網(wǎng)絡(luò )化環(huán)境下的財務(wù)治理八大變革

傳統財務(wù)是建立在一系列假設的基礎之上的，這些假設是理想的市場(chǎng)假設（包括資本市場(chǎng)無(wú)摩擦、投資人有相同期看、完全競爭、投資是透明的、企業(yè)融資是固定的）條件。但理想市場(chǎng)與實(shí)際市場(chǎng)環(huán)境有一定的差距，現實(shí)市場(chǎng)環(huán)境在不斷發(fā)生變化，尤其在機技術(shù)普及的信息，這些理想的假設條件中，有些可能更接近于實(shí)際環(huán)境，但有些環(huán)境條件則已發(fā)生根本性變化。因此，在網(wǎng)絡(luò )化環(huán)境下，很多有代表性的財務(wù)治理理論和均面臨網(wǎng)絡(luò )化環(huán)境的挑戰�！　�一、財務(wù)目標的變革　　財務(wù)目標是開(kāi)展財務(wù)治理實(shí)務(wù)工作的總指南，也是開(kāi)展財務(wù)治理論的邏輯出發(fā)點(diǎn)。財務(wù)理論界和實(shí)務(wù)界流行的常用財務(wù)目標有企業(yè)股東財富最大化、企業(yè)利潤最大化、企業(yè)價(jià)值最大化等，選擇哪一種財務(wù)目標更有利于企業(yè)在信息化條件下長(cháng)期健康，我們主張采用權衡利益相關(guān)者利益條件下的股東財富最大化作為財務(wù)目標。當然，網(wǎng)絡(luò )化環(huán)境下對這一還可以進(jìn)行更深進(jìn)的探討�！　≡诰W(wǎng)絡(luò )化的環(huán)境下，業(yè)務(wù)協(xié)同治理越來(lái)越普遍也越來(lái)越重要，一般的傳統企業(yè)也被納進(jìn)某一網(wǎng)絡(luò )化環(huán)境中，傳統形式的企業(yè)也都成為供需鏈中的某些節點(diǎn)或某些節點(diǎn)的組合。供需鏈組織是網(wǎng)絡(luò )環(huán)境下的一種特殊結盟體，沒(méi)有固定的形態(tài)，也沒(méi)有確定的組織機構和辦公地點(diǎn)，它可以由各個(gè)相互獨立的公司之間有聯(lián)系的業(yè)務(wù)組成，同時(shí)也可以根據市場(chǎng)變化或業(yè)務(wù)發(fā)展不斷調整結盟體的成員公司，甚至不定期地解散或重新構建。因此，網(wǎng)絡(luò )化環(huán)境的財務(wù)目標是受多個(gè)同盟企業(yè)利益目標的，也是多方利益協(xié)調整合的結果，因此，傳統的財務(wù)目標下不考慮權衡條件的股東財富最大化（或企業(yè)價(jià)值最大化），這對于互聯(lián)網(wǎng)絡(luò )環(huán)境中的組織或同盟團體是不適用的�！　∝攧�(wù)目標理論是建立財務(wù)學(xué)科的一個(gè)邏輯出發(fā)點(diǎn)，也是財務(wù)學(xué)的重要基本理論之一。對網(wǎng)絡(luò )化環(huán)境或價(jià)值鏈中企業(yè)的財務(wù)理論都是圍繞財務(wù)目標展開(kāi)的�，F在流行的股東財富最大化（或企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最大化）的目標，僅考慮傳統模式的經(jīng)濟實(shí)體所需要的財務(wù)目標，虛擬企業(yè)和價(jià)值鏈中的企業(yè)的財務(wù)目標應當是同盟或供需鏈合作各企業(yè)的目標博弈和協(xié)調的結果。假如同盟或供需鏈中的某企業(yè)過(guò)于貪婪而損害其他企業(yè)的利益，則將導致價(jià)值鏈或同盟的崩潰，終極企業(yè)的財務(wù)目標將成為泡影。因此，在網(wǎng)絡(luò )化條件下，財務(wù)目標理論可以看成協(xié)同財務(wù)目標理論，其目標不再單純關(guān)注本企業(yè)的創(chuàng )造價(jià)值多少，而要全面關(guān)注網(wǎng)絡(luò )化環(huán)境中的各個(gè)企業(yè)之間的協(xié)調關(guān)系，諸如材料供給企業(yè)、產(chǎn)品配件生產(chǎn)企業(yè)、銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)企業(yè)、團體財務(wù)公司、供需鏈企業(yè)的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)部分、投資治理部分等等，它們之間都是相互依存的。只有這些關(guān)聯(lián)主體密切配合，才能達到有效的協(xié)同治理效應，實(shí)現多企業(yè)共贏(yíng)和權衡利益相關(guān)者利益條件下的股東財富最大化�！�　二、財務(wù)治理對象重新定向　　傳統財務(wù)治理理論將現金流作為財務(wù)治理和監控的基本對象。而在網(wǎng)絡(luò )化環(huán)境下，人們的需求選擇越來(lái)越多。企業(yè)的供給鏈治理已普及，對于滿(mǎn)足顧客的需求和權衡供需鏈其他節點(diǎn)企業(yè)的價(jià)值貢獻和利益共享已成為財務(wù)治理的新。在網(wǎng)絡(luò )化環(huán)境下，企業(yè)價(jià)值流治理比現金流治理更為重要。所以，財務(wù)治理對象可轉化為現金流、物流和信息流集成的價(jià)值流，而且價(jià)值流可擴展到與企業(yè)外部的顧客、供給商和經(jīng)銷(xiāo)商相連接�！　∑髽I(yè)（包括團體公司）的價(jià)值流（Value flow）可看作一個(gè)戰略實(shí)施的基本責任單位，夸大顧客服務(wù)第一和為企業(yè)創(chuàng )造價(jià)值的原則。有些價(jià)值流顧客是企業(yè)內部的“顧客”，每一價(jià)值流都有自身的出發(fā)點(diǎn)和終點(diǎn)、輸進(jìn)和輸出，可用效用價(jià)值（如顧客的滿(mǎn)足度、貨幣和非貨幣等計量方法）數據描述價(jià)值流的輸進(jìn)和輸出。財務(wù)治理系統的輸進(jìn)輸出信息都是來(lái)源于戰略實(shí)施基本單位——價(jià)值流，在企業(yè)中，顧客治理、營(yíng)銷(xiāo)治理、經(jīng)營(yíng)治理（包括生產(chǎn)治理）、理財、采購、人事治理、信息治理等是企業(yè)的基本價(jià)值流。在邁天的書(shū)中，前五個(gè)價(jià)值流是主要的，其余為支持（輔助）價(jià)值流。然而，信息治理系統是貫串于各價(jià)值流的始終，并且對企業(yè)的治理有著(zhù)特殊重要的地位，我們以為信息治理系統也是一個(gè)主要的價(jià)值流而且是聯(lián)系價(jià)值流和現金流關(guān)系的不可缺少的輔助系統。價(jià)值流夸大的是為顧客提供滿(mǎn)足的服務(wù)或產(chǎn)品，但就企業(yè)的目標——企業(yè)價(jià)值最大化來(lái)看，終極價(jià)值流的效用值控制還是要考慮以貨幣計量的本錢(qián)和貢獻差異來(lái)控制。這樣，每一個(gè)價(jià)值流是一個(gè)戰略經(jīng)營(yíng)責任單位，企業(yè)戰略規劃目標可分解成價(jià)值流（戰略單位）的子目標。傳統的財務(wù)治理對象是現金流，但現在我們夸大的是以?xún)r(jià)值流替換現金流，其理由是現金流的產(chǎn)生源于價(jià)值流，現金流僅夸大其現金人流出是否完成既定目標并向上一級負責，而價(jià)值流夸大顧客是否滿(mǎn)足同時(shí)關(guān)注其價(jià)值貢獻和價(jià)值流的橫向聯(lián)系。所以，價(jià)值流作為財務(wù)治理的對象是一種更為客觀(guān)的要求�！　�三、企業(yè)價(jià)值估計理論的變革　　我們來(lái)考察一個(gè)提供網(wǎng)絡(luò )服務(wù)的股份公司的市場(chǎng)價(jià)值，美國Google公司，2006年3月16日市價(jià)為336.97美元，是財務(wù)賬面價(jià)值20.6倍。盡管市場(chǎng)的估價(jià)不一定正確，這種估價(jià)含有一定的投機性成分，但可斷言該公司的內在價(jià)值一定大于3000萬(wàn)美元（遠大于其賬面價(jià)值）。如微軟股份公司，2005年度的期末股東權益合計額為481億美元，發(fā)行在外的股票大約100億股，因此每股均勻凈資產(chǎn)（股東權益）為4.81美元，而2006年3月16日的股票價(jià)格為27.27美元，股東權益市價(jià)是會(huì )計賬面價(jià)值的5.67倍。這說(shuō)明傳統會(huì )計計量方法的財務(wù)報表只能告訴我們公司過(guò)往的經(jīng)營(yíng)情況。微軟公司和Google公司的實(shí)際價(jià)值并不在于它有多少高樓大廈或機器設備，而在于一個(gè)龐大的網(wǎng)絡(luò )客戶(hù)和相關(guān)的智力資本——即企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值和賬面價(jià)值之間的差額�！　〗柚�一個(gè)形象的比喻來(lái)考察一下網(wǎng)絡(luò )公司內在價(jià)值與傳統財務(wù)報表反映的價(jià)值之間的關(guān)系。我們把公司看成是一棵大樹(shù)，其組織體制圖、年報、中報等傳統文件構成了樹(shù)干、樹(shù)枝和樹(shù)葉。假如只把這三個(gè)傳統部分看成是整棵大樹(shù)，顯然是忽視了智力資本和網(wǎng)絡(luò )客戶(hù)的價(jià)值。當然這種比喻不一定確切，但至少給我們一個(gè)提示：對高企業(yè)（包括軟件和網(wǎng)絡(luò )服務(wù)企業(yè)）進(jìn)行價(jià)值評估時(shí)，一定要考慮客戶(hù)網(wǎng)絡(luò )、智力資本和協(xié)同發(fā)展機制創(chuàng )造價(jià)值的能力�！　∫粋�(gè)企業(yè)的內在價(jià)值在于可持續發(fā)展的潛力和智力資本，在網(wǎng)絡(luò )時(shí)代，企業(yè)發(fā)展的潛力和智力資本來(lái)源于網(wǎng)絡(luò )化環(huán)境中的財務(wù)、顧客、運作過(guò)程、更新和發(fā)展、人力資源和資源協(xié)同利用六個(gè)要素。所以，企業(yè)價(jià)值評估理論應當擴展為權衡節點(diǎn)企業(yè)貢獻的企業(yè)價(jià)值評估理論，并且結合前面所述六個(gè)要素進(jìn)行研究，這是企業(yè)價(jià)值評估需要變革的主要方面。　　四、企業(yè)資本結構理論的變革　　資本結構理論的創(chuàng )立是以美國財務(wù)學(xué)家莫迪格利尼與米勒（Modigliani

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