試論中國養老保險基金的運營(yíng)問(wèn)題有哪些
社會(huì )保障制度作為一個(gè)國家社會(huì )發(fā)展和經(jīng)濟運行的 “安全閥”，是一項與人民利益緊密聯(lián)系的經(jīng)濟保障制度。所謂養老保險，是指國家和社會(huì )通過(guò)建立相應的法律制度，為保障勞動(dòng)者在離開(kāi)勞動(dòng)崗位以后，能獲得國家的基本生活保障的一種制度。養老保險作為社會(huì )保障制度的重要組成部分，備受世界各國的重視，更是成為了經(jīng)濟學(xué)家高度關(guān)注的研究對象。自從德國在世界上建立了第一個(gè)養老金制度以來(lái)，人們就從未停止過(guò)對養老制度的研究，在不斷的改革和探索中。我們看到無(wú)論是在發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，都存在一個(gè)共同的問(wèn)題，就是養老負擔沉重，國家實(shí)在無(wú)力完全承擔，于是不得不大力著(zhù)手改革。在20世紀50年代，中國建立了職工的基本養老保險制度，期間對養老保險制度的結構進(jìn)行了多次修改，現行養老保險制度的基本框架，是按照國務(wù)院1997年所頒布的《關(guān)于建立統一的企業(yè)職工養老保險制度的決定》建立的，基本模式是將原來(lái)的現收現付制轉變?yōu)橐陨鐣?huì )統籌與個(gè)人統籌相結合的為特征的部分積累制，將養老保險基金納入財政專(zhuān)戶(hù)，對其收支實(shí)行兩條線(xiàn)管理。該種模式的確定，為養老保險基金的運營(yíng)提供了法律依據，使得養老保險基金的運營(yíng)標準化，規范化，為維護社會(huì )穩定，促進(jìn)國民經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮了積極的作用。十七大報告指出：“加快建立覆蓋城鄉居民的社會(huì )保障體系，保障人民基本生活，社會(huì )保障是社會(huì )安定的重要特征�！�
社會(huì )養老保險是社會(huì )保障制度的重要組成部分，也是其核心的部分，而養老保險基金無(wú)疑是社會(huì )保險基金的重中之重，養老保險基金的運行狀況，關(guān)系著(zhù)每一個(gè)參保人的切身利益，關(guān)系著(zhù)社會(huì )的穩定和國家的長(cháng)治久安，影響著(zhù)中國構建和諧社會(huì )的進(jìn)程。
一、現階段中國養老基金運營(yíng)出現的問(wèn)題
現階段中國社會(huì )經(jīng)濟正在高速地發(fā)展，老百姓的經(jīng)濟狀況得到了改善，其收入大幅提高，而且由于政府增加了對社會(huì )保障的補貼力度，參加養老保險人口的數量在逐漸增多。因而，養老金的余額自然如滾雪球般越來(lái)越大(見(jiàn)表1)：
從上頁(yè)表1中可以看到，到2010年底，養老金累積金額達到15000億元。對于這樣一筆龐大數目的養老金，如何妥善對待并使其保值增值，是一個(gè)非常值得重視的問(wèn)題，因為稍有不慎，就會(huì )影響到養老保險基金的發(fā)展�，F階段中國養老金運營(yíng)中的主要問(wèn)題是：
1.投資渠道狹窄，基金保值增值壓力巨大。按照現行的籌資制度計算，企業(yè)按工資總額的20%以及在職職工按個(gè)人工資的8%繳納養老保險費用。這樣下來(lái)，每年的養老保險基金收入可以達到2 000多億元人民幣，并且隨著(zhù)覆蓋面的擴大，參保人數的增多，這個(gè)數字還會(huì )增加。因此，管理好養老保險基金，使它保值增值的任務(wù)非常艱巨。如果養老保險基金不能有效地保值增值，不僅難以面對即將到來(lái)的人口老齡化的沖擊，也會(huì )降低個(gè)人賬戶(hù)對勞動(dòng)者的吸引力。
中國養老保險基金建立之初，其側重點(diǎn)在于如何使養老保障基金的安全性提高的問(wèn)題，對于它的增值問(wèn)題反而居于其次，但在事實(shí)上，養老保險金卻面臨著(zhù)極大的貶值風(fēng)險。其原因是出于對基金安全性的考慮，目前規定養老基金除了極少部分可以購買(mǎi)績(jì)優(yōu)股以外，絕大部分還是只能存入銀行或購買(mǎi)國債。
銀行存款的特點(diǎn)是流動(dòng)性強，安全性高。但銀行的存款利息卻比較低，而且遇上通貨膨脹率高的時(shí)期，別說(shuō)增值，就是連保值也難以做到。因此，世界上沒(méi)有哪個(gè)國家會(huì )將養老保險基金的全部用來(lái)存銀行。而盡管?chē)鴤室哂阢y行存款的利率，但由于缺乏完善的二手市場(chǎng)，反而不如銀行存款有吸引力。同時(shí)，享受保值補貼的國債只能由個(gè)人購買(mǎi)，養老金等機構投資者被排除在外，在處于通脹時(shí)期時(shí)，養老保險基金的投資受益往往低于通脹率，處于不斷縮水狀態(tài)。因此，將大部分養老基金投向銀行和國債難以達到增值的目標。 體制不順，養老保險基金運營(yíng)成本較高。無(wú)論是傳統體制下實(shí)施的養老保險制度，還是經(jīng)過(guò)調整后形成的社會(huì )統籌模式的養老保險制度，乃至今天正在采用的通脹結合模式的養老保險制度，都是由政府部門(mén)來(lái)管理。在形式上，由國家統一管理，具體事務(wù)交由各個(gè)部門(mén)分管。在實(shí)行初期，由于當時(shí)的政治、經(jīng)濟水平還不高，政府作為“全能”的代言人，對于推動(dòng)社會(huì )保障事業(yè)的發(fā)展起到了積極的推動(dòng)作用。
改革開(kāi)放以后，中國的政治、經(jīng)濟、文化事業(yè)都得到了蓬勃的發(fā)展。在市場(chǎng)經(jīng)濟下，政府的角色發(fā)生了很大的改變，由原來(lái)的實(shí)施者向監督者角色轉化，“政府守夜人的角色逐步確立，要求政府規范市場(chǎng)環(huán)境，解決市場(chǎng)失靈，矯正經(jīng)濟外部失靈。盡管應當是由政府來(lái)提供社會(huì )福利，但并不代表政府一定要是每個(gè)具體環(huán)節的操作者。尤其是目前，政府工作人員的專(zhuān)業(yè)能力普遍不是很高，與其將專(zhuān)業(yè)化的投資交給他們來(lái)運作，不如把這些項目交給更為專(zhuān)業(yè)的機構來(lái)運作，引入競爭機制，政府部門(mén)只作為監督者的角色出現，這樣效果會(huì )更好，既提高了效率，又減少了成本�，F階段國家盡管實(shí)行的是省級統籌，但是各地區為了自己的利益，各行其是，很難將基金集中起來(lái)管理，據調查，中國幾千個(gè)億的養老保險基金分散在3 000多個(gè)縣和8個(gè)行業(yè)中，如此分散的局面自然影響養老保險基金的統籌使用，難以發(fā)生規模效應。同時(shí)，養老基金管理成本非常高，據統計，各個(gè)地方的養老基金管理機構一般會(huì )從養老保險基金中提取2%~6%的管理費，平均管理成本超過(guò)了4%，如果將同樣數目的基金交由基金公司來(lái)代理，那么成本僅為1/4上下。這樣不僅降低了成本，還提高了運行的效率，加深了投資的專(zhuān)業(yè)化，何樂(lè )而不為?
二、完善養老保險基金運營(yíng)思考
(一)養老保險基金進(jìn)入資本市場(chǎng)的必要性
據世界銀行的預測，2030年中國養老保險基金的總額將達到18萬(wàn)億美元，基金的保值增值問(wèn)題顯得日益突出。但現實(shí)中，資本市場(chǎng)和養老基金的分離影響了養老基金的運營(yíng)和管理。由于養老金支付的長(cháng)期性，按國際慣例，養老金的投資應當主要買(mǎi)中長(cháng)期的債券、股票、不動(dòng)產(chǎn)等，這樣才能達到保值增值的目的，而中國養老基金的絕大部分用于購買(mǎi)國債和銀行存款，這樣顯然收益不高，積累風(fēng)險大。任何一種經(jīng)濟行為的產(chǎn)生與發(fā)展都需要有一定的制度和市場(chǎng)來(lái)支撐和促進(jìn)，而制度、組織自身也要有獨運行主體來(lái)推進(jìn)其發(fā)展擴大。養老保險基金與資本市場(chǎng)要通過(guò)互動(dòng)來(lái)達到雙贏(yíng)的目的。一方面，養老保險基金進(jìn)入資本市場(chǎng)進(jìn)行投資獲得收益來(lái)達到養老保險的目標，另一方面，資本市場(chǎng)的發(fā)展與完善也需要有養老保險基金這樣雄厚實(shí)力的機構。養老保險基金入市后對資本市場(chǎng)的影響表現為：首先，養老保險基金進(jìn)入資本市場(chǎng)能夠解決基金投資渠道單一的情況。文章已經(jīng)提到，中國養老保險基金的運營(yíng)僅限于投資銀行存款和國家債券，這種投資很難使得基金保值增值。而資本市場(chǎng)上可供投資的金融工具繁多，這為養老保險基金進(jìn)行多元化分散化投資，避免非系統風(fēng)險提供了良好的條件。其次，促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)育完善。 養老金收益是一種勞動(dòng)力補償的延遲支付，這決定了養老保險基金的運營(yíng)應當追求長(cháng)期穩定的投資回報率，并通過(guò)示范效應增強整個(gè)市場(chǎng)的投資理性，這無(wú)疑會(huì )強化資本市場(chǎng)的長(cháng)期性投資，減少短戶(hù)的短視行為，提高資本配置，提高資本市場(chǎng)的運行效率。 “通過(guò)上文，我們已經(jīng)得出結論：中國的養老保險基金應當入市，但入市的條件成熟了嗎?筆者認為可以入市。原因有二：(1)養老保險基金的長(cháng)期性、規模性，決定了養老基金能夠進(jìn)入資本市場(chǎng)去投資。中國現在實(shí)行的通脹結合的模式，個(gè)人賬戶(hù)的積累資金會(huì )越來(lái)越多，勞動(dòng)者退休后從個(gè)人賬戶(hù)基金領(lǐng)取的退休標準是可以預測的，因而可以事先進(jìn)行計劃和控制，也就是說(shuō)，個(gè)人賬戶(hù)留存基金的流動(dòng)性相對較低，這就為基金的積累部分進(jìn)入資本市場(chǎng)投資創(chuàng )造了條件。(2)資本市場(chǎng)日漸規范，相關(guān)的法律法規正在逐步完善，這就為基金的入市創(chuàng )造了有利的外部條件。同時(shí)，中國的資本市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展到了一定的規模，投資工具的多元化使得養老保險基金可以有多種組合選擇，為養老保險基金的`運作提供了市場(chǎng)空間。
(二)加大對經(jīng)濟適用房的比例
當前，全球出現金融危機，股票等高風(fēng)險金融工具波動(dòng)性較大，而經(jīng)濟全球化又使得中國的資本市場(chǎng)也會(huì )在一定程度上受到外國金融市場(chǎng)的影響。對于“救命錢(qián)”的養老保險基金來(lái)說(shuō)，此時(shí)如果大比例投入股票等高風(fēng)險工具。結果難以預料。筆者認為，結合現階段中國的國情，要想使得中國養老保險基金能夠增值，可以增加對中國不動(dòng)產(chǎn)的投資比例，具體而言，可以拿出養老保險基金的一部分來(lái)投資于中國的經(jīng)濟適用房。
1.經(jīng)濟適用房的市場(chǎng)競爭優(yōu)勢。我們都知道，地產(chǎn)投資雖然是一種回收期長(cháng)，而且資金需求量大的投資項目，但是從房地產(chǎn)地皮不可再生性的特點(diǎn)來(lái)看，房地產(chǎn)價(jià)格總體仍然是呈上升趨勢的，而且即使在發(fā)生通貨膨脹時(shí)，房地產(chǎn)價(jià)格具有很強的抗通貨膨脹能力，其價(jià)格會(huì )隨物價(jià)上漲而上漲。筆者通過(guò)有關(guān)資料了解到武漢VK房地產(chǎn)公司2003年所建商品房的所有成本平均為1 500元/平方米，但售出價(jià)格確達到了2 500元~3 000元/平方米，利潤空間巨大。那么，作為不以盈利為目的經(jīng)濟適用房的銷(xiāo)售業(yè)績(jì)實(shí)際上還稱(chēng)不上是個(gè)問(wèn)題。 人口和價(jià)格優(yōu)勢。從主動(dòng)需求方面看，中國是一個(gè)擁有13億人的人口大國，而且據預計，未來(lái)二十年人口將達到16億，毫無(wú)疑問(wèn)，這對住房的要求市場(chǎng)巨大，而且據建設部最新的研究報告顯示，到2020年，約有3億~3.5億新增城鎮人口需要解決住房問(wèn)題;另外城鎮居民人均住房面積將從2003年的23.8平方米增至35平方米。從被動(dòng)需求方面來(lái)看，由于目前中國傳統的福利分房體制已經(jīng)被貨幣化購房體制所取代，同時(shí)由于城鎮居民收入普遍不高，因而難以承受昂貴的商品房?jì)r(jià)格，所以無(wú)疑會(huì )選擇經(jīng)濟適用房。故中國須建造大批的經(jīng)濟適用房，以滿(mǎn)足如此眾多的居民需求。 政策優(yōu)越。出于平衡房地產(chǎn)公司和購房居民之間的利益，國家在土地使用權和稅收上給予了一定的優(yōu)惠政策，以降低經(jīng)濟適用房的造價(jià)成本。以武漢市所建商品房成本1 500元/平方米作為經(jīng)濟適用房建設的所有成本，即使按1 800元~2 000元/平方米出售，其投資回報率都還是相當可觀(guān)，而且，由于出售價(jià)格遠遠低于商品房?jì)r(jià)格，所以作為大部分的城鎮居民來(lái)說(shuō)還是樂(lè )于接受的。
經(jīng)濟適用房建設是中國現階段的一項獨有的國家政策，解決中低收入家庭的住房問(wèn)題歷來(lái)是中國政府十分重視的一件大事。在市場(chǎng)經(jīng)濟條件下，建立并完善經(jīng)濟適用住房為中心的多層次的住房供應體系不僅可以彌補市場(chǎng)經(jīng)濟的缺陷、而且可以維護社會(huì )的安定團結、也更能促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)濟的健康發(fā)展。同時(shí)經(jīng)濟適用住房既然是作為一項政策而存在就不會(huì )朝令夕改，相反應該長(cháng)期執行的一種措施，所以筆者有理由相信在很長(cháng)的一段時(shí)間內，經(jīng)濟適用住房會(huì )一直存在�？傊�，將養老保險基金投資于經(jīng)濟適用房建設，不論是解決中國城鎮居民住房緊張的問(wèn)題，還是對基金投資增值都是雙贏(yíng)的事情。
小結
人口老齡化對各國都帶來(lái)了不小的沖擊，為了應對養老金支付的困難，各國根據自己的國情進(jìn)行了改革。要想養老金保值增值，必須對養老保險基金進(jìn)行投資運營(yíng)，筆者認為養老保險基金應當增加在資本市場(chǎng)的投入，尤其是增加對經(jīng)濟實(shí)用房的投資比例來(lái)優(yōu)化運營(yíng)結構，以達到保值增值的目的。
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