中國外匯儲備現狀的分析與建議

　　 　　[摘要] 本文通過(guò)分析我國外匯儲備的合理規模以及超量外匯儲備的消極影響，對如何解決我國外匯儲備過(guò)快增長(cháng)提出了幾點(diǎn)建議。
　　[關(guān)鍵詞] 外匯儲備 規模管理 結構管理
　　
　　中國人民銀行1月11日公布的數據顯示，2007年末中國外匯儲備余額達1.53萬(wàn)億美元，比上年增長(cháng)43.3%。改革開(kāi)放之初，1978年我國的外匯儲備只有1.6億美元。經(jīng)過(guò)不到30年的努力，我國的外匯儲備翻了6000倍。其變化可以用“翻天覆地”來(lái)形容。
　　一、我國外匯儲備適度規模的理論估計
　　一國的外匯儲備可以看作本國對外匯發(fā)行國的債權，持有合理數量的外匯儲備既是出于保護本國經(jīng)濟安全的考慮，也是一國經(jīng)濟實(shí)力的體現。但是外匯儲備如果構成不合理或者超過(guò)適度區間，就會(huì )帶來(lái)一定的負面效應。那么，我國的外匯儲備是否偏高呢？
　　根據我國現階段經(jīng)濟發(fā)展水平和外匯儲備的實(shí)際需要兩方面因素考慮，我國的外匯儲備規模應為4540億美元。鑒于4540億美元是以2004年的數據為依據得出的結果，相對于我國當前所需要的外匯儲備規模應該是偏小的，但考慮到我國現在外匯儲備已經(jīng)超過(guò)萬(wàn)億美元大關(guān)，還是可以明顯看出我國的外匯儲備有過(guò)剩的傾向。
　　二、外匯儲備過(guò)高的負面效應
　　過(guò)高的外匯儲備給我國的經(jīng)濟平穩運行,已經(jīng)帶來(lái)了不小的挑戰，主要表現在以下幾個(gè)方面:
　　1.外匯儲備過(guò)高,加大了人民幣升值的壓力。
　　2.高額的外匯儲備改變了我國的貨幣的供應結構，一定程度上加大了通貨膨脹的壓力。影響我國貨幣政策的獨立性。
　　3.外匯儲備的匯率風(fēng)險。
　　4.持有外匯儲備的機會(huì )成本。
　　三、解決外匯儲備過(guò)高問(wèn)題的建議
　　通過(guò)以上分析，我們可以了解到超過(guò)適度規模的外匯儲備會(huì )給一國經(jīng)濟平衡發(fā)展帶來(lái)壓力和風(fēng)險。因此，我國有必要采取一些積極措施來(lái)抑制外匯儲備不正常的擴大。當前我國的外匯儲備管理可以從兩個(gè)方面入手。首先是遏制外匯儲備持續高速增長(cháng)的勢頭，控制外匯儲備規模。其次，對外匯儲備結構適當調整，改變我國長(cháng)期以來(lái)美元資產(chǎn)在外匯儲備中獨大的局面。
　　1.外匯儲備規模的調整。(1)對進(jìn)口措施進(jìn)行調整。進(jìn)口政策調整不僅可以減少我國過(guò)高的貿易順差,也有利于消除政策干預造成的價(jià)格扭曲,建立開(kāi)放的市場(chǎng)體系和靈敏的市場(chǎng)機制。同時(shí),通過(guò)進(jìn)口先進(jìn)的技術(shù)和設備，也有利于促進(jìn)我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級和產(chǎn)能擴大。(2)購買(mǎi)戰略石油儲備。石油是當今世界最重要的戰略資源，被喻為“工業(yè)的血液”。但石油的蘊藏和使用卻極不平衡。產(chǎn)油國和工業(yè)國之間控制與反控制的博弈，頻繁發(fā)生的自然災害以及國際游資在石油期貨市場(chǎng)上的投機行為，都會(huì )造成石油價(jià)格的劇烈波動(dòng)。今年國際原油價(jià)格曾經(jīng)一度摸高至80美元一桶。過(guò)高的石油價(jià)格給我國國內經(jīng)濟的平穩發(fā)展帶來(lái)了一定的負面影響。為了避免國際原油價(jià)格波動(dòng)對我國國內經(jīng)濟的沖擊，我國可以在石油價(jià)格回落到合理的時(shí)候，利用我國的外匯儲備，加緊購買(mǎi)石油，擴大石油戰略?xún)�備�?3)為社�；�金注資。目前，全國的社�；�金規模只有1477億元，隨著(zhù)中國逐步進(jìn)入老齡化社會(huì )，社�；�金的規模遠遠不能滿(mǎn)足社會(huì )的需求。社�；�金理事會(huì )理事長(cháng)項懷誠就曾公開(kāi)表示，社�；�金的缺口在1萬(wàn)億元以上。與社�；�金的短缺形成鮮明對比的是我國高達萬(wàn)億美元的外匯儲備。在構建社會(huì )主義和諧社會(huì )的大背景下，中央明確指出要多渠道籌集社�；�金。因此，將部分外匯儲備劃撥到社�；�金賬下是有政策支持的。
　　2.外匯儲備結構的調整。外匯儲備的結構調整有兩方面內容：一是儲備貨幣幣種的選擇以及比重安排；二是外匯儲備資產(chǎn)的調整。
　　(1)儲備貨幣幣種的選擇以及比重安排。儲備貨幣幣種的選擇以及比重安排是各個(gè)國家外匯儲備結構調整共同所面臨的問(wèn)題。近年來(lái)由于美國貿易逆差和巨額財政赤字使得美元兌換國際主要貨幣匯率持續下跌已成為不爭的事實(shí)。對于美元的貶值程度，專(zhuān)家提出了不同的預測，有專(zhuān)家認為美元的貶值率在20%左右，也有專(zhuān)家認為美元的貶值率將達到40%。因此，為避免美元貶值造成本國外匯儲備縮水，調低美元資產(chǎn)比重成為各國外匯儲備調整的一個(gè)方向。

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