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企業(yè)財務(wù)目標定位研究
內容摘要：本文從企業(yè)財務(wù)目標的內涵題目、主體題目、指針題目和面目題目進(jìn)手，分析目前幾種觀(guān)點(diǎn)的由來(lái)及不足之處。由此以為企業(yè)財務(wù)目標應立足于理財主體，既屬于理財主體的職責，又符合利益主體的利益要求，還能夠計量和可以實(shí)現。并提出企業(yè)財務(wù)目標應定位為：優(yōu)化財務(wù)狀況，***財務(wù)關(guān)系�！ ￡P(guān)鍵詞：企業(yè)財務(wù)目標 恰當定位 理財主體 財務(wù)活動(dòng) 財務(wù)關(guān)系長(cháng)期以來(lái)，圍繞著(zhù)企業(yè)財務(wù)目標這一命題，有著(zhù)種種說(shuō)法，究竟是“總產(chǎn)值最大化”、“利潤最大化”、“股東財富最大化”、“企業(yè)價(jià)值最大化”、“經(jīng)濟附加值EVA最大化”、“利益相關(guān)者價(jià)值最大化”（其中之一），還是“利益相關(guān)者的利益均衡”，又或是其他……至今也無(wú)法達成共叫。筆者以為，為企業(yè)財務(wù)目標恰當定位，必須研究并解決好企業(yè)財務(wù)目標的內涵、主體、指針和面目題目。
企業(yè)財務(wù)目標的內涵題目
關(guān)于企業(yè)財務(wù)目標的內涵，筆者發(fā)現目前有兩種不同的觀(guān)點(diǎn)攪混在一起，它模糊了我們的熟悉，虛夸了我們的分歧，亟待我們予以辨別。
兩種觀(guān)點(diǎn)的內涵及演示
“企業(yè)目標的價(jià)值表現”觀(guān)點(diǎn)內涵及演示 企業(yè)財務(wù)目標就是“企業(yè)目標的價(jià)值表現”。此觀(guān)點(diǎn)將企業(yè)財務(wù)目標理解為可以借助于貨幣形式來(lái)表現的企業(yè)目標，即企業(yè)目標的價(jià)值表現形式就是企業(yè)的財務(wù)目標。
我國社會(huì )主義企業(yè)的生產(chǎn)目的是最大限度地滿(mǎn)足人民群眾日益增長(cháng)的物質(zhì)和文化生活的需要，由此所決定的企業(yè)目標就是要通過(guò)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，創(chuàng )造出更多的社會(huì )產(chǎn)品。對于一個(gè)企業(yè)而言，它所生產(chǎn)的產(chǎn)品，只有得到社會(huì )的承認，才能由個(gè)別產(chǎn)品轉變?yōu)樯鐣?huì )產(chǎn)品。
建國以來(lái)，由于國家不同時(shí)期的經(jīng)濟政策不同，關(guān)于個(gè)別產(chǎn)品轉變?yōu)樯鐣?huì )產(chǎn)品的標志也不同。在1984年以前的計劃經(jīng)濟時(shí)期，物品匱乏，供不應求，企業(yè)生產(chǎn)出來(lái)的個(gè)別產(chǎn)品通過(guò)計劃挑唆就轉變?yōu)樯鐣?huì )產(chǎn)品，所以企業(yè)的目標很明確就是要完成和逾額完成國家下達的產(chǎn)品生產(chǎn)計劃指標。以不變價(jià)格計算的總產(chǎn)值是反映企業(yè)總的產(chǎn)品生產(chǎn)數目多少的最直觀(guān)的價(jià)值量指標，自然“總產(chǎn)值最大化”就是當時(shí)企業(yè)的財務(wù)目標。
在1984 ~ 2003年的經(jīng)濟體制改革推進(jìn)時(shí)期，政企的分開(kāi)使得企業(yè)成為自主經(jīng)營(yíng)、自負盈虧的經(jīng)濟實(shí)體，商品的日漸豐富使得企業(yè)不得不變?yōu)槭袌?chǎng)的趕潮兒，原先企業(yè)個(gè)別產(chǎn)品轉變?yōu)樯鐣?huì )產(chǎn)品所依靠的行政手段被淘汰，企業(yè)只有立足市場(chǎng)，找準自己在市場(chǎng)中的位置，生產(chǎn)適銷(xiāo)對路的產(chǎn)品，同時(shí)努力降低產(chǎn)品生產(chǎn)本錢(qián)，節約各項用度開(kāi)支，進(jìn)步企業(yè)產(chǎn)品的競爭力，企業(yè)的個(gè)別產(chǎn)品才能夠順利地轉變?yōu)樯鐣?huì )產(chǎn)品。由于利潤指標可以反映企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷(xiāo)售情況，故而這一時(shí)期各種形式的企業(yè)承包經(jīng)營(yíng)責任制都以利潤為中心，自然“利潤最大化”也就是此時(shí)企業(yè)的財務(wù)目標了。
2003年以來(lái)，我國進(jìn)進(jìn)了完善社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制時(shí)期，股份制成為公有制的主要實(shí)現形式，民營(yíng)經(jīng)濟成為推動(dòng)國家經(jīng)濟快速發(fā)展的重要氣力。各種經(jīng)濟成分的企業(yè)共存，使得企業(yè)之間的競爭更趨激烈，也更加渴求公平競爭。于是，利益相關(guān)者在評價(jià)企業(yè)個(gè)別產(chǎn)品轉變?yōu)樯鐣?huì )產(chǎn)品的能力的時(shí)候，也就理所當然地關(guān)注到了利潤指標的固有缺陷。在這樣的情況下，剔除短期行為所造成的利潤額異常波動(dòng)，計量資金時(shí)間價(jià)值，考慮風(fēng)險報酬等，就是利潤指標能否被繼續用作評價(jià)指標的關(guān)鍵。由此，“經(jīng)濟附加值EVA最大化”和“企業(yè)價(jià)值最大化”浮出水面，有理由作為企業(yè)的財務(wù)目標了。鑒于經(jīng)濟附加值EVA和企業(yè)價(jià)值二個(gè)指標與利潤指標的密切關(guān)系，我們可以說(shuō)，“經(jīng)濟附加值EVA最大化”和“企業(yè)價(jià)值最大化”是“修正”的“利潤最大化”。
“企業(yè)財務(wù)治理（理財）的目標”觀(guān)點(diǎn)內涵及演示 企業(yè)財務(wù)目標就是“企業(yè)財務(wù)治理（理財）的目標”。此觀(guān)點(diǎn)將企業(yè)財務(wù)目標理解為企業(yè)財務(wù)治理活動(dòng)的目標，并以為做好企業(yè)財務(wù)治理工作是實(shí)現企業(yè)財務(wù)目標的基本途徑和根本保證。
在企業(yè)的再生產(chǎn)過(guò)程中，周而復始、循環(huán)往復的資金運動(dòng)就是企業(yè)的財務(wù)活動(dòng)。一般而言，企業(yè)的財務(wù)活動(dòng)可以分為四個(gè)方面，即企業(yè)籌資引起的財務(wù)活動(dòng)、企業(yè)投資引起的財務(wù)活動(dòng)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)引起的財務(wù)活動(dòng)和企業(yè)分配引起的財務(wù)活動(dòng)。與此相對應，企業(yè)的財務(wù)治理也就包括企業(yè)籌資治理、企業(yè)投資治理、營(yíng)運資金治理和利潤及其分配治理。在企業(yè)籌資治理中，由于既要猜測資金需要量，又要考慮資金本錢(qián)和財務(wù)風(fēng)險，比較籌資渠道和籌資方式的優(yōu)劣，所以，企業(yè)籌資治理的目標是“在滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的情況下，不斷降低資金本錢(qián)和財務(wù)風(fēng)險”；在企業(yè)投資治理中，由于企業(yè)投資決策除考慮技術(shù)因素外，還必須考慮經(jīng)濟因素，需要借助投資報酬率等財務(wù)指標進(jìn)行多方案比較擇優(yōu)，所以，企業(yè)投資治理的目標是“認真進(jìn)行投資項目的可行性研究，力求進(jìn)步投資報酬，降低投資風(fēng)險”；在企業(yè)營(yíng)運資金治理中，由于企業(yè)的儲備資金、生產(chǎn)資金、成品資金、結算資金和貨幣資金具有繼起性和并列性的特點(diǎn)，企業(yè)營(yíng)運資金的周轉期就即是企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期，所以，在一定時(shí)期內保持資金鏈的通暢完整，資金周轉速度越快，就越是可以利用相同數目的資金，生產(chǎn)出更多的產(chǎn)品，取得更多的收進(jìn)，獲得更多的報酬。因此，企業(yè)營(yíng)運資金治理的目標是“公道使用資金，加速資金周轉，不斷進(jìn)步資金的利用效果”；在企業(yè)利潤及其分配治理中，由于企業(yè)需要采取一系列的措施，節約料、工、費，實(shí)現以盡可能少的耗費獲得盡可能多的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果；同時(shí)企業(yè)應當通過(guò)利潤分配，正確處理好各利益相關(guān)者的關(guān)系，所以，企業(yè)利潤及其分配治理的目標是“采取各種措施，努力進(jìn)步企業(yè)利潤水平，公道分配企業(yè)利潤”。
顯然，上述財務(wù)活動(dòng)的四個(gè)方面是相互聯(lián)系、相互依存的，他們共同構成一個(gè)完整的企業(yè)財務(wù)活動(dòng)。同樣，上述財務(wù)治理的四個(gè)方面分目標也是相互聯(lián)系、相互補充的，他們共同構成一個(gè)完整的企業(yè)財務(wù)治理的目標�；丶{分析不丟臉出，所有四個(gè)方面的財務(wù)活動(dòng)，他們都會(huì )引起企業(yè)財務(wù)狀況的變動(dòng)，所有四個(gè)方面的財務(wù)治理分目標，他們都是致力于改善企業(yè)的財務(wù)狀況。所以，企業(yè)財務(wù)治理（理財）的目標是“改善企業(yè)財務(wù)狀況，擴大理財效益”或 “資金運動(dòng)公道化”。
兩種觀(guān)點(diǎn)內涵的分析及取舍
基于上述演示，顯見(jiàn)企業(yè)財務(wù)目標的觀(guān)點(diǎn)與其內涵是密切相關(guān)的，主張什么樣的內涵，就決定了有什么樣的觀(guān)點(diǎn)。因此，我們要定位企業(yè)財務(wù)目標，必須比較分析兩種觀(guān)點(diǎn)的內涵，并做出取舍。
企業(yè)財務(wù)目標是治理目標，而非企業(yè)既定目標。任何一個(gè)組織的存在，都有其目的性，否則這個(gè)組織就不能存續。而由一個(gè)組織的存續目的所決定的組織目標，即為該組織的既定目標。因此，企業(yè)作為一個(gè)組織，不管前述的企業(yè)目標如何表述，我們都應當將企業(yè)目標列為企業(yè)的既定目標。在得出企業(yè)目標是企業(yè)的既定目標結論之后，假如我們把企業(yè)財務(wù)目標等同于企業(yè)目標（企業(yè)目標的價(jià)值表現）看待，那么，就有企業(yè)財務(wù)目標也是企業(yè)既定目標的推論。如此的推論，恐怕我們就無(wú)法接受了，其理由在于：它將宣判有關(guān)企業(yè)財務(wù)目標的研究根本不需要，由于是由企業(yè)目的設定的，所以以前的研究毫無(wú)意義；它無(wú)視企業(yè)非財務(wù)目標的存在及其效用；它將否定企業(yè)既定目標與企業(yè)治理目標的區別及相互間的依存關(guān)系。事實(shí)上，只有將企業(yè)財務(wù)目標理解為治理目標，我們才能夠對企業(yè)目標（企業(yè)既定目標）進(jìn)行分解，并成功構建企業(yè)目標與企業(yè)治理目標的因果關(guān)系骨架。因此，企業(yè)財務(wù)目標是企業(yè)目標的第二層次目標，企業(yè)財務(wù)目標的完成是企業(yè)目標實(shí)現的保證。 企業(yè)財務(wù)目標是企業(yè)治理目標的一部分，而非全部。 企業(yè)治理是包括供產(chǎn)銷(xiāo)、人財物的全面治理，財務(wù)治理是企業(yè)治理的一個(gè)組成部分。隨著(zhù)財務(wù)治理在企業(yè)治理中核心地位的奠定和鞏固，人們越來(lái)越重視財務(wù)治理工作。但話(huà)又說(shuō)回來(lái)，不論財務(wù)治理如何重要，它總是包含在企業(yè)治理內，不可能替換企業(yè)治理，更不可能超越企業(yè)治理。所以，我們在分解企業(yè)既定目標時(shí)，自然應該充分考慮企業(yè)資源配置活動(dòng)的具體情況，將企業(yè)目標與多個(gè)同層次的治理目標平行聯(lián)系起來(lái)，并堅信企業(yè)財務(wù)目標只是多個(gè)平行治理目標中的一個(gè)或重要一個(gè)。之所以如此，是由于作為一個(gè)重要治理目標的企業(yè)財務(wù)目標與作為一個(gè)重要組成部分的財務(wù)治理應當是對稱(chēng)的。
由此可見(jiàn)，在企業(yè)財務(wù)目標的二種觀(guān)點(diǎn)中，“企業(yè)財務(wù)治理（理財）的目標”觀(guān)點(diǎn)內涵較為科學(xué)，也更符合企業(yè)財務(wù)目標的本意。我們研究企業(yè)財務(wù)目標當以此為基礎。不過(guò)，需要留意的是，贊同“企業(yè)財務(wù)治理（理財）的目標”觀(guān)點(diǎn)，并不即是贊同上述企業(yè)財務(wù)目標的定義。
企業(yè)財務(wù)目標的主體題目
關(guān)于企業(yè)財務(wù)目標的主體，筆者發(fā)現目前的理論研究和實(shí)務(wù)中存在著(zhù)兩類(lèi)題目：一類(lèi)是將企業(yè)財務(wù)目標的主體等同于會(huì )計主體；另一類(lèi)是將企業(yè)財務(wù)目標的主體混淆于企業(yè)的利益主體。為此，我們闡述如下：
企業(yè)財務(wù)目標定位必須基于理財主體假設
財務(wù)治理必須限定在某一個(gè)經(jīng)濟上和經(jīng)營(yíng)上具有獨立性的具體組織之內，而不能任其漫無(wú)邊際。這就是說(shuō)財務(wù)治理應當基于理財主體假設。理財主體假設與會(huì )計主體假設并不是一回事，真正的理財主體應當具備下列3個(gè)特點(diǎn)：“理財主體必須有獨立的經(jīng)濟利益；理財主體必須有獨立的經(jīng)營(yíng)權和財權；理財主體一定是法律實(shí)體，但法律實(shí)體并不一定是理財主體”。由于企業(yè)是否符公道財主體特點(diǎn)，將從根本上決定其財務(wù)活動(dòng)的獨立性和財務(wù)關(guān)系的自主性，決定其財務(wù)治理在企業(yè)治理中的地位和作用，所以，我們研究企業(yè)財務(wù)目標，必須以理財主體判別為條件。理財主體判別的基礎工作是將企業(yè)分為二類(lèi)：一類(lèi)是符公道財主體特點(diǎn)的企業(yè)，另一類(lèi)是不符公道財主體特點(diǎn)的企業(yè)。從我國企業(yè)目前的組織現狀來(lái)看，二類(lèi)企業(yè)數目旗鼓相當。當然，我們同時(shí)應該看到，不符公道財主體特點(diǎn)的企業(yè)（團體內的成員企業(yè)、子公司、分公司）的上級企業(yè)（企業(yè)團體、母公司、總公司）終極肯定是符公道財主體特點(diǎn)的企業(yè)。因此，我們明確以符公道財主體特點(diǎn)的企業(yè)為研究對象，并不會(huì )撇下任何企業(yè)。同一了以上熟悉，我們就可以說(shuō)，企業(yè)財務(wù)目標屬于理財主體，不具有理財主體資格的企業(yè)談不上企業(yè)財務(wù)目標；若也要談，那必定是對企業(yè)財務(wù)目標的歪曲。鑒此，筆者有感于眼下一些不具有理財主體資格的上市公司，其異常的關(guān)聯(lián)方交易以及資金屢屢被大股東（團體公司）占用的不正�，F象等也就輕易理解了。
企業(yè)財務(wù)目標的主體必須與企業(yè)的利益主體相分離
企業(yè)財務(wù)目標的主體是理財主體，理財主體有別于企業(yè)的利益主體，決不可混為一談。企業(yè)的理財主體只有其自身一個(gè)，但企業(yè)的利益主體卻包括有企業(yè)所有者、企業(yè)債權人、企業(yè)職工以及政府等四個(gè)方面對象在內的眾多者。理財主體與利益主體有著(zhù)千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，每一個(gè)利益主體都可能影響企業(yè)的財務(wù)治理活動(dòng)，每一個(gè)利益主體也都想最大限度地影響企業(yè)的財務(wù)治理活動(dòng)，但左右企業(yè)財務(wù)治理活動(dòng)的氣力卻只能是利益主體的主流，且這一主流也必定是各利益主體相互妥協(xié)的結果。我們應當理解，任何一個(gè)利益主體都沒(méi)有單方面主宰企業(yè)的資格和權力，哪怕面對乍看起來(lái)似乎正被大股東主宰著(zhù)的企業(yè)，我們也要斷定利益主體沒(méi)有這個(gè)資格和權力，由于企業(yè)是一個(gè)所有利益相關(guān)者共有的企業(yè)，即是一個(gè)理財主體。同樣如此，每一個(gè)利益主體都有其特定的財務(wù)目標，每一個(gè)利益主體的財務(wù)目標都有其鮮明的態(tài)度，都是利己的，他們都企圖把自己的財務(wù)目標強加到企業(yè)的頭上，而終極企業(yè)的財務(wù)目標是不能夠從中擇取的。這其中的道理很簡(jiǎn)單，一個(gè)特定企業(yè)的利益主體，他們之間的經(jīng)濟利益是休戚相關(guān)的，在利益總量一定的情況下，他們的利益通常表現為此消彼長(cháng)的關(guān)系，即一個(gè)利益主體假如搶得了超過(guò)其應得的利益，勢必要有其他的利益主體的利益遭受損失。對于企業(yè)而言，各利益主體之間盡對的利益公平可能難以做到，但嚴重的失衡卻盡對可以避免發(fā)生。由于各利益主體為各自的利益相互博弈，無(wú)論激烈與否，他們心里都有一個(gè)標準，即博弈必須以企業(yè)的存續為條件，博弈不能夠打破相互之間的依存關(guān)系，博弈是合作的博弈，博弈是調和的博弈，博弈是共贏(yíng)的博弈。所以，企業(yè)是維系各利益主體合作的紐帶，企業(yè)是秩序的根基。正由于如此，理財主體理所當然地、也是義不容辭地就成為各利益主體之間利益博弈的仲裁者和調停者。肩負著(zhù)仲裁和調停雙重責任的理財主體，其當然要擺脫各當事利益主體的束縛，站在公平、公正的態(tài)度上，致力于各利益主體的共同利益。鑒此，我們有理由以為，帶有典型利益主體特征的財務(wù)目標，如“股東財富最大化”、“利益相關(guān)者價(jià)值最大化”和“利益相關(guān)者的利益均衡”等，是不適宜作為企業(yè)財務(wù)目標的。
企業(yè)財務(wù)目標的指針題目
關(guān)于財務(wù)治理概念的表述，固然各位專(zhuān)家學(xué)者不盡相同，但概念核心還是一致的，即“財務(wù)治理是組織企業(yè)財務(wù)活動(dòng)，處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟治理工作”。根據這一概念核心，企業(yè)財務(wù)目標的指針毫無(wú)疑問(wèn)應該指向企業(yè)的財務(wù)活動(dòng)和財務(wù)關(guān)系�？墒�，筆者發(fā)現，在此之前的企業(yè)財務(wù)目標研究，很多同道似乎僅局限于企業(yè)的財務(wù)活動(dòng)，而拋棄了企業(yè)的財務(wù)關(guān)系。這不能不說(shuō)是企業(yè)財務(wù)目標研究中的一個(gè)嚴重缺陷。
組織財務(wù)活動(dòng)是企業(yè)財務(wù)目標的表層指向
在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，企業(yè)的物資運動(dòng)和資金運動(dòng)是同一事物的二個(gè)方面或兩種不同的表現形態(tài)，但資金運動(dòng)和物資運動(dòng)并不總是形影不離、步調一致，相反卻時(shí)常會(huì )出現相互分離的現象。深進(jìn)分析其相互分離的原因，除制度因素外，基本上可以劃分為兩種截然相反的情況：一是窘?jīng)r迫就；二是主動(dòng)而為。窘?jīng)r迫就，就是由于企業(yè)的財務(wù)狀況弱化或惡化，企業(yè)支付能力不足，從而導致資金運動(dòng)跟不上正常物資運動(dòng)的步伐。這是一種被動(dòng)挨打的分離，其后果將造成物資運動(dòng)無(wú)法為繼，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)癱瘓。主動(dòng)而為，就是企業(yè)在“資源有限”和“資金有價(jià)”的條件下，利用猜測、計劃、控制、協(xié)調等一系列治理手段，對企業(yè)的資金運動(dòng)予以人為安排，使局部資金運動(dòng)提前或遲緩于物資運動(dòng)。這是一種積極主動(dòng)的分離，其效果將改善和強化企業(yè)的財務(wù)狀況，加速資金周轉速度，進(jìn)步資金利用效益�？梢哉f(shuō)，正是由于人為安排能夠導致資金運動(dòng)和物資運動(dòng)的相互分離，組織財務(wù)活動(dòng)才成為現實(shí)。因此，組織財務(wù)活動(dòng)就是有目的地干預資金運動(dòng)，組織財務(wù)活動(dòng)就是為了優(yōu)化企業(yè)的財務(wù)狀況。
處理財務(wù)關(guān)系是企業(yè)財務(wù)目標的深層指向
組織財務(wù)活動(dòng)，表面上看就是籌資、投資、經(jīng)營(yíng)、分配等具體工作，但每一項具體工作背后都連結著(zhù)財務(wù)關(guān)系。理財主體能夠不能夠成功的組織財務(wù)活動(dòng)，關(guān)鍵不在于理財主體知道不知道如何的優(yōu)化財務(wù)狀況，而在于理財主體能夠不能夠恰當地處理好復雜的財務(wù)關(guān)系，以實(shí)現理財的意愿。對于一個(gè)企業(yè)而言，回根到底地說(shuō)，它本身是沒(méi)有利益的，它就是理財主體。理財主體組織財務(wù)活動(dòng)，通過(guò)財務(wù)活動(dòng)的過(guò)程調理財務(wù)關(guān)系；反過(guò)來(lái)，***的財務(wù)關(guān)系，又保障財務(wù)活動(dòng)的正常進(jìn)行。利益屬于利益主體，對于某一個(gè)具體的利益主體而言，由于其單方面不可能實(shí)現其資源的增值，它參與搭建企業(yè)，就是要借助于企業(yè)這一“會(huì )生蛋”的組織形式，實(shí)現其擁有資源的增值。企業(yè)是利益驅動(dòng)的產(chǎn)物，企業(yè)的財務(wù)活動(dòng)總是和企業(yè)的財務(wù)關(guān)系緊密地聯(lián)系在一起的，利益主體期看企業(yè)的財務(wù)活動(dòng)為之創(chuàng )造利益，而隨著(zhù)企業(yè)的誕生而誕生的理財主體，為協(xié)調利益主體各方的利益矛盾，就不得不往面對龐雜的財務(wù)關(guān)系。理財主體所需要處理的財務(wù)關(guān)系涉及到方方面面，每一個(gè)方面的財務(wù)關(guān)系看起來(lái)都是利益主體與理財主體的關(guān)系，實(shí)質(zhì)上卻都是利益主體之間的利益關(guān)系。只有理財主體處理好了與各個(gè)方面利益主體之間的財務(wù)關(guān)系，各利益主體之間的財務(wù)關(guān)系才能夠融洽。當然，利益主體之間財務(wù)關(guān)系的融洽，不是靜態(tài)的融洽，而是動(dòng)態(tài)的融洽。在財務(wù)活動(dòng)與財務(wù)關(guān)系的關(guān)系中，財務(wù)活動(dòng)營(yíng)造財務(wù)關(guān)系，只要理財主體能夠遵循慣例公道組織財務(wù)活動(dòng)，財務(wù)關(guān)系融洽的彈性限度不被突破，財務(wù)關(guān)系的融洽就能夠維護；否則，利益主體就會(huì )動(dòng)用一切可用的手段，對企業(yè)財務(wù)活動(dòng)的內容和形式施加影響，務(wù)求使財務(wù)活動(dòng)體現財務(wù)關(guān)系的新要求，顯現利益主體的新意愿，并在動(dòng)蕩中有本錢(qián)地重新構筑財務(wù)關(guān)系的再融洽。所以，企業(yè)財務(wù)治理（理財）活動(dòng)的靈魂是處理財務(wù)關(guān)系，確保融洽的財務(wù)關(guān)系是財務(wù)活動(dòng)穩中有序的條件，也是企業(yè)理財活動(dòng)的深層次目標。 企業(yè)財務(wù)目標的面目題目
目標是指想要達到的境地或標準。據此，企業(yè)財務(wù)目標應當是指理財主體從事理財活動(dòng)所想要達到的財務(wù)狀況和財務(wù)關(guān)系。對于理財主體來(lái)說(shuō)，究竟怎樣才能恰當表達出“想要達到的”呢？這正是我們要研究解決的企業(yè)財務(wù)目標面目題目。
“最大化”是目前企業(yè)財務(wù)目標最常見(jiàn)的面目。袁振興以為，“財務(wù)目標‘最大化’的提法是一種極端化的表述，帶有濃厚的單邊治理的色彩，在企業(yè)多邊治理的情況下，既不利于財務(wù)理論的研究，也不利于以此目標指導實(shí)務(wù)”。筆者贊成這一觀(guān)點(diǎn)，同時(shí)以為：目標應該是通過(guò)努力可以實(shí)現的，而“最大化” 僅是一個(gè)概念，沒(méi)有“最大”，只有“更大”，以“最大化”作為企業(yè)財務(wù)目標，不具有可操縱性；假如各利益主體都追求自身利益的“最大化”，其結果不僅誰(shuí)也無(wú)法實(shí)現目標，而且還將喪失繼續合作的誠意和基礎。因此，“最大化”已不能再作為企業(yè)財務(wù)目標的面目了。
“均衡”是目前企業(yè)財務(wù)目標的又一面目�！熬狻�，從字面上來(lái)講，很輕易讓人想到“均等”和“平衡”。若要以利益相關(guān)者利益均衡作為企業(yè)財務(wù)目標，那么，就是要實(shí)現利益相關(guān)者的利益均等和平衡。如此，對于理財主體來(lái)說(shuō)，就必須先行解決3個(gè)題目：各利益相關(guān)者的專(zhuān)用性資源計量題目。大家知道，治理層正在花大力氣解決的上市公司股權分置題目，即使一切順利，也還要假以時(shí)日。上市公司的股權題目解決了，所以企業(yè)的產(chǎn)權題目解決了，請留意，那也只是解決了投資人這一個(gè)方面利益相關(guān)者的專(zhuān)用性資源計量題目。企業(yè)債權人這一方面利益相關(guān)者的專(zhuān)用性資源如何計量？政府這一方面利益相關(guān)者的專(zhuān)用性資源如何計量？特別是企業(yè)職工這一方面利益相關(guān)者的專(zhuān)用性資源計量題目，眼下更是困難。各利益相關(guān)者專(zhuān)用性資源對利益總量的貢獻大小題目。各利益相關(guān)者的專(zhuān)用性資源組合在一起，“可以形成‘集體生產(chǎn)力’，從而能創(chuàng )造出大于單個(gè)專(zhuān)用性資源所有者從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益的剩余，即‘組織租金’。由于組織租金是團隊生產(chǎn)的結果，因此各產(chǎn)權主體都有獲得‘組織租金’的權利，但是，此時(shí)所面臨的最大題目是：無(wú)法精確計算每一個(gè)專(zhuān)用性資源所有者所投進(jìn)資源對組織租金的貢獻”。事實(shí)上，由于影響因素眾多且不斷變化，包括組織租金貢獻和單個(gè)專(zhuān)用性資源的凈收益貢獻在內的利益總量，我們永遠都無(wú)法科學(xué)計算。利益總量在利益相關(guān)者之間分配的標準題目。無(wú)法精確計算每一個(gè)專(zhuān)用性資源所有者所投進(jìn)資源對組織租金的貢獻，就沒(méi)有利益總量在利益相關(guān)者之間分配的合適標準�！坝谑�，各利益相關(guān)者為了使其獲得租金最大化，相互之間開(kāi)始博弈�！挥性诶嫦嚓P(guān)者利益均衡以后，大家才會(huì )進(jìn)行合作”。這一段話(huà)說(shuō)明，利益分配和利益“均衡”是通過(guò)利益相關(guān)者之間相互博弈而實(shí)現的，且“均衡”是利益相關(guān)者繼續合作的基礎。那么，我們不禁要問(wèn)：利益“均衡”不是理財主體的作為，能算做企業(yè)財務(wù)目標嗎？博弈的結果就一定能實(shí)現“均衡” 嗎？。由此可見(jiàn)，以“均衡” 作為企業(yè)財務(wù)目標的面目既不可行也不恰當。
否定了“最大化”和“均衡”，那么，企業(yè)財務(wù)目標究竟以何面目恰當顯現呢？筆者以為，恰當的企業(yè)財務(wù)目標面目一般應具有下列特征：以理財主體為主體，屬于理財主體的職責；表達明確清楚，不含糊；符合利益主體的利益要求；經(jīng)過(guò)努力可以實(shí)現；可以借助有關(guān)指標計量，便于考核評價(jià)。為此，筆者提出“優(yōu)化”和“***”作為企業(yè)財務(wù)目標的面目�！皟�(yōu)化”是指優(yōu)化財務(wù)狀況，“***” 是指***財務(wù)關(guān)系。關(guān)于財務(wù)狀況，目前我們已有的一套評價(jià)指標和分析方法，可以繼續使用，只要這些指標計算結果本期比上期好，就是優(yōu)化。當然一期更比一期好本身也是一件很不輕易的事情。關(guān)于財務(wù)關(guān)系，以企業(yè)的財務(wù)活動(dòng)是否能夠正常有序進(jìn)行為標志，只要各利益相關(guān)者仍然樂(lè )意合作，并且都能夠服從大局利益，就應當說(shuō)財務(wù)關(guān)系是***的。
綜上所述，筆者將企業(yè)財務(wù)目標定位為：優(yōu)化財務(wù)狀況，***財務(wù)關(guān)系。并且以為，這是市場(chǎng)經(jīng)濟體制下的企業(yè)財務(wù)目標，它將在相當長(cháng)的時(shí)期內保持穩定。
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