財務(wù)戰略管理研究文獻綜述

［摘 要］ 將戰略管理理論引入財務(wù)管理領(lǐng)域具有重要意義，對管理的產(chǎn)生深遠影響。本文通過(guò)對國內外學(xué)者財務(wù)戰略研究進(jìn)行綜述，揭示財務(wù)戰略理論由單個(gè)企業(yè)的籌資、投資、分配及營(yíng)運資金管理等職能層面的戰略研究走向集團財務(wù)戰略研究和國家財務(wù)戰略研究的動(dòng)態(tài)路徑以及新的進(jìn)展。
　�。坳P(guān)鍵詞］ 戰略管理；財務(wù)戰略；戰略實(shí)施；綜述

　　財務(wù)戰略管理是戰略管理思想在財務(wù)管理上的實(shí)踐，隨著(zhù)戰略管理理論的蓬勃發(fā)展，戰略管理的方法和要素被引入財務(wù)管理領(lǐng)域，推動(dòng)財務(wù)管理向著(zhù)財務(wù)戰略管理的高度發(fā)展。本文研究國內外關(guān)于財務(wù)戰略管理研究的現狀與動(dòng)態(tài)，首先就戰略管理的研究進(jìn)行綜述，然后闡述財務(wù)戰略研究的進(jìn)展與動(dòng)態(tài)。
　　
　�。� 戰略管理及財務(wù)戰略國外研究現狀
　　
　　美國Ａｎｓｏｆｆ教授（１９７６）首次提出了“企業(yè)戰略管理”，此后Ｔｏｍ Ｃｏｐｅｌａｎｄ（１９９０） 等學(xué)者指出，公司財務(wù)和戰略經(jīng)過(guò)２０ 多年時(shí)間發(fā)展，這兩者的思維和行為已經(jīng)逐漸融合到一起［１］，對公司財務(wù)戰略的研究，對公司管理和發(fā)展將產(chǎn)生深遠的影響。戰略管理理論與實(shí)踐在西方得到深入的發(fā)展。許多學(xué)者從不同的立場(chǎng)界定戰略管理的定義，雖然這些定義差異性很大，但西方學(xué)者對企業(yè)戰略管理過(guò)程有一致的觀(guān)點(diǎn)，即企業(yè)戰略包含公司戰略、經(jīng)營(yíng)戰略與職能戰略3個(gè)層次。西方學(xué)者們首先在職能層次提出戰略管理，并隨后在戰略管理的實(shí)施階段進(jìn)行研究。
　�。牛�Ｆ．Ｈａｒｒｉｓｏｎ與Ｃ．Ｈ．Ｊｏｈｎ （１９８５）等在《組織戰略管理》一書(shū)中的“戰略實(shí)施”一章中提出了“財務(wù)戰略”［２］，定義財務(wù)戰略是“企業(yè)為配合其發(fā)展與競爭戰略的實(shí)施而須提供的資本結構與資金的計劃”，該計劃包括一系列的財務(wù)決策，如“合適的負債杠桿、資金來(lái)源、資金計劃、資本與費用預算、各利益相關(guān)集團的財務(wù)利息以及股利政策等”。Ｆｒｅｄ．Ｒ．Ｄａｖｉｄ（１９８５）從企業(yè)戰略實(shí)施過(guò)程中對財務(wù)職能的要求進(jìn)行了分析［３］，主要有4個(gè)方面：籌集所需的資金、進(jìn)行資本預算、編制預計財務(wù)報表、評估業(yè)務(wù)價(jià)值。Ｊ．Ａ．Ｐｅａｒｃｅ和Ｒ．Ｂ．Ｒｏｂｉｎｓｏｎ（１９８８）在其《戰略管》一書(shū)中提出了“財務(wù)策略”的概念［４］，并指出企業(yè)財務(wù)策略包括資金籌集、資金分配（投資）與分紅、營(yíng)運資金管理三大方面。Ｒｕｔｈ Ｂｅｎｄｅｒ 和Ｋｅｉｔｈ Ｗａｒｄ等人（１９９３）提出應根據產(chǎn)品生命周期將公司劃分為引入期、成長(cháng)期、成熟期和衰退期；強調經(jīng)營(yíng)風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的反向搭配戰略［５］。
　�。茫幔颍� Ｍ． Ｓａｎｄｂｅｒｇ（１９８７）等認為財務(wù)戰略研究的核心是融資決策中的財務(wù)杠桿使用度［６］，即公司的債務(wù)與資本總額的目標比率。國外一些商學(xué)院將“財務(wù)戰略”作為一門(mén)專(zhuān)業(yè)課程向學(xué)生們講授。美國南加州大學(xué)馬歇爾商學(xué)院的Ａ． Ｍａｄｈａｖａｎ教授曾開(kāi)設“公司財務(wù)戰略”課程的財務(wù)戰略模塊，重點(diǎn)講授企業(yè)在經(jīng)營(yíng)戰略和經(jīng)營(yíng)環(huán)境保持協(xié)調一致的前提下，如何綜合考慮籌集所需的資金。
　　綜上所述，西方對于財務(wù)戰略的重要性已經(jīng)形成了基本一致的意見(jiàn)，對財務(wù)戰略的研究，從主體來(lái)看，主要集中于單個(gè)企業(yè)的財務(wù)戰略；從研究的角度來(lái)看，是將財務(wù)戰略定位于戰略管理的職能層戰略，從戰略實(shí)施的過(guò)程來(lái)研究如何進(jìn)行戰略決策；就研究的內容而言，主要包括：籌資、投資、分配及營(yíng)運資金管理等幾方面。
　　
　　2財務(wù)戰略國內研究進(jìn)展
　　
　　國內學(xué)者對戰略管理的研究主要是以國外戰略管理研究為基礎，僅將財務(wù)戰略作為戰略實(shí)施過(guò)程中的一個(gè)職能層次。從企業(yè)財務(wù)戰略的研究主體來(lái)看，主要是關(guān)于單個(gè)企業(yè)財務(wù)戰略的研究、企業(yè)集團財務(wù)戰略研究以及國家財務(wù)戰略的研究。
　　在單個(gè)企業(yè)財務(wù)戰略的研究領(lǐng)域。吉全貴（１９９７）介紹了企業(yè)財務(wù)戰略的含義、分類(lèi)、特點(diǎn)和程序，論述了利潤戰略、成本戰略、投資戰略、融資戰略、周期財務(wù)戰略和競爭財務(wù)戰略［７］；分類(lèi)研究了常規企業(yè)的財務(wù)戰略，并提出了3種企業(yè)可選擇的財務(wù)戰略類(lèi)型：積極型財務(wù)戰略、穩定增長(cháng)型財務(wù)戰略、收縮型財務(wù)戰略。羅福凱（２０００）論述了成本減除、最優(yōu)資產(chǎn)組合的選擇、資金結構理論等通用財務(wù)戰略，企業(yè)在生命周期的不同階段除應選擇相應的戰略外，還要考慮資金運動(dòng)引起的財務(wù)活動(dòng)和財務(wù)關(guān)系［８］。魏明海（２００１）研究了周期性因素對財務(wù)戰略的影響，他以公司治理結構作為制度基礎，研究了財務(wù)戰略生成的理論框架［９］。郭復初（２００１）分析了財務(wù)政策與財務(wù)戰略的差異［１０］，認為財務(wù)戰略是企業(yè)一定時(shí)期內財務(wù)活動(dòng)的綱領(lǐng)，每一種財務(wù)政策都要受到企業(yè)財務(wù)發(fā)展戰略的約束。此外，藍海林、胡建績(jì)、趙德武等學(xué)者從財務(wù)戰略在戰略體系中的地位和作用出發(fā)，研究了財務(wù)戰略作為一種職能戰略，在其制定過(guò)程中的出發(fā)點(diǎn)、戰略目標以及要重點(diǎn)考慮的問(wèn)題。
　　在企業(yè)集團財務(wù)戰略的研究領(lǐng)域。劉志遠（１９９７）從理財環(huán)境下財務(wù)戰略管理過(guò)程的角度系統地研究了集團財務(wù)戰略的基本范疇與具體內容［１１］，對企業(yè)資金投放戰略、企業(yè)資金籌措和分配戰略的目標與原則、生成方法和類(lèi)型等進(jìn)行了論述。陸正飛（１９９９）以企業(yè)目標與財務(wù)目標作為企業(yè)發(fā)展財務(wù)戰略分析的邏輯起點(diǎn)，分類(lèi)研究了常規企業(yè)的財務(wù)戰略，并提出了3種企業(yè)可選擇的財務(wù)戰略類(lèi)型［１２］：積極型財務(wù)戰略、穩定增長(cháng)型財務(wù)戰略、收縮型財務(wù)戰略。朱元午（１９９９）研究了我國企業(yè)集團財務(wù)管理的主要問(wèn)題和基本對策、財務(wù)管理系統的構建和理財環(huán)境分析、公司治理結構和審計模式、資本結構、內源融資，現金流、管理利潤和國有資產(chǎn)保值增值考核指標體系等內容［１３］。馮建（２０００）論述了企業(yè)發(fā)展戰略與財務(wù)管理體制、集團財務(wù)公司與融資渠道、集團投資策略和集團企業(yè)的利益分配。張志剛（２００１）著(zhù)重從企業(yè)集團的母公司這一角度研究了集團公司的理財環(huán)境及理財目標［１４］。張延波（２００２）研究了企業(yè)集團的治理結構、財務(wù)管理體制、財務(wù)戰略、預算控制體系、投資政策、固定資產(chǎn)投資和風(fēng)險監測預警體系等內容［１５］。王斌（２００２）研究了財務(wù)管理體制、財務(wù)戰略、預算控制體系、財務(wù)委派制研究、業(yè)績(jì)評價(jià)研究、管理目標與政策研究、會(huì )計政策選擇研究、內部信息披露研究等內容［１６］。

　　在國家財務(wù)戰略的研究方面。國家財務(wù)戰略研究是以國有資本為研究對象，以郭復初（２００１）的國家財務(wù)論為基石，對國家中的國有資本優(yōu)化配置、深化國有資產(chǎn)管理體制改革、調整國有經(jīng)濟布局和結構等財務(wù)戰略問(wèn)題的研究。王鋒（２００６）將經(jīng)濟發(fā)展理論與國家財務(wù)理論有機結合［１７］，從經(jīng)濟發(fā)展觀(guān)角度，由資本積累和結構優(yōu)化這兩個(gè)推動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展的一般條件，推演出優(yōu)化價(jià)值結構戰略和構建資本平臺戰略這兩個(gè)國家財務(wù)基本戰略，并將微觀(guān)的財務(wù)戰略向宏觀(guān)的國家財務(wù)戰略進(jìn)行推演，形成了國家籌資戰略、投資戰略、收益分配戰略和資本重組戰略4個(gè)國家財務(wù)基本戰略，并進(jìn)一步構建了包括8項具體戰略的國家財務(wù)戰略框架。
　　
　　3 結論
　　
　　綜上所述，國外學(xué)者對財務(wù)戰略的研究，主要集中于單個(gè)企業(yè)的籌資、投資、分配及營(yíng)運資金管理等職能層面的財務(wù)戰略；國內學(xué)者擴展了財務(wù)戰略研究的主體，不僅包括單個(gè)企業(yè)的財務(wù)戰略、還包括企業(yè)集團財務(wù)戰略和國家財務(wù)戰略，而研究角度和研究?jì)热菖c國外研究基本類(lèi)似。國內外財務(wù)戰略的研究，在面向企業(yè)聯(lián)盟體——供應鏈方面的財務(wù)戰略研究較少，這也是筆者今后需要致力研究的領(lǐng)域。
　　
　　主要文獻
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