- 相關(guān)推薦
淺析歐元貶值對全球經(jīng)濟的影響的論文
歐債危機以來(lái)，盡管歐元匯率出現明顯貶值，但它在國際貨幣體系中的重要地位依舊較為穩固。截至2013年末，歐元在已公開(kāi)的全球外匯儲備中占比24.4%;在歐元區與區外國家的進(jìn)出口貿易中，以歐元計價(jià)的貿易量均超過(guò)50%;歐元計價(jià)債券占全球未清償債券總額的 25%;全球外匯交易市場(chǎng)的歐元交易額占比33.4%。鑒于歐元在全球經(jīng)濟金融中舉足輕重的角色，其匯率變動(dòng)對包括中國在內的全球貿易、投資所造成的影響值得關(guān)注。
一、歐元貶值的動(dòng)態(tài)情形
歐洲債務(wù)危機之后，歐元匯率走勢具有兩個(gè)特征：貶值趨勢明顯和匯率波動(dòng)加劇。除了歐元區經(jīng)濟增長(cháng)持續低迷這個(gè)宏觀(guān)因素，貨幣自身因素在歐元貶歐值過(guò)程中也具有重要作用。大體而言，此輪歐元貶值可以分為三個(gè)階段。
第一階段(2009年10月～2012年7月)：解體風(fēng)險導致持續貶值。歐債危機后的頭三年，歐元名義有效匯率指數從113一直跌至95，跌幅高達16%。市場(chǎng)擔憂(yōu)主要指向區域貨幣存在的制度缺陷，以致每當成員國對歐債危機的解決方案出現分歧時(shí)，歐元匯率便出現階段性急速下跌。
第二階段(2012年8月～2014年3月)：各國貨幣政策交織下的匯率波動(dòng)。歐元匯率在這一階段主要表現為企穩止跌并小幅回升。2013年歐元匯率價(jià)格反映了歐元區相對于其他國家的貨幣政策姿態(tài)。由于美國退出量寬的市場(chǎng)預期日益強烈，新興市場(chǎng)資金大量回流美歐，加之日本的寬松貨幣政策持續打壓日元匯率，這些外部因素均促使歐元匯率向上攀升。此外，歐洲央行貨幣政策相對偏緊也是本階段歐元小幅升值的又一動(dòng)力。
第三階段(2014年4月至今)：全面量化寬松貨幣政策下的加劇貶值。自2014年4月以來(lái)，在歐元負利率政策以及2015年啟動(dòng)全面量化寬松政策的雙重沖擊下，逐利資本紛紛流出歐元區，歐元匯率出現快速下跌。歐元有效匯率指數從104.7持續下降至91.5，跌幅深達10%;與此同時(shí)，歐元對美元匯率也大幅貶值。在短短的一年中，歐元區凈投資頭寸缺口從 2013年第四季度的-15.3%縮至2014年第四季度的-12.7%。目前，資金流出仍呈現持續態(tài)勢。
二、歐元貶值的全球影響
匯率促進(jìn)增長(cháng)的主要渠道是匯率對貿易的影響。大多經(jīng)驗研究表明，通過(guò)價(jià)格渠道，名義匯率的貶值將提高出口商品的國際競爭力，增加出口規模，進(jìn)而獲得一定的經(jīng)濟增長(cháng)�？傮w來(lái)看，歐元匯率貶值有利于歐元區的出口貿易。比如，得益于美國經(jīng)濟的復蘇和歐元的不斷貶值，德國對美國的經(jīng)常項目盈余迅速擴大, 歐元區的經(jīng)常項目盈余已達4000億美元，超過(guò)中國的最高歷史水平。
與此同時(shí)，美國的貿易赤字自2009年之后出現緩慢增加的趨勢。在資本項目方面，2014年第四季度，歐元區對外證券投資的凈資金流出達1350億歐元，達到歷史最高紀錄;2014年第三、第四季度的數據均顯示，歐元區的資金主要流向了美國、英國和加拿大。因此，無(wú)論從經(jīng)常項目還是資本項目來(lái)看，歐元的大幅貶值將延緩全球經(jīng)濟的再平衡。貿易保護主義重新抬頭使歐元的貶值趨勢存在不確定性。對于歐元的大幅貶值，美國并不急于調高利率，而是調低2015年的經(jīng)濟增長(cháng)預期，同時(shí)催促德國刺激國內消費�；仡櫄v史，在經(jīng)濟蕭條階段，當美元升值威脅經(jīng)濟增長(cháng)和就業(yè)形勢之時(shí)，美國的貿易保護主義便隨之加劇。當前歐美貨幣政策的分化和歐元貶值，有可能促使美國加大對歐洲的貿易限制力度，以沖減歐元區利用匯率貶值推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的效果。
歐元貶值與外圍國家的結構改革相結合，將有利于區內經(jīng)濟失衡的糾正。從匯率的角度而言，歐元區經(jīng)濟失衡與外圍國家的真實(shí)匯率高于中心國家有關(guān)。國際金融危機之后，外圍國家推出了一系列緊縮性改革政策，比如提高工資和產(chǎn)品價(jià)格的彈性，旨在獲得更強的國際競爭力。外部匯率的貶值和外圍國家勞動(dòng)力成本的下降，不僅能夠促使歐元區國家盡可能地擴大區外貿易，而且可以借助經(jīng)濟增長(cháng)提高中心國家的工資水平，逐漸糾正區內經(jīng)濟失衡。
事實(shí)表明，較之危機前，歐元區重債國的出口表現均有所提升，經(jīng)常項目赤字有所改善。但是，由于各國經(jīng)濟的異質(zhì)性，歐元貶值的效果不盡相同，區內失衡糾正的不確定性依舊存在。首先，縮減工資以降低成本的改革在各國推行的效果不盡相同。自2008年以來(lái)，西班牙的單位勞動(dòng)力成本增速下降近8%，出口占GDP比重增長(cháng)7%，成為經(jīng)濟糾正最為突出的國家。但是，工資下降造成生活質(zhì)量下降，一些外圍國家的相關(guān)改革明顯放緩，真實(shí)匯率的下降空間更加有限，對失衡的糾正形成阻力。再次，各國的出口行業(yè)、出口地區結構存在差異，不同的出口匯率彈性，使匯率貶值對貿易的促進(jìn)也不盡相同。此外，自危機以來(lái)，歐元外圍國家經(jīng)歷了資本流入到急劇減少的危機時(shí)期，歐元的貶值不僅使處于對外金融負債的外圍國家承受損失，并進(jìn)一步推動(dòng)資本向區外流出，阻礙宏觀(guān)經(jīng)濟條件的改善。
三、歐元貶值對中國的影響
中國與歐元區有著(zhù)密切經(jīng)貿關(guān)系，且目前正處于 “三期疊加”階段，歐元持續貶值對國內經(jīng)濟金融的影響不言而喻。在貿易方面，歐元貶值的影響可以歸結為中歐出口競爭加劇和促進(jìn)中國經(jīng)濟再平衡兩個(gè)方面。
以德國為主的歐洲國家的國際競爭力主要集中在中端型資本與技術(shù)密集型行業(yè)。隨著(zhù)近年來(lái)我國產(chǎn)業(yè)升級的加快和研發(fā)投入的增加，我國與歐盟國家的產(chǎn)品貿易結構有所靠近，價(jià)格競爭便顯得更加重要，即便在信息通信技術(shù)領(lǐng)域也是如此。因此，歐元貶值將進(jìn)一步提升歐洲產(chǎn)品的市場(chǎng)競爭力。但在進(jìn)口貿易方面，歐元貶值或將擴大我國的服務(wù)貿易逆差，有利于我國經(jīng)濟基本再平衡。在投資方面，歐元貶值的影響同樣有利有弊。
一方面，歐元貶值導致歐元區資本流出，美元升值吸引資本回流美國，這兩大因素決定了我國未來(lái)將面臨跨境資金頻繁流動(dòng)，從而對我國的金融監管和資本項目進(jìn)一步開(kāi)放提出挑戰。
另一方面，歐元貶值和收益率下降，有利于我國充分利用國際資源來(lái)緩解國內的融資難問(wèn)題，也有助于我國企業(yè)“走出去”進(jìn)一步擴大對歐洲的直接投資輸出。有關(guān)數據顯示，2014年中國企業(yè)對歐非金融類(lèi)直接投資達98.48億美元，增長(cháng)117.7% ;2015年頭幾個(gè)月，中國內地企業(yè)已發(fā)行了近30億美元的歐元債券。
【淺析歐元貶值對全球經(jīng)濟的影響的論文】相關(guān)文章：
歐元如何影響中國？10-05
歐元對國際貨幣體系的影響06-21
淺析電子商務(wù)對國際貿易的影響論文10-11
淺析童年經(jīng)驗對蕭紅文學(xué)創(chuàng )作的影響論文08-07
淺析影響建筑經(jīng)濟發(fā)展的阻礙因素論文09-23
淺析移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代對新聞傳播的影響論文10-24
淺析色彩心理對食品包裝設計的影響論文07-15
淺析德與禮對我國法律制度的影響論文09-02