財務(wù)風(fēng)險分析指標體系的局限性及其完善

[摘要]現有財務(wù)風(fēng)險指標體系無(wú)論是對短期償債能力的分析還是對長(cháng)期償債能力的分析、盈利能力的分析，均存在著(zhù)一些。應改進(jìn)財務(wù)指標體系，增加現金到期債務(wù)比率、負債現金流量比率、現金支付保障率、應收賬款均勻賬齡等財務(wù)指標。　　[關(guān)鍵詞]財務(wù)風(fēng)險；財務(wù)指標體系　　現有財務(wù)風(fēng)險分析指標體系主要包括的短期償債能力分析、長(cháng)期償債能力分析和盈利能力分析三方面。短期償債能力指標主要包括活動(dòng)比率、速動(dòng)比率、存貨周轉率和應收賬款周轉率，這類(lèi)指標重在揭示企業(yè)活動(dòng)資產(chǎn)與活動(dòng)負債的適應程度，體現企業(yè)活動(dòng)資產(chǎn)變現能力的強弱，預防企業(yè)短期償債能力的惡化。長(cháng)期償債能力指標主要包括資產(chǎn)負債率、負債經(jīng)營(yíng)率和利息賺取倍數。分析長(cháng)期償債能力是為了評價(jià)企業(yè)償還其債務(wù)本金與支付利息的能力。企業(yè)盈利能力指標可間接地揭示企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小。一般來(lái)講，企業(yè)盈利能力越強，財務(wù)風(fēng)險越��；反之，則財務(wù)風(fēng)險越大。反映企業(yè)盈利能力的指標有資產(chǎn)凈利潤率、銷(xiāo)售凈利潤率、本錢(qián)用度利潤率。筆者以為，僅有這些分析指標是不夠的，必須增加財務(wù)指標，完善現有財務(wù)分析指標體系，切實(shí)規避財務(wù)風(fēng)險。　　一、現有財務(wù)風(fēng)險分析指標體系的局限性　　現有財務(wù)風(fēng)險分析指標體系對于揭示企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，無(wú)疑起到了一定的積極作用，但其中也存在一些題目，其具體表現在以下幾個(gè)方面：　　短期償債能力分析存在的題目主要有：一是活動(dòng)比率、速動(dòng)比率指標是運用資產(chǎn)負債表中的數據出來(lái)的指標，是從靜態(tài)角度反映一定時(shí)點(diǎn)的存量活動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)償還活動(dòng)負債的能力。假如這時(shí)活動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量很差，就會(huì )高估企業(yè)的活動(dòng)資產(chǎn)，即使活動(dòng)比率、速動(dòng)比率很高，仍不能保障企業(yè)償還到期債務(wù)。二是存貨周轉率和應收賬款周轉率指標不能正確反映出應收賬款和存貨周轉的均衡情況，會(huì )高估應收賬款和存貨的周轉效率，不便于提供及時(shí)有效的信息。三是不能量化地反映潛伏變現能力因素和短期債務(wù)。計算活動(dòng)比率和速動(dòng)比率指標值的數據都來(lái)自于報表，而一些增加企業(yè)變現能力和短期債務(wù)負擔的因素沒(méi)有在會(huì )計報表中反映出來(lái)，這些因素會(huì )到企業(yè)的短期償債能力�！　≡趯﹂L(cháng)期償債能力分析中存在的題目主要有：一是在企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量較差的情況下，會(huì )使得企業(yè)的資產(chǎn)被高估，造成資產(chǎn)負債率和負債經(jīng)營(yíng)比率指標不能真實(shí)地反映企業(yè)實(shí)際的償債能力。二是企業(yè)在使用有關(guān)會(huì )計調節利潤的時(shí)候，會(huì )使企業(yè)的利潤虛增，造成利息賺取倍數指標也不能夠真實(shí)地反映企業(yè)的實(shí)際償債能力�！　≡趯τ�利能力的分析中，常見(jiàn)的盈利能力分析指標基本上都是對以權責發(fā)生制為基礎的會(huì )計數據進(jìn)行計算和作出評價(jià)的，如銷(xiāo)售凈利潤率、資產(chǎn)凈利潤率、本錢(qián)用度利潤率等。這些指標不能反映出企業(yè)伴隨有現金流進(jìn)的盈利狀況，只能分析企業(yè)盈利能力的“量”，不能分析企業(yè)盈利能力的“質(zhì)”。企業(yè)現金流量在很大程度上決定著(zhù)企業(yè)的生存和的能力，進(jìn)而影響到企業(yè)的盈利能力。顯然這類(lèi)指標在對企業(yè)盈利能力的分析上存在著(zhù)一定的局限性。　　二、對現有財務(wù)風(fēng)險分析指標體系的改進(jìn)和完善　　第一，為了克服上述短期償債能力指標的不足，較為客觀(guān)地評價(jià)企業(yè)的短期償債能力，建議使用以下指標來(lái)分析企業(yè)的短期償債能力：　　現金到期債務(wù)比率�，F金到期債務(wù)比率指經(jīng)營(yíng)現金凈流量與本年到期債務(wù)之比，其中本年到期債務(wù)是指一年內到期的長(cháng)期債務(wù)和應付票據，這兩種債務(wù)不能展期，除此以外的其他活動(dòng)債務(wù)均可還舊借新。由于經(jīng)營(yíng)現金凈流量應保證償還到期債務(wù)，所以現金債務(wù)比率指標應大于1.現金到期債務(wù)比率指標運用資產(chǎn)負債表和現金流量表的數據，從動(dòng)態(tài)角度反映一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)現金流量?jì)斶�到期債務(wù)的能力，現金到期債務(wù)比率越高，企業(yè)短期償債能力越強，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越小�！　∝搨�現金流量比率。負債現金流量比率是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量與年末活動(dòng)負債和年初活動(dòng)負債兩者差額之比。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~來(lái)源于現金流量表，年末（初）活動(dòng)負債來(lái)源于資產(chǎn)負債表。由于有利潤的年份不一定有足夠的現金來(lái)償還債務(wù)，所以利用以收付實(shí)現制為基礎的負債現金流量比率指標，能夠充分地體現企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金凈流進(jìn)可以在多大程度上保證其活動(dòng)負債的償還，能直觀(guān)地反映出企業(yè)償還負債的實(shí)際能力，故使用該指標來(lái)分析企業(yè)短期償債能力更為謹慎�！　‖F金支付保障率�，F金支付保障率是指本期可動(dòng)用的現金資源與本期預計的現金支付之比。它從動(dòng)態(tài)角度衡量?jì)攤�能力的變化，反映企業(yè)在特定期間內可動(dòng)用的現金資源越是否能夠滿(mǎn)足企業(yè)當前現金支付的水平�，F金支付保障率越高，說(shuō)明企業(yè)的現金資源越能夠滿(mǎn)足支付的需要，企業(yè)的支付能力正常、穩定，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險較��；假如該比率低于100%，顯然會(huì )削弱企業(yè)的正常支付能力，有可能引發(fā)財務(wù)危機，使企業(yè)面臨較大的財務(wù)風(fēng)險�！　≈苻D率指標。一是將“應收賬款周轉率”指標改為“應收賬款均勻賬齡”指標，即∑（某項應收賬款賬齡×該項應收賬款金額）/Σ各項應收賬款金額；二是將“存貨周轉率”指標改為“存貨均勻占用期”指標，即Σ（某項存貨占用期×存貨金額）/Σ各種存貨金額。這種改進(jìn)有以下幾方面的優(yōu)點(diǎn)：一是可以較為正確地反映應收賬款和存貨的均衡情況、進(jìn)度情況；二是便于隨時(shí)和評價(jià)應收賬款和存貨的變動(dòng)情況，而不必等到期末進(jìn)行；三是可以避免由于銷(xiāo)售的季節性或由于選擇的會(huì )計期間與營(yíng)業(yè)周期不一致而導致應收賬款周轉率和存貨周轉率不能如實(shí)反映款項及存貨的實(shí)際情況；四是這兩個(gè)指標與企業(yè)對應收賬款和存貨進(jìn)行日常治理所采用的一致，資料極易取得，而且幾乎無(wú)需花費額外的代價(jià)�！　〉诙�，為了克服上述長(cháng)期償債能力指標的不足，便于對企業(yè)長(cháng)期償債能力作出客觀(guān)分析，應對原指標作如下改進(jìn)：　　現金債務(wù)總額比率�，F金債務(wù)總額比率是指經(jīng)營(yíng)現金流量與負債之比。它是反映長(cháng)期償債能力的動(dòng)態(tài)指標，也是一種守舊的長(cháng)期償債能力指標，由于通常不要求以經(jīng)營(yíng)現金凈流量?jì)斶�債務(wù)，在全部債務(wù)均能展期的情況下，經(jīng)營(yíng)現金凈流量應與利息相等。該比率反映了企業(yè)最大的支付能力，從而決定了最大的借款能力�，F金債務(wù)總額比率越高，則企業(yè)長(cháng)期償債能力、利息支付能力、借款能力越強，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越小�！　‖F金償還比率�，F金償還比率是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流量與長(cháng)期負債之比。這一比率反映了企業(yè)當前經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供現金償還長(cháng)期債務(wù)的能力。固然企業(yè)可以用籌資活動(dòng)中產(chǎn)生的現金來(lái)償還債務(wù)，但從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現金應是企業(yè)現金的主要來(lái)源，這一比率越高，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越小�！　±�息現金保障倍數。利息現金保障倍數是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流量與債務(wù)利息之比。該比率反映企業(yè)以現金償還債務(wù)利息的能力。這個(gè)比值一般應大于1，該指標越高，則說(shuō)明企業(yè)越擁有足夠的現金能力用于償付利息，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也就越小�！　〉谌�，為了克服前述盈利能力指標的不足，便于對盈利能力進(jìn)行客觀(guān)分析，建議對企業(yè)盈利能力分析指標作如下改進(jìn)：銷(xiāo)售現金率。銷(xiāo)售現金率是指經(jīng)營(yíng)現金凈流量與銷(xiāo)售收進(jìn)之比。它表明實(shí)現一元銷(xiāo)售所取得的經(jīng)營(yíng)現金凈流量，反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的收現能力。一般而言，該比率越高，表明企業(yè)銷(xiāo)售款的收回速度越快，對應收賬款的治理越好，壞賬損失的風(fēng)險越小，從而企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也越小�！　≠Y產(chǎn)現金率。資產(chǎn)現金率是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流量與均勻資產(chǎn)之比。它表明一元資產(chǎn)通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所能形成的現金凈流進(jìn)，反映了企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)收現能力。一般來(lái)說(shuō)，該比率越高，表明企業(yè)的現金經(jīng)營(yíng)能力越強。它也是衡量企業(yè)資產(chǎn)的綜合治理水平的重要指標�！　”惧X(qián)用度利潤率指標。企業(yè)的利潤總額中包括了補貼收進(jìn)、營(yíng)業(yè)外收支凈額等因素，這些因素是與本錢(qián)用度不匹配的收進(jìn)，將本錢(qián)用度利潤率公式的分子改為營(yíng)業(yè)利潤更為公道，它能夠較為真實(shí)地反映出企業(yè)的收益狀況。

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