法》體現了鼓勵外商投資設立創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)的基本原則，《辦法》規定：外商投資創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)適用《外商投資創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)管理規定》。同時(shí)，為了體現政策扶持的國民待遇原則，該條又規定：“依法設立的外商投資創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)，投資運作符合相關(guān)條件，可以享受本《辦法》給予創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)的相關(guān)政策扶持�！�
《辦法》提供了三個(gè)方面的扶持政策：一是規定國家與地方政府可以設立創(chuàng )業(yè)投資引導基金，通過(guò)參股和提供融資擔保等方式扶持創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)的設立與發(fā)展；二是明確了對創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)的稅收扶持；三是提出“國家有關(guān)部門(mén)應當積極推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)體系建設，完善創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)的投資退出機制”。除適時(shí)推出創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)外，還要發(fā)展區域性產(chǎn)權交易市場(chǎng)。
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