- 相關(guān)推薦
談證券法中的誠實(shí)信用原則
摘要：誠實(shí)信用原則不僅是我國民法的一項重要原則，在證券法中也是一項基本原則。證券市場(chǎng)的特有屬性決定了該原則在證券市場(chǎng)中的重要地位。證券市場(chǎng)的參與者一旦違反該原則，就必須承擔一定的法律責任。
關(guān)鍵詞：證券法；誠實(shí)信用原則；道德準則
一、證券市場(chǎng)呼喚誠信原則
在近代資本主義社會(huì )中，隨著(zhù)股份有限公司這一企業(yè)形態(tài)的盛行，證券已成為私人財產(chǎn)的一種重要形式，證券市場(chǎng)為其提供了迅捷變現的場(chǎng)所，間接地促進(jìn)了個(gè)人財富流入企業(yè)。同時(shí)，證券市場(chǎng)作為國家調控的重要手段之一，其所具有的溝通國民儲蓄與企業(yè)資金的資本形成功能，是國家經(jīng)濟持續穩健發(fā)展的重要支柱�？梢�(jiàn)，證券市場(chǎng)的存在對現代資本經(jīng)濟的重要性不言而喻。只是證券市場(chǎng)是以證券這種特殊的商品作為交易對象的。證券商品不同于一般商品的特點(diǎn)在于，證券商品的品質(zhì)在交易前是無(wú)法勘察的，也不同于“經(jīng)驗”商品，即通過(guò)使用來(lái)揭示其內在品質(zhì)的商品。它是一種“信任”商品，即其商品的內在品質(zhì)要通過(guò)出售者提供的信息方能揭示�！耙驗樽C券本身并無(wú)實(shí)質(zhì)的經(jīng)濟價(jià)值，它只是遠離實(shí)際投資、生產(chǎn)和消費的價(jià)值符號，其價(jià)格不過(guò)是對資本未來(lái)收益的貨幣折現，受各種因素的影響，具有濃重的主觀(guān)色彩”。這種特性使得證券投資人對于證券價(jià)值的判斷，必須依賴(lài)于發(fā)行人所提供的信息。這就是證券市場(chǎng)與其它產(chǎn)品勞務(wù)市場(chǎng)的不同。證券市場(chǎng)作為虛擬資本運行的特殊市場(chǎng)，必然產(chǎn)生最集中地匯集各種信息的客觀(guān)要求，通過(guò)信息波動(dòng)價(jià)格產(chǎn)生波動(dòng)。在證券市場(chǎng)，信息如燈標對于夜航者，指引著(zhù)社會(huì )資金流向各企業(yè)。但證券市場(chǎng)卻存在信息不完全問(wèn)題，這使得證券市場(chǎng)成為充斥著(zhù)不確定性和風(fēng)險的市場(chǎng)，解決的辦法在于消除不完全信息或不對稱(chēng)信息，信息的獲取和對稱(chēng)的過(guò)程就是不確定性和風(fēng)險減少的過(guò)程。
信息的不完全是指決策所依賴(lài)的信息在總量上是不充分的、在交易主體之間的分布是不均勻的、與客觀(guān)事實(shí)存在偏差的情況，具體又可表現為信息不充分、信息不對稱(chēng)和信息不準確的情形。造成信息不完全的主要原因在于信息的搜尋、搜集和處理都存在成本；人的利己心(經(jīng)濟人偏好)會(huì )促使信息優(yōu)勢方人為地隱蔽或扭曲釋放有關(guān)信息，從而加劇了信息的不完全性。產(chǎn)生經(jīng)濟學(xué)理論所謂的“道德風(fēng)險”問(wèn)題(即在信息不對稱(chēng)的前提下，信息優(yōu)勢方利用對方無(wú)法進(jìn)行有效監督的條件，在最大限度地增進(jìn)自身效用時(shí)所做出的不利于對方的行為)。這樣，發(fā)布虛假信息、欺詐客戶(hù)等現象也就出現了。信息不完全會(huì )影響到市場(chǎng)機制運行的結果，影響到市場(chǎng)均衡狀態(tài)和經(jīng)濟效率；有損于投資者的信心，破壞證券市場(chǎng)博弈的首要要求——公平競爭�？梢�(jiàn)，如何建立一套完備的法律制度，以維護信息公平，提高信息效率，成為確保投資者的信心與利益、實(shí)現資本優(yōu)化配置的關(guān)鍵所在，而信息獲取的公正、公開(kāi)與公平，反欺詐、反操縱就應該成為該套法律制度的核心問(wèn)題，這恰好是誠實(shí)信用原則在證券法中的具體體現。
二、證券法中誠信原則的內含及地位
《證券法》第四條規定，“證券發(fā)行、交易活動(dòng)的當事人具有平等的法律地位，應當遵循自愿、有償、誠實(shí)信用的原則”�？梢�(jiàn)誠實(shí)信用是我國《證券法》的基本原則。在證券法各項基本原則中，誠信原則更強調行為人依照主觀(guān)善意行事。它要求證券市場(chǎng)參與者應該以最大善意進(jìn)行證券活動(dòng)，任何人不得以損害他人利益為目的而濫用證券權利，義務(wù)人也應在誠實(shí)信用原則下，善意履行義務(wù)，不應借機損害他人的利益。
根據上述分析，我們將證券法中的誠信原則表述為：在當事人從事證券活動(dòng)中，應進(jìn)行民事行為信息的充分披露，以謀求各方利益較量所應遵循的準則。根據該定義，我們可得出證券市場(chǎng)誠信須具備兩個(gè)要件：(1)行為要件，指信息的披露充分，包括法律的主客觀(guān)評價(jià)和道德的人性基礎；(2)結果要件，指利益的較量均衡，體現出市民社會(huì )中的利益追求。所謂信息，指與證券交易有關(guān)的所有資訊，包括信息披露方的個(gè)人情況等。行為要件要求交易各方獲取的信息須對稱(chēng)。所謂利益，這里是指適法的意思效果利益，結果要件就要求在行為要件的前提下，達到各方的選擇目的，兩個(gè)要件缺一不可。交易是市民社會(huì )的普遍行為，但不意味是其唯一的行為；善意只是誠信內涵的一似是而非的描述，所以，唯堅持依誠信的行為和結果兩個(gè)要件判斷，方可進(jìn)行法律認定和實(shí)踐操作；否則，將會(huì )造成法律的專(zhuān)制與實(shí)踐的混亂。
誠信原則是證券法的基本原則，是統攝證券法全部法律規則，經(jīng)過(guò)高度概括、抽象的基本準則，在證券法律規范體系中處于支配地位。它貫穿于證券法始終，是證券法的基本精神的體現，是證券立法、執法、司法活動(dòng)以及證券交易活動(dòng)應當遵循的基本準則，是證券法律規范的高度概括與抽象，在證券法各具體制度中，具有普遍的法律效力。
1．誠信原則具備成為證券法基本原則的品格。證券法究竟應當確定哪些基本原則，學(xué)界有過(guò)許多的爭論。我們認為，若取得證券法基本原則的資格，必須具備如下的品格：第一，基本原則必須體現整個(gè)證券法的最基本的理念，即最大限度地保護投資者的權益，而誠信原則體現了證券法的這一理念及宗旨。第二，基本原則必須貫穿于整個(gè)證券法中，體現在主要的證券法律制度、規則當中，是對主要證券法律制度的高度的概括與抽象。因此，某個(gè)特定證券法領(lǐng)域的原則不能作為整個(gè)證券法的基本原則。英國學(xué)者麥考密克曾經(jīng)指出：“原則表達了詳細的法律規則和具體的法律制度的基本目的……，法律原則正是規則與價(jià)值的交匯點(diǎn)。原則，即觀(guān)察問(wèn)題、處理問(wèn)題的準繩。證券法的基本原則體現了證券法的基本價(jià)值，是證券法的本質(zhì)和特征的集中體現，是高度抽象的、最一般的民事行為規范和價(jià)值判斷準則。證券法的基本原則，蘊涵著(zhù)證券法調控證券活動(dòng)所欲實(shí)現的目標、所欲達致的理想，集中體現了證券法區別于其他法律，尤其是行政法和經(jīng)濟法的特征。它貫穿于整個(gè)證券立法，確立了證券立法的價(jià)值取向，是制定證券法制度和規范的基礎。比如關(guān)于信息披露原則、反內幕交易原則、反欺詐原則、反操縱市場(chǎng)原則等，皆是誠實(shí)信用原則的體現。第三，基本原則具有高度的抽象性而非具體的規則，不能直接作為解決法律問(wèn)題的依據，尤其是不能作為法官裁判案件的直接依據。反之如果能夠直接作為裁判的依據，則可作為某一個(gè)法律規范中的具體原則。但不能作為證券法的基本原則。
2．誠信原則之所以成為證券法的基本原則源自于其正當性。法律原則并不以既有法律的明示為限，它的存在樣態(tài)是多樣的。法律原則的效力或其權威性主要不在于國家權力、強制威脅，而是立基于其內容的正當性，原則的遵守‘是公平、正義的要求，或者是其它道德層面的要求’。而誠實(shí)信用是證券市場(chǎng)正常交易的前提，是交易各方共同的要求，是具有正當性的。
3．誠信原則作為證券市場(chǎng)的基本原則是道德層面的要求。從倫理角度看，“法律原則通常是維系社會(huì )存在的最低限度或極具共識的道德要求。法律是對社會(huì )關(guān)系的調整和安排，同時(shí)寄寓著(zhù)一定的倫理訴求�！芍刃虬l(fā)揮作用的前提是，它必須達到被認為具有約束力的道德規范的最低限度，任何法律秩序都是以道德的價(jià)值秩序為基礎的’�！庇绕涫钦\信原則是極具包容的法律原則，作為規則的源頭，體現了證券法的意義脈絡(luò )和價(jià)值追求
【談證券法中的誠實(shí)信用原則】相關(guān)文章：
民商法誠實(shí)信用原則探究12-21
合同法誠實(shí)信用原則比較研究12-06
談管理中的溝通03-24
透視證券法規中數字比率的隱含意義03-18
國際商務(wù)中談“守時(shí)”02-20
談翻譯中“ 忠” 的原則03-19
談盧梭教育理想中的“矛盾”12-15
談門(mén)禁系統在地鐵中的應用03-20